Scitech Board bid fails, Deju Technology seeks to restart listing

2024年6月のA株折り返し失敗後、広東省德聚技術股份有限公司（以下、「德聚技術」）は再びIPOに挑戦しようとしている。最近、証券監督管理委員会の公式ウェブサイトにて、德聚技術が上場支援を開始したことが示されており、支援機関は引き続き中信証券股份有限公司である。前回のIPOの経緯を振り返ると、德聚技術が2020年末に主要販売代理店を買収した件が監督当局の関心を引いたことがあった。

上場支援の备案報告によると、德聚技術は2016年5月5日に設立され、登録資本金は73,407,000元である。德聚技術の公式ウェブサイトによると、同社は電子級機能性材料のカスタマイズ技術の優位性を基盤に、半導体、コンシューマエレクトロニクス、新エネルギー（自動車、太陽光発電）などの分野で高性能材料の応用を拡大し続けており、研究開発、製造、応用支援、販売を一体化したハイテク企業である。

上場支援を開始する前に、德聚技術は科創板（スター・マーク）へのIPOを目指していた。2023年12月29日、德聚技術は上海証券取引所の科創板に上場申請を提出し、受理されたが、その後、自己の成長戦略を考慮して申請を撤回し、2024年6月24日に上海証券取引所から審査終了の決定を受けた。

中関村IoT産業連盟の副事務局長袁帥は、企業がIPOを再開することは、撤回後に戦略的調整を行い、上場ルートや成長方向を再計画している可能性を示していると述べた。彼は、上場を通じてより多くの資金を獲得し、生産規模の拡大、技術革新能力の向上、市場シェアの拡大などを目指していると期待している。

北京商報の記者がIPOの募集要項を整理したところ、德聚技術はかつて非支配下の企業合併を経験しており、重要な資産再編を構成していたことが判明した。具体的には、同社は主要販売代理店である深圳市美科泰科技有限公司（以下、「深圳美科泰」）の株式を買収したものである。2020年末、王延鲲は自己が保有する深圳美科泰の100%の株式を評価額1.01億元で評価し、德聚有限（すなわち、德聚技術の前身）の新規登録資本金約1538.2万元を引き受けた。財務データによると、再編の前年、2019年の德聚技術の売上高と純利益はそれぞれ約5065.47万元と1576.08万元であり、同時期の深圳美科泰の売上高と純利益は約2.03億元と2646.71万元であった。

当時、德聚技術側は、この再編により販売チャネルの拡大や顧客の粘着性の向上、事業資源の統合が進み、電子接着剤分野での競争力と持続的経営能力がさらに強化されると説明した。

しかしながら、この買収後、2021年の德聚技術の主要事業の毛利率は前年と比べて大きく低下した。報告期間中、主要事業の毛利率はそれぞれ81.32%、65.02%、67.84%、64.55%であった。2021年の毛利率低下について、德聚技術は、深圳美科泰の買収後、貿易事業の比率が上昇したことが総合毛利率を押し下げたと説明している。

また、前回のIPO時には、德聚技術は約8.75億元の資金調達を計画しており、発行費用を差し引いた後、その資金は德聚の高端複合機能材料の生産プロジェクト、德聚北方本社の研究開発一体化プロジェクト（一期・二期）、流動資金の補充に充てる予定だった。

これらの問題について、北京商報の記者は德聚技術に電話をかけ、取材依頼の書面を送ったが、同社は「取材は難しい」と回答した。

北京商報記者 馬換換、李佳雪