資産の上場に伴い、かつて雅居乐A+トップクラスの豪邸とされた標準プロジェクトは、最終的にコア資産の完全性を守ることができなかった。最近、雅居乐富春山居の複数の底層商铺が法定競売にかけられ、総開始価格は約1億元。その中で最も価値の高い物件は「広州市開発区悦然大街2号101室」で、開始価格は4173.41万元、建築面積は約3372平方メートル。現在は差し押さえと抵当権が設定されており、所有権の使用期限は残り23年。高級資産が司法競売の対象となることは、単なるプロジェクト資産の変動だけでなく、不動産企業の資金繰りの逼迫や高級商品ラインの圧力の実情を映し出している。**富春山居の歴史**「昔の王謝堂前の燕、今や庶民の家に飛び込む。」かつての富春山居の売れ行きは今も鮮明に記憶されているが、今や底層商铺が法定競売にかかる事態となり、その変遷は感慨深い。雅居乐の製品体系では、プロジェクトは主にA+、A、B、Cの4つのランクに分かれ、順にトップクラス、高級、改善、必要最低限を示す。A+級に分類されるのは富春山居シリーズだけで、全国に9つのプロジェクトを展開し、グループ20周年の節目を飾る代表作であり、グループ主席の陳卓林が直接指揮した。普通の住宅と異なり、A+シリーズは高純資産層をターゲットとし、都市の中心や希少な景観地に多く位置し、より高い建設コストと付帯資源を投入し、価格も地域平均を大きく上回る。これはブランド価値の向上と利益拡大を狙った戦略である。プロジェクトの市場投入経緯を振り返ると、2012年12月に广州富春山居の最初の販売が開始された。当時は住宅購入制限政策が緩和されていなかったが、それにもかかわらず、逆風の中で爆発的な売れ行きを見せ、2日間で9.2億元を売り上げ、約260戸の販売に対し183戸が成約、成約率は70%以上だった。多くの天河、越秀、萝岗などの企業経営者や外資系高管などの富裕層を惹きつけた。富春山居の販売価格は周辺の同時期の競合物件よりも高く、平均価格は約2.7万元/平方メートルで、豪華な内装費用を含めると4500元/平方メートル。価格帯は2.3万～2.8万元/平方メートルで、コアの楼王物件は一時3万元/平方メートルに迫った。一方、同じエリアの高級物件である御湖名邸の平均価格は約2.0万元/平方メートルだった。雅居乐がこの土地を取得したコストも決して低くなく、2009年10月に総取引額43.41億元、坪単価約7074元で土地を取得し、当時の黄埔科学城の地王プロジェクトとなった。資産の論理から見ると、高級所有者層をターゲットにした豪邸と底層商铺は、安定した賃料と高い資産価値増加の可能性を持ち、高級スーパーマーケット、クラブ、親子施設、ラグジュアリー店舗など、高純資産層に適した商業形態を展開できる。しかし、富春山居の底層商铺の現状は、市場の豪邸商品ラインに対する従来の認識を覆すものとなっている。一方、市場関係者の中には、同プロジェクトは「トップクラス」と位置付けられ、前期に園林などに多大な投資を行ったものの、立地は従来の豪邸が集まる珠江新城には及ばず、周辺のインフラも長らく未成熟であり、豪邸と呼べるほどではないと指摘する声もある。さらに注目すべきは、今後の不動産価格の動向だ。2026年3月11日、雅居乐富春山居で4室2厅の面積178.88平方メートルの物件が約500万元で成約し、平均価格は約2.8万元/平方メートルで、14年前の開盤時とほぼ同水準にとどまっている。一方、別の見方も市場で広がっており、雅居乐のこうした資産処分は、長期的な収益を失うだけでなく、A+商品ラインのブランド信頼性も損なうものであり、かつて富春山居を追い求めた高級所有者や投資家の失望を招いている。また、コメントの中には、「今の雅居乐は市場の下落局面にあり、青山を守れなければ、再び立ち上がることはできない」との意見もある。**債務圧迫**2026年は雅居乐の存亡を左右する重要な年だ。3月初め、雅居乐は清算申請の聴聞が2026年6月29日に延期されたと発表した。引き金となったのは、1858.71万ドルと223.43万香港ドルの未払い金で、債権者は新濠国際発展の子会社である新濠（中山）。これは雅居乐にとって2回目の聴聞延期であり、もしその時点でも債権者との和解や債務再編が完了しなかったり、十分な返済計画を提示できなかった場合、30年以上続いた粤系不動産企業の歴史は終わる可能性もある。この清算申請の背景には、雅居乐の財務状況の逼迫がある。現時点で、雅居乐グループの保有する中国本土のオフショア債は9本あり、そのうち5本が既にデフォルト状態。2025年中には、総負債は1495億元に達し、現金及び銀行預金はわずか55億元に過ぎない。そのため、雅居乐は最近、資産処分を加速させており、富春山居の底層商铺の法定競売に先立ち、重要な資産処分を完了させた。3月11日、香港土地登記所の資料によると、嘉里建設または関係者が、雅居乐が所有していた九龍塘の龍圃別墅の土地を約4.3億香港ドルで買い取った。資料によると、その土地の面積は約2.16万平方フィートで、古い建物は44戸。雅居乐は2017年から買収を開始し、当時の所有権の8割以上を取得、2023年に強制競売を通じて所有権を統一し、その時の落札価格は約9.66億香港ドルだった。しかし、わずか2年余りで、その土地の価値は5億香港ドル以上も下落し、損失はほぼ半減に近い。香港の土地以外にも、最近処分された資産には、玉林環保公司の売却や、扬州雅居乐花园の土地の二次競売による価格低下などがある。住宅用地、豪邸の付帯施設、非不動産事業も含め、換金価値のある資産はすべて雅居乐の債務整理の手段となっている。2026年初までに、陳氏家族のメンバーは徐々に経営から退き、創業者の陳卓林だけが取締役の座を維持し、意思決定権は完全にプロの経営者に委ねられている。
富春山居のテナントのオークション 雅居楽の問題にまた一つA+ストーリーが加わった
資産の上場に伴い、かつて雅居乐A+トップクラスの豪邸とされた標準プロジェクトは、最終的にコア資産の完全性を守ることができなかった。
最近、雅居乐富春山居の複数の底層商铺が法定競売にかけられ、総開始価格は約1億元。
その中で最も価値の高い物件は「広州市開発区悦然大街2号101室」で、開始価格は4173.41万元、建築面積は約3372平方メートル。現在は差し押さえと抵当権が設定されており、所有権の使用期限は残り23年。
高級資産が司法競売の対象となることは、単なるプロジェクト資産の変動だけでなく、不動産企業の資金繰りの逼迫や高級商品ラインの圧力の実情を映し出している。
富春山居の歴史
「昔の王謝堂前の燕、今や庶民の家に飛び込む。」かつての富春山居の売れ行きは今も鮮明に記憶されているが、今や底層商铺が法定競売にかかる事態となり、その変遷は感慨深い。
雅居乐の製品体系では、プロジェクトは主にA+、A、B、Cの4つのランクに分かれ、順にトップクラス、高級、改善、必要最低限を示す。A+級に分類されるのは富春山居シリーズだけで、全国に9つのプロジェクトを展開し、グループ20周年の節目を飾る代表作であり、グループ主席の陳卓林が直接指揮した。
普通の住宅と異なり、A+シリーズは高純資産層をターゲットとし、都市の中心や希少な景観地に多く位置し、より高い建設コストと付帯資源を投入し、価格も地域平均を大きく上回る。これはブランド価値の向上と利益拡大を狙った戦略である。
プロジェクトの市場投入経緯を振り返ると、2012年12月に广州富春山居の最初の販売が開始された。当時は住宅購入制限政策が緩和されていなかったが、それにもかかわらず、逆風の中で爆発的な売れ行きを見せ、2日間で9.2億元を売り上げ、約260戸の販売に対し183戸が成約、成約率は70%以上だった。多くの天河、越秀、萝岗などの企業経営者や外資系高管などの富裕層を惹きつけた。
富春山居の販売価格は周辺の同時期の競合物件よりも高く、平均価格は約2.7万元/平方メートルで、豪華な内装費用を含めると4500元/平方メートル。価格帯は2.3万～2.8万元/平方メートルで、コアの楼王物件は一時3万元/平方メートルに迫った。一方、同じエリアの高級物件である御湖名邸の平均価格は約2.0万元/平方メートルだった。
雅居乐がこの土地を取得したコストも決して低くなく、2009年10月に総取引額43.41億元、坪単価約7074元で土地を取得し、当時の黄埔科学城の地王プロジェクトとなった。
資産の論理から見ると、高級所有者層をターゲットにした豪邸と底層商铺は、安定した賃料と高い資産価値増加の可能性を持ち、高級スーパーマーケット、クラブ、親子施設、ラグジュアリー店舗など、高純資産層に適した商業形態を展開できる。
しかし、富春山居の底層商铺の現状は、市場の豪邸商品ラインに対する従来の認識を覆すものとなっている。
一方、市場関係者の中には、同プロジェクトは「トップクラス」と位置付けられ、前期に園林などに多大な投資を行ったものの、立地は従来の豪邸が集まる珠江新城には及ばず、周辺のインフラも長らく未成熟であり、豪邸と呼べるほどではないと指摘する声もある。
さらに注目すべきは、今後の不動産価格の動向だ。2026年3月11日、雅居乐富春山居で4室2厅の面積178.88平方メートルの物件が約500万元で成約し、平均価格は約2.8万元/平方メートルで、14年前の開盤時とほぼ同水準にとどまっている。
一方、別の見方も市場で広がっており、雅居乐のこうした資産処分は、長期的な収益を失うだけでなく、A+商品ラインのブランド信頼性も損なうものであり、かつて富春山居を追い求めた高級所有者や投資家の失望を招いている。
また、コメントの中には、「今の雅居乐は市場の下落局面にあり、青山を守れなければ、再び立ち上がることはできない」との意見もある。
債務圧迫
2026年は雅居乐の存亡を左右する重要な年だ。
3月初め、雅居乐は清算申請の聴聞が2026年6月29日に延期されたと発表した。引き金となったのは、1858.71万ドルと223.43万香港ドルの未払い金で、債権者は新濠国際発展の子会社である新濠（中山）。
これは雅居乐にとって2回目の聴聞延期であり、もしその時点でも債権者との和解や債務再編が完了しなかったり、十分な返済計画を提示できなかった場合、30年以上続いた粤系不動産企業の歴史は終わる可能性もある。
この清算申請の背景には、雅居乐の財務状況の逼迫がある。
現時点で、雅居乐グループの保有する中国本土のオフショア債は9本あり、そのうち5本が既にデフォルト状態。2025年中には、総負債は1495億元に達し、現金及び銀行預金はわずか55億元に過ぎない。
そのため、雅居乐は最近、資産処分を加速させており、富春山居の底層商铺の法定競売に先立ち、重要な資産処分を完了させた。
3月11日、香港土地登記所の資料によると、嘉里建設または関係者が、雅居乐が所有していた九龍塘の龍圃別墅の土地を約4.3億香港ドルで買い取った。
資料によると、その土地の面積は約2.16万平方フィートで、古い建物は44戸。雅居乐は2017年から買収を開始し、当時の所有権の8割以上を取得、2023年に強制競売を通じて所有権を統一し、その時の落札価格は約9.66億香港ドルだった。
しかし、わずか2年余りで、その土地の価値は5億香港ドル以上も下落し、損失はほぼ半減に近い。
香港の土地以外にも、最近処分された資産には、玉林環保公司の売却や、扬州雅居乐花园の土地の二次競売による価格低下などがある。住宅用地、豪邸の付帯施設、非不動産事業も含め、換金価値のある資産はすべて雅居乐の債務整理の手段となっている。
2026年初までに、陳氏家族のメンバーは徐々に経営から退き、創業者の陳卓林だけが取締役の座を維持し、意思決定権は完全にプロの経営者に委ねられている。