医療従事者のストライキと厳しい寒波の影響により、アメリカ経済は2月に予想外の雇用減少を記録し、失業率はわずかに上昇しました。最新の金利先物価格は、市場の利下げ予測に大きな変化がないことを示しています。一方、中東の地政学的リスクによる原油価格の上昇は、FRBを難しい立場に追い込んでいます。
労働市場の警鐘が鳴る？
**米国労働省労働統計局（BLS）が金曜日に発表した雇用報告によると、2月の非農業雇用者数は9万2000人減少し、市場予想の5万9000人増を下回りました。1月のデータは修正され、12万6000人の増加となっています。**同時に、平均時給は前月比0.4%増で、1月と同じ伸びを示し、市場予想の0.3%を上回っています。労働参加率は62.0%に低下し、2021年12月以来の最低水準となっています。家庭調査による雇用者数は18万5000人減少し、これが1月の失業率4.3%から4.4%への上昇の主な要因です。
部門別に見ると、医療・保健業界の雇用は2万8000人減少し、医師診療所のストライキの影響が大きいです。この分野では今月3万7000件の雇用削減がありました。情報産業の雇用も再び1万1000人減少し、1年以上続く縮小傾向が続いています。連邦政府の雇用も1万人減少しました。
2024年10月のピーク以降、連邦政府の雇用は合計で11万人減少しています。輸送・倉庫業は2月に1万1000人減少し、2025年2月のピーク以降、2万4000人の雇用減少となっています。社会福祉分野の雇用は引き続き拡大し、9000人増加しました。これは個人・家庭サービスの増加によるものです。製造業、建設業、小売業、金融サービス業、ホテル業などの主要産業は大きな変動はありません。
医療従事者のストライキや悪天候のほか、2月の雇用減少は1月の大幅な増加の修正でもあります。機関は、1月の雇用増加は企業モデルの更新によるものであると指摘しています。これはBLSが特定の月に企業の開業や閉鎖による雇用変動を推定するために使用しているモデルです。
2025年、米国の労働市場はトランプ大統領の大規模関税政策の不確実性の影響で一時的に停滞しましたが、徐々に安定しつつあります。BLSは昨年の43日間の政府一時停止による遅延を考慮し、新しい人口基準の調整データを取り入れました。さらに、米国政府の移民規制強化により労働力供給も減少し、労働市場の回復を妨げています。
第一財経の記者がまとめたところによると、多くの注目されるリストラ発表があったにもかかわらず、米国の失業率は依然として比較的低い水準にあります。例えば、失業手当申請者数は最近の低水準を維持しており、これは労働市場が安定に向かっていることを示す複数のサインの一つです。企業が雇用削減やリストラを始めると失業保険申請者数は増加しますが、現状では急激な増加の兆候は見られません。最近のデータは、少なくともイランとの衝突や最高裁判決でトランプの関税が違憲とされた前までは、経済が一時的に回復していたことを示しています。
今週、雇用コンサルティング会社Challenger Gray & Christmasが発表した別の報告によると、2月の米国企業のリストラ数は大幅に減少しました。2月に発表されたリストラは48,307人で、1月と比べて55%、前年同月比で72%減少しています。ただし、採用計画も同様に弱含んでおり、前年2月比63%減となっています。採用意欲の低迷は、一部の失業者が長期失業状態にあることを示しています。
全体として、労働市場は一見安定していますが、米国の通常の状態ではなくなっています。リストラは少なく、採用も少ないのです。2025年の例を挙げると、米国は年間わずか18万1000の雇用を新たに創出し、景気後退の年でない中では史上2番目に低い増加幅となっています。
2026年の雇用見通しも楽観できません。FRBが水曜日に発表した「褐皮書」報告によると、「過去数週間、雇用水準は概ね安定しており、12の連邦準備地区のうち7つは採用状況に変化がないと報告しています。複数の地区の企業は、非労働投入コストの上昇や需要の減退、または経済全体の不確実性が雇用の横ばいまたは低下の原因だと述べています」。
政策の見通しは不透明
米国の2月失業率は上昇したものの、依然として歴史的に低い水準にあります。一部の市場関係者は、失業率が4.5%を超えた場合に初めて懸念が高まると考えています。これにより、FRBが行動を起こす可能性があると見ています。
一方、中東の紛争激化によるインフレ懸念も高まっています。経済学者は、FRBがすぐに利下げに踏み切る必要はないと考えています。GasBuddyのデータによると、木曜日の米国のガソリン価格は小幅に上昇し、全国平均は1ガロン3.25ドルとなり、1週間前より約9%上昇しています。
注目すべきは、紛争の継続やエネルギー価格の高騰が労働市場に下押し圧力をかける可能性があることです。株式市場の変動が激化し、消費の主力である高所得家庭の支出縮小につながる恐れもあります。サンフランシスコ連邦準備銀行のマリー・デイリー総裁は金曜日に、米国の雇用データが予想を下回ったことに懸念を示しましたが、これはFRBが直ちに利下げすべきだという意味ではありません。インフレが依然高止まりしており、イランの紛争による原油価格の上昇も加わるため、政策には二つのリスクが存在します。
FRBは3月17日から18日に次回の金融政策会合を開催し、市場は基準金利を3.50%～3.75%の範囲に据え置くと見込んでいます。
モルガン・スタンレーの資産管理部長エレン・ゼントナーは、「今日のデータはFRBをジレンマに追い込む可能性がある。労働市場の著しい弱体化は利下げを支持し得るが、長期的な高油価や新たなインフレのリスクを考慮すると、FRBは動かざるを得ないかもしれない」と述べています。
フィッチ・レーティングスの米国経済責任者オル・ソノラは、「どの角度から見ても悪いニュースだ。関税問題の再燃、エネルギー価格の高騰、新たなインフレ圧力が加わる中、これらのデータが持続可能で操作可能なトレンドになるまでは、FRBはまるで‘ヘッドライトの前のシカ’のように無力だ」と指摘しています。
一部の戦略家は、原油価格が最終的に1バレル100ドルを突破する可能性を予測していますが、これは米国のインフレに即時かつ顕著な影響を与えるわけではありません。紛争の長期化やエネルギーコストの高騰が最終的に経済全体に伝わり、住民の消費コストを押し上げるまでには時間がかかるとみられています。BCAリサーチのチームは顧客向けレポートで、「これまでのところ、イランの紛争は穏やかなインフレ圧力しかもたらしておらず、スタグフレーションには至っていない。エネルギー価格の上昇や物流の妨げはあるものの、この影響が持続し、需要を破壊するかどうかを判断するには時期尚早だ」と述べています。
（出典：第一财经）
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9万2000の雇用が激減！アメリカ2月の非農雇用は「寒波」に見舞われるも、FRBの利下げボタンはまだ押せないままか？
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労働市場の警鐘が鳴る？
**米国労働省労働統計局（BLS）が金曜日に発表した雇用報告によると、2月の非農業雇用者数は9万2000人減少し、市場予想の5万9000人増を下回りました。1月のデータは修正され、12万6000人の増加となっています。**同時に、平均時給は前月比0.4%増で、1月と同じ伸びを示し、市場予想の0.3%を上回っています。労働参加率は62.0%に低下し、2021年12月以来の最低水準となっています。家庭調査による雇用者数は18万5000人減少し、これが1月の失業率4.3%から4.4%への上昇の主な要因です。
部門別に見ると、医療・保健業界の雇用は2万8000人減少し、医師診療所のストライキの影響が大きいです。この分野では今月3万7000件の雇用削減がありました。情報産業の雇用も再び1万1000人減少し、1年以上続く縮小傾向が続いています。連邦政府の雇用も1万人減少しました。
2024年10月のピーク以降、連邦政府の雇用は合計で11万人減少しています。輸送・倉庫業は2月に1万1000人減少し、2025年2月のピーク以降、2万4000人の雇用減少となっています。社会福祉分野の雇用は引き続き拡大し、9000人増加しました。これは個人・家庭サービスの増加によるものです。製造業、建設業、小売業、金融サービス業、ホテル業などの主要産業は大きな変動はありません。
医療従事者のストライキや悪天候のほか、2月の雇用減少は1月の大幅な増加の修正でもあります。機関は、1月の雇用増加は企業モデルの更新によるものであると指摘しています。これはBLSが特定の月に企業の開業や閉鎖による雇用変動を推定するために使用しているモデルです。
2025年、米国の労働市場はトランプ大統領の大規模関税政策の不確実性の影響で一時的に停滞しましたが、徐々に安定しつつあります。BLSは昨年の43日間の政府一時停止による遅延を考慮し、新しい人口基準の調整データを取り入れました。さらに、米国政府の移民規制強化により労働力供給も減少し、労働市場の回復を妨げています。
第一財経の記者がまとめたところによると、多くの注目されるリストラ発表があったにもかかわらず、米国の失業率は依然として比較的低い水準にあります。例えば、失業手当申請者数は最近の低水準を維持しており、これは労働市場が安定に向かっていることを示す複数のサインの一つです。企業が雇用削減やリストラを始めると失業保険申請者数は増加しますが、現状では急激な増加の兆候は見られません。最近のデータは、少なくともイランとの衝突や最高裁判決でトランプの関税が違憲とされた前までは、経済が一時的に回復していたことを示しています。
今週、雇用コンサルティング会社Challenger Gray & Christmasが発表した別の報告によると、2月の米国企業のリストラ数は大幅に減少しました。2月に発表されたリストラは48,307人で、1月と比べて55%、前年同月比で72%減少しています。ただし、採用計画も同様に弱含んでおり、前年2月比63%減となっています。採用意欲の低迷は、一部の失業者が長期失業状態にあることを示しています。
全体として、労働市場は一見安定していますが、米国の通常の状態ではなくなっています。リストラは少なく、採用も少ないのです。2025年の例を挙げると、米国は年間わずか18万1000の雇用を新たに創出し、景気後退の年でない中では史上2番目に低い増加幅となっています。
2026年の雇用見通しも楽観できません。FRBが水曜日に発表した「褐皮書」報告によると、「過去数週間、雇用水準は概ね安定しており、12の連邦準備地区のうち7つは採用状況に変化がないと報告しています。複数の地区の企業は、非労働投入コストの上昇や需要の減退、または経済全体の不確実性が雇用の横ばいまたは低下の原因だと述べています」。
政策の見通しは不透明
米国の2月失業率は上昇したものの、依然として歴史的に低い水準にあります。一部の市場関係者は、失業率が4.5%を超えた場合に初めて懸念が高まると考えています。これにより、FRBが行動を起こす可能性があると見ています。
一方、中東の紛争激化によるインフレ懸念も高まっています。経済学者は、FRBがすぐに利下げに踏み切る必要はないと考えています。GasBuddyのデータによると、木曜日の米国のガソリン価格は小幅に上昇し、全国平均は1ガロン3.25ドルとなり、1週間前より約9%上昇しています。
注目すべきは、紛争の継続やエネルギー価格の高騰が労働市場に下押し圧力をかける可能性があることです。株式市場の変動が激化し、消費の主力である高所得家庭の支出縮小につながる恐れもあります。サンフランシスコ連邦準備銀行のマリー・デイリー総裁は金曜日に、米国の雇用データが予想を下回ったことに懸念を示しましたが、これはFRBが直ちに利下げすべきだという意味ではありません。インフレが依然高止まりしており、イランの紛争による原油価格の上昇も加わるため、政策には二つのリスクが存在します。
FRBは3月17日から18日に次回の金融政策会合を開催し、市場は基準金利を3.50%～3.75%の範囲に据え置くと見込んでいます。
モルガン・スタンレーの資産管理部長エレン・ゼントナーは、「今日のデータはFRBをジレンマに追い込む可能性がある。労働市場の著しい弱体化は利下げを支持し得るが、長期的な高油価や新たなインフレのリスクを考慮すると、FRBは動かざるを得ないかもしれない」と述べています。
フィッチ・レーティングスの米国経済責任者オル・ソノラは、「どの角度から見ても悪いニュースだ。関税問題の再燃、エネルギー価格の高騰、新たなインフレ圧力が加わる中、これらのデータが持続可能で操作可能なトレンドになるまでは、FRBはまるで‘ヘッドライトの前のシカ’のように無力だ」と指摘しています。
一部の戦略家は、原油価格が最終的に1バレル100ドルを突破する可能性を予測していますが、これは米国のインフレに即時かつ顕著な影響を与えるわけではありません。紛争の長期化やエネルギーコストの高騰が最終的に経済全体に伝わり、住民の消費コストを押し上げるまでには時間がかかるとみられています。BCAリサーチのチームは顧客向けレポートで、「これまでのところ、イランの紛争は穏やかなインフレ圧力しかもたらしておらず、スタグフレーションには至っていない。エネルギー価格の上昇や物流の妨げはあるものの、この影響が持続し、需要を破壊するかどうかを判断するには時期尚早だ」と述べています。
（出典：第一财经）