《Culper Research：なぜ我々はETHの空売りを堅持するのか》（翻訳：Deep Tide TechFlow）

空売り機関のCulper Researchは、Ethereumが2025年のFusakaアップグレード後にトークン経済モデルの悪化を示したと考えています。ブロックスペースの拡大によりGas手数料は約90％低下しましたが、実需はそれに伴って増加していません。オンチェーンのアクティブ度の増加は主にアドレスの毒化攻撃とダストトランザクションによるもので、新規ウォレットの約95％と取引量の50％超の増加を占めています。同時に、バリデーターの収益は減少し、開発者の増加はSolanaに遅れをとっており、競争とL2の流出が重なる中、ETHのファンダメンタルズは弱まっているため、空売りの見方を維持しています。