「One Castle, One Wine」White Wine in the Cold Winter: "Anhui Wine Sample" of Yingjia Tribute Wine: Four Consecutive Quarters of Performance Decline, Can Changing Leadership Change Fate?

本報（chinatimes.net.cn）記者周夢婷 北京報道

白酒業界は再び大きな人事異動を迎えた。3月10日、「徽酒の二番手」と呼ばれる迎駕貢酒（603198.SH）が公告を発表し、総経理の秦海が辞任し、75後生まれの販売のベテランである楊照兵が後任に就任した。これが楊照兵の初めてのトップ就任ではなく、2018年1月に秦海から総経理の職を引き継ぎ、2023年9月の取締役会の改選時に秦海に再び戻されたもので、わずか3年足らずの間に再び交代となった。

この繰り返される人事異動の背景には、迎駕貢酒の業績の浮き沈みがある。楊照兵が最初に総経理を務めた5年間で、同社の売上高は2017年の31億元から2023年の67億元へと急増し、「徽酒の第二位」の地位を確固たるものにした。しかし、2024年に入り、成長は著しく鈍化し、2025年には下り坂に入り、前三半期の売上高と純利益はともに減少した。現在、白酒業界全体が圧力にさらされる中、楊照兵の二度目の復帰が迎駕貢酒の成長回復を導くことができるかどうかが、市場の注目を集めている。

楊照兵再登場の背景

当初の任期満了まで半年を切った中、迎駕貢酒の総経理秦海は辞任を選択した。公告によると、秦海の任期は2026年9月8日に満了予定だったが、今回の辞任理由は職務の調整であり、辞任後も引き続き取締役、報酬・評価委員会委員、戦略委員会委員として在任する。

後任の楊照兵は、現場からキャリアを積み上げてきた豊富な販売管理経験を持つ。公式資料によると、楊照兵は1976年生まれで、中専門卒の学歴。佛子嶺酒廠の工場従業員、銅陵営業所の所長、合肥営業所の所長、安徽大区のマネージャー、執行総経理などを歴任し、2014年3月から現在まで迎駕貢酒の取締役を務め、2020年12月から2026年3月まで販売会社の総経理も兼任、2023年9月から2026年3月まで副総経理を務め、現在は総経理に就いている。

これは楊照兵にとって、二度目の迎駕貢酒総経理就任となる。2018年1月から2023年9月までの期間、彼は迎駕貢酒のトップとして業績を急速に伸ばし、2017年の売上高31.38億元から2023年には67.2億元へと拡大させた。

今や楊照兵の再登板は、迎駕貢酒が直面する成長の停滞を映し出している。2024年は通年での成長を維持したものの、第4四半期にその勢いは明らかに失速し、その期の売上高と純利益はともに減少に転じた。2025年に入ると、その傾向はなおも続き、前三季度の売上高は前年同期比18.09％減の45.16億元、純利益は24.67％減の15.11億元となった。これにより、迎駕貢酒は四半期連続で減収の結果を出している。

一方、迎駕貢酒の主力商品である「洞藏系列」の商標にも問題が生じている。市場の情報によると、「洞藏」商標に関する臨水酒業との紛争の結果、2024年に知的財産局は迎駕貢酒の「生態洞藏」シリーズの商標をすべて無効と判断した。迎駕貢酒が行政訴訟を提起しても、結局は覆らなかった。3月13日に記者が天眼查で調査したところ、「迎駕貢酒・生態洞藏」などの商標は無効状態にあり、「生態迎駕」の商標は異議申し立て中である。

「秦海の辞任と楊照兵の就任は、業績の失速に対する緊急措置と考えられる。販売のベテランの復帰によって状況を安定させ、低迷を打破しようとする狙いだ。さらに、最近の‘生態洞藏’商標の無効化もあり、販売面での成長が求められる。酒類販売の重鎮である楊照兵は、エンドユーザーの安心感を高め、ブランド名変更の説明や在庫処理、信頼回復において重要な役割を果たすことができる」と、酒類業界の研究者である欧陽千里は『華夏時報』の記者に語った。今回の人事異動について、中国の消費財マーケティングの専門家・肖竹青も、「業績圧力が背景にあり、戦略的な調整も必要だ。販売面の突破を図るため、楊照兵の就任は明確に低迷打破の使命を帯びている」と述べている。

在庫の難航

迎駕貢酒の製品は主に中高級白酒と一般白酒の二つに分類されている。2025年前三季度の売上比率は、それぞれ78.6％と15.8％であり、中高級白酒の代表ブランドには洞藏系列、金星系列、銀星系列などがあり、一般白酒の代表には百年迎駕貢系列や簡装酒系列などがある。2025年前三季度、いずれのカテゴリーも販売収入は減少し、中高級白酒の売上高は35.5億元で前年同期比16.4％減少した。

販売不振により、迎駕貢酒の在庫も増加の一途をたどっている。近年、白酒市場の重点施策の一つは在庫の整理だったが、迎駕貢酒の在庫は依然として高水準にあり、2022年から2024年までの在庫はそれぞれ前年同期比13.9％、11％、12.8％増加し、総資産に占める比率もそれぞれ39.9％、38.1％、37.7％となっている。2025年前三季度には、在庫額は51.05億元で前年同期比1.2％増加し、総資産に占める割合は39％となった。

現在、白酒業界は深刻な調整期に入り、各レベルの酒類企業に冷え込みが及んでいる。全国的な有名酒から地域ブランドまで、多くが成長の壁に直面している。記者の統計によると、2025年前三季度、A株市場の上場地域白酒企業は10社超が売上高と純利益の両方で前年同期比減少を記録し、業界全体の圧力が明らかになっている。

外部の寒冬は続く一方、内部の競争も激化している。2025年前三季度、迎駕貢酒の売上高の71.7％は安徽省内からのものであるが、この省は白酒の消費大県であり、迎駕貢酒は茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖などの一線ブランドの浸透に加え、古井貢酒、口子窖、金種子酒などの同じ省内上場酒企とも激しい競争を繰り広げている。「現在、酒業は政策変動や経済の波動、業界調整の影響を受け、多くのトップブランドはコア商品を値下げして競争力を高めている。その結果、圧力は地域酒企の迎駕貢酒にまで及び、安徽省内の激しい競争も相まって、古井貢酒の圧迫や口子窖の追撃により、迎駕貢酒のプレッシャーは増すばかりだ」と欧陽千里は語った。

同時に、迎駕貢酒自身にも多くの問題が存在する。肖竹青は、「迎駕貢酒はブランドIPの構築や消費者層の活動に積極的でなく、外部への情報発信も‘自己満足（孤芳自賞）’の状態にとどまっている。証券アナリストの調査に対しても消極的で、公開企業としての透明性や情報開示の仕組みも不十分で、今後の展望には不安が残る」と分析した。

こうした背景の中、二度目のトップ復帰となる楊照兵が迎駕貢酒の成長の壁を打破できるかどうかが、多くの人の関心事となっている。3月13日、記者は迎駕貢酒に対し、経営戦略の調整や今後の重点施策について問い合わせ、要請によりメールも送付したが、記事執筆時点では回答は得られていない。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰