出品｜会社研究室ファンドグループ
文｜張陽
最近、FOFファンドの「一日完売」爆売れ商品が頻繁に登場し、アクティブ株式運用も負けていない。
3月11日、永赢锐见成长混合基金の公告によると、このファンドは23万口の募集規模で、2022年以来のアクティブ株式ファンドの新記録を樹立した。
わずか9日間で580億元超の募集を達成したこの実績は、市場投資家が永赢基金の過去1年の成果を高く評価している証拠だ。
2025年、永赢基金は極めて攻めたセクター戦略により公募ファンドの最大の黒馬となり、運用規模は1年で超1200億元増加し、アクティブ株式セクターで突如頭角を現した。
しかし、規模と実績の急上昇の裏には、ファンドマネージャーの若返り、スタイルの漂移、高リスク賭けなどの問題も潜んでおり、今後の持続的発展に暗い影を落とす可能性もある。
また、永赢投資モデルを巡る議論も投資家間で激しく交わされており、これは公募業界が革新と安定の間で難しいバランスを取っていることを映し出している。
9日間で約59億元を募集、認購口数は20万口超
3月11日、永赢锐见成长混合基金は契約成立の公告を出し、募集規模は58.67億元、認購口数は230,427口に達した。これは2022年以来最も多い認購口数のアクティブ株式ファンドであり、過去3年以上の間に、泉果旭源の3年保有型混合に次ぐ、20万口超の認購口数を突破したアクティブ株式商品だ。
永赢锐见成长は2月6日から募集を開始し、3月6日に終了、わずか9日間で募集を完了した。9日間で約59億元の募集実績は、投資家の永赢基金への高い信頼を示している。
このファンドの拟任ファンドマネージャーは李文宾氏。公開情報によると、李氏は証券業界で15年以上の経験と8年のファンド管理経験を持ち、早期には実体企業に勤務、その後金融業界に転身し、中銀国際や華泰資管でアナリストを務め、2015年に万家基金に加入し、2017年にファンドマネージャーとしてのキャリアをスタート、2024年に永赢基金に入社し、現在は同社の株式投資部の共同総経理を務めている。
過去の経歴を見ると、李文宾氏は実業、証券、パブリックファンドの三重背景を持つ数少ないファンドマネージャーの一人だ。
Windデータによると、最新の永赢锐见成长を含め、李文宾氏が管理するファンドは合計5つ、運用規模は105.18億元に上る。
2024年に永赢に入社して以来、1年以上で2つの倍増ファンドを成功させている。その代表作である永赢科技驱动Aは、2024年9月9日に引き継ぎ、2026年3月11日時点でのリターンは166.84%、年化リターンは92.04%；もう一つの永赢锐见进取は、2025年1月23日に設立され、リターンは116.96%、年化リターンは98.28%に達している。
最近のインタビューで、李文宾氏は新ファンドの永赢锐见成长について、「テクノロジー成長型のファンド」と述べ、主に次の3つの方向に投資すると語った。
一つは、人工知能、革新的医薬品、半導体、高端装備、軍工の5つのサブセクターを含む1から10の産業トレンド技術革新分野。
二つは、固体電池、商業宇宙、具身知能など、ゼロから1への発展段階にある分野。
三つは、政策推進や業界の自発的な整理により収益の転換点を迎える産業、例えば「内巻き反対」の中間製造業や、「二新」「二重重」など政策主導の分野。
「智選」シリーズの突き抜けと資金吸引、極めたセクター戦略が公募の黒馬に
永赢基金は2013年11月に設立され、国内86番目の公募機関だ。初期は固定収益を中心とした運用を行い、株式運用の実績は平凡だった。10年前、同社は公募業界の「小さな透明人間」に過ぎず、2016年末の管理規模はわずか43億元、順位は第90位だった。
2020年末から永赢基金は逆襲の道を歩み始めた。データによると、2020年末の管理規模は1900億元未満で、業界第30位だったが、2025年末には6265億元に急増し、2020年末比で2.3倍に拡大、順位も第23位に上昇した。その中でも、混合型ファンドの規模は特に急成長し、165億元から1244億元へと6.5倍に増えた。
この逆襲の原動力は、「智選」シリーズにある。アクティブ株式が指数連動型に比べて勢いを失う中、2025年にこのシリーズは成功裏に突き抜け、公募界の人気商品となった。
現在、「智選」シリーズには16本のファンドがあり、そのうち6本は2025年に新規に設定され、年間合計資金吸引額は741億元に達している。実績面でも好調で、10本のフルイヤー実績のある商品中、40%以上のリターンを下回るものは3本だけであり、永赢科技智选Aは2025年のアクティブ株式ファンドのリターンチャンピオンとして、年間リターンは233.29%を記録している。
この好成績は、永赢の極めたセクター戦略に由来する。
永赢の「智選」シリーズは、アクティブとパッシブの中間に位置する「新種」のファンドだといえる。テーマETFや指数基金の明確なテーマ性と定位を維持しつつ、積極的な運用で超過リターンを狙う。
人工知能やヒューマノイドロボットなどの新興産業では、指数作成は遅れがちだが、アクティブ運用は先行してポジションを取ることができ、個人投資家の「的確な賭け」のニーズにぴったり合う。
実務面では、「智選」シリーズは集中度の高い持ち株比率戦略を採用し、2025年の人工知能、半導体、衛星インターネットなどのテクノロジーセクターの爆発的な動きに合わせている。
2025年末のデータによると、16本のファンドのうち、トップ10の重複銘柄比率が60%未満のものは1本だけで、70%以上のものは7本にのぼる。これらはテクノロジーセクターに集中投資し、構造的・一方向の上昇市場の中で驚異的なパフォーマンスを示している。
この戦略に対して、投資家の意見は二分している。支持派は、「公募市場にはこうした突破と革新が必要だ。革新を敢行する勇気は評価に値する」とし、反対派は、「混合運用の旗を掲げながら、裏で一つの方向に賭けるのは投資家に対して不誠実であり、ギャンブルと同じだ。こうした明示的な戦略はツールの一つであり、皆が何を買っているか分かる」と述べている。
また、同じ意見を持つ投資家もおり、「この戦略は正しい。新興産業にETFがない不足を補っている。白酒を重視して消費スタイルと呼ぶのは間違いだ。新興産業に重きを置くのはギャンブル的な賭けに迎合している」とも。
産業の好調期には、永赢は正の循環を形成している。的確なセクター選択が好業績をもたらし、その業績が資金を呼び込み、規模が急拡大すると再びセクターに集中投資し、業績のさらなる爆発を促す。
過去2年間、永赢はこの戦略で業界の黒馬となり、トップクラスの陣営に入り込み、中小規模のファンド会社にとっても突破のヒントを示している。
若手マネージャーとスタイルの漂移、規制新規則下の課題
規模と実績の急上昇とともに、永赢基金の極めたセクター戦略には潜在的なリスクも潜む。ファンドマネージャーの若返り、スタイルの漂移によるコンプライアンス違反の懸念、高リスク賭けによる業績の変動などが、同社の「黒馬」の未来を脅かす「ダモクレスの剣」となる可能性がある。歴史的に見ても、こうした極端な賭けに基づく投資は、「損益は表裏一体」の法則から逃れられない。
Windのデータによると、永赢基金には現在49人のファンドマネージャーがおり、平均在職年数は3.92年で、業界平均の5.04年を下回る。最も長く在籍している李文宾氏ですら8.58年だ。
「智選」シリーズを運用する11人のファンドマネージャーのうち、5年以上の運用経験を持つのは2人だけで、3年未満の者が8人もいる。これは、多くのメンバーが一巡の牛市・熊市を経験していないことを意味する。
業界関係者は、「相場が好調なとき、若手マネージャーはセクターの鋭敏さを活かして短期的な業績を出せるが、市場のスタイルが変わると、その安定性には大きな疑問符がつく」と指摘している。
ファンドマネージャーの若返りについては、投資家の間でも意見が分かれている。ある投資家は、「ベテランは時代遅れだ」とし、他の多くは、「セクターへの賭けの持続性に懸念を抱いている。過去の新エネルギーや半導体の失敗例を挙げて、高リターンの裏に潜むリスクを警告している。
極端な賭けは、「智選」シリーズの高い変動性と大きな下落リスクも招いている。損益は表裏一体であり、高リターンをもたらす一方、巨大な変動リスクも内包している。
Windのデータによると、このシリーズは過去1年間で平均20%〜30%の下落を経験し、永赢医药创新智选Aは直近1年で最大30.15%の下落を記録している。
業界関係者は、「こうした下落は、取引の過熱による技術的調整に起因することが多い。産業トレンドが変われば、高評価のセクターは純資産価値の大幅な下落を引き起こす可能性があり、最終的には管理報酬を得ているファンド運営側がリスクを負うことになる。さらに、永赢の一部商品ではスタイルの漂移やコンプライアンス違反も見られ、投資者からは『永赢の新エネルギーファンドが調整され、先進製造関連の持ち株に変わった』との声も出ている。
ある投資家は、「以前、永赢の新エネルギーを買ったが、その後の大幅上昇時に逆に下落し、持ち株が先進製造と全く同じになっているのを見て驚いた。しかも、調整直後だった。買ったときは電池関連の持ち株だったのに」と不満を漏らした。
2026年3月施行の「公開募集証券投資基金の業績比較基準指針」は、公募業界のスタイル漂移の根深い問題を指摘し、基準を「アンカー」とした内部管理体制の構築を求めている。基準の選定後は変更できないとされており、永赢のようなスタイルの漂移を伴う運用は、規制の新規則の下で厳しく制約されることになる。
永赢基金は10年で業界の80位外からトップ30に躍進し、その極めたセクター戦略は業界の革新に道を示したが、公募の競争力の本質は長期的な安定した投研能力にある。ファンドマネージャーの若返り、スタイルの漂移、高リスクの変動性などの問題は、その持続的発展を妨げる可能性がある。
永赢にとっては、革新と安定のバランスを取り、景気循環を乗り越える投研チームを構築し、投資家に長期的価値を提供することが、「黒馬」から「巨頭」へと進化する鍵となる。一方、投資者は高リターンを追求する際にはリスクも見極め、市場の変動に巻き込まれないよう注意すべきだ。
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Yongying Sharp Growth Fund Attracts 5.8 Billion in 9 Days—Can Li Wenbin Create Double Returns for 230,000 Fund Investors Again?
出品｜会社研究室ファンドグループ
文｜張陽
最近、FOFファンドの「一日完売」爆売れ商品が頻繁に登場し、アクティブ株式運用も負けていない。
3月11日、永赢锐见成长混合基金の公告によると、このファンドは23万口の募集規模で、2022年以来のアクティブ株式ファンドの新記録を樹立した。
わずか9日間で580億元超の募集を達成したこの実績は、市場投資家が永赢基金の過去1年の成果を高く評価している証拠だ。
2025年、永赢基金は極めて攻めたセクター戦略により公募ファンドの最大の黒馬となり、運用規模は1年で超1200億元増加し、アクティブ株式セクターで突如頭角を現した。
しかし、規模と実績の急上昇の裏には、ファンドマネージャーの若返り、スタイルの漂移、高リスク賭けなどの問題も潜んでおり、今後の持続的発展に暗い影を落とす可能性もある。
また、永赢投資モデルを巡る議論も投資家間で激しく交わされており、これは公募業界が革新と安定の間で難しいバランスを取っていることを映し出している。
9日間で約59億元を募集、認購口数は20万口超
3月11日、永赢锐见成长混合基金は契約成立の公告を出し、募集規模は58.67億元、認購口数は230,427口に達した。これは2022年以来最も多い認購口数のアクティブ株式ファンドであり、過去3年以上の間に、泉果旭源の3年保有型混合に次ぐ、20万口超の認購口数を突破したアクティブ株式商品だ。
永赢锐见成长は2月6日から募集を開始し、3月6日に終了、わずか9日間で募集を完了した。9日間で約59億元の募集実績は、投資家の永赢基金への高い信頼を示している。
このファンドの拟任ファンドマネージャーは李文宾氏。公開情報によると、李氏は証券業界で15年以上の経験と8年のファンド管理経験を持ち、早期には実体企業に勤務、その後金融業界に転身し、中銀国際や華泰資管でアナリストを務め、2015年に万家基金に加入し、2017年にファンドマネージャーとしてのキャリアをスタート、2024年に永赢基金に入社し、現在は同社の株式投資部の共同総経理を務めている。
過去の経歴を見ると、李文宾氏は実業、証券、パブリックファンドの三重背景を持つ数少ないファンドマネージャーの一人だ。
Windデータによると、最新の永赢锐见成长を含め、李文宾氏が管理するファンドは合計5つ、運用規模は105.18億元に上る。
2024年に永赢に入社して以来、1年以上で2つの倍増ファンドを成功させている。その代表作である永赢科技驱动Aは、2024年9月9日に引き継ぎ、2026年3月11日時点でのリターンは166.84%、年化リターンは92.04%；もう一つの永赢锐见进取は、2025年1月23日に設立され、リターンは116.96%、年化リターンは98.28%に達している。
最近のインタビューで、李文宾氏は新ファンドの永赢锐见成长について、「テクノロジー成長型のファンド」と述べ、主に次の3つの方向に投資すると語った。
一つは、人工知能、革新的医薬品、半導体、高端装備、軍工の5つのサブセクターを含む1から10の産業トレンド技術革新分野。
二つは、固体電池、商業宇宙、具身知能など、ゼロから1への発展段階にある分野。
三つは、政策推進や業界の自発的な整理により収益の転換点を迎える産業、例えば「内巻き反対」の中間製造業や、「二新」「二重重」など政策主導の分野。
「智選」シリーズの突き抜けと資金吸引、極めたセクター戦略が公募の黒馬に
永赢基金は2013年11月に設立され、国内86番目の公募機関だ。初期は固定収益を中心とした運用を行い、株式運用の実績は平凡だった。10年前、同社は公募業界の「小さな透明人間」に過ぎず、2016年末の管理規模はわずか43億元、順位は第90位だった。
2020年末から永赢基金は逆襲の道を歩み始めた。データによると、2020年末の管理規模は1900億元未満で、業界第30位だったが、2025年末には6265億元に急増し、2020年末比で2.3倍に拡大、順位も第23位に上昇した。その中でも、混合型ファンドの規模は特に急成長し、165億元から1244億元へと6.5倍に増えた。
この逆襲の原動力は、「智選」シリーズにある。アクティブ株式が指数連動型に比べて勢いを失う中、2025年にこのシリーズは成功裏に突き抜け、公募界の人気商品となった。
現在、「智選」シリーズには16本のファンドがあり、そのうち6本は2025年に新規に設定され、年間合計資金吸引額は741億元に達している。実績面でも好調で、10本のフルイヤー実績のある商品中、40%以上のリターンを下回るものは3本だけであり、永赢科技智选Aは2025年のアクティブ株式ファンドのリターンチャンピオンとして、年間リターンは233.29%を記録している。
この好成績は、永赢の極めたセクター戦略に由来する。
永赢の「智選」シリーズは、アクティブとパッシブの中間に位置する「新種」のファンドだといえる。テーマETFや指数基金の明確なテーマ性と定位を維持しつつ、積極的な運用で超過リターンを狙う。
人工知能やヒューマノイドロボットなどの新興産業では、指数作成は遅れがちだが、アクティブ運用は先行してポジションを取ることができ、個人投資家の「的確な賭け」のニーズにぴったり合う。
実務面では、「智選」シリーズは集中度の高い持ち株比率戦略を採用し、2025年の人工知能、半導体、衛星インターネットなどのテクノロジーセクターの爆発的な動きに合わせている。
2025年末のデータによると、16本のファンドのうち、トップ10の重複銘柄比率が60%未満のものは1本だけで、70%以上のものは7本にのぼる。これらはテクノロジーセクターに集中投資し、構造的・一方向の上昇市場の中で驚異的なパフォーマンスを示している。
この戦略に対して、投資家の意見は二分している。支持派は、「公募市場にはこうした突破と革新が必要だ。革新を敢行する勇気は評価に値する」とし、反対派は、「混合運用の旗を掲げながら、裏で一つの方向に賭けるのは投資家に対して不誠実であり、ギャンブルと同じだ。こうした明示的な戦略はツールの一つであり、皆が何を買っているか分かる」と述べている。
また、同じ意見を持つ投資家もおり、「この戦略は正しい。新興産業にETFがない不足を補っている。白酒を重視して消費スタイルと呼ぶのは間違いだ。新興産業に重きを置くのはギャンブル的な賭けに迎合している」とも。
産業の好調期には、永赢は正の循環を形成している。的確なセクター選択が好業績をもたらし、その業績が資金を呼び込み、規模が急拡大すると再びセクターに集中投資し、業績のさらなる爆発を促す。
過去2年間、永赢はこの戦略で業界の黒馬となり、トップクラスの陣営に入り込み、中小規模のファンド会社にとっても突破のヒントを示している。
若手マネージャーとスタイルの漂移、規制新規則下の課題
規模と実績の急上昇とともに、永赢基金の極めたセクター戦略には潜在的なリスクも潜む。ファンドマネージャーの若返り、スタイルの漂移によるコンプライアンス違反の懸念、高リスク賭けによる業績の変動などが、同社の「黒馬」の未来を脅かす「ダモクレスの剣」となる可能性がある。歴史的に見ても、こうした極端な賭けに基づく投資は、「損益は表裏一体」の法則から逃れられない。
Windのデータによると、永赢基金には現在49人のファンドマネージャーがおり、平均在職年数は3.92年で、業界平均の5.04年を下回る。最も長く在籍している李文宾氏ですら8.58年だ。
「智選」シリーズを運用する11人のファンドマネージャーのうち、5年以上の運用経験を持つのは2人だけで、3年未満の者が8人もいる。これは、多くのメンバーが一巡の牛市・熊市を経験していないことを意味する。
業界関係者は、「相場が好調なとき、若手マネージャーはセクターの鋭敏さを活かして短期的な業績を出せるが、市場のスタイルが変わると、その安定性には大きな疑問符がつく」と指摘している。
ファンドマネージャーの若返りについては、投資家の間でも意見が分かれている。ある投資家は、「ベテランは時代遅れだ」とし、他の多くは、「セクターへの賭けの持続性に懸念を抱いている。過去の新エネルギーや半導体の失敗例を挙げて、高リターンの裏に潜むリスクを警告している。
極端な賭けは、「智選」シリーズの高い変動性と大きな下落リスクも招いている。損益は表裏一体であり、高リターンをもたらす一方、巨大な変動リスクも内包している。
Windのデータによると、このシリーズは過去1年間で平均20%〜30%の下落を経験し、永赢医药创新智选Aは直近1年で最大30.15%の下落を記録している。
業界関係者は、「こうした下落は、取引の過熱による技術的調整に起因することが多い。産業トレンドが変われば、高評価のセクターは純資産価値の大幅な下落を引き起こす可能性があり、最終的には管理報酬を得ているファンド運営側がリスクを負うことになる。さらに、永赢の一部商品ではスタイルの漂移やコンプライアンス違反も見られ、投資者からは『永赢の新エネルギーファンドが調整され、先進製造関連の持ち株に変わった』との声も出ている。
ある投資家は、「以前、永赢の新エネルギーを買ったが、その後の大幅上昇時に逆に下落し、持ち株が先進製造と全く同じになっているのを見て驚いた。しかも、調整直後だった。買ったときは電池関連の持ち株だったのに」と不満を漏らした。
2026年3月施行の「公開募集証券投資基金の業績比較基準指針」は、公募業界のスタイル漂移の根深い問題を指摘し、基準を「アンカー」とした内部管理体制の構築を求めている。基準の選定後は変更できないとされており、永赢のようなスタイルの漂移を伴う運用は、規制の新規則の下で厳しく制約されることになる。
永赢基金は10年で業界の80位外からトップ30に躍進し、その極めたセクター戦略は業界の革新に道を示したが、公募の競争力の本質は長期的な安定した投研能力にある。ファンドマネージャーの若返り、スタイルの漂移、高リスクの変動性などの問題は、その持続的発展を妨げる可能性がある。
永赢にとっては、革新と安定のバランスを取り、景気循環を乗り越える投研チームを構築し、投資家に長期的価値を提供することが、「黒馬」から「巨頭」へと進化する鍵となる。一方、投資者は高リターンを追求する際にはリスクも見極め、市場の変動に巻き込まれないよう注意すべきだ。