中信証券：中国の優位な製造業の価格決定権の再評価現在、三つの重要な問題があります。一つは、中東の地政学的対立が徐々に世界的な持続的かつ激しいサプライチェーンの混乱へと進展していることです。A株は指数レベルで1年半の上昇相場を経験した後、重要な局面を迎えています。今後も上昇を続けるためには何が必要か？二つ目は、世界的な金融条件が弱含みの兆しを見せ始めていることです。市場のスタイルは大きく変化するのか？三つ目は、AIによる破壊的革新とコードの膨張が加速しており、これが経済構造や資産配分の方向性にどのような影響を与えるのか？指数レベルでは、評価の修復余地は限定的であり、企業の利益率の回復が次の段階のA株の継続的な上昇相場の鍵となります。世界的なサプライチェーンの混乱は、再び中国の優位な製造業の価格決定権を検証する機会をもたらしています。スタイルの観点からは、中東の対立が今年のスタイルシフトの触媒となっています。世界的なコスト上昇と金融条件の弱化の背景下で、低評価と価格決定権は最も重要な二つの要素です。産業のトレンドとしては、コードの膨張や実物資源の希少性が挙げられ、中国においては優位な製造業の価格決定権の向上がそれに該当します。AIの破壊的革新の加速や、グローバルなエネルギー供給チェーンの混乱もこのトレンドを強化しています。資産配分においては、中国の優位な製造業の価格決定権の再評価を軸に、化学、非鉄金属、電力設備、新エネルギーなどに重点を置きます。価格上昇は依然として重要な取引の手掛かりであり、同時に低評価ファクターのエクスポージャー（保険、証券、電力）も増やします。**国泰証券海通：安定は中国株式市場の底色**世界は円形であり、中国市場はエネルギー価格の衝撃から完全に離れることは難しいですが、単一のリスクシナリオに引きずられることもありません。中国市場や資産のロジックには優位性と差別化があります。安定性は希少であり、中国市場はより低いリスクプレミアムを持っています。成長のロジックは、世界的なスタグフレーションリスクのシナリオを打破する突破口となり、中国市場はより多様です。ロシア・ウクライナ紛争や米中関税摩擦は、感情のピーク後（認知の修正は見られない）において、市場の動きは内在するロジックに依存することを示しています。中国の無リスク利回りの低下、資本市場の改革、経済構造の転換は、中国資本市場の「転換牛」の根本的な原動力と柱です。原油価格の上昇は、中観産業に対して資源品の価格上昇による恩恵をもたらし、製造業にはコスト伝導の影響を与えます。産業比較の観点では、新興技術が主軸であり、「守りきれば月明かりが見える」状態です。金融株は攻守のバランスが取れており、価値も春を迎えるでしょう。産業面では、大金融（銀行・非銀）、周期的価値（建材・建築・化学・石炭・非鉄）、テクノロジー製造（電子・通信・電力設備・機械・航空宇宙・港股インターネット）に注目を推奨します。**華泰証券：ポジション管理と個別銘柄の掘り起こしで不確実性に対応**先週のA株は取引量縮小の中での震荡でした。市場の取引構造や資金行動から、リスク志向は全体的に低下しています。地政学的リスクと油価上昇リスクが市場の価格形成の核心矛盾です。展望としては、マクロ的には短期リスクは完全には解消されておらず、世界的なスタグフレーション懸念が高まっています。国内の流動性は十分ですが、輸出入やインフレデータの改善の持続性は未だ検証中です。ミクロ的には、AIの破壊的影響に対する懸念が依然として存在し、A株の最重要決算期が近づいています。高景気の電網設備、光ファイバーケーブル、化学などの産業は、前期の高景気と生産能力サイクルの転換期待の検証ポイントです。現段階では、マクロ・ミクロの見通しは低く、投資家にはポジションを縮小し、柔軟に対応することを推奨します。資産配分では、電力チェーンや必需品の中でαを探ります。さらに、評価圧力が徐々に解消されつつあり、短期的に触媒となる計算能力関連のハードウェアも押し目買いの好機です。銘柄選定では、評価と配当利回りを重視します。**招商証券：短期的な油価上昇はA株の震荡を主導**地政学的対立により、市場の核心矛盾は供給安全と戦略資源にシフトしています。リスクのロジックはリスク回避から再インフレ懸念へと切り替わっています。油価の上昇はインフレ期待を強化し、利下げの見通しを抑制し、多くの資産に打撃を与えています。油価のインフレへの影響は、主にパルス的なものであり、70〜80年代の悪性インフレのような事態が起きる可能性は極めて低いと判断します。金融政策に関しては、今後短期的にはインフレ懸念が米国の利下げを妨げ、利下げのタイミングは後ろ倒しとなり、下半期にずれ込む可能性があります。ただし、紛争の緩和が進めば、市場のリスク志向は迅速に回復し、A株は引き続き震荡基調を維持します。今後、短期的な地政学的リスクと民族主義の高まりは資源品の戦略的価値を支え、中長期的には「反内巻き」政策の継続、米中の需要の共振、金の影のアンカーの復活を背景に、PPIの黒字化が加速する見込みです。電力設備、原油、化学、貴金属、石炭、半導体などの細分野に注目を推奨します。**中信建投証券：中東情勢は中国の戦略的チャンスを促進**米伊の対立は膠着段階に入り、原油価格は激しく変動しています。中国の原油輸入の多様化やエネルギー構造の転換、石油戦略備蓄も緩衝効果を発揮します。ただし、世界的なリスク志向の乱れや国内資金面の制約の下、A株は短期的には依然として震荡局面を維持する可能性があります。長期的には、米伊の対立が長期化すれば、次の三つの主要な影響が考えられます：1）油価の中枢上昇と世界的なインフレの加速、FRBの利下げペースの乱れ；2）石油ドル体制の緩みの加速、中国がグローバルな資本の避難先となり、人民元資産が恩恵を受ける可能性；3）中国の戦略的チャンスの創出です。中国は「石炭＋新エネルギー」の二本柱のエネルギー基盤を持ち、自国のエネルギー安全を確保するとともに、世界のエネルギー転換をリードする可能性もあります。現在の混乱とチャンスは共存しており、「実物資産＋確実な成長」の二つの戦略的配分を推奨します。一つは、エネルギー安全に関連する煤炭、石炭化学、電力網、公共事業、石油化学などの資産の再評価が継続中です。もう一つは、電化転換の恩恵を受ける風光発電、車載電池、AI関連の価格上昇チェーンや電力不足の連鎖により、景気敏感な成長セクターの成長余地も明確です。**国金証券：「スタグフレーション」はそれほど簡単ではない**米伊の対立の第二週に入り、市場は油価の大幅上昇による経済のスタグフレーション予想を徐々に織り込み始めています。市場のスタグフレーション懸念に直面しつつも、経済はむしろ高い適応能力を持ち、この一連の米伊対立が始まる前の世界経済は依然として回復基調にありました。ロシア・ウクライナ紛争の経験を参考にすれば、各国はエネルギーの独立性をより重視し、中国の電力設備や新エネルギー産業も「危機の中の機会」を見出す可能性があります。市場の矛盾は、資産価格がファンダメンタルを先行している点にあります。今後の段階では、A株は全体的な評価の消化圧力に直面しますが、指数レベルの下落余地は限定的です。一方、構造的な分化が今後の市場の解決の鍵となります。中国の資源と製造業を代表とする銘柄は、世界的な動乱の中で最も優れた配分価値を持ちます。特に、戦略的資源価値のある実物資産として原油、海運、銅、アルミ、希土類、石炭、ゴムを推奨します。次に、グローバルで絶対的なリーダーシップを持ち、海外展開を加速させている中国製造業も有望です。最後に、逆風が反転した際に消費の構造的なチャンスを狙うことも重要です。具体的には、観光・景勝地、調味料・発酵品、ビールやその他の酒類、医薬品商業、医療美容などです。**興業証券：A株は今後「我が道を行く」傾向へ**現状、局面が膠着しつつある中で、高油価の持続は経済とインフレに影響を与え、その伝導経路や政策の方向性に関して、今後も継続的な注視と重視が必要です。ただし、局面の膠着が油価の再上昇を促し、トランプ氏の第二の「TACO」現象を引き起こす可能性もあり、これは将来の潜在的な「期待差」となります。その時、資産価格の方向性は再び反転するでしょう。戦局の進展に伴い、市場の価格設定の核心矛盾は二つの大きな変化を迎えています。一つは、「激しさの上昇」から「交渉の反復」への移行、もう一つは高油価が経済や政策の方向性に与える影響の価格設定です。これらの変化が確定した後、市場は次第に悪材料への反応が鈍化し、国内政策の確実性が高まることで、A株は今後「我が道を行く」傾向を強める見込みです。二つの戦略としては、一つは、油価と連動しやすく、景気敏感で油価上昇の恩恵を受けるセクターを探すこと、もう一つは、油価上昇の影響を受けにくく、独立して景気を牽引できるセクターを見つけることです。**国投証券：「一辺倒」は通用しない**米国とイラン・イスラエルの軍事対立について、世界の権威あるシンクタンクの研究は、長期化は避けられるものの、今後3ヶ月以内に完全に終結する可能性は低いとしています。今週の油価の大きな変動を踏まえ、月内のA株大盤は依然高位での震荡を続けると考えます。構造的には、「インフレ（価格上昇チェーン優先）」と「TACO（テクノロジー＋海外展開優先）」の間で価格が振れる状態から抜け出すのは難しいです。「テクノロジー＋海外展開」VS資源品の優劣は、現時点では決定的な差はありません。最大のリスクは、二次的なインフレによる世界経済のハードランディングですが、現状の価格変動は基本的にファンダメンタルに基づく産業の主軸です。今は一方に偏るのではなく、ポートフォリオの管理が勝負の鍵です。現段階のコアは、資源品（非鉄金属・周期性化学品）＋AI応用と電力設備＋海外向け機械（風力発電、建設機械、特殊設備）です。中期的には、「四つの再均衡」を意識したバランスを取ることが重要です：新旧の再均衡、AI技術の下流化、輸出の中上流化、資源品の商品性回帰と金融属性の低下。**財通証券：今は「HALO PLUS」戦略を重視**歴史的に見て、石油危機や湾岸戦争、イラク戦争のいずれも、中東の紛争激化はまず原油価格を押し上げ、その後エネルギー・輸送コストを通じてインフレに波及し、世界の資産価格を乱します。現在の米国のインフレは粘着性が高く、市場のFRBの利下げ期待も脆弱です。ホルムズ海峡のリスクが引き続き拡大し、油価の中枢が高止まりすれば、米国の再インフレ圧力はさらに高まります。FRBの緩和余地も制約され、リスク志向は一時的に抑制され、グローバルな流動性や株式資産に段階的な影響を及ぼします。こうした流動性の乱れとリスク志向の低下を背景に、「HALO PLUS」戦略を採用すべきです。すなわち、防御的なHALOキャッシュフロー重視の資産と、攻撃的な低混雑度の成長株の両面です。防衛面では、引き続き高キャッシュフロー、資産重視、高閾値、TMTとの相関が低いセクター（石炭、石油化学、建設など）を優先し、マクロの変動に備えます。攻撃面では、「PLUS」として、取引熱度が低く、金利感応度が低い成長セクターに注目します。現在、低空経済、商業宇宙、電池、シリコンウェハー、インバーター、風力発電部品などは混雑度が低く、後続の触媒やリスク志向の回復により、資金の流入弾力性が高まる可能性があります。**中銀国際：第三次エネルギーのパラダイムシフト**長期的な影響として、今回の地政学的緊張と油価の上昇は、過去二回の世界的な石油危機に匹敵する可能性があります。これにより、世界のエネルギー戦略は「化石燃料主導」から「新エネルギー技術の主権」へと加速的にパラダイムシフトする可能性があります。中国はこの歴史的な変革の過程で、「主導国」の役割を担い始めています。短期的には、今回の地政学的緊張と油価の高騰は、A株指数に対して全体的な衝撃を与えるものの、コントロール可能な範囲内にとどまると考えます。短期的には、A株は広範な調整段階に入り、中期的には構造的な緩やかな上昇（スローボトム）を維持する見解です。産業配置については、主軸の拡散とコアな細分分野の「業績抱団」に注目します。まず、流動性の制約により、テクノロジーの評価は短期的に一定の調整を受ける可能性があります。これまでのTMTテクノロジー相場は、先進製造（電気、新エネルギー車）へと拡散しています。次に、中東情勢の変化はエネルギー化学品の上昇を促進し、現在のグローバルな再インフレのマクロ背景と相まって、周期株の業績主升相場は化学セクターに拡散する見込みです。これまでの工業品（非鉄金属）のトレンドは、エネルギー化学品（基礎化学）へと拡散しています。最後に、AI産業のトレンドは中東情勢の影響を受けず、利益成長の確実性が高いコアな細分分野は「抱団業績」によって引き続き牽引され、持続的な相場の推移が期待されます。
Top 10 Brokerage Strategies: A-Shares Remain Range-Bound in the Short Term, Currently Emphasizing "HALOPLUS" Strategy
中信証券：中国の優位な製造業の価格決定権の再評価
現在、三つの重要な問題があります。一つは、中東の地政学的対立が徐々に世界的な持続的かつ激しいサプライチェーンの混乱へと進展していることです。A株は指数レベルで1年半の上昇相場を経験した後、重要な局面を迎えています。今後も上昇を続けるためには何が必要か？二つ目は、世界的な金融条件が弱含みの兆しを見せ始めていることです。市場のスタイルは大きく変化するのか？三つ目は、AIによる破壊的革新とコードの膨張が加速しており、これが経済構造や資産配分の方向性にどのような影響を与えるのか？
指数レベルでは、評価の修復余地は限定的であり、企業の利益率の回復が次の段階のA株の継続的な上昇相場の鍵となります。世界的なサプライチェーンの混乱は、再び中国の優位な製造業の価格決定権を検証する機会をもたらしています。スタイルの観点からは、中東の対立が今年のスタイルシフトの触媒となっています。世界的なコスト上昇と金融条件の弱化の背景下で、低評価と価格決定権は最も重要な二つの要素です。産業のトレンドとしては、コードの膨張や実物資源の希少性が挙げられ、中国においては優位な製造業の価格決定権の向上がそれに該当します。AIの破壊的革新の加速や、グローバルなエネルギー供給チェーンの混乱もこのトレンドを強化しています。資産配分においては、中国の優位な製造業の価格決定権の再評価を軸に、化学、非鉄金属、電力設備、新エネルギーなどに重点を置きます。価格上昇は依然として重要な取引の手掛かりであり、同時に低評価ファクターのエクスポージャー（保険、証券、電力）も増やします。
国泰証券海通：安定は中国株式市場の底色
世界は円形であり、中国市場はエネルギー価格の衝撃から完全に離れることは難しいですが、単一のリスクシナリオに引きずられることもありません。中国市場や資産のロジックには優位性と差別化があります。安定性は希少であり、中国市場はより低いリスクプレミアムを持っています。成長のロジックは、世界的なスタグフレーションリスクのシナリオを打破する突破口となり、中国市場はより多様です。ロシア・ウクライナ紛争や米中関税摩擦は、感情のピーク後（認知の修正は見られない）において、市場の動きは内在するロジックに依存することを示しています。中国の無リスク利回りの低下、資本市場の改革、経済構造の転換は、中国資本市場の「転換牛」の根本的な原動力と柱です。
原油価格の上昇は、中観産業に対して資源品の価格上昇による恩恵をもたらし、製造業にはコスト伝導の影響を与えます。産業比較の観点では、新興技術が主軸であり、「守りきれば月明かりが見える」状態です。金融株は攻守のバランスが取れており、価値も春を迎えるでしょう。産業面では、大金融（銀行・非銀）、周期的価値（建材・建築・化学・石炭・非鉄）、テクノロジー製造（電子・通信・電力設備・機械・航空宇宙・港股インターネット）に注目を推奨します。
華泰証券：ポジション管理と個別銘柄の掘り起こしで不確実性に対応
先週のA株は取引量縮小の中での震荡でした。市場の取引構造や資金行動から、リスク志向は全体的に低下しています。地政学的リスクと油価上昇リスクが市場の価格形成の核心矛盾です。展望としては、マクロ的には短期リスクは完全には解消されておらず、世界的なスタグフレーション懸念が高まっています。国内の流動性は十分ですが、輸出入やインフレデータの改善の持続性は未だ検証中です。ミクロ的には、AIの破壊的影響に対する懸念が依然として存在し、A株の最重要決算期が近づいています。高景気の電網設備、光ファイバーケーブル、化学などの産業は、前期の高景気と生産能力サイクルの転換期待の検証ポイントです。
現段階では、マクロ・ミクロの見通しは低く、投資家にはポジションを縮小し、柔軟に対応することを推奨します。資産配分では、電力チェーンや必需品の中でαを探ります。さらに、評価圧力が徐々に解消されつつあり、短期的に触媒となる計算能力関連のハードウェアも押し目買いの好機です。銘柄選定では、評価と配当利回りを重視します。
招商証券：短期的な油価上昇はA株の震荡を主導
地政学的対立により、市場の核心矛盾は供給安全と戦略資源にシフトしています。リスクのロジックはリスク回避から再インフレ懸念へと切り替わっています。油価の上昇はインフレ期待を強化し、利下げの見通しを抑制し、多くの資産に打撃を与えています。油価のインフレへの影響は、主にパルス的なものであり、70〜80年代の悪性インフレのような事態が起きる可能性は極めて低いと判断します。金融政策に関しては、今後短期的にはインフレ懸念が米国の利下げを妨げ、利下げのタイミングは後ろ倒しとなり、下半期にずれ込む可能性があります。ただし、紛争の緩和が進めば、市場のリスク志向は迅速に回復し、A株は引き続き震荡基調を維持します。
今後、短期的な地政学的リスクと民族主義の高まりは資源品の戦略的価値を支え、中長期的には「反内巻き」政策の継続、米中の需要の共振、金の影のアンカーの復活を背景に、PPIの黒字化が加速する見込みです。電力設備、原油、化学、貴金属、石炭、半導体などの細分野に注目を推奨します。
中信建投証券：中東情勢は中国の戦略的チャンスを促進
米伊の対立は膠着段階に入り、原油価格は激しく変動しています。中国の原油輸入の多様化やエネルギー構造の転換、石油戦略備蓄も緩衝効果を発揮します。ただし、世界的なリスク志向の乱れや国内資金面の制約の下、A株は短期的には依然として震荡局面を維持する可能性があります。長期的には、米伊の対立が長期化すれば、次の三つの主要な影響が考えられます：1）油価の中枢上昇と世界的なインフレの加速、FRBの利下げペースの乱れ；2）石油ドル体制の緩みの加速、中国がグローバルな資本の避難先となり、人民元資産が恩恵を受ける可能性；3）中国の戦略的チャンスの創出です。中国は「石炭＋新エネルギー」の二本柱のエネルギー基盤を持ち、自国のエネルギー安全を確保するとともに、世界のエネルギー転換をリードする可能性もあります。
現在の混乱とチャンスは共存しており、「実物資産＋確実な成長」の二つの戦略的配分を推奨します。一つは、エネルギー安全に関連する煤炭、石炭化学、電力網、公共事業、石油化学などの資産の再評価が継続中です。もう一つは、電化転換の恩恵を受ける風光発電、車載電池、AI関連の価格上昇チェーンや電力不足の連鎖により、景気敏感な成長セクターの成長余地も明確です。
国金証券：「スタグフレーション」はそれほど簡単ではない
米伊の対立の第二週に入り、市場は油価の大幅上昇による経済のスタグフレーション予想を徐々に織り込み始めています。市場のスタグフレーション懸念に直面しつつも、経済はむしろ高い適応能力を持ち、この一連の米伊対立が始まる前の世界経済は依然として回復基調にありました。ロシア・ウクライナ紛争の経験を参考にすれば、各国はエネルギーの独立性をより重視し、中国の電力設備や新エネルギー産業も「危機の中の機会」を見出す可能性があります。市場の矛盾は、資産価格がファンダメンタルを先行している点にあります。今後の段階では、A株は全体的な評価の消化圧力に直面しますが、指数レベルの下落余地は限定的です。一方、構造的な分化が今後の市場の解決の鍵となります。
中国の資源と製造業を代表とする銘柄は、世界的な動乱の中で最も優れた配分価値を持ちます。特に、戦略的資源価値のある実物資産として原油、海運、銅、アルミ、希土類、石炭、ゴムを推奨します。次に、グローバルで絶対的なリーダーシップを持ち、海外展開を加速させている中国製造業も有望です。最後に、逆風が反転した際に消費の構造的なチャンスを狙うことも重要です。具体的には、観光・景勝地、調味料・発酵品、ビールやその他の酒類、医薬品商業、医療美容などです。
興業証券：A株は今後「我が道を行く」傾向へ
現状、局面が膠着しつつある中で、高油価の持続は経済とインフレに影響を与え、その伝導経路や政策の方向性に関して、今後も継続的な注視と重視が必要です。ただし、局面の膠着が油価の再上昇を促し、トランプ氏の第二の「TACO」現象を引き起こす可能性もあり、これは将来の潜在的な「期待差」となります。その時、資産価格の方向性は再び反転するでしょう。
戦局の進展に伴い、市場の価格設定の核心矛盾は二つの大きな変化を迎えています。一つは、「激しさの上昇」から「交渉の反復」への移行、もう一つは高油価が経済や政策の方向性に与える影響の価格設定です。これらの変化が確定した後、市場は次第に悪材料への反応が鈍化し、国内政策の確実性が高まることで、A株は今後「我が道を行く」傾向を強める見込みです。二つの戦略としては、一つは、油価と連動しやすく、景気敏感で油価上昇の恩恵を受けるセクターを探すこと、もう一つは、油価上昇の影響を受けにくく、独立して景気を牽引できるセクターを見つけることです。
国投証券：「一辺倒」は通用しない
米国とイラン・イスラエルの軍事対立について、世界の権威あるシンクタンクの研究は、長期化は避けられるものの、今後3ヶ月以内に完全に終結する可能性は低いとしています。今週の油価の大きな変動を踏まえ、月内のA株大盤は依然高位での震荡を続けると考えます。構造的には、「インフレ（価格上昇チェーン優先）」と「TACO（テクノロジー＋海外展開優先）」の間で価格が振れる状態から抜け出すのは難しいです。
「テクノロジー＋海外展開」VS資源品の優劣は、現時点では決定的な差はありません。最大のリスクは、二次的なインフレによる世界経済のハードランディングですが、現状の価格変動は基本的にファンダメンタルに基づく産業の主軸です。今は一方に偏るのではなく、ポートフォリオの管理が勝負の鍵です。現段階のコアは、資源品（非鉄金属・周期性化学品）＋AI応用と電力設備＋海外向け機械（風力発電、建設機械、特殊設備）です。中期的には、「四つの再均衡」を意識したバランスを取ることが重要です：新旧の再均衡、AI技術の下流化、輸出の中上流化、資源品の商品性回帰と金融属性の低下。
財通証券：今は「HALO PLUS」戦略を重視
歴史的に見て、石油危機や湾岸戦争、イラク戦争のいずれも、中東の紛争激化はまず原油価格を押し上げ、その後エネルギー・輸送コストを通じてインフレに波及し、世界の資産価格を乱します。現在の米国のインフレは粘着性が高く、市場のFRBの利下げ期待も脆弱です。ホルムズ海峡のリスクが引き続き拡大し、油価の中枢が高止まりすれば、米国の再インフレ圧力はさらに高まります。FRBの緩和余地も制約され、リスク志向は一時的に抑制され、グローバルな流動性や株式資産に段階的な影響を及ぼします。
こうした流動性の乱れとリスク志向の低下を背景に、「HALO PLUS」戦略を採用すべきです。すなわち、防御的なHALOキャッシュフロー重視の資産と、攻撃的な低混雑度の成長株の両面です。防衛面では、引き続き高キャッシュフロー、資産重視、高閾値、TMTとの相関が低いセクター（石炭、石油化学、建設など）を優先し、マクロの変動に備えます。攻撃面では、「PLUS」として、取引熱度が低く、金利感応度が低い成長セクターに注目します。現在、低空経済、商業宇宙、電池、シリコンウェハー、インバーター、風力発電部品などは混雑度が低く、後続の触媒やリスク志向の回復により、資金の流入弾力性が高まる可能性があります。
中銀国際：第三次エネルギーのパラダイムシフト
長期的な影響として、今回の地政学的緊張と油価の上昇は、過去二回の世界的な石油危機に匹敵する可能性があります。これにより、世界のエネルギー戦略は「化石燃料主導」から「新エネルギー技術の主権」へと加速的にパラダイムシフトする可能性があります。中国はこの歴史的な変革の過程で、「主導国」の役割を担い始めています。短期的には、今回の地政学的緊張と油価の高騰は、A株指数に対して全体的な衝撃を与えるものの、コントロール可能な範囲内にとどまると考えます。短期的には、A株は広範な調整段階に入り、中期的には構造的な緩やかな上昇（スローボトム）を維持する見解です。
産業配置については、主軸の拡散とコアな細分分野の「業績抱団」に注目します。まず、流動性の制約により、テクノロジーの評価は短期的に一定の調整を受ける可能性があります。これまでのTMTテクノロジー相場は、先進製造（電気、新エネルギー車）へと拡散しています。次に、中東情勢の変化はエネルギー化学品の上昇を促進し、現在のグローバルな再インフレのマクロ背景と相まって、周期株の業績主升相場は化学セクターに拡散する見込みです。これまでの工業品（非鉄金属）のトレンドは、エネルギー化学品（基礎化学）へと拡散しています。最後に、AI産業のトレンドは中東情勢の影響を受けず、利益成長の確実性が高いコアな細分分野は「抱団業績」によって引き続き牽引され、持続的な相場の推移が期待されます。