この2月末、ビットコインは悲しい記録を更新しようとしています。連続5か月の下落は、史上最悪のスタートを切ったことになり、最大の暗号通貨の歴史上最悪の年初の記録となります。この長期的な暗号資産の下落は、単なるテクニカルな調整を超えた、より複雑な構造的現象を市場に突きつけています。価格は約67,350ドルを中心に推移し、年初から25％以上下落しています。2月だけでも約20％の下落を記録しています。5か月連続の下落は、2025年10月の高値から約52％の下落となり、2018-2019年以来の前例のない連続下落となっています。この連続的な下落は、投資家が不確実性の高まりの中でデジタル資産をどのように再評価しているのかという根本的な疑問を投げかけています。## 5か月連続の暗号通貨下落：2018年以来最悪のシナリオビットコインと伝統的市場との相関関係は大きく変化しています。金は9月以降約48％の上昇を見せる一方、ビットコインは同期間に41％の下落を記録しています。この現象は、投資家の認識の変化を示しています。いわゆる「デジタルゴールド」としての見方とは異なり、BTCは依然としてリスク資産として扱われており、流動性の動きに敏感な資産と見なされています。過去5週間で、ビットコインETFを通じた現物市場からの流出額は38億ドルに達し、資金は他の資産クラスへと流れています。地政学的緊張や連邦準備制度の金利引き下げに対する慎重な姿勢は、金融環境を引き締め、景気循環資産や投機的商品に不利に働いています。## 単なる弱さではなく、体制の変化eToroのチーフアナリストであり、Quantum Economicsの創設者であるマティ・グリーンスパンは、2018年との単純な類推を否定します。「我々が見ているのは単なる弱さではなく、構造的な体制の変化の中での再評価です。」この変化は、市場がビットコインをどのように解釈し直しているかを示しています。米国株式市場はAIの勢いに支えられた顕著な回復を見せている一方、ビットコインは大きくパフォーマンスを下げ、伝統的なリスク資産との相関性に異常な乖離を生じさせています。かつては高水準だったビットコインと金の比率は、現在12,288オンスまで下落し、過去14か月で70％の下落を記録しています。「ビットコインには今、明確なストーリーがなく、両側から圧迫されています」とPrimeXBTのマーケットストラテジスト、ジョナタン・ランダインは分析します。この圧縮は、重要な資産配分を正当化できる一貫したストーリーの欠如を示しています。安全資産としてのナarrativeは金の避難需要に対抗できず、景気循環的なポジションもテクノロジー株の動きと比べて劣勢です。## 市場の矛盾するシグナル：蓄積とネガティブセンチメント暗号通貨の大幅な下落にもかかわらず、テクニカル指標は微妙なメッセージを送っています。週次の相対力指数（RSI）は歴史的最低水準に達し、反転の兆しとされることが多いです。同時に、アドレスの蓄積者は12月末以降に約37万2,000BTCを吸収しており、顕著な蓄積が進んでいます。しかし、これらの底値シグナルは即時の反転を保証するものではありません。ランダインは、過去の下落修正時には、同様の状況から30～40％の下落が再び起き、その後に本格的な底値形成があったと指摘します。ビットコインは高値から52％の下落を見せており、過去の弱気市場では80％以上の下落も経験しているため、調整はまだ半分しか終わっていない可能性も否定できません。2月のBTCとNASDAQの相関の極端な変動は、この不確実性をさらに増幅させました。20日間の相関は、-0.68から+0.72へと変動し、安定した非相関ではなく、システミックな不安定さを示しています。「リスクオンの取引が機能し、資産が無視されるとき、それは通常、構造的な弱さを意味します」とランダインは述べています。## トレンド反転のための重要なレベルはどこか戦略家たちは、価格の重要性を強調します。ビットコインの長期的な下落は、68,000～72,000ドルのゾーンを持続的に回復できた場合にのみ、逆転の兆しを見せる可能性があります。それ以下では、長期的な調整や新たな下落局面が続く可能性が高いです。短期的なサポートレベルは60,000ドル付近で、200週移動平均は約58,500ドルに近接しています。これらのレベルは、投資家やトレーダーにとって心理的・技術的に重要なポイントです。グリーンスパンは、逆説的な見方も提案します。現在の一様にネガティブなセンチメントは、長期的なファンダメンタルズが堅持されている限り、むしろ急激な反転の準備となる可能性があると指摘します。「センチメントがこれほどまでにネガティブになり、長期的なファンダメンタルズが崩れていなければ、反転は突発的かつ激しいものになりやすい」と述べています。ただし、彼は次のように付け加えます。「連敗のストーリーは5か月に集中していますが、構造的な歴史は何十年にもわたります。」この見解は、短期的な暗号通貨の下落が戦術的な疑念を反映している一方で、ビットコインの長期的な展望は、従来の通貨システムに対する分散型の代替手段としての価値提案に依存しているという根本的な対比を示しています。市場は、一時的な循環的な拒否なのか、それともこの提案の根本的な再評価なのかを見極めようとしています。
ビットコインの暗号通貨の下落：市場の重要な転換点を理解する
この2月末、ビットコインは悲しい記録を更新しようとしています。連続5か月の下落は、史上最悪のスタートを切ったことになり、最大の暗号通貨の歴史上最悪の年初の記録となります。この長期的な暗号資産の下落は、単なるテクニカルな調整を超えた、より複雑な構造的現象を市場に突きつけています。
価格は約67,350ドルを中心に推移し、年初から25％以上下落しています。2月だけでも約20％の下落を記録しています。5か月連続の下落は、2025年10月の高値から約52％の下落となり、2018-2019年以来の前例のない連続下落となっています。この連続的な下落は、投資家が不確実性の高まりの中でデジタル資産をどのように再評価しているのかという根本的な疑問を投げかけています。
5か月連続の暗号通貨下落：2018年以来最悪のシナリオ
ビットコインと伝統的市場との相関関係は大きく変化しています。金は9月以降約48％の上昇を見せる一方、ビットコインは同期間に41％の下落を記録しています。この現象は、投資家の認識の変化を示しています。いわゆる「デジタルゴールド」としての見方とは異なり、BTCは依然としてリスク資産として扱われており、流動性の動きに敏感な資産と見なされています。
過去5週間で、ビットコインETFを通じた現物市場からの流出額は38億ドルに達し、資金は他の資産クラスへと流れています。地政学的緊張や連邦準備制度の金利引き下げに対する慎重な姿勢は、金融環境を引き締め、景気循環資産や投機的商品に不利に働いています。
単なる弱さではなく、体制の変化
eToroのチーフアナリストであり、Quantum Economicsの創設者であるマティ・グリーンスパンは、2018年との単純な類推を否定します。「我々が見ているのは単なる弱さではなく、構造的な体制の変化の中での再評価です。」
この変化は、市場がビットコインをどのように解釈し直しているかを示しています。米国株式市場はAIの勢いに支えられた顕著な回復を見せている一方、ビットコインは大きくパフォーマンスを下げ、伝統的なリスク資産との相関性に異常な乖離を生じさせています。かつては高水準だったビットコインと金の比率は、現在12,288オンスまで下落し、過去14か月で70％の下落を記録しています。
「ビットコインには今、明確なストーリーがなく、両側から圧迫されています」とPrimeXBTのマーケットストラテジスト、ジョナタン・ランダインは分析します。この圧縮は、重要な資産配分を正当化できる一貫したストーリーの欠如を示しています。安全資産としてのナarrativeは金の避難需要に対抗できず、景気循環的なポジションもテクノロジー株の動きと比べて劣勢です。
市場の矛盾するシグナル：蓄積とネガティブセンチメント
暗号通貨の大幅な下落にもかかわらず、テクニカル指標は微妙なメッセージを送っています。週次の相対力指数（RSI）は歴史的最低水準に達し、反転の兆しとされることが多いです。同時に、アドレスの蓄積者は12月末以降に約37万2,000BTCを吸収しており、顕著な蓄積が進んでいます。
しかし、これらの底値シグナルは即時の反転を保証するものではありません。ランダインは、過去の下落修正時には、同様の状況から30～40％の下落が再び起き、その後に本格的な底値形成があったと指摘します。ビットコインは高値から52％の下落を見せており、過去の弱気市場では80％以上の下落も経験しているため、調整はまだ半分しか終わっていない可能性も否定できません。
2月のBTCとNASDAQの相関の極端な変動は、この不確実性をさらに増幅させました。20日間の相関は、-0.68から+0.72へと変動し、安定した非相関ではなく、システミックな不安定さを示しています。「リスクオンの取引が機能し、資産が無視されるとき、それは通常、構造的な弱さを意味します」とランダインは述べています。
トレンド反転のための重要なレベルはどこか
戦略家たちは、価格の重要性を強調します。ビットコインの長期的な下落は、68,000～72,000ドルのゾーンを持続的に回復できた場合にのみ、逆転の兆しを見せる可能性があります。それ以下では、長期的な調整や新たな下落局面が続く可能性が高いです。
短期的なサポートレベルは60,000ドル付近で、200週移動平均は約58,500ドルに近接しています。これらのレベルは、投資家やトレーダーにとって心理的・技術的に重要なポイントです。
グリーンスパンは、逆説的な見方も提案します。現在の一様にネガティブなセンチメントは、長期的なファンダメンタルズが堅持されている限り、むしろ急激な反転の準備となる可能性があると指摘します。「センチメントがこれほどまでにネガティブになり、長期的なファンダメンタルズが崩れていなければ、反転は突発的かつ激しいものになりやすい」と述べています。ただし、彼は次のように付け加えます。「連敗のストーリーは5か月に集中していますが、構造的な歴史は何十年にもわたります。」
この見解は、短期的な暗号通貨の下落が戦術的な疑念を反映している一方で、ビットコインの長期的な展望は、従来の通貨システムに対する分散型の代替手段としての価値提案に依存しているという根本的な対比を示しています。市場は、一時的な循環的な拒否なのか、それともこの提案の根本的な再評価なのかを見極めようとしています。