ヘッジファンドは、新興市場株に大量投資していたところ、米国とイスラエルのイラン攻撃により一部の新興国の株式や通貨が下落する中、ポジションの見直しを急いでいる。MSCIの広範な新興市場株式指数は月曜日にほぼ2％下落し、トルコやインドなどの市場の株価が圧力を受けた。JPMorganの新興市場通貨指数も0.7％下落した。これは、金曜日の終値時点で今年14％上昇していた新興市場株式にとっての反転となる。ドルの下落により、新興国のドル建て債務や輸入コストが低下したためだ。原油価格の低迷も、エネルギー輸入に依存する国々にとって追い風となった。しかし、イランへの攻撃はこれらの傾向を崩すリスクがある。投資家が安全資産を求めてドルを買い進める中、ブレント原油の価格は約6％上昇した。アジアやヨーロッパのガス価格も急騰した。「今の新興市場の取引は大きなリスクだと思う」と、大手マクロヘッジファンドの幹部はFTに語った。「システムには多くのレバレッジがかかっている。新興市場株式や債券に対して利益を狙った投資は非常に一方向の取引だったが、それは大きな挑戦を迎えるだろう。これはヘッジファンド全体に影響を及ぼすだろう」とその人物は付け加えた。インドのNifty 50指数は月曜日に1.2％下落し、香港のハンセン指数は2.1％、台湾の台子指数は0.9％下落した。トルコのBIST 100指数は2.7％下落した。ゴールドマン・サックスの最新プライムブローカー報告書（先週木曜日までの週を対象）は、新興市場株式へのヘッジファンドの配分比率が「過去5年の高水準付近にある」と示した。ドル建て価値で最も人気のあった取引の一つは新興国への投資であり、特に韓国と台湾の株式が好まれたと報告書は付け加えた。最近数ヶ月、AIの破壊的影響への懸念からウォール街株から分散投資を進めていた投資家たちは、イラン紛争が計画を揺るがせていると述べた。「私たちは積極的に新興市場のエクスポージャーを見直している」と、フィデリティ・インターナショナルのマクログローバル責任者サルマン・アハメドは述べた。同資産運用会社は今年に入る前からこの資産クラスに強気で、オーバーウェイトのポジションを築いていた。他の投資家は、イランの紛争が長期化しなければ、新興市場指数の長期的な売りは起きないと強調した。これらの市場は、TSMC、サムスン、SKハイニックスなどの半導体メーカーへの資金流入も恩恵を受けている。「もしこれが長期化すれば、混雑した新興市場の取引は危険にさらされる。皆が新興市場に殺到している。ほとんどのマクロリターンは新興市場のロングから得られている」と、大手マクロファンドのポートフォリオマネージャーは述べた。最近数ヶ月で新興市場のポジションを増やした投資家たちは、「紛争が早く終わる必要がある」と続けた。通常、グローバルリスク資産と連動して動く新興国通貨は月曜日に下落した。ハンガリーフォリント、南アフリカランド、ブラジルレアルはドルに対して1〜2％下落し、昨年のトランプ関税による市場の「解放日」ほどの大きな打撃は免れた。トルコリラも、中央銀行の通貨安抑制策を受けてドルに対して横ばいで取引された。インドネシア中央銀行もルピアを守る準備ができていることを示した。トルコのような原油輸入国にとって、「価格が数週間以上高止まりすればインフレ圧力が高まるが、同国は外貨準備を持ちリラを守ることができる」と、フォントベルのポートフォリオマネージャー、カルロス・デ・ソウザは述べた。「新興市場の債券の好調の根底にある要因は依然として存在している」と彼は付け加えた。多くの国が輸入依存と外国資本流入を長年にわたり削減してきた結果だ。「経常収支赤字は過去よりもはるかに低い…ポジショニングの過熱も見られない」とデ・ソウザは述べた。過去1年で、ヘッジファンドはエジプトやトルコの国内債市場に再び資金を投入した。これらの国は通貨安を支えるために二桁の金利を提供していたためだ。イラン紛争が近づくにつれ、一部の投資家はこれらの取引から撤退し、シティグループによるとエジプトの外貨建て債務の外国保有は20億ドル減少し、300億ドルとなった。しかし、他の投資家は、紛争が長引かないとの見込みから保険を買い続けた。「ここ数日、トルコやエジプト、その他の混雑したポジションにヘッジをかけた例もある。クレジットデフォルトスワップや通貨のフォワード取引を通じて」とある投資家は述べた。全体として新興市場の取引から「深刻な資金流出」の兆候はまだ見られないと付け加えた。「そんなパニック的な事態には至っていない。流動性危機のような、ラインが切られて安全資産に逃げるような状況ではない。これが新興市場にとって最も痛い過去の出来事だが、まだそこには到達していない」と述べた。
ヘッジファンド、米国とイスラエルによるイラン攻撃後の新興市場への投資を再考
ヘッジファンドは、新興市場株に大量投資していたところ、米国とイスラエルのイラン攻撃により一部の新興国の株式や通貨が下落する中、ポジションの見直しを急いでいる。
MSCIの広範な新興市場株式指数は月曜日にほぼ2％下落し、トルコやインドなどの市場の株価が圧力を受けた。JPMorganの新興市場通貨指数も0.7％下落した。
これは、金曜日の終値時点で今年14％上昇していた新興市場株式にとっての反転となる。ドルの下落により、新興国のドル建て債務や輸入コストが低下したためだ。原油価格の低迷も、エネルギー輸入に依存する国々にとって追い風となった。
しかし、イランへの攻撃はこれらの傾向を崩すリスクがある。投資家が安全資産を求めてドルを買い進める中、ブレント原油の価格は約6％上昇した。アジアやヨーロッパのガス価格も急騰した。
「今の新興市場の取引は大きなリスクだと思う」と、大手マクロヘッジファンドの幹部はFTに語った。
「システムには多くのレバレッジがかかっている。新興市場株式や債券に対して利益を狙った投資は非常に一方向の取引だったが、それは大きな挑戦を迎えるだろう。これはヘッジファンド全体に影響を及ぼすだろう」とその人物は付け加えた。
インドのNifty 50指数は月曜日に1.2％下落し、香港のハンセン指数は2.1％、台湾の台子指数は0.9％下落した。トルコのBIST 100指数は2.7％下落した。
ゴールドマン・サックスの最新プライムブローカー報告書（先週木曜日までの週を対象）は、新興市場株式へのヘッジファンドの配分比率が「過去5年の高水準付近にある」と示した。
ドル建て価値で最も人気のあった取引の一つは新興国への投資であり、特に韓国と台湾の株式が好まれたと報告書は付け加えた。
最近数ヶ月、AIの破壊的影響への懸念からウォール街株から分散投資を進めていた投資家たちは、イラン紛争が計画を揺るがせていると述べた。
「私たちは積極的に新興市場のエクスポージャーを見直している」と、フィデリティ・インターナショナルのマクログローバル責任者サルマン・アハメドは述べた。同資産運用会社は今年に入る前からこの資産クラスに強気で、オーバーウェイトのポジションを築いていた。
他の投資家は、イランの紛争が長期化しなければ、新興市場指数の長期的な売りは起きないと強調した。これらの市場は、TSMC、サムスン、SKハイニックスなどの半導体メーカーへの資金流入も恩恵を受けている。
「もしこれが長期化すれば、混雑した新興市場の取引は危険にさらされる。皆が新興市場に殺到している。ほとんどのマクロリターンは新興市場のロングから得られている」と、大手マクロファンドのポートフォリオマネージャーは述べた。
最近数ヶ月で新興市場のポジションを増やした投資家たちは、「紛争が早く終わる必要がある」と続けた。
通常、グローバルリスク資産と連動して動く新興国通貨は月曜日に下落した。ハンガリーフォリント、南アフリカランド、ブラジルレアルはドルに対して1〜2％下落し、昨年のトランプ関税による市場の「解放日」ほどの大きな打撃は免れた。
トルコリラも、中央銀行の通貨安抑制策を受けてドルに対して横ばいで取引された。インドネシア中央銀行もルピアを守る準備ができていることを示した。
トルコのような原油輸入国にとって、「価格が数週間以上高止まりすればインフレ圧力が高まるが、同国は外貨準備を持ちリラを守ることができる」と、フォントベルのポートフォリオマネージャー、カルロス・デ・ソウザは述べた。
「新興市場の債券の好調の根底にある要因は依然として存在している」と彼は付け加えた。多くの国が輸入依存と外国資本流入を長年にわたり削減してきた結果だ。
「経常収支赤字は過去よりもはるかに低い…ポジショニングの過熱も見られない」とデ・ソウザは述べた。
過去1年で、ヘッジファンドはエジプトやトルコの国内債市場に再び資金を投入した。これらの国は通貨安を支えるために二桁の金利を提供していたためだ。イラン紛争が近づくにつれ、一部の投資家はこれらの取引から撤退し、シティグループによるとエジプトの外貨建て債務の外国保有は20億ドル減少し、300億ドルとなった。
しかし、他の投資家は、紛争が長引かないとの見込みから保険を買い続けた。「ここ数日、トルコやエジプト、その他の混雑したポジションにヘッジをかけた例もある。クレジットデフォルトスワップや通貨のフォワード取引を通じて」とある投資家は述べた。
全体として新興市場の取引から「深刻な資金流出」の兆候はまだ見られないと付け加えた。「そんなパニック的な事態には至っていない。流動性危機のような、ラインが切られて安全資産に逃げるような状況ではない。これが新興市場にとって最も痛い過去の出来事だが、まだそこには到達していない」と述べた。