【アリの業績】アリババ、木曜日に決算発表　証券会社は調整後純利益が42％減少と予想

アリババ（09988）
木曜日に会計年度第3四半期の業績を発表予定であり、総合証券各社の予測によると、2025年10月から12月の収益は2898億元（人民元、以下同じ）で、前年比3％増加、調整後純利益は295.8億元で42％減少している。華泰証券は、コアの電子商取引セクターはGMV（総取引額）の低迷により経営のレバレッジが解消されると予測し、純利益（即時小売や宅配サービスを除く）が減少する可能性があると指摘している。さらに、グループが各主要事業ラインで大規模モデルやAI応用への追加投資を行っていることが、グループ全体の収益性をさらに制約する可能性もある。

JPモルガンのレポートによると、アリババのコア電子商取引の成長は鈍化しており、マクロ消費環境の弱さの影響で、コア顧客管理収入（CMR）の年成長率は第3四半期の10％から1％に鈍化し、淘宝/天猫グループ（クイックビジネスを除く）のEBITA（利息・税金・減価償却前利益）は8％減少すると予測している。また、ローカルライフサービスは補助金削減により、第3四半期の350億元の損失が210億元に縮小すると見込まれるが、経営陣が「市場シェア優先」の戦略を採用しているため、収支の均衡に向けたペースは遅くなると予想される。

モルガン・スタンレーは、クラウドとAI事業が最大の注目点になると予測し、クラウド事業のクラウドインテリジェンスグループの収益は第2四半期の34％から37％に加速すると見ている。生成型AIのワークロードが試験運用からより広範な展開へと移行するにつれ、今後数四半期にわたりクラウド事業の収益成長が加速し、中国のAI需要を取り込むアリババの能力を示すと考えている。

市場の予測によると、クラウド事業の収益は423.6億元で、前年比33％増となる。

招商証券インターナショナルもクラウドとAI事業に期待を寄せており、これがマクロの逆風の中でCMRの成長鈍化を相殺する可能性があるとし、アリババクラウドの収益は36％増と予測している。これは主に内部事業の浸透と外部顧客の強い需要によるものだ。ただし、アリババが通義千問アプリ、高徳地図、クォークAIグラスなどのAI分野への継続的な投資を行っているため、他の事業セクターの損失は68億元に拡大すると見込まれている。

みずほ証券のレポートは、アリババが中国で最も優れたクラウド資産を持っていることにより、市場のAI需要の高まりを捉える上で非常に有利な立場にあると指摘している。

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