国金証券はレポートを発表し、2026年の最も確実な消費の増加はサービスから来ると述べており、文化・観光はサービス消費の中で最も弾力的な分野であり、春節の長期休暇が長距離旅行の旺盛さを促していると指摘しています。高級消費の回復を引き続き注目し、中国免税品（01880）に重点的に注目することを推奨し、社会サービス業界の価格回復と消費のアップグレードが長期的な成長の原動力となる見込みです。国金証券の主な見解は以下の通りです。【イベント】2026年の春節消費は元旦の回復傾向を引き継ぎ、取引量は安定し、価格の改善も顕著です。ビジネスデータによると、休暇前の4日間において全国の主要小売・飲食企業の1日平均売上高は前年比8.6％増となり、2025年の国慶節・中秋節の2.7％や春節の5.4％を大きく上回っています。【出行】 春節長期休暇により長距離旅行が盛況となり、年配層の「逆向き休暇」傾向が顕著です。交通部のデータによると、2026年2月16日から21日までの平均全社会の跨区域移動人数は2.99億人で、2025年同期比11.05％増、累計の跨区域移動は17.93億人で前年比11.13％増となり、長距離旅行市場は高い活況を維持しています。具体的な交通手段別では、春節前6日間の鉄道・道路・水路・航空の合計は2025年同期比でそれぞれ16.37％、10.90％、31.05％、9.45％増加しています。【観光】 春節期間中の観光客数は十分であり、多くの景勝地が供給側の最適化を進め、収益も好調です。張家界の黄龍洞は非遺年俗と鍾乳洞景観を深く融合させ、三峡クルーズは伝統的な年俗と三峡の風景を融合させ、没入型体験を提供しています。黄山観光は外部政策を活用したインセンティブ発行により、外部資金を消費エネルギーに変換しています。湖南省張家界の黄龍洞、百龍天梯、凤凰古城、安徽省の齐云山、四川省の碧峰峡の収益はそれぞれ前年比79％、43％、31％、56％、27％増加し、齐云山の収益は過去最高を記録し、単日最高収益も更新しました。九華山景区は連日ほぼ最大収容人数に達し、宋城の西安千古情は公演回数の記録を破っています。【出入国】 免税と消費促進政策の継続的な最適化により、春節期間中の出入国は双方向で増加しています。国家移民管理局によると、免税政策の継続により、今年の春節期間中の入国・出国の双方向の旅行者数は増加し、全国の出入国者数は平均205万人を超え、2025年の春節より14.1％増加しています。【飲食】 全体的に景気は良好で、価格戦争は緩和傾向にあります。ビジネスデータによると、春節前の4日間において全国の主要小売・飲食企業の1日平均売上高は前年比8.6％増となり、2025年の中秋・国慶節・春節の同期と比べて高い伸びを示しています。逆向きの団欒需要により、一線都市や人気都市の飲食店の客流は旺盛で、トップブランドの回転率は過去3年で最高を記録しています。業界の客単価も着実に回復し、価格戦争は明らかに緩和され、飲食消費の回復が見られます。【免税】 春節の売上は予想通りで、三亜のパフォーマンスが目立ちます。中央テレビの報道によると、2026年春節期間中、海口の税関は免税販売額が27.2億元（約430億円）に達し、前年比30.8％増、販売件数は199.7万件（約3.2百万件）で21.9％増、買い物客数は32.5万人で35.4％増となっています。三亜は特に好調で、2月1日から22日までの免税売上は35.49億元（約560億円）で前年比29％増です。【ホテル】 長期休暇と逆向きの年越し需要により、春節期間中のホテル業績は予想を上回っています。ホテルのデータによると、2026年2月16日から22日（除夕から初六）までの全国の平均客室収益（Revpar）は201.9元、平均客室単価（ADR）は330.8元、稼働率（OCC）は61.1％で、2025年の1月27日から2月2日までと比較して、それぞれ30.7％、13.5％、8.1ポイントの増加を示しています。逆向きの年越し客は一線都市や新一線都市を中心に訪れ、ホテルの質に対する要求も高まっており、長期休暇と良好な天候が相まって、ホテル業績は予想を超えています。【リスク提示】 業界のマーケティング投資増加、供給拡大による競争激化、天候や自然災害による影響。
国金証券：春節期間の文化・観光の取引量は堅調で価格も上昇、高級消費の回復に期待
国金証券はレポートを発表し、2026年の最も確実な消費の増加はサービスから来ると述べており、文化・観光はサービス消費の中で最も弾力的な分野であり、春節の長期休暇が長距離旅行の旺盛さを促していると指摘しています。高級消費の回復を引き続き注目し、中国免税品（01880）に重点的に注目することを推奨し、社会サービス業界の価格回復と消費のアップグレードが長期的な成長の原動力となる見込みです。
国金証券の主な見解は以下の通りです。
【イベント】
2026年の春節消費は元旦の回復傾向を引き継ぎ、取引量は安定し、価格の改善も顕著です。ビジネスデータによると、休暇前の4日間において全国の主要小売・飲食企業の1日平均売上高は前年比8.6％増となり、2025年の国慶節・中秋節の2.7％や春節の5.4％を大きく上回っています。
【出行】
春節長期休暇により長距離旅行が盛況となり、年配層の「逆向き休暇」傾向が顕著です。交通部のデータによると、2026年2月16日から21日までの平均全社会の跨区域移動人数は2.99億人で、2025年同期比11.05％増、累計の跨区域移動は17.93億人で前年比11.13％増となり、長距離旅行市場は高い活況を維持しています。具体的な交通手段別では、春節前6日間の鉄道・道路・水路・航空の合計は2025年同期比でそれぞれ16.37％、10.90％、31.05％、9.45％増加しています。
【観光】
春節期間中の観光客数は十分であり、多くの景勝地が供給側の最適化を進め、収益も好調です。張家界の黄龍洞は非遺年俗と鍾乳洞景観を深く融合させ、三峡クルーズは伝統的な年俗と三峡の風景を融合させ、没入型体験を提供しています。黄山観光は外部政策を活用したインセンティブ発行により、外部資金を消費エネルギーに変換しています。湖南省張家界の黄龍洞、百龍天梯、凤凰古城、安徽省の齐云山、四川省の碧峰峡の収益はそれぞれ前年比79％、43％、31％、56％、27％増加し、齐云山の収益は過去最高を記録し、単日最高収益も更新しました。九華山景区は連日ほぼ最大収容人数に達し、宋城の西安千古情は公演回数の記録を破っています。
【出入国】
免税と消費促進政策の継続的な最適化により、春節期間中の出入国は双方向で増加しています。国家移民管理局によると、免税政策の継続により、今年の春節期間中の入国・出国の双方向の旅行者数は増加し、全国の出入国者数は平均205万人を超え、2025年の春節より14.1％増加しています。
【飲食】
全体的に景気は良好で、価格戦争は緩和傾向にあります。ビジネスデータによると、春節前の4日間において全国の主要小売・飲食企業の1日平均売上高は前年比8.6％増となり、2025年の中秋・国慶節・春節の同期と比べて高い伸びを示しています。逆向きの団欒需要により、一線都市や人気都市の飲食店の客流は旺盛で、トップブランドの回転率は過去3年で最高を記録しています。業界の客単価も着実に回復し、価格戦争は明らかに緩和され、飲食消費の回復が見られます。
【免税】
春節の売上は予想通りで、三亜のパフォーマンスが目立ちます。中央テレビの報道によると、2026年春節期間中、海口の税関は免税販売額が27.2億元（約430億円）に達し、前年比30.8％増、販売件数は199.7万件（約3.2百万件）で21.9％増、買い物客数は32.5万人で35.4％増となっています。三亜は特に好調で、2月1日から22日までの免税売上は35.49億元（約560億円）で前年比29％増です。
【ホテル】
長期休暇と逆向きの年越し需要により、春節期間中のホテル業績は予想を上回っています。ホテルのデータによると、2026年2月16日から22日（除夕から初六）までの全国の平均客室収益（Revpar）は201.9元、平均客室単価（ADR）は330.8元、稼働率（OCC）は61.1％で、2025年の1月27日から2月2日までと比較して、それぞれ30.7％、13.5％、8.1ポイントの増加を示しています。逆向きの年越し客は一線都市や新一線都市を中心に訪れ、ホテルの質に対する要求も高まっており、長期休暇と良好な天候が相まって、ホテル業績は予想を超えています。
【リスク提示】
業界のマーケティング投資増加、供給拡大による競争激化、天候や自然災害による影響。