景気後退は予測可能な市場パターンに従い、長期的な上昇傾向は変わらない——BCA

Investing.com — BCAリサーチの最新レポートによると、景気後退は避けられないものの予測が難しい一方で、金融市場や企業のファンダメンタルズの変化はしばしば一定のパターンに従う。

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同機関は、株式市場の転換点は通常一定の順序で進行し、最初に評価倍率がピークに達し、その後価格と利益率が下落し、最終的に景気後退の開始時に利益と売上高が弱まると述べている。

過去のデータによると、評価倍率は景気後退の約12ヶ月前にピークに達しやすく、利益率と株価は経済の下振れ前の約6〜8ヶ月でピークに達することが多い。利益と売上高は通常、景気後退の開始時にピークを迎える。

BCAは、景気後退は市場を混乱させるものの、長期的な株価の上昇軌道を破壊することはほとんどないと指摘している。時間の経過とともに、株価は企業の利益と同期して動きやすく、評価倍率の変動が短期的な市場の変動を大きく左右している。

過去のデータによると、戦後のアメリカの景気後退は平均約11ヶ月続き、株式市場は通常、景気後退の開始から底値に向かって約17%下落する。しかし、市場は景気後退が正式に始まる前にすでに下落を始め、経済の縮小が終わる前に回復する傾向がある。

ファンダメンタルズも景気後退期間中に悪化する。同機関は、平均して、景気後退の開始から市場の底値までに一株当たり利益は約8%、売上高は約2%減少すると述べている。

これらの下落にもかかわらず、BCAのシミュレーションは、中期的な株式リターンは依然として堅調であることを示している。基準シナリオでは、同機関はS&P500指数の今後5年間の平均年率リターンを約9.6%と見積もっており、その期間の損失確率はわずか13%である。

景気後退がより頻繁になったり、期間が長引いたりしても、5年後のS&P500指数の予想水準は一般的に現在の水準を上回っている。景気後退がより長く、頻繁に、かつ破壊的に進行しない限り、長期的な結果は大きく悪化しない。

BCAはさらに、景気後退は指数の下の市場リーダーシップの再編を促す可能性があり、周期的および防御的セクター間のローテーションや、経済の縮小終了後にどの業界が優れているかについての持続的な変化をもたらすこともあると付け加えている。

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