吴清の十の重要ポイント:創業板改革と中国資産の魅力について

2026年3月6日午後、十四届全国人民代表大会第四次会議はメディア・センターの記者会見ホールで経済テーマの記者会見を開催しました。国家発展改革委員会の主任鄭栅潔、財政部長藍佛安、商務部長王文濤、中国人民銀行の総裁潘功勝、中国証券監督管理委員会の主席呉清は、発展改革、財政予算、商務、金融証券などに関する質問に対し、国内外の記者の質問に答えました。

記者会見の中で、呉清は「十五五」計画の実施について述べ、今後5年間にわたる資本市場の高品質な発展に向けた多くの計画を語りました。内容は、上場企業の発展、創業板の深化改革、再融资メカニズムの最適化、業界機関の展開、実体経済へのサービス、強化された規制、投資者保護など多岐にわたります。

澎湃新聞の記者が整理した十大ポイントは以下の通りです。

ポイント1:安定は資本市場の高品質な発展に不可欠な要件 ポイント2:上場企業の「投資可能性」のさらなる向上 ポイント3:IPO事前審査などの科創板改革の有益な経験を創業板にコピー・普及 ポイント4:再融资メカニズムの最適化と「優良企業支援」「科創企業支援」の指向 ポイント5:優良な大手証券会社の強化と拡大を積極的に支援、公募基金の公募性を堅持 ポイント6:資本市場が産業変革と高品質発展に新たな「加速度」をもたらす ポイント7:高頻度の量的取引規制の深化と細分化、デリバティブ取引規制の新規制定 ポイント8:財務偽造の「エコシステム」を断固として破壊 ポイント9:法に則り、ホットトピックの追随、概念の炒め、操作行為など投資者の利益を侵害する行為を厳格に取り締まる ポイント10:「中国資産」の魅力が明らかに向上

以下は、呉清が十四届全国人大第四回会議の経済テーマ記者会見で述べた十大ポイントの詳細内容です。

ポイント1:安定は全体の前提、条件であり、資本市場の高品質な発展に不可欠な要件

呉清は、「十五五」期間は、社会主義現代化の基礎を固め、全面的な発展を推進する重要な時期であり、資本市場が高品質な発展に向かう重要な段階であると述べました。「十五五」計画は、資本市場制度の包容性と適応性を高め、投資と融資の調和を図る資本市場の機能を健全化することに重点的な部署を行っています。

「証券監督管理委員会は関係部門と連携し、確実に実行に移し、中国式現代化と金融強国の建設に焦点を当て、リスク防止、規制強化、高品質発展を総合的に推進し、資本市場の質的向上と量的合理成長を促進し、五つの新たな向上を実現することに努める」と呉清は述べました。

呉清はまず、市場のより強靭で安定した性質を強調しました。安定は全体の前提であり、資本市場の高品質な発展に不可欠な要件です。今後も各方面の協力を発揮し、「長期資金の長期投資」市場メカニズムとエコシステムを健全化し、中国の特色を持つ安定市場の仕組みを完善し、景気循環に逆行する調整手段とメカニズムを充実させ、市場の内在的安定性をさらに強化します。

ポイント2:上場企業の「投資可能性」のさらなる向上

上場企業について、呉清は、企業の質を高め、構造を最適化する努力を続けると述べました。特に、上場企業の「真实性」を継続的に厳格に管理しつつ、「投資可能性」の向上に重点を置きます。

「インセンティブと制約のメカニズムを完善し、上場企業のガバナンス水準を向上させ、配当と自社株買いを強化し、投資価値と投資者リターンを不断に高め、M&Aや再編市場を活性化し、資源の効率的な配分を促進し、より多くの世界一流企業の育成を支援する」と呉清は述べました。

呉清は、新たな「国九条」が公布されてからの2年間で、上場企業は累計で5.23兆元の配当と自社株買いを行い、過去最高を記録したと指摘しました。同時に、88社の企業が安定的に退市しています。

ポイント3:重要なコア技術に突破をもたらした企業に対し、創業板IPOの事前審査を実施

呉清は、近日中に創業板改革の深化に向けた新措置を導入すると述べました。その全体的な考えは、創業板の機能定位をさらに強調し、新興産業や未来産業を含む実体経済の高品質な発展をより良く支援することです。

一つは、制度の包容性と適用範囲を拡大し、より正確で包容力のある上場基準を新たに設け、新産業、新業態、新技術企業の発展を積極的に支援します。新型消費や現代サービス業などの優良な革新創業企業の創業板上場を促進します。

二つ目は、科創板改革の有益な経験を創業板にコピー・普及させることです。特に、条件を満たす優良な革新企業、特に重要なコア技術に突破をもたらした企業に対し、IPOの事前審査を実施し、条件を満たす審査中の企業に対して既存株主の増資や株式の増資、株式発行の価格設定の最適化などの改革措置を推進します。

三つ目は、創業板上場企業の質の向上を全方位的に推進し、推薦から選定、審査、全過程の規制までの制度メカニズムを整備し、地方経済や民営経済の発展により良くサービスします。

「現在、創業板改革の全体計画はほぼ形成されており、今後さらに完善し、適宜発表・実施される予定です」と呉清は述べました。

ポイント4:再融资メカニズムは「優良企業支援」「科創企業支援」の指向を強調

呉清は、最近導入される新たな措置として、再融资メカニズムの最適化を挙げました。「再融资は、上場企業の質の向上と強化、イノベーション資本の形成とイノベーション動力の育成を支援する重要な制度であり、資本市場の重要な機能です。」

呉清は、制度規則の面でも、再融资の審査・登録メカニズムを最適化し、利便性を高めると述べました。

一つは、制度規則の包容性と適応性をさらに向上させることです。具体的には、戦略的投資者の認定基準を最適化し、社会保険、保険、公募基金などの中長期資金の参加を促進します。ストック型発行を導入し、合理的な資金調達と効果的な資金調達を促進します。ロックイン価格の増資メカニズムを完善し、増資価格を市場価格に近づけ、上場企業と投資者の利益バランスをより良く調整します。再融资の簡易手続きもさらに最適化します。

二つ目は、「優良企業支援」「科創企業支援」の指向をさらに強調します。ガバナンスや経営規範、マーケットの認知度が高い優良上場企業について、審査効率を大幅に向上させます。現行の科創板・創業板の「軽資産・高研究開発投入」の認定基準を本板にも拡大し、研究開発投資に再融资の補充資金を充てることや、再融资の間隔を短縮するなどの最適化措置を実施し、優良な科技革新企業の再融资をより良く支援します。

三つ目は、再融资の規制をさらに強化します。事前計画の開示、申請受付、審査登録、募集資金の使用までの全過程を監督し、法に則り「虚偽の説明」や不正な募集資金の用途変更などの違法行為を厳しく取り締まり、投資者の合法的権益を確実に保護します。

ただし、呉清は同時に、段階的かつ質を重視し、発行・上場の入口を厳格に管理し、仲介機関の「門番」責任を徹底し、「病気申請」や「一斉申請」を防止し、投資と融資の調和的発展をより良く調整すると強調しました。

ポイント5:証券会社の優良頭部機関の強化と拡大を積極的に支援、公募基金の公募性を堅持

証券会社、公募基金、私募基金などの業界主体について、主業に集中し、規範的に発展させる方法について、呉清は分類してまとめました。

証券会社については、証券会社規制条例の修正・公布を推進し、優良な頭部機関の強化と拡大、中小証券会社の差別化発展を積極的に支援し、ガバナンスの改善、内部管理の強化、サービスの最適化、差別化発展を促進します。

公募基金については、公募基金改革を深め、長期主義と専門主義を堅持し、公募基金の公募性を堅持し、投資者の利益を最優先に考え続けます。

私募基金については、「1+N+X」制度体系を完善し、参入、募集、信託、情報開示などの制度規則を整備し、違法な募集や資金の横領・流用、自融・自用、利益誘導などの違法行為を厳しく取り締まり、業界の規範化と発展を促進します。

ポイント6:資本市場が産業変革と高品質発展に新たな「加速度」をもたらす

産業発展の面で、呉清は、近年の新たな科技革命と産業変革の加速を述べ、世界の主要資本市場も積極的に改革を進めていると指摘しました。

「我が国の実情から見ると、新興産業の育成と拡大、未来産業の先行的な展開、伝統産業の革新とグリーン化・知能化の転換は、資本市場の機能をさらに発揮し、科技革新と産業革新の融合を加速させる必要があります」と呉清は述べました。

さらに、呉清は、新たな質の生産力の発展が資本市場のより高品質な発展を支え、投資者により良い持続的なリターンをもたらすと指摘しました。

「今後、我々は既存の政策と増量改革の集成効果を最大限に活用し、多様なチャネルを通じて資本形成を促進し、要素資源を新たな質の生産力分野に集約し、資本市場が産業変革と高品質発展に新たな『加速度』をもたらすように努める」と呉清は述べました。

ポイント7:高頻度の量的取引規制の深化と細分化、デリバティブ取引規制の新規制定

リスク防止と規制強化の面で、呉清は、規制執行と投資者保護がより強力かつ効果的になっていると強調しました。

「これは我々の核心的職能であり、弱めることはできず、むしろ強化すべきだ」と述べました。

データ面では、呉清は、まず、新「国九条」が公布されてからの2年間で、突出して大規模な悪質な案件を取り締まり、重点的に取り締まり、近年、証券・先物の違法案件を1130件処理し、罰金・没収金額は308億元に達し、過去最高を記録したと述べました。

「実践的に証明されたのは、リスク防止と規制強化を土台に高品質な発展を促進することが完全に正しいということです。有力かつ秩序ある効果的なリスク防止と規制がなければ、現在の市場の安定と健全な発展の良好な局面は実現し得ません」と呉清は述べました。

また、呉清は、今後の新規業務の規制強化の方針も明らかにしました。一つは、公平性の原則を重視し、高頻度の量的取引規制を深化させること。二つ目は、デリバティブ取引規制の新規制定を行い、合法的かつ適正なリスク管理活動を支援し、ルールに基づき過度な投機を制限すること。三つ目は、実世界資産(RWA)のトークン化規制を強化し、「国内厳禁、海外厳管」の原則を堅持し、暗号資産の規制制度を整備し、RWAを名目とした違法な投機や不正な金融行為を厳しく取り締まることです。

ポイント8:財務偽造の「エコシステム」を断固として破壊

記者会見の中で、呉清は今後の財務偽造撲滅に向けた取り組みについて詳述しました。

呉清は、財務偽造は資本市場の根幹を侵食する「悪性腫瘍」であると述べました。多方面の支援の下、昨年は財務偽造の総合的な罰則と予防体系の構築を加速させ、16社の上場企業が深刻な偽造により退市し、過去最高を記録しました。

「今後は、市場の規律をさらに厳格にし、多角的な措置を講じて罰則と予防の効果を高める」と呉清は述べました。「一つは、ガバナンスを強化し、予防を徹底することです。上場企業の規制条例の制定を推進し、新たに修正された上場企業ガバナンス基準の実施を急ぎ、推薦代表者の監督を強化し、財務偽造の手掛かりを発見するための情報センターと第三者の協力による監視・早期警告メカニズムの構築を加速します。」

「もう一つは、偽造行為を厳しく取り締まり、抑止力を高めることです。上場企業の財務偽造行為の取り締まりをさらに強化し、第三者の協力による偽造に対しても一体的に取り締まり、偽造企業の強制退市を徹底し、「害群之馬」を排除し、財務偽造の「エコシステム」を断固として破壊します」と述べました。

ポイント9:法に則り、ホットトピックの追随、概念の炒め、操作行為など投資者の利益を侵害する行為を厳格に取り締まる

投資者保護の面で、呉清は、投資者の合法的権益を守るための「安全網」をしっかりと築き、密に織り上げることに注力すると述べました。

一つは、投資者の権利救済のチャネルを円滑にし、多元的な紛争解決ルートを整備し、代表訴訟や先行賠償などの民事賠償の典型的なケースの実現を促進します。

もう一つは、上場企業や大株主、実質的支配者、各種仲介機関の行動を規範化し、法に則り、ホットトピックの追随、概念の炒め、操作行為など投資者の利益を侵害する行為を厳しく取り締まり、市場に公平正義をより実感させ、法を尊び信頼を守ることを市場参加者の共通の追求とします。

ポイント10:「中国資産」の魅力が明らかに向上

対外開放の面で、呉清は、より深く、より高い水準の対外開放を実現する努力を続けると述べました。現在、国際投資者の資産配分の多様化ニーズが高まる中、「中国資産」の魅力は明らかに向上しています。

「我々は、一流の市場化、法治化、国際化のビジネス環境を構築し、クロスボーダーの投資・融資の利便性を高めることを目標に、より一層、市場、商品、サービス、機関の双方向の開放を推進し、より透明で安定し予測可能な市場環境を作り出す」と呉清は述べました。

また、国際金融ガバナンス改革に深く参加し、クロスボーダーの規制執行協力を強化し、開放条件下での規制とリスク管理能力を継続的に向上させると強調しました。

(出典:澎湃新聞)

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