毎経記者：彭斐 毎経編集：黄勝環境保護分野のかつての巨頭、啓迪環境（SZ000826、株価2.38元、時価総額33.92億元）は、最暗の時期に直面している。3月12日夜、啓迪環境は公告を発表し、現在までに同社および子会社の訴訟・仲裁案件の累計金額は40.88億元に達し、これは直近の監査済み純資産の170.20%に相当することを示した。同時に、既に判決または和解済みの履行待ち金額は77.37億元に上る。さらに厳しいのは、業績予告によると、啓迪環境の2025年度の非経常利益を除いた純損失は22億元から27億元と見込まれ、期末の親会社所有の純資産は底値を下回り、-20.75億元から-27.75億元の負の値を記録する可能性があることだ。監査結果で最終的に純資産が負の値と確認された場合、2025年の年次報告書の開示後に正式に上場廃止リスク警告（*ST）が適用される。『每日経済新聞』の記者が注目したところ、子会社の株式が競売にかけられ、銀行預金が凍結され、多額の債務不履行のリスクが重なる中、啓迪環境は強力な売掛金回収と資産処分を通じて流動性危機の解消を試みている。この訴訟金額と債務の重圧が絡み合う「保壳戦」において、啓迪環境の自助努力が成功裏に打開できるかどうかは、資本市場の焦点となっている。**訴訟泥沼に深くはまり込む：未解決案件の金額は超40億元**-------------------------啓迪環境が直面する訴訟の嵐は、ますます激化している。3月12日夜に発表された「訴訟（仲裁）案件の進展に関する公告」によると、これまでに啓迪環境および子会社は、行政訴訟や工事請負契約紛争などの経営案件に関して、未解決の訴訟・仲裁案件の合計金額は5.43億元に達している。一方、建設工事契約紛争や債権債務訴訟などの案件で被告となった啓迪環境と子会社の未解決訴訟・仲裁案件の合計は35.45億元に上る。この二つを合わせると、訴訟・仲裁案件の総額は40.88億元となり、これは同社の直近の監査済み純資産の170.20%に相当する。また、啓迪環境の公告によると、過去に一部の子会社や関連子会社が被告となった訴訟案件は判決または和解に達しており、現時点で判決待ちの金額は合計約77.37億元にのぼる。『每日経済新聞』の記者が注目したところ、巨額の訴訟案件は帳簿上の数字だけでなく、多くの案件が実質的な強制執行段階に入り、会社の流動性に直接的な打撃を与えている。例えば、北京市第一中級人民法院が審理した、原告の啓迪科技サービス有限公司と被告の啓迪環境の借款契約紛争では、法院は啓迪環境に対し、判決の効力発生日から10日以内に2025年12月15日までの借入本金と利息合計約2.30億元を返済し、その後の高額な利息や訴訟費用も負担させる判決を下した。また、早期の2月の公告によると、湖南金沙路橋建設有限公司の強制執行申請により、陝西省咸陽市中級人民法院は、被執行者の興平鴻遠発展建設有限公司と啓迪環境の銀行預金高達5.20億元を凍結・差し押さえ、相応の収入や財産の差し押さえ・留保・押収を行った。この案件の金額は約4.95億元で、昨年末の純資産の10.54%に相当する。さらに、啓迪環境の主要子会社の株式も差し押さえられ、その評価も行われている。2月10日の公告によると、山東省済南市中級人民法院は、山東淄建グループ有限公司と啓迪環境の建設工事契約紛争の執行において、啓迪環境が保有する衡陽サンドケイ天リサイクル資源科技有限公司の1950万元の株式（持株比率65%）を凍結し、執行申請者はさらにその株式の評価・競売を申請した。同時に、啓迪環境に関わる複数の案件は、裁判所による上級または執行の再開・移行が行われている。長安銀行股份有限公司西安閻良区支店との借款紛争（案件金額は超7.67億元、昨年末の純資産の16.32%）は、西安市中級人民法院によって執行が再開された。さらに、陕西万悦実業有限公司の建設工事紛争も、西安市閻良区人民法院から西安市中級人民法院に移管され、上級執行が行われている。これらの集中した訴訟・執行案件の発生は、啓迪環境が外部からの追徴圧力に直面していることを示している。**最大35億元の損失予想と純資産の赤字化による上場廃止リスク警報**------------------------------重い訴訟負担は、啓迪環境の財務基盤を直撃している。同社が1月末に開示した2025年度の業績予告によると、財務部門の初期見積もりでは、2025年度の純利益は28億元から35億元の損失となる見込みであり、非経常利益を除いた純損失は22億元から27億元の範囲と予測されている。この巨額の損失により、2025年度の期末の親会社所有の純資産は負の値となる可能性が高く、具体的には-20.75億元から-27.75億元と見込まれる。啓迪環境は公告の中で、「もし2025年度の監査済みの期末純資産が負の値となった場合、関連規定により、2025年の年次報告書の開示後に株式の上場廃止リスク警告（*ST）が適用される」と警告した。2025年度に大規模な損失が見込まれる理由について、啓迪環境は次のように説明している：一部の子会社の株式が司法による競売にかけられ、多額の投資損失が確定したこと、売掛金の増加に伴う信用減損損失の計上、未完了の資産の清算や一部プロジェクトの業績不振による資産減損の計上、全体的な債務圧力の増大と一部の債務不履行、財務費用の負担増と罰金や違約金の発生などが原因だ。現状について、啓迪環境の経営陣は無関心ではない。3月12日の公告では、「現在、訴訟総額が大きく、一部案件は履行段階に入っているため、訴訟リスクと流動性圧力に直面している。訴訟・執行リスクの解消に全力を尽くしている」と述べている。しかし、未履行判決額が約77億元、未解決訴訟が40億元規模に上る中、通常の売掛金回収や部分的な資産処分だけで、資金の穴を埋め、上場廃止の危機を回避できるかどうかには大きな不確実性が残る。每日経済新聞
訴訟額が40億元を超え、履行待ちが77億元以上！かつての環境保護大手が訴訟の泥沼に陥り、純資産がマイナスとなり「*ST」銘柄になる可能性、巨額の負債に押しつぶされながら自力で打開できるかどうかは不透明だ。
毎経記者：彭斐 毎経編集：黄勝
環境保護分野のかつての巨頭、啓迪環境（SZ000826、株価2.38元、時価総額33.92億元）は、最暗の時期に直面している。
3月12日夜、啓迪環境は公告を発表し、現在までに同社および子会社の訴訟・仲裁案件の累計金額は40.88億元に達し、これは直近の監査済み純資産の170.20%に相当することを示した。同時に、既に判決または和解済みの履行待ち金額は77.37億元に上る。
さらに厳しいのは、業績予告によると、啓迪環境の2025年度の非経常利益を除いた純損失は22億元から27億元と見込まれ、期末の親会社所有の純資産は底値を下回り、-20.75億元から-27.75億元の負の値を記録する可能性があることだ。監査結果で最終的に純資産が負の値と確認された場合、2025年の年次報告書の開示後に正式に上場廃止リスク警告（*ST）が適用される。
『每日経済新聞』の記者が注目したところ、子会社の株式が競売にかけられ、銀行預金が凍結され、多額の債務不履行のリスクが重なる中、啓迪環境は強力な売掛金回収と資産処分を通じて流動性危機の解消を試みている。
この訴訟金額と債務の重圧が絡み合う「保壳戦」において、啓迪環境の自助努力が成功裏に打開できるかどうかは、資本市場の焦点となっている。
訴訟泥沼に深くはまり込む：未解決案件の金額は超40億元
啓迪環境が直面する訴訟の嵐は、ますます激化している。
3月12日夜に発表された「訴訟（仲裁）案件の進展に関する公告」によると、これまでに啓迪環境および子会社は、行政訴訟や工事請負契約紛争などの経営案件に関して、未解決の訴訟・仲裁案件の合計金額は5.43億元に達している。一方、建設工事契約紛争や債権債務訴訟などの案件で被告となった啓迪環境と子会社の未解決訴訟・仲裁案件の合計は35.45億元に上る。
この二つを合わせると、訴訟・仲裁案件の総額は40.88億元となり、これは同社の直近の監査済み純資産の170.20%に相当する。
また、啓迪環境の公告によると、過去に一部の子会社や関連子会社が被告となった訴訟案件は判決または和解に達しており、現時点で判決待ちの金額は合計約77.37億元にのぼる。
『每日経済新聞』の記者が注目したところ、巨額の訴訟案件は帳簿上の数字だけでなく、多くの案件が実質的な強制執行段階に入り、会社の流動性に直接的な打撃を与えている。
例えば、北京市第一中級人民法院が審理した、原告の啓迪科技サービス有限公司と被告の啓迪環境の借款契約紛争では、法院は啓迪環境に対し、判決の効力発生日から10日以内に2025年12月15日までの借入本金と利息合計約2.30億元を返済し、その後の高額な利息や訴訟費用も負担させる判決を下した。
また、早期の2月の公告によると、湖南金沙路橋建設有限公司の強制執行申請により、陝西省咸陽市中級人民法院は、被執行者の興平鴻遠発展建設有限公司と啓迪環境の銀行預金高達5.20億元を凍結・差し押さえ、相応の収入や財産の差し押さえ・留保・押収を行った。この案件の金額は約4.95億元で、昨年末の純資産の10.54%に相当する。
さらに、啓迪環境の主要子会社の株式も差し押さえられ、その評価も行われている。2月10日の公告によると、山東省済南市中級人民法院は、山東淄建グループ有限公司と啓迪環境の建設工事契約紛争の執行において、啓迪環境が保有する衡陽サンドケイ天リサイクル資源科技有限公司の1950万元の株式（持株比率65%）を凍結し、執行申請者はさらにその株式の評価・競売を申請した。
同時に、啓迪環境に関わる複数の案件は、裁判所による上級または執行の再開・移行が行われている。長安銀行股份有限公司西安閻良区支店との借款紛争（案件金額は超7.67億元、昨年末の純資産の16.32%）は、西安市中級人民法院によって執行が再開された。さらに、陕西万悦実業有限公司の建設工事紛争も、西安市閻良区人民法院から西安市中級人民法院に移管され、上級執行が行われている。
これらの集中した訴訟・執行案件の発生は、啓迪環境が外部からの追徴圧力に直面していることを示している。
最大35億元の損失予想と純資産の赤字化による上場廃止リスク警報
重い訴訟負担は、啓迪環境の財務基盤を直撃している。
同社が1月末に開示した2025年度の業績予告によると、財務部門の初期見積もりでは、2025年度の純利益は28億元から35億元の損失となる見込みであり、非経常利益を除いた純損失は22億元から27億元の範囲と予測されている。
この巨額の損失により、2025年度の期末の親会社所有の純資産は負の値となる可能性が高く、具体的には-20.75億元から-27.75億元と見込まれる。啓迪環境は公告の中で、「もし2025年度の監査済みの期末純資産が負の値となった場合、関連規定により、2025年の年次報告書の開示後に株式の上場廃止リスク警告（*ST）が適用される」と警告した。
2025年度に大規模な損失が見込まれる理由について、啓迪環境は次のように説明している：一部の子会社の株式が司法による競売にかけられ、多額の投資損失が確定したこと、売掛金の増加に伴う信用減損損失の計上、未完了の資産の清算や一部プロジェクトの業績不振による資産減損の計上、全体的な債務圧力の増大と一部の債務不履行、財務費用の負担増と罰金や違約金の発生などが原因だ。
現状について、啓迪環境の経営陣は無関心ではない。3月12日の公告では、「現在、訴訟総額が大きく、一部案件は履行段階に入っているため、訴訟リスクと流動性圧力に直面している。訴訟・執行リスクの解消に全力を尽くしている」と述べている。
しかし、未履行判決額が約77億元、未解決訴訟が40億元規模に上る中、通常の売掛金回収や部分的な資産処分だけで、資金の穴を埋め、上場廃止の危機を回避できるかどうかには大きな不確実性が残る。
每日経済新聞