AI創薬の技術的奇点と産業の転換点

文 | 氨基観察

「シンギュラリティ」と「転換点」は、現在のAI医薬品時代を共に定義している。

前者はAI＋生命科学の壮大な物語を描き出すもので、技術の成熟とともに、業界は連続的かつ爆発的な能力の飛躍を迎えていることを示す。後者はより産業の現実に近く、技術的なシンギュラリティの到来後に企業が実際に落とし込める成長の道筋を描くもので、線形的な成長ではなく、裂けるような爆発を伴う拡大を意味している。

この論理は、外部環境の後押しによってさらに強化されている。例えば、資本市場は真剣な投資を通じて、「収益のある技術企業」と「技術を持つ収益企業」とを区別している。真の技術壁を持ち、持続的に価値を創出できるAI医薬品企業は、確実な資本プレミアムを獲得しつつある。

3月9日、AI医薬品分野の代表的なサンプルとして、英矽智能（イーシン・インテリジェンス）は正式にハンセン総合指数の構成銘柄に組み入れられ、同時に香港株式通（港股通）リストにも入った。上場からわずか4ヶ月で港股通入りを果たしたことは、市場価値と流動性の評価だけでなく、実質的な利益も意味している。

一つは、流動性のさらなる強化。

もう一つは、事業の潜在力の加速的な解放。

指数採用や港股通の開放を通じて、資本市場は流動性と資金の裏付けを提供し、技術的な壁と価値創造がコアのファンダメンタルを構成し、これらが正の循環を形成して、AI医薬品企業の長期的な価値と収益化能力をより確かなものにしている。

技術的シンギュラリティ

AIモデル、データ、計算能力が同時に成熟する中、AI医薬品は連続的な質的変化の臨界点に入っている。

研究開発の効率と成功率の向上の論理は、ますます明確になっている。米国NIHのデータベースによる2025年2月の報告によると、2023年12月までに臨床第I相試験に入ったAI開発薬剤21品の成功率は80%〜90%に達し、従来の方法の約40%を大きく上回っている。

この質的変化は、トップクラスのAI医薬品企業においてより直感的に現れている。

例えば、英矽智能はエンドツーエンドのPharma.AIプラットフォームを基盤に、立ち上げからPCC（臨床前候補化合物）までの平均期間を12〜18ヶ月に短縮し、従来の研究開発の4.5年を大きく超えている。実際の研究開発では、さらに優れた成果も出ている。例えば、英矽智能と海正薬業との戦略的提携はわずか8ヶ月で結び、その協力プロジェクトにおいて臨床前候補化合物を効率的に指名している。

今や、AIは医薬産業を変革しており、「できるかできないか」の問題ではなく、「どれだけ破壊的な力を持つか」の問題になっている。

一つは、新たなモダリティ（新規治療法）の拡張能力がますます高まっていること。

業界の発展法則から見ると、単一薬剤モデルの研究開発のボトルネックは顕著になっており、多モダリティ薬剤の研究開発は、成薬困難を突破し、治療の境界を拡大する重要な方向性となっている。AI医薬品企業にとって、多様な成薬経路を通じて、従来の研究開発では突破しにくい高難度の標的を攻略することは、技術やアルゴリズムの能力を証明する鍵となる。

これこそが、トップクラスのAI医薬品企業が突破しつつある方向性だ。例えば、英矽智能はPharma.AIの下にある生成エンジンGenerative Biologicsを活用し、多肽、ナノ抗体、全長抗体、抗体薬物複合体（ADC）、タンパク質分解標的分子（PROTAC）などの新分子領域に生成型AIの能力を拡大しており、すでに複数の実質的な成果を実現している。

最近公開された口服GIPR拮抗薬ISM0676は、AIによる設計であり、わずか14ヶ月で完成し、臨床前のPCC段階に入った。シメグルチドとの併用では最大31.3%の減量効果を示し、単剤でも約10.4%の減量を達成している。研究速度や臨床効果の両面で、業界の予想を大きく超えている。

もう一つは、トップクラスのAI医薬品企業が、単一プロジェクトの研究開発から、全工程をカバーする産業のエンパワーメントへと進化していること。

例えば、英矽智能は2026年初にリリースした大規模モデルの専門訓練フレームワークMMAI Gymは、非常に象徴的な出来事だ。MMAI Gymは研究開発の全工程を貫いている。具体的には、二つの専門コースに分かれている。

CSI化学超知能：反応推論、逆合成、分子設計と性質予測に焦点を当てる。

BSI生物／臨床超知能：標的発見のスコアリング、オミクスの感知推論、臨床試験成功率の予測に焦点を当てる。

その役割は非常にシンプルだ。一般的な大規模モデルが抱える「誤ったことを言う」「専門性に欠ける」といった課題を解決し、薬物動態（DMPK）、毒性終点（hERGやDILIリスク）、分子の3D構造と性質の関係予測などの専門的タスクを処理できるように、汎用AIに専門的な技術を教えることにある。これにより、結果の精度と信頼性を高めている。

要約すれば、GPTやLlamaのような汎用大規模モデルを、「何でも少しずつ知っている普通の学生」から、「薬物研究開発の専門家」に育て上げることだ。例えば、阿里のQwen 3は、MMAI Gymで訓練を受けた後、業界標準のテストで失敗率が70%から5%以下に改善し、10倍の性能向上を実現している。

想像してほしい。MMAI Gymで訓練されたモデルは、どんなモデルでも高精度の予測を実現できる。本当の意味でのAI医薬品の平等時代が到来しつつある。

さらに、英矽智能の展開を見ると、AIの高効率能力は早期研究開発だけでなく、直接的な実現と収益化をも加速させる可能性がある。英矽智能が発表したAutomated Partnering Systemは、産業のBD（ビジネスデベロップメント）協力の標準化、プロセス化、インテリジェンス化を目指しており、最終的なビジョンは「AIが交渉し、人間が決定する」ことで、爆発的なイノベーションを阻む運営の天井を打ち破ることにある。

明らかに、製薬産業においてAIは、「技術ツール」から「産業エンジン」への飛躍を遂げつつある。

産業の転換点

シンギュラリティの到来とともに、転換点も訪れる。

AI医薬品企業にとって、成長は従来の線形的なものではなく、裂けるような爆発的なものだ。ゼロからの概念実証を経て、1から10、さらには30や100への飛躍が、瞬く間に訪れる可能性がある。

実際の状況を見ると、トップクラスのAI医薬品企業は、シンギュラリティの到来後の高成長路線を明確に描いている。英矽智能は、その代表的な例だ。

現在、英矽智能はすでに二つの成熟した収益化ルートを確立し、堅実な基盤を築いている。

一つは、薬物発見とパイプライン開発だ。外部へのライセンス供与や共同開発を通じて、高付加価値のパイプライン資産を獲得し、前金、マイルストーン支払い、販売分配を得ている。

自主開発の面では、28品以上の臨床前候補化合物を含む革新的な内部パイプラインを構築し、線維化、腫瘍、免疫、代謝などの高臨床価値領域を広くカバーしている。そのうち12品はすでに臨床試験の承認を得ており、複数の臨床試験が着実に進行中だ。

英矽智能の分子は、明確な臨床価値と差別化された成薬の潜在性を持つ。TNIK小分子阻害剤のRentosertib（旧名ISM001-055）はその最良の例だ。同社の最速進行中のパイプラインであり、2025年6月に『Nature Medicine』にて有望なIIa相臨床結果を発表し、肺機能の悪化を逆転させる顕著な潜在能力を示し、業界の治療効果の空白を埋める可能性がある。

パイプラインの数と質の観点から、同社は中規模のバイオファーマ企業の特徴を備えている。広範な分野にわたり、段階的な分布も合理的であり、薬剤の収益化のタイミングも近づいており、持続性も非常に高い。

同時に、AIの実力と自主研究開発の能力が二重に突出しているため、BDや共同開発における収益化能力も非常に強力だ。2026年第1四半期までに、前金とマイルストーン収入は約4500万ドルに達し、昨年の年間収入（約5580万〜5630万ドル）に迫る勢いだ。

二つ目は、ソフトウェアソリューションだ。Pharma.AIプラットフォームのライセンス供与による安定したサブスクリプション収入をもたらしている。

現在、同社は世界トップ20の製薬企業のうち13社とソフトウェアプラットフォームの協力関係を築いており、さらに、齐鲁制药との戦略提携においても、早期のプラットフォームライセンスから9億香港ドル超の研究開発協力へと価値の深化と位置付けの変化を実現し、プラットフォームの価値は業界のトップ企業から高く評価されている。

評判の裏側には、確かな収益も存在する。公開データによると、英矽智能のソフトウェアプラットフォームの収入は2022年以降着実に増加し、2024年の複合年間成長率は62.7%に達している。2025年上半期だけで、既に2022年の1.5倍以上の収入を確定させている。

これら二つの確実な道筋を支えに、同社は強力な成長爆発力を備えている。しかし、英矽智能は止まらず、第二の成長曲線も加速的に開拓され、準備を整えている。

MMAI Gymのモデル訓練プラットフォームの実現は、単なる能力向上だけでなく、ビジネスモデルの革新でもある。MMAI Gymを通じて、英矽智能は逆方向のエンパワーメントを実現し、高い利益率を持つ「科学知識のライセンス供与」や「モデルの深層学習サービス」といった新たな市場を切り開いている。

実際、英矽智能の展開はその証左だ。3月9日、英矽智能はMITの計算機科学・人工知能研究所（CSAIL）出身のトップAI企業Liquid AIと戦略的提携を結び、MMAI Gymのために「コスト低く効果的な」軽量化基盤モデルLFM2-2.6B-MMAIを初公開した。26億パラメータとローカル展開条件により、200以上の専門的な薬物研究タスクをカバーし、業界をリードする性能を実現している。

MMAI Gymの最初の協力案件の実現は、新たな収益化チャネルの正式なスタートを示している。

また、同社は統一された技術基盤を土台に、医薬以外の分野へのソフトウェアソリューションの横展開も進めており、農業、先進材料、獣医薬品などの新たな成長象限を開いている。

第二の成長曲線の開始は、業績の増加をもたらすだけでなく、二つの重要なトレンドも証明している。

一つは、AI医薬品企業のリスク耐性が持続的に強化されていること。収益化モデルが多様化しているためだ。もう一つは、見えるものも見えないものも含めて、新たな戦略的チャンスが未来の戦場となり得ることだ。

明らかに、既知と未知の両面からの展開により、トップクラスのAI医薬品企業の収益化モデルは火力全開の様相を呈しており、市場もその未来の巨大な成長爆発力をより鮮明に見通している。

加速スイッチの押下

内外の共振のもと、AI医薬品企業は全面的な加速を迎えている。

内部面では、プラットフォーム技術のライセンス供与などの収益化モデルがフルスロットルで展開され、安定したキャッシュフローと大量のリアルワールドデータをもたらしている。一方、内部パイプラインの成功は、AIプラットフォームの能力を継続的にフィードバックし、進化させている。これにより、モデルはますます正確かつ効率的になり、強力なデータの回転輪（データフライホイール）効果を生み出す。この回転輪は、他の事業にもフィードバックし、収益化の境界を拡大し、長期的な高成長に確実な推進力を注入している。

自身の確実性が持続的に高まる一方で、外部環境も多くの追い風を受けており、AI医薬品企業の発展スピードを加速させている。

例えば、英矽智能が短期間で港股通にスムーズに組み入れられたこともその一例だ。資本市場は真剣な投資をもって選択し、「技術を持つ収益企業」としての位置付けを認め、その技術壁や商業化能力に見合った確実なプレミアムを付与している。

もちろん、港股通への組み入れは英矽智能にとって、資本面だけでなく、産業の発展にも直接的な影響を与える。

一つは、ブランドと業界の影響力が著しく向上し、「香港株AI医薬品第一株」の旗艦的地位がさらに強化されること。これにより、より多くの優良な産業チェーンの協力やライセンスアウトの機会を引き寄せやすくなる。

もう一つは、増加する資金とより良い資金調達環境が、パイプラインの推進、臨床投入、商業化の実現を直接支援し、AI医薬品の技術的価値から商業的価値への変換を加速させることだ。

より深いレベルでは、この変化はAI医薬品産業と資本の良性循環を一層強化している。技術壁を築き、コア競争力を確立し、価値創造によって資本の認知を得て、資本が再び技術壁を固めるために還元され、最終的には持続可能な閉ループを形成している。

これらの論理が次々と検証されるにつれ、AI医薬品産業は、産業としての実現と価値の落とし込みの新たな段階へと進むことになる。