パンダ債市場が活況を呈し、今年の発行額は約640億元に達し、前年同期比で倍増

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本报记者　韩昱

3月17日、フランス巴黎銀行株式会社は全国銀行間債券市場で2026年第一期人民元債券（債券通）を発行します。発行額の上限は人民币50億元。業界関係者は、これがまた一つのヨーロッパトップクラスの金融機関がパンダ債の発行者に加わることを示していると述べています。

今年、パンダ債は好調なスタートを切っています。債券の起算日を基準に、Windのデータによると、3月15日までに今年のパンダ債の発行規模は639.35億元に達し、前年比108％増となっています。

中信証券のチーフエコノミスト、明明は、今年に入ってパンダ債の発行が盛り上がっている主な理由として、中米金利差の優位性、米連邦準備制度理事会が高金利を維持する一方で中国が適度な緩和的金融政策を継続していること、人民元の資金調達コストがドルより著しく低いことを挙げています。また、人民元の国際化が着実に進展し、国際投資家の人民元資産配分需要が高まっていることも要因です。

中国商業経済学会副会長の宋向清は、人民元のクロスボーダー決済と国際準備通貨としての地位向上により、多国籍企業などが人民元の資金調達や通貨のマッチングを強く求めていると述べています。さらに、国内外の投資家による人民元資産への熱意の高まりや、グリーンパンダ債などの革新的商品拡充も相まって、パンダ債の発行規模は前年比で大きく増加しています。

規模拡大に伴い、最近の複数のパンダ債の発行状況も注目に値します。

例えば、3月11日、中国銀行は主幹事および簿記管理者として、香港資本企業の中華電力（中国）有限公司の3年物グリーンパンダ債10億元の成功発行を支援しました。これは、グリーン債の枠組みを用いた非金融企業のグリーンパンダ債の最初の事例です。また、アジアインフラ投資銀行（AIIB）は、30億元の3年物パンダ債を成功裏に発行し、34の投資家が引き受けに参加、注文総額は90億元に達し、いずれも過去最高を記録しました。

さらに、3月6日、ドイツ銀行グループは銀行間債券市場で55億元の多期限パンダ債を成功裏に価格設定・発行しました。これは2026年に欧州連合の金融機関が発行した最初のパンダ債であり、外資系銀行による単一発行の最高規模記録も更新しました。今回の発行には合計86.6億元の注文が集まり、そのうち3年物と5年物はそれぞれ1.55倍と1.63倍の超過引き受けとなりました。ドイツ銀行中国区の朱彤総支配人は、これが投資家のドイツ銀行の信用力と長期戦略への高い評価を反映していると述べ、人民元債券市場の多様な投資家への魅力が引き続き高まっていることを示しています。

宋向清は、今年のパンダ債市場は政策、コスト、リファイナンス、国際化、商品革新の五つの側面から支えられると予測しています。その中でも、資金調達コストの優位性は引き続き維持され、国内の安定した流動性環境は海外機関の低コスト資金調達に好影響を与えます。また、年内に満期を迎えるパンダ債の規模拡大により、堅実なリファイナンス需要が生まれ、市場の弾力性の基盤となります。さらに、グリーンなどテーマ債の革新が続き、人民元の国際化推進と相まって、パンダ債市場の高い景気と高品質な拡大を支え続けるでしょう。

明明は、今年のパンダ債市場を支える要因として以下の点を挙げています：一つは発行主体の拡大で、より多くの国際多国間機関、主権基金、跨国企業が参入する見込みです。二つは商品革新の加速で、グリーンパンダ債などESG商品が増加し、世界的な持続可能投資の潮流に合致しています。三つは投資家基盤の拡大で、海外機関の参加度が高まっています。

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责任编辑：高佳

【出典：証券日報】