カミンズの最も成長が早い事業はトラックではありません。データセンターの電力です。

Cummins（CMI 2.98％）の株価は、過去6か月でほぼ50％上昇しました。これは、人工知能（AI）ブームに関連した受注増によるものです。同社はディーゼルエンジンや天然ガスエンジン、発電設備、関連部品の設計・製造を行っています。株価は長らく長距離トラック輸送の景気循環に連動した投資対象とされてきましたが、現在はデータセンター需要の急増が主要な牽引役となっています。

先進的なコンピューティングは大規模な施設に依存しており、これらのサイトは公共サービスが停止したり不安定になったりした場合に備えて信頼できる待機電力を必要とします。そこにCumminsの出番です。同社のパワーシステム部門は、必要な産業用発電機を販売しています。

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AIのボトルネックは電力

2025年第2四半期の決算発表時、経営陣はこの市場の年間売上高を約20億ドルと予測しました。第4四半期の発表までに、その年間見通しはほぼ倍増し、パワーシステムと流通部門を合わせて35億ドルに達しました。これは短期間での受注増加を示しています。

パワーシステムは年間売上高を16％増の75億ドルに拡大し、税引前利益・金利・減価償却前利益（EBITDA）マージンは22.7％に上昇、前年から430ベーシスポイント改善しました。

流通部門は、販売・設置・サービスを行う設備の売上高が9％増の124億ドルとなり、マージンも12.1％から14.6％に上昇しました。両セグメントとも、発電機の販売比率が高まるにつれて収益性が向上しています。

CFOのマーク・スミスは、Cumminsを「AIブームに対するリスク低めの投資」と表現しています。受注残高は2028年まで伸びており、その堅実さを裏付けています。

コア事業は安定化の見込み

エンジンおよび部品セグメントは、依然として総売上の約3分の2を占めています。両セグメントとも昨年は減少し、エンジンは7％、部品は13％の減少となりました。

北米の交換サイクルの冷え込みにより、重・中型トラックの販売は昨年13.6％減少しました。経営陣は、この事業の年間売上高は2026年に横ばいから5％増程度に回復すると見込んでいます。

また、Acceleraセグメントもあります。同セグメントでは、昨年4億5800万ドルの減損処理を行いました。同社は、政府のインセンティブ縮小により需要が冷え込んだ電動パワーシステムから撤退しています。

NYSE: CMI

Cummins

本日の変動

(-2.98%) $-16.57

現在の価格

$539.50

主要データポイント

時価総額

$75B

本日の範囲

$537.34 - $546.69

52週範囲

$260.02 - $617.98

出来高

38K

平均出来高

955K

総利益率

24.99％

配当利回り

1.45％

昨年は総売上高が1％減少し、収益は圧迫されましたが、調整後のEBITDAは9％増の58億ドルに達し、マージンは170ベーシスポイント拡大して17.4％となりました。これは高マージンのパワーシステム販売によるものです。

予想PERは22.5倍と、AIに関連した株としては妥当な水準です。データセンター需要が冷え込んでも、Cumminsは堅実な100年以上の歴史を持つ産業企業であり、昨年は10億ドルの配当を支払い、16年連続で配当を増やしています。だからこそ、今買う価値のある株なのです。