公募投資信託の情報開示に関する新規則が正式に発表されました。3月13日、中国証券監督管理委員会は、「公開募集証券投資信託の情報開示内容とフォーマット基準第2号—定期報告の内容とフォーマット」（以下、「基準」）を改訂し、2026年5月1日から施行されることを発表しました。今回の改訂では、長年にわたり使用されてきた年次報告書、半年報、四半期報告書の開示ルールを体系的に統合し、最大の注目点は、「基準」が初めて投資信託運用者に対し、「利益を得た投資者の割合」（通称「基民利益比」）や株式の回転率の開示を義務付け、業績の表示周期を10年に延長したことです。**「基民利益比」の導入**「基金が儲かる一方で、基民は儲からない」という業界の課題に直面し、《基準》は明確に示しています。成立満1年のアクティブ運用の株式型および混合型投資信託商品について、運用者は半年報告書および年次報告書に過去1年間の「利益を得た投資者の割合」を開示し、次の計算式を明示しています： 利益を得た投資者の割合＝利益を得た投資者の数／投資者総数。ここで、「投資者」とは、指標算出期間中に基金の持分を保有した投資者を指し、「利益を得た投資者」とは、その期間内の純収益がゼロ以上の投資者を指します。投資者の期間内純収益＝期間内収益－基金の取引手数料（申購手数料、解約手数料、乗換手数料など）。 期間内収益＝期末時点の時価総額－期首時点の時価総額＋（解約・転出・非取引名義変更出）－（申購・定期積立・乗入・非取引名義変更入）＋現金配当。 また、この指標の計算においては、保有期間が7日未満の取引を除外しています。簡単に言えば、公式の「期間内純収益」は、従来の資産価値の変動に基づきながらも、認申購手数料、解約手数料、乗換手数料などの全取引コストをさらに差し引き、保有期間が7日未満の短期取引を除外して、投資者の実際の手取り収益をできるだけ正確に反映させることを目的としています。業界関係者の分析によると、この指標の導入により、監督と市場の焦点は、基金の表面的な「純資産価値増加率」から、実際の「投資収益率」へと完全にシフトします。これにより、基金運用者の収益能力と投資者の実際の利益水準が直接結びつき、管理者に対して、商品における収益体験や保有ルールにより一層注意を促すことが期待されます。**過去7年・10年の中長期業績開示の新設**新規則の要求により、基金運用者は、過去3か月、6か月、1年、3年、5年、7年、10年、そして基金契約の発効から現在までの基金の純資産増加率や基準収益率の標準偏差など、多くの指標を定期的に開示する必要があります。その中で、「過去7年」と「過去10年」の業績指標は今回新たに追加されたものです。業界関係者は指摘しています。これは、設立から満10年の基金について、今後の業績表示において、従来の「過去3年」「過去5年」などの一般的な期間だけでなく、投資能力の評価周期を経済サイクル全体に引き延ばすことを意味します。**「株式の回転率」も新たに開示される指標**一部の基金における頻繁な取引やスタイルの変動といった問題に対応し、《基準》は「株式の回転率」の強制開示を新たに規定しました。今後、アクティブ運用の株式型および混合型基金は、年次報告書において、報告期間内の株式取引の回転率データを明示的に公表する必要があります。「高い回転率は、取引コストの増加や投資戦略の不安定さを示すことが多い」と業界関係者は述べています。回転率という中立的なデータを公開することは、投資者に対して、基金マネージャーの言行が一貫しているかどうかを測る「尺度」を提供することに等しいです。もし、長期的な価値投資を掲げる基金の回転率が長期間高止まりしている場合、投資者はその戦略の安定性に疑問を持つことができるでしょう。この措置は、基金の投資行動に関する情報開示を強化し、管理者に長期投資や合理的投資の理念を堅持させ、短期志向や過激な投資傾向を是正することを目的としています。**ターゲットを絞った、個別化された情報開示の要求**上述の三つの主要ポイントに加え、《基準》は既存の情報開示フレームワークの体系的な最適化も行っています。《基準》は全3章36条から構成され、主な改訂内容は以下の通りです： 一つは、定期報告の開示内容を統合することです。年度報告書、中間報告書、四半期報告書において、重複または類似の開示事項を統合し、構造が統一され、階層が明確で、重点が際立つ定期報告の開示体系を構築します。二つは、各報告書の重点開示内容を明確にすることです。年度報告書、中間報告書、四半期報告書の役割に応じて、ターゲットを絞った、個別化された情報開示要求を提示します。三つは、上位法規や業界の実務に基づき、必要な調整を行うことです。上位法規の要求や業界の実践を踏まえ、海外の成熟市場の経験を参考にしつつ、一部の情報開示要求を簡素化・調整します。四つは、情報開示の自主規制管理要求を明確にすることです。基金業協会は、《基準》に基づき、拡張可能な商業報告言語（XBRL）テンプレートを作成し、基金運用者に対し、関連テンプレートに従って基金の定期報告書などを作成・開示させることを求めています。
公募信披に新規則が導入、「基民利益比」や株式の回転率などの指標が公表される
公募投資信託の情報開示に関する新規則が正式に発表されました。
3月13日、中国証券監督管理委員会は、「公開募集証券投資信託の情報開示内容とフォーマット基準第2号—定期報告の内容とフォーマット」（以下、「基準」）を改訂し、2026年5月1日から施行されることを発表しました。
今回の改訂では、長年にわたり使用されてきた年次報告書、半年報、四半期報告書の開示ルールを体系的に統合し、最大の注目点は、「基準」が初めて投資信託運用者に対し、「利益を得た投資者の割合」（通称「基民利益比」）や株式の回転率の開示を義務付け、業績の表示周期を10年に延長したことです。
「基民利益比」の導入
「基金が儲かる一方で、基民は儲からない」という業界の課題に直面し、《基準》は明確に示しています。成立満1年のアクティブ運用の株式型および混合型投資信託商品について、運用者は半年報告書および年次報告書に過去1年間の「利益を得た投資者の割合」を開示し、次の計算式を明示しています：
利益を得た投資者の割合＝利益を得た投資者の数／投資者総数。
ここで、「投資者」とは、指標算出期間中に基金の持分を保有した投資者を指し、「利益を得た投資者」とは、その期間内の純収益がゼロ以上の投資者を指します。
投資者の期間内純収益＝期間内収益－基金の取引手数料（申購手数料、解約手数料、乗換手数料など）。
期間内収益＝期末時点の時価総額－期首時点の時価総額＋（解約・転出・非取引名義変更出）－（申購・定期積立・乗入・非取引名義変更入）＋現金配当。
また、この指標の計算においては、保有期間が7日未満の取引を除外しています。
簡単に言えば、公式の「期間内純収益」は、従来の資産価値の変動に基づきながらも、認申購手数料、解約手数料、乗換手数料などの全取引コストをさらに差し引き、保有期間が7日未満の短期取引を除外して、投資者の実際の手取り収益をできるだけ正確に反映させることを目的としています。
業界関係者の分析によると、この指標の導入により、監督と市場の焦点は、基金の表面的な「純資産価値増加率」から、実際の「投資収益率」へと完全にシフトします。これにより、基金運用者の収益能力と投資者の実際の利益水準が直接結びつき、管理者に対して、商品における収益体験や保有ルールにより一層注意を促すことが期待されます。
過去7年・10年の中長期業績開示の新設
新規則の要求により、基金運用者は、過去3か月、6か月、1年、3年、5年、7年、10年、そして基金契約の発効から現在までの基金の純資産増加率や基準収益率の標準偏差など、多くの指標を定期的に開示する必要があります。その中で、「過去7年」と「過去10年」の業績指標は今回新たに追加されたものです。
業界関係者は指摘しています。これは、設立から満10年の基金について、今後の業績表示において、従来の「過去3年」「過去5年」などの一般的な期間だけでなく、投資能力の評価周期を経済サイクル全体に引き延ばすことを意味します。
「株式の回転率」も新たに開示される指標
一部の基金における頻繁な取引やスタイルの変動といった問題に対応し、《基準》は「株式の回転率」の強制開示を新たに規定しました。今後、アクティブ運用の株式型および混合型基金は、年次報告書において、報告期間内の株式取引の回転率データを明示的に公表する必要があります。
「高い回転率は、取引コストの増加や投資戦略の不安定さを示すことが多い」と業界関係者は述べています。回転率という中立的なデータを公開することは、投資者に対して、基金マネージャーの言行が一貫しているかどうかを測る「尺度」を提供することに等しいです。もし、長期的な価値投資を掲げる基金の回転率が長期間高止まりしている場合、投資者はその戦略の安定性に疑問を持つことができるでしょう。この措置は、基金の投資行動に関する情報開示を強化し、管理者に長期投資や合理的投資の理念を堅持させ、短期志向や過激な投資傾向を是正することを目的としています。
ターゲットを絞った、個別化された情報開示の要求
上述の三つの主要ポイントに加え、《基準》は既存の情報開示フレームワークの体系的な最適化も行っています。《基準》は全3章36条から構成され、主な改訂内容は以下の通りです：
一つは、定期報告の開示内容を統合することです。年度報告書、中間報告書、四半期報告書において、重複または類似の開示事項を統合し、構造が統一され、階層が明確で、重点が際立つ定期報告の開示体系を構築します。
二つは、各報告書の重点開示内容を明確にすることです。年度報告書、中間報告書、四半期報告書の役割に応じて、ターゲットを絞った、個別化された情報開示要求を提示します。
三つは、上位法規や業界の実務に基づき、必要な調整を行うことです。上位法規の要求や業界の実践を踏まえ、海外の成熟市場の経験を参考にしつつ、一部の情報開示要求を簡素化・調整します。
四つは、情報開示の自主規制管理要求を明確にすることです。基金業協会は、《基準》に基づき、拡張可能な商業報告言語（XBRL）テンプレートを作成し、基金運用者に対し、関連テンプレートに従って基金の定期報告書などを作成・開示させることを求めています。