投資家は今年、「より激しく頻繁なショック」に備える準備ができているのか？

重要ポイント

• Yardeni Researchのエド・ヤルデニ氏は、S&P 500が10％から15％下落する可能性があると述べました。
• アリアンツのチーフエコノミスト、モハメド・エル・エリアンは、今年は「より激しく頻繁なショック」が世界経済に襲いかかることを投資家は覚悟すべきだと述べました。

株式市場の動揺が再び現れています。しかし、一部の専門家は、投資家は十分に警戒していないと考えています。

今週の株価指数は下落し、ダウとS&P 500は赤字となり、米国の原油価格が1バレル100ドルを超えたことで市場は不安定さを増しています。投資家のセンチメントを測る指標であるCboeボラティリティ指数（VIX）は、一時的に30台に達しました。これは、4月にトランプ政権が貿易政策を発表した後、世界の株式市場が崩壊した際以来のことです。CNNのFear & Greed Indexも「極端な恐怖」を示しています。

イランでの長期戦の否定的かつ持続的な影響にもかかわらず、投資家は米国株の混乱は一時的なものと考えているようです。大手銀行のクライアントの株式ポジションからもそれが伺えます。ただし、一部の市場専門家は、投資家は米国株の調整や景気後退の可能性を十分に織り込んでいないと指摘しています。

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投資家は短期的な株式市場のショックに慣れてしまい、逆に危険なタイミングで安心感を持つことになりかねません。

ドイツ銀行の調査チーム（パラージ・ザッテとビンキー・チャダを含む）は金曜日の調査報告書で、「全体的な株式ポジションは中立をやや下回っている」と述べました。「過去4年間にわたる多くのショックにより、投資家は短期的な混乱に反応しなくなる傾向が強まっている」とも書いています。

予測市場では、株式に対して慎重な見方もありますが、完全な恐怖には至っていません。Polymarketのベッターは、S&P 500が今月末に6500ポイント以上で終わる確率を約74％と見積もっており、これは最近の水準から5％未満の下落を意味します。

投資家は、世界経済のショックが「一時的で回復可能」となる確率を80％と見積もっていると、アリアンツのチーフエコノミスト、モハメド・エル・エリアンは月曜日のCNBCで述べました。彼は、その確率を50％と見積もり、今年は「より激しく頻繁なショック」が起こる可能性が高いと指摘しています。

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石油価格を決定する要因は？

原油価格は4年ぶりの高値に達しており、一部の専門家は景気後退の可能性を警告しています。

DataTrekのニコラス・コラスとジェシカ・レイブは昨日のメモで、「原油価格は市場の要」と述べ、歴史的に原油価格が急激に倍増すると、「景気後退はすぐに訪れることが多い」と指摘しました。

サプライチェーンの混乱の影響は過小評価されているようです。Westwoodのマルチアセット戦略責任者、エイドリアン・ヘルフェルトは月曜日のメモで、ホルムズ海峡の閉鎖は食料や肥料の供給を脅かすと述べました。世界の肥料の約3分の1と、窒素含有量の高い肥料のほぼ半分がこの海峡を通じて輸出されており、これが「主要農業経済国の春の植え付けに支障をきたす」と指摘しています。

ヤルデニ・リサーチのエド・ヤルデニ氏は先週、S&P 500が10％から15％下落する可能性があると述べ、その一方で、イラン革命防衛隊がドローンや高速ボートを使ってホルムズ海峡を封鎖できた場合には、より大きな下落もあり得ると示唆しました。

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