【アリの業績】アリババ、木曜日に決算発表　証券会社は調整後純利益が42％減少と予想

アリババ（09988） 木曜日に会計年度第3四半期の業績を発表予定であり、総合証券各社の予測によると、2025年10月から12月の売上高は2898億元（人民元、以下同じ）で、前年同期比3％増加、調整後純利益は295.8億元で、42％減少となる見込みです。華泰証券は、コアの電子商取引セクターはGMV（流通総額）の低迷により経営のレバレッジが解消されると予測し、純利益（即時小売や宅配サービスを除く）が減少する可能性があると指摘しています。さらに、グループの各主要事業ラインにおける大規模モデルやAI応用への追加投資は、グループ全体の収益性をさらに制約する可能性があります。

JPモルガンのレポートによると、アリババのコア電子商取引の成長は鈍化しており、マクロ経済の消費環境の弱さの影響で、コア顧客管理収入（CMR）の年成長率は第3四半期の10％から1％に鈍化すると予測しています。これにより、淘宝/天猫グループ（クイックビジネスを除く）のEBITA（利息・税金・減価償却前利益）は8％減少すると見込まれています。また、国内生活サービスは補助金削減により、クイックビジネスの損失は第3四半期の350億元から210億元に縮小すると予測していますが、経営陣が「市場シェア優先」の戦略を採用しているため、収支の均衡達成には時間がかかる見込みです。

モルガン・スタンレーは、クラウドとAI事業が最大の注目点になると予測し、クラウド事業のクラウドインテリジェンスグループの収入は第2四半期の34％から37％に加速すると見ています。特に、「生成型AI」のワークロードが試験段階からより広範な展開へと移行するにつれ、今後数四半期にわたりクラウド事業の収益成長が加速し、中国におけるAI需要を取り込むアリババの能力を示すと予測しています。

市場の総合予測によると、クラウド事業の収入は423.6億元で、前年比33％増となる見込みです。

招商証券インターナショナルもクラウドとAI事業に期待を寄せており、これがマクロの逆風の中でCMRの成長鈍化を相殺する可能性があると考えています。アリクラウドの収入は36％増加すると予測されており、主に内部事業の浸透と外部顧客の強い需要によるものです。ただし、アリババは通義千問アプリ、高徳地図、クォークAIメガネなどのAI分野への継続的な投資を行っているため、他の事業セクターの損失は68億元まで拡大すると見込まれています。

みずほ証券のレポートによると、アリババは中国で最も優れたクラウド資産を持ち、これによりAIへの強い需要を捉える非常に有利な立場にあるとしています。

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