ウォール街で熱く語られる高油価の「溢れ出す効果」：経済から市場まで、一つ動けば全体に波及！

中東の戦火が絶えない背景の中、ウォール街はますます上昇する油価に注目し、油価が経済や市場の主要な推進力であると考えている。

先週、ブレント原油先物価格は1バレル100ドルに急騰した。国際エネルギー機関（IEA）は、イラン戦争が「史上最大の供給中断を引き起こした」と警告している。一方、アナリストは、IEAが放出した石油量が前例のない規模であり、ロシア産石油への制裁緩和もこれらの措置に役立つとしつつも、根本的な油価上昇の問題を解決するものではないと指摘している。

マクグレガーグループのグローバルエネルギー戦略家Vikas Dwivediは、「政治・軍事情勢が数日以内に迅速に解決しなければ、最終的には供給不足の問題が生じるだろう」と述べている。

「この状況で（油価が）150ドルに達するのは異常なことだとは思わない」と彼は付け加えた。

一方、ガソリン、ディーゼル、航空燃料の価格は急騰し、消費者や企業に大きな圧力をかけている。戦前よりも1バレル25ドル以上高い油価のため、ウォール街は現在、エネルギーコストの上昇をインフレ予想、債券利回り、全体的なリスク許容度に織り込んでいる。

「原油は現在、市場の動向に影響を与える最も重要な要因だ」と、野村證券のグローバル株式デリバティブ部門ディレクターCharlie McElligottは顧客向けレポートで述べている。

インフレと米連邦準備制度理事会（FRB）

McElligottは、2月28日の米イラン衝突発生前から、市場はインフレ見通しが低下することを予期しており、最近までFRBは「ほぼ完全にハト派的」な政策路線を取っていたと指摘している。

しかし今や、ウォール街は政策立案者が金利を据え置くとますます予想している。

ゴールドマン・サックスは以前、「より高いインフレ経路はFRBが早期に利下げを開始するのを難しくする」とし、最初の利下げ予測を6月から9月に延期、2回目の利下げは12月と予測している。

ただし、労働市場が予想以上に「より早く、より深刻に」悪化すれば、アナリストはインフレ懸念が早期の利下げを妨げないと考えている。

債券利回りと株式市場

インフレ高進の予想により、米国長期国債の利回りは大幅に上昇しており、投資家は長期債の保有により高いプレミアムを求めている。30年国債の利回りは再び5％近くに迫っている。近年、この水準は株式市場の揺れを引き起こすことが多かった。

LPLファイナンシャルのチーフテクニカルストラテジストAdam Turnquistは、「現在、石油は市場の主要な推進要因だ」と述べ、さらに、「ホルムズ海峡の石油輸送の不確実性は、リスク許容度を加速させることも抑制することもあり得る」と付け加えた。

JonesTradingのチーフマーケットストラテジストMichael O’Rourkeは、「私たちは毎日油価に注目し続けなければならない。**今やS&P500は毎日油価と逆方向に動いている。**これは投資とは言えないが、今の市場の動きの原動力だ」と述べている。

それにもかかわらず、O’Rourkeは、戦争開始以来、S&P500が3％以上下落しているにもかかわらず、「市場はまだ全面的な調整局面には入っていない」と指摘した。

「人々は小型株を売り、大型テクノロジー株を買い続けている。これが彼らがリスクを取り続けられる理由だが、実際にリスクを本格的に減らしているわけではない」と彼は付け加えた。

「ウォール街の予言者」と呼ばれる米投資機関Fundstrat Global Advisorsの共同創設者兼リサーチ責任者Tom Leeは、米国株式市場は3月に上昇する可能性が高いと楽観的に見ている。

彼は、米国が2020年以来石油の純輸出国であり続けているため、原油価格の上昇は直接的に経済を押し上げると指摘している。Leeはまた、エネルギーコストの上昇により世界経済の成長が鈍化する可能性も示し、「これにより投資家は成長株をより好むようになり、S&P500は基本的に成長株指数だ」と述べている。

しかし、この戦略家は、2026年の市場環境は「全体的により厳しくなる」と予測し、市場はまず上昇局面を迎え、その後下落し、年末には力強く反発すると予想している。