2025年末に成功裏に33兆元の大台を突破した銀行理財市場は、構造調整の時期を迎えています。3月5日、北京商报记者の調査によると、現時点で32の理財会社のうち、中郵理財、興銀理財、広銀理財、浦銀理財、恒豊理財、杭銀理財、徽銀理財、蘇銀理財、上銀理財、ブラックレード建信理財、青銀理財、汇华理财、法巴農銀理财の13社が2025年の理財事業の年度報告を次々に発表し、最新の業績を示しています。全体として、業界は純粋な固定収益「独占」から「固定収益を基盤に多様性を強化」へと加速して変化しており、混合型商品は継続的に拡大し、A株の新規上場に積極的に取り組むことで、理財会社の収益増加と顧客獲得の重要な戦略となっています。業界関係者によると、この動向は市場に対応するための積極的な選択であるとともに、理財会社が多層化・精密化された成熟市場の構造に向かって進むための重要な一歩です。混合型理財商品は引き続き拡大3月5日までに、北京商报记者の調査によると、すでに2025年の「成績表」を公開した13の理財会社の存続規模はすべて増加しており、業界全体は堅実に拡大しています。その中で、興銀理財、浦銀理財、中郵理財の規模は1兆元超で、それぞれ2.43兆元、1.47兆元、1.32兆元です。蘇銀理財、杭銀理財、上銀理財、徽銀理財、青銀理財などの都市商銀系理財会社も好調で、存続規模はそれぞれ8261.59億元、6075.99億元、3858.65億元、2364.85億元、2056.13億元と、いずれも着実に増加しています。成長率の面では、合弁理財会社の拡大が特に顕著で、法巴農銀理財は前年比83.25％の増加率で業界をリードしています。存続規模の拡大に加え、商品構成の調整も2025年の理財市場の重要な変化の一つです。各社の報告内容を総合すると、固定収益型商品は依然として主力ですが、その比率は着実に低下しています。一方、混合型理財商品は比率を高めており、業界の多様化の傾向がより明確になっています。興銀理財を例にとると、2025年末時点で、固定収益型存続理財商品の比率は95.10％で、2025年6月末の95.53％から0.43ポイント低下しています。混合型商品の比率は3.35％から0.64ポイント上昇し3.99％となっています。杭銀理財の2025年年次報告書も同様の傾向を示しており、期末時点で固定収益型商品の比率は99.22％に低下し、混合型商品の比率は上昇しています。同様に、徽銀理財の固定収益型商品の比率も2025年6月末から0.08ポイント低下し、混合型商品の比率は0.14ポイント上昇しています。銀行業理財登録托管センターのデータによると、2025年末時点で、固定収益型商品の存続規模は32.32兆元で、全理財商品の97.09％を占めており、年初から0.24ポイント減少しています。混合型商品の存続規模は0.87兆元で、比率は2.61％となり、年初から0.17ポイント増加しています。株式、商品、金融派生商品などの小規模な商品も存在し、それぞれ0.08兆元と0.02兆元です。この業界の変化について、博通コンサルティングのチーフアナリスト王蓬博は、「資産側の収益が圧迫される中、理財会社は商品構成の調整を通じて収益の増厚を模索している」と述べています。彼は、「現在の預金金利の低下と債券利回りの低迷により、従来の固定収益戦略は中程度のリターンを求める投資家の期待に応えられなくなっている。一方、混合型商品は株式と債券の多元的な配置が可能で、市場変動に柔軟に対応できる」と強調しています。この傾向は短期的なものではなく、理財業界の純資産化への深化の必然的な選択だと述べています。中国企業資本連盟の副理事長柏文喜は、長期的には「固定収益を中心に、多元的に発展する混合型が理財業界の長期的な枠組みとなる」と分析しています。銀行理財の主要顧客層は堅実志向の投資家であり、元本の安全性を堅持する必要があり、固定収益型商品の「要石」的地位は揺るがず、比率は60％〜70％に安定すると予測されます。一方、混合型商品は差別化のための重要な競争戦場となり、比率は現在の10％〜15％から20％〜30％に引き上げられる見込みです。これにより、理財会社は投資研究能力を競い合い、ブランドの特色を築くことが求められます。株式や商品、金融派生商品などのニッチな商品も順次拡大し、高純資産顧客や特定のシナリオに対応した個別ニーズを満たし、多層化・精密化された成熟市場の形成が期待されます。新たな収益増強を狙ったレバレッジこの構造調整は、多くの理財会社がA株IPOのネット入札に参加していることにも反映されています。北京商报记者の調査によると、2026年に入り、理財会社は複数のIPO企業のネット申込リストに頻繁に登場し、複数回有効な見積もりに成功しています。具体的には、1月29日に上海証券取引所の主板企業林平発展の申込公告において、興銀理財の4つの商品のうち3つが入札に成功し、そのうち3つは混合型商品で、「興銀理財興利興成アルファ1ヶ月保有期間2号」「興銀理財興利興成アルファ日開1号」「興銀理財興睿全明星1号」と名付けられ、いずれも38.41元/株の価格で550万株ずつ申請され、1つの固定収益型の年金理財商品とともに有効見積もりリストに載っています。同時に、寧銀理財も積極的にネット入札に参加し、6つの混合型商品が同じ価格で申請され、成功裏にリスト入りしています。さらに、少し前の1月25日には深交所の主板企業世盟股份の申込リストに、寧銀理財と興銀理財の複数の混合型商品が有効見積もりリストに登場しています。実際、混合型商品の比率上昇は、市場変化に対応し、収益増厚戦略を実行する理財会社の積極的な配置の結果です。柏文喜は、「A株IPOのネット配售ルールに基づき、ネット入札に参加する機関投資商品は一定の株式比率要件を満たす必要がある。混合型商品は株式比率の余裕があり、底値を柔軟に調整できるため、入札資格を満たしやすい。一方、純粋な固定収益商品は株式比率の制約があり、参加基準を満たしにくい」と述べています。さらに、柏氏は、「混合型商品は単に入札のための入札ではなく、『固定収益＋』戦略の自然な延長であり、入札による収益は『＋』の重要な構成要素となり、リスク調整後の収益を大きく向上させる」と説明しています。底値株式を含む混合型商品のポートフォリオは、既存の権益配置と相乗効果を生み、取引コストを削減し、新規株式上場後は市場状況に応じて柔軟に処理したり、長期保有したり、利益確定して固定収益部分に還元したりできます。今後の理財市場の展望は？投資家の収益向上を図る一方で、リスク管理をどう強化し、投資家の嗜好に合った商品を提供していくべきか？と王蓬博は述べています。理財商品の構造はますます多様化し、固定収益は消えないものの、純粋な固定収益は減少し、基盤を固めつつ他の戦略を強化するモデルが主流になると予測しています。さらに、混合型商品は今後、例えば新規株式、配当株、クオンツ・マーケットニュートラルなどの異なる戦略に細分化される可能性もあります。ただし、株式に近づくほどリスクも高まるため、王氏は次の点を提言しています。一つは情報開示とリスクの明示を徹底し、投資者に自分が何を買っているのかを理解させること。もう一つは、内部でのポジション管理や損切りルール、流動性管理を徹底し、市場の変動時に大量の解約や純資産の大幅な下落を防ぐことです。
「固定収益」の下落、「ハイブリッド」の潮流が高まり、多くの資産運用会社がわずかに方向転換
2025年末に成功裏に33兆元の大台を突破した銀行理財市場は、構造調整の時期を迎えています。3月5日、北京商报记者の調査によると、現時点で32の理財会社のうち、中郵理財、興銀理財、広銀理財、浦銀理財、恒豊理財、杭銀理財、徽銀理財、蘇銀理財、上銀理財、ブラックレード建信理財、青銀理財、汇华理财、法巴農銀理财の13社が2025年の理財事業の年度報告を次々に発表し、最新の業績を示しています。
全体として、業界は純粋な固定収益「独占」から「固定収益を基盤に多様性を強化」へと加速して変化しており、混合型商品は継続的に拡大し、A株の新規上場に積極的に取り組むことで、理財会社の収益増加と顧客獲得の重要な戦略となっています。業界関係者によると、この動向は市場に対応するための積極的な選択であるとともに、理財会社が多層化・精密化された成熟市場の構造に向かって進むための重要な一歩です。
混合型理財商品は引き続き拡大
3月5日までに、北京商报记者の調査によると、すでに2025年の「成績表」を公開した13の理財会社の存続規模はすべて増加しており、業界全体は堅実に拡大しています。
その中で、興銀理財、浦銀理財、中郵理財の規模は1兆元超で、それぞれ2.43兆元、1.47兆元、1.32兆元です。蘇銀理財、杭銀理財、上銀理財、徽銀理財、青銀理財などの都市商銀系理財会社も好調で、存続規模はそれぞれ8261.59億元、6075.99億元、3858.65億元、2364.85億元、2056.13億元と、いずれも着実に増加しています。成長率の面では、合弁理財会社の拡大が特に顕著で、法巴農銀理財は前年比83.25％の増加率で業界をリードしています。
存続規模の拡大に加え、商品構成の調整も2025年の理財市場の重要な変化の一つです。各社の報告内容を総合すると、固定収益型商品は依然として主力ですが、その比率は着実に低下しています。一方、混合型理財商品は比率を高めており、業界の多様化の傾向がより明確になっています。
興銀理財を例にとると、2025年末時点で、固定収益型存続理財商品の比率は95.10％で、2025年6月末の95.53％から0.43ポイント低下しています。混合型商品の比率は3.35％から0.64ポイント上昇し3.99％となっています。杭銀理財の2025年年次報告書も同様の傾向を示しており、期末時点で固定収益型商品の比率は99.22％に低下し、混合型商品の比率は上昇しています。同様に、徽銀理財の固定収益型商品の比率も2025年6月末から0.08ポイント低下し、混合型商品の比率は0.14ポイント上昇しています。
銀行業理財登録托管センターのデータによると、2025年末時点で、固定収益型商品の存続規模は32.32兆元で、全理財商品の97.09％を占めており、年初から0.24ポイント減少しています。混合型商品の存続規模は0.87兆元で、比率は2.61％となり、年初から0.17ポイント増加しています。株式、商品、金融派生商品などの小規模な商品も存在し、それぞれ0.08兆元と0.02兆元です。
この業界の変化について、博通コンサルティングのチーフアナリスト王蓬博は、「資産側の収益が圧迫される中、理財会社は商品構成の調整を通じて収益の増厚を模索している」と述べています。彼は、「現在の預金金利の低下と債券利回りの低迷により、従来の固定収益戦略は中程度のリターンを求める投資家の期待に応えられなくなっている。一方、混合型商品は株式と債券の多元的な配置が可能で、市場変動に柔軟に対応できる」と強調しています。この傾向は短期的なものではなく、理財業界の純資産化への深化の必然的な選択だと述べています。
中国企業資本連盟の副理事長柏文喜は、長期的には「固定収益を中心に、多元的に発展する混合型が理財業界の長期的な枠組みとなる」と分析しています。銀行理財の主要顧客層は堅実志向の投資家であり、元本の安全性を堅持する必要があり、固定収益型商品の「要石」的地位は揺るがず、比率は60％〜70％に安定すると予測されます。一方、混合型商品は差別化のための重要な競争戦場となり、比率は現在の10％〜15％から20％〜30％に引き上げられる見込みです。これにより、理財会社は投資研究能力を競い合い、ブランドの特色を築くことが求められます。株式や商品、金融派生商品などのニッチな商品も順次拡大し、高純資産顧客や特定のシナリオに対応した個別ニーズを満たし、多層化・精密化された成熟市場の形成が期待されます。
新たな収益増強を狙ったレバレッジ
この構造調整は、多くの理財会社がA株IPOのネット入札に参加していることにも反映されています。北京商报记者の調査によると、2026年に入り、理財会社は複数のIPO企業のネット申込リストに頻繁に登場し、複数回有効な見積もりに成功しています。
具体的には、1月29日に上海証券取引所の主板企業林平発展の申込公告において、興銀理財の4つの商品のうち3つが入札に成功し、そのうち3つは混合型商品で、「興銀理財興利興成アルファ1ヶ月保有期間2号」「興銀理財興利興成アルファ日開1号」「興銀理財興睿全明星1号」と名付けられ、いずれも38.41元/株の価格で550万株ずつ申請され、1つの固定収益型の年金理財商品とともに有効見積もりリストに載っています。同時に、寧銀理財も積極的にネット入札に参加し、6つの混合型商品が同じ価格で申請され、成功裏にリスト入りしています。さらに、少し前の1月25日には深交所の主板企業世盟股份の申込リストに、寧銀理財と興銀理財の複数の混合型商品が有効見積もりリストに登場しています。
実際、混合型商品の比率上昇は、市場変化に対応し、収益増厚戦略を実行する理財会社の積極的な配置の結果です。柏文喜は、「A株IPOのネット配售ルールに基づき、ネット入札に参加する機関投資商品は一定の株式比率要件を満たす必要がある。混合型商品は株式比率の余裕があり、底値を柔軟に調整できるため、入札資格を満たしやすい。一方、純粋な固定収益商品は株式比率の制約があり、参加基準を満たしにくい」と述べています。
さらに、柏氏は、「混合型商品は単に入札のための入札ではなく、『固定収益＋』戦略の自然な延長であり、入札による収益は『＋』の重要な構成要素となり、リスク調整後の収益を大きく向上させる」と説明しています。底値株式を含む混合型商品のポートフォリオは、既存の権益配置と相乗効果を生み、取引コストを削減し、新規株式上場後は市場状況に応じて柔軟に処理したり、長期保有したり、利益確定して固定収益部分に還元したりできます。
今後の理財市場の展望は？投資家の収益向上を図る一方で、リスク管理をどう強化し、投資家の嗜好に合った商品を提供していくべきか？と王蓬博は述べています。理財商品の構造はますます多様化し、固定収益は消えないものの、純粋な固定収益は減少し、基盤を固めつつ他の戦略を強化するモデルが主流になると予測しています。さらに、混合型商品は今後、例えば新規株式、配当株、クオンツ・マーケットニュートラルなどの異なる戦略に細分化される可能性もあります。
ただし、株式に近づくほどリスクも高まるため、王氏は次の点を提言しています。一つは情報開示とリスクの明示を徹底し、投資者に自分が何を買っているのかを理解させること。もう一つは、内部でのポジション管理や損切りルール、流動性管理を徹底し、市場の変動時に大量の解約や純資産の大幅な下落を防ぐことです。