作者：彭衍菘Windの情報によると、2月23日現在、今年に入ってすでに481本の昨年赤字だったファンドが純資産価値の増加率をプラスに転じており、そのうち19本のファンドは純資産価値の増加差が20ポイントを超えている。商品タイプ別では、中長期の純粋債券型ファンドと株式偏重の混合型ファンドが中心で、それぞれ275本、51本あり、全481本のうち57.1%、10.6%を占めている。「中長期の純粋債券型ファンドは、堅実な運用と低い変動性を核心特性としており、これまで赤字だった原因は、市場金利の変動や流動性などの一時的な要因によることが多かった」と、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は『証券日報』の記者に語った。債券市場の環境が回復するにつれ、これらの製品はデュレーションの配置とクーポン利回りの優位性に依存し、純資産価値は急速に正の成長に回帰しており、その回復の確実性は株式型商品よりもはるかに高い。一方、株式偏重の混合型ファンドについては、株式の比率が柔軟であり、昨年末時点で、これら51本の平均株式比率は88%に達しており、ファンドマネージャーがセクターを迅速に切り替えるための操作空間を提供している。「パフォーマンス逆転」型のファンド商品名を見ると、「戦略」「バリュー」「優選」などの語が頻繁に登場し、これらの命名は一般的に「トップダウンでセクターを選び、ボトムアップで銘柄を選ぶ」強いローテーション戦略に対応している。さらに、「パフォーマンス逆転」型のファンドは中小規模の製品が多く、データによると、19本の赤字差が20ポイントを超えるファンドのうち、15本は規模が10億元未満である。楊徳龍氏は、「中小規模のファンドは調整の柔軟性が高く、貴金属や細分化された製造業など容量が限られたセクターでは、迅速にポジションを構築し、リターンを拡大しやすい。これが、構造的なチャンスを正確に捉える重要な優位性だ」と述べている。2025年の四半期報告書とポジション変動データを踏まえると、「パフォーマンス逆転」型のファンドの調整経路は明確であり、その核心ロジックは「高い回転率＋強いローテーション」にある。例として、金鷹トランスフォーメーション・ダイナミクス混合ファンドを挙げると、2025年の四半期報告書によると、同ファンドは昨年第四四半期にAI応用セクターの持ち分を減らし、代わりに東方電缆や海力風電などの新エネルギー中流設備企業の比率を増やした。Windのデータによると、2月23日現在、そのファンドの純資産価値増加率は、昨年の-9.56%から、現在までに年内25.93%のリターン逆転を実現している。深圳市前海排排网基金販売有限責任公司の公募商品マネージャー、朱潤康氏は、「高い回転率＋強いローテーション」の優位性は、一度セクターのリズムを掴めば、リターンの拡大効果が顕著になる一方で、リスクも高く、大きくポジションを調整することで「大きな上昇と大きな下落」を招きやすい点にあると述べている。朱潤康氏は、「高い回転率戦略は、ファンドマネージャーの業界判断やタイミングの把握能力に極めて高い要求を課す。後続のセクター切り替えに失敗すれば、すぐに『収益ランキングのトップ』から『損失ランキング』に後退する可能性がある」と指摘した。投資家は、この種のファンドの「短期逆転」に対して理性的に捉える必要がある。高いリスク耐性を持ち、高い変動を受け入れられる投資家は、この種のファンドが高景気セクターに展開する動きに適度に注目してもよい。一方、安定したリターンを好む投資家は、「追い上げ」リスクに警戒すべきである。朱潤康氏は、「投資家は、定期的なファンドレポートを通じて調整の方向性を追跡し、特定のセクターで継続的に正確な切り替えを実現している場合、その戦略の有効性の証明とみなせる。一方、そうでなければ慎重に配分すべきだ」と助言している。
481本年のパフォーマンスがプラスに転じた去年の損失を出したファンド
作者：彭衍菘
Windの情報によると、2月23日現在、今年に入ってすでに481本の昨年赤字だったファンドが純資産価値の増加率をプラスに転じており、そのうち19本のファンドは純資産価値の増加差が20ポイントを超えている。商品タイプ別では、中長期の純粋債券型ファンドと株式偏重の混合型ファンドが中心で、それぞれ275本、51本あり、全481本のうち57.1%、10.6%を占めている。
「中長期の純粋債券型ファンドは、堅実な運用と低い変動性を核心特性としており、これまで赤字だった原因は、市場金利の変動や流動性などの一時的な要因によることが多かった」と、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は『証券日報』の記者に語った。債券市場の環境が回復するにつれ、これらの製品はデュレーションの配置とクーポン利回りの優位性に依存し、純資産価値は急速に正の成長に回帰しており、その回復の確実性は株式型商品よりもはるかに高い。
一方、株式偏重の混合型ファンドについては、株式の比率が柔軟であり、昨年末時点で、これら51本の平均株式比率は88%に達しており、ファンドマネージャーがセクターを迅速に切り替えるための操作空間を提供している。
「パフォーマンス逆転」型のファンド商品名を見ると、「戦略」「バリュー」「優選」などの語が頻繁に登場し、これらの命名は一般的に「トップダウンでセクターを選び、ボトムアップで銘柄を選ぶ」強いローテーション戦略に対応している。
さらに、「パフォーマンス逆転」型のファンドは中小規模の製品が多く、データによると、19本の赤字差が20ポイントを超えるファンドのうち、15本は規模が10億元未満である。
楊徳龍氏は、「中小規模のファンドは調整の柔軟性が高く、貴金属や細分化された製造業など容量が限られたセクターでは、迅速にポジションを構築し、リターンを拡大しやすい。これが、構造的なチャンスを正確に捉える重要な優位性だ」と述べている。
2025年の四半期報告書とポジション変動データを踏まえると、「パフォーマンス逆転」型のファンドの調整経路は明確であり、その核心ロジックは「高い回転率＋強いローテーション」にある。例として、金鷹トランスフォーメーション・ダイナミクス混合ファンドを挙げると、2025年の四半期報告書によると、同ファンドは昨年第四四半期にAI応用セクターの持ち分を減らし、代わりに東方電缆や海力風電などの新エネルギー中流設備企業の比率を増やした。Windのデータによると、2月23日現在、そのファンドの純資産価値増加率は、昨年の-9.56%から、現在までに年内25.93%のリターン逆転を実現している。
深圳市前海排排网基金販売有限責任公司の公募商品マネージャー、朱潤康氏は、「高い回転率＋強いローテーション」の優位性は、一度セクターのリズムを掴めば、リターンの拡大効果が顕著になる一方で、リスクも高く、大きくポジションを調整することで「大きな上昇と大きな下落」を招きやすい点にあると述べている。
朱潤康氏は、「高い回転率戦略は、ファンドマネージャーの業界判断やタイミングの把握能力に極めて高い要求を課す。後続のセクター切り替えに失敗すれば、すぐに『収益ランキングのトップ』から『損失ランキング』に後退する可能性がある」と指摘した。投資家は、この種のファンドの「短期逆転」に対して理性的に捉える必要がある。高いリスク耐性を持ち、高い変動を受け入れられる投資家は、この種のファンドが高景気セクターに展開する動きに適度に注目してもよい。一方、安定したリターンを好む投資家は、「追い上げ」リスクに警戒すべきである。
朱潤康氏は、「投資家は、定期的なファンドレポートを通じて調整の方向性を追跡し、特定のセクターで継続的に正確な切り替えを実現している場合、その戦略の有効性の証明とみなせる。一方、そうでなければ慎重に配分すべきだ」と助言している。