出典：上海証券報 著者：張琼斯、范子萌今年の政府作業報告は、適度な緩和的金融政策を引き続き実施することを提案している。構造的金融政策ツール「適切に規模を拡大し、実施方法を改善する」ことから、「信用市場の運営行動を規範化し、融資中間費用を削減する」まで、政府作業報告は金融政策の展開に多くの新しい提案や変化を示している。最近、全国人民代表大会と全国人民政治協商会議の代表委員の複数が上海証券报记者の取材に応じて、今年の金融政策はより積極的で、効果向上に重点を置き、経済の高品質な発展に金融の動力を注入すると述べた。柔軟かつ効率的に 金融政策はより効果向上に注力「2026年の金融政策はより積極的になるだろう。」全国政协委員、中国人民銀行参事の魏革軍は記者に対し、政府作業報告の金融政策の展開は、政策の連続性と一貫性を反映し、マクロ経済管理の強化に対する要求を示していると述べた。「適時の預金準備率引き下げや金利引き下げ」から、「柔軟かつ効率的に預金準備率や金利引き下げなどの多様な政策ツールを運用する」へと、今年の政府作業報告は預金準備率や金利引き下げの新たな表現を示し、金融政策の新しい方向性を浮き彫りにしている。全国政协委員、申万宏源研究の主任経済学者である楊長成は、「柔軟かつ効率的」という表現について、「今後の金融政策は、単なる量の拡大を追求するのではなく、効果の向上により重点を置くことになる」と述べた。「今後の金融政策の運用は、より臨機応変な判断を重視するだろう。」全国政协委員、中国宏観経済学会副会長の劉尚希は、預金準備率や金利引き下げなどのツールの使用について、経済の動向や国際環境の変化に基づき、柔軟かつ適度に調整すると考えている。春節の時期ずれと消費需要の回復の重なりにより、2月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比1.3％上昇し、前期より明らかに回復した。政府作業報告は、経済の安定成長と物価の適正な上昇を金融政策の重要な考慮事項と位置付けている。劉尚希は、これが金融政策が総量で適度な拡大を維持し、流動性を十分に確保し、物価の穏やかな上昇を支える必要があることを意味すると判断している。金融政策は、重点分野に対して的確な施策を行い、構造的金融政策ツールの規模拡大と実施方法の改善が見込まれる。政府作業報告は、「革新的な構造的金融政策ツールの最適化」「金融機関に対し、内需拡大、科技革新、中小微企業などの重点分野を支援するよう誘導する」と明記している。劉尚希は、「構造的金融政策ツールは、科技革新などの分野に対して、よりターゲットを絞った金融支援を提供できる」と述べた。社会全体の融資コストを低位に保つことを促進し、政府作業報告は初めて「融資中間費用の削減」を提案した。「過去と比べて、我が国の社会全体の融資コストは明らかに低下しているが、金融システムは依然として企業のニーズとの適合性をさらに強化する必要がある。」と楊長成は述べた。例えば、一部の企業は依然として金融機関が提供する標準化された商品を受動的に受け入れるしかなく、金融と実体経済の連携が十分でないため、摩擦コストや変換コストが生じており、これが一定程度、金融サービスの実体経済への効率性に影響を与えている。魏革軍は、今年の金融政策について注目すべき点は四つあると指摘した。経済の安定成長と物価の適正な回復を重要な考慮事項とし、金融政策と財政政策の連携を強化し、金融調整メカニズムと伝導メカニズムの改革を深化させ、予想管理をより重視することだ。「金融政策の効果的な発揮には、財政政策や産業政策などとの協調が不可欠だ。システム的な観点から、各種マクロ政策ツールは連携と調整を強化しなければ、相乗効果を生み出せず、『1+1>2』の政策効果を実現できない。」と劉尚希は述べた。重点分野に焦点を当て、構造的ツールを的確に滴灌蘇州の半導体企業の製造工場内では、新たに更新された重要な生産設備が、企業のパッケージング技術と実際の生産能力の向上を支援している。企業の関係者は、「中国銀行は、企業に対して総額超1.5億元の設備更新融資を行い、利子補助政策と併用することで、企業は年間で約300万元の融資コストを節約できる」と述べた。今年初め、中国人民銀行は先行して一連の金融政策を打ち出した。構造的な「金利引き下げ」、民営企業向けの再融資の設立、科技革新や技術改造の再融資枠の増加など、経済発展の重点分野に的を絞った内容だ。2026年の金融政策について、中国人民銀行の潘功勝総行長は、第十四期全国人大第4回会議の経済テーマ記者会見で、適度な緩和的金融政策を引き続き実施する方針を示した。潘功勝は、「数量面では、短期・中期・長期の金融政策ツールを総合的に運用し、市場の流動性を十分に保つ。金利面では、金利水準を適切に誘導・調整し、社会全体の融資コストを低位に維持する。構造面では、内需拡大、科技革新、中小微企業の支援に重点を置く」と述べた。2026年には、適度な緩和的金融政策は、各地の経済発展の実情とより良く連携し、「最後の一キロメートル」の政策伝達を円滑にし、政策の恩恵を微視的主体により良く届けることを目指す。「地方レベルでの金融政策の伝達を円滑にするには、マクロ政策を微視的主体が実感できる『達成感』に変えることが重要だ。」と魏革軍は述べた。具体的には、政策解釈と普及の積極的な推進、金融機関の内在的な政策伝達力の強化、金融サービスの継続的な最適化を指導することの三つの側面から、金融政策の伝達メカニズムの円滑化を促進できる。現在、各地では金融政策の実施と細部の落とし込みを積極的に推進している。2月12日、中国人民銀行湖北省支店は、民営企業向けの再融資として最初の2億2500万元を供与し、これにより一季度に6つの商業銀行が関連する民営企業向けに新たに発行する融資は合計で125.5億元に上る見込みだ。全国人大代表、中国人民銀行湖北省支店長の馬駿は、「2026年には、湖北の『科技強省』や『水経済』『茶経済』などの特色産業に焦点を当て、再融資や財政補助金などの措置を駆使し、政策の『組み合わせ』を打ち出し、湖北経済の高品質な発展を全力で支援する」と述べた。「2026年には、より大きな力をもって政策の的確な実施を推進し、高品質な発展のためのサービスの質と効率を継続的に向上させる。」と全国人大代表、中国人民銀行四川省支店長の嚴宝玉は述べた。成渝地区の双城経済圏の能力向上を支援し、西部陸海新通道の建設を金融支援で確実に推進していくとした。
2026年の金融政策の新しい方向性：より積極的かつ行動的に、効果の向上に努める
出典：上海証券報 著者：張琼斯、范子萌
今年の政府作業報告は、適度な緩和的金融政策を引き続き実施することを提案している。構造的金融政策ツール「適切に規模を拡大し、実施方法を改善する」ことから、「信用市場の運営行動を規範化し、融資中間費用を削減する」まで、政府作業報告は金融政策の展開に多くの新しい提案や変化を示している。最近、全国人民代表大会と全国人民政治協商会議の代表委員の複数が上海証券报记者の取材に応じて、今年の金融政策はより積極的で、効果向上に重点を置き、経済の高品質な発展に金融の動力を注入すると述べた。
柔軟かつ効率的に 金融政策はより効果向上に注力
「2026年の金融政策はより積極的になるだろう。」全国政协委員、中国人民銀行参事の魏革軍は記者に対し、政府作業報告の金融政策の展開は、政策の連続性と一貫性を反映し、マクロ経済管理の強化に対する要求を示していると述べた。
「適時の預金準備率引き下げや金利引き下げ」から、「柔軟かつ効率的に預金準備率や金利引き下げなどの多様な政策ツールを運用する」へと、今年の政府作業報告は預金準備率や金利引き下げの新たな表現を示し、金融政策の新しい方向性を浮き彫りにしている。
全国政协委員、申万宏源研究の主任経済学者である楊長成は、「柔軟かつ効率的」という表現について、「今後の金融政策は、単なる量の拡大を追求するのではなく、効果の向上により重点を置くことになる」と述べた。
「今後の金融政策の運用は、より臨機応変な判断を重視するだろう。」全国政协委員、中国宏観経済学会副会長の劉尚希は、預金準備率や金利引き下げなどのツールの使用について、経済の動向や国際環境の変化に基づき、柔軟かつ適度に調整すると考えている。
春節の時期ずれと消費需要の回復の重なりにより、2月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比1.3％上昇し、前期より明らかに回復した。政府作業報告は、経済の安定成長と物価の適正な上昇を金融政策の重要な考慮事項と位置付けている。劉尚希は、これが金融政策が総量で適度な拡大を維持し、流動性を十分に確保し、物価の穏やかな上昇を支える必要があることを意味すると判断している。
金融政策は、重点分野に対して的確な施策を行い、構造的金融政策ツールの規模拡大と実施方法の改善が見込まれる。政府作業報告は、「革新的な構造的金融政策ツールの最適化」「金融機関に対し、内需拡大、科技革新、中小微企業などの重点分野を支援するよう誘導する」と明記している。
劉尚希は、「構造的金融政策ツールは、科技革新などの分野に対して、よりターゲットを絞った金融支援を提供できる」と述べた。
社会全体の融資コストを低位に保つことを促進し、政府作業報告は初めて「融資中間費用の削減」を提案した。
「過去と比べて、我が国の社会全体の融資コストは明らかに低下しているが、金融システムは依然として企業のニーズとの適合性をさらに強化する必要がある。」と楊長成は述べた。例えば、一部の企業は依然として金融機関が提供する標準化された商品を受動的に受け入れるしかなく、金融と実体経済の連携が十分でないため、摩擦コストや変換コストが生じており、これが一定程度、金融サービスの実体経済への効率性に影響を与えている。
魏革軍は、今年の金融政策について注目すべき点は四つあると指摘した。経済の安定成長と物価の適正な回復を重要な考慮事項とし、金融政策と財政政策の連携を強化し、金融調整メカニズムと伝導メカニズムの改革を深化させ、予想管理をより重視することだ。
「金融政策の効果的な発揮には、財政政策や産業政策などとの協調が不可欠だ。システム的な観点から、各種マクロ政策ツールは連携と調整を強化しなければ、相乗効果を生み出せず、『1+1>2』の政策効果を実現できない。」と劉尚希は述べた。
重点分野に焦点を当て、構造的ツールを的確に滴灌
蘇州の半導体企業の製造工場内では、新たに更新された重要な生産設備が、企業のパッケージング技術と実際の生産能力の向上を支援している。企業の関係者は、「中国銀行は、企業に対して総額超1.5億元の設備更新融資を行い、利子補助政策と併用することで、企業は年間で約300万元の融資コストを節約できる」と述べた。
今年初め、中国人民銀行は先行して一連の金融政策を打ち出した。構造的な「金利引き下げ」、民営企業向けの再融資の設立、科技革新や技術改造の再融資枠の増加など、経済発展の重点分野に的を絞った内容だ。
2026年の金融政策について、中国人民銀行の潘功勝総行長は、第十四期全国人大第4回会議の経済テーマ記者会見で、適度な緩和的金融政策を引き続き実施する方針を示した。
潘功勝は、「数量面では、短期・中期・長期の金融政策ツールを総合的に運用し、市場の流動性を十分に保つ。金利面では、金利水準を適切に誘導・調整し、社会全体の融資コストを低位に維持する。構造面では、内需拡大、科技革新、中小微企業の支援に重点を置く」と述べた。
2026年には、適度な緩和的金融政策は、各地の経済発展の実情とより良く連携し、「最後の一キロメートル」の政策伝達を円滑にし、政策の恩恵を微視的主体により良く届けることを目指す。
「地方レベルでの金融政策の伝達を円滑にするには、マクロ政策を微視的主体が実感できる『達成感』に変えることが重要だ。」と魏革軍は述べた。具体的には、政策解釈と普及の積極的な推進、金融機関の内在的な政策伝達力の強化、金融サービスの継続的な最適化を指導することの三つの側面から、金融政策の伝達メカニズムの円滑化を促進できる。
現在、各地では金融政策の実施と細部の落とし込みを積極的に推進している。2月12日、中国人民銀行湖北省支店は、民営企業向けの再融資として最初の2億2500万元を供与し、これにより一季度に6つの商業銀行が関連する民営企業向けに新たに発行する融資は合計で125.5億元に上る見込みだ。
全国人大代表、中国人民銀行湖北省支店長の馬駿は、「2026年には、湖北の『科技強省』や『水経済』『茶経済』などの特色産業に焦点を当て、再融資や財政補助金などの措置を駆使し、政策の『組み合わせ』を打ち出し、湖北経済の高品質な発展を全力で支援する」と述べた。
「2026年には、より大きな力をもって政策の的確な実施を推進し、高品質な発展のためのサービスの質と効率を継続的に向上させる。」と全国人大代表、中国人民銀行四川省支店長の嚴宝玉は述べた。成渝地区の双城経済圏の能力向上を支援し、西部陸海新通道の建設を金融支援で確実に推進していくとした。