「AI覆蓋論」が騒がれる中、「売り手」の計算能力産業チェーンが再び活気づいています。2月26日、PCB、CPO、液冷サーバー、計算能力チップなどの概念が一斉に上昇し、深南電路、大族レーザー、広合科技、川潤股份が値上がり停止、高澜股份は20cmの値上がり停止を記録しました。さらに、科創50指数は一時1%以上下落しましたが、午後には徐々に回復し、最終的に0.85%上昇しました。しかし、今年に入って計算能力セクター内では明らかな分化が見られ、かつての光モジュールの二大リーダーである新易盛と中际旭创はそれぞれ年内に10.44%、6.19%下落。一方、CPO概念株の天孚通信は78.31%の大幅上昇を見せ、PCB分野の明陽電路と大族レーザーもそれぞれ91.29%、69.26%の大きな上昇を記録しました。チップ大手の業績が計算能力需要の拡大を裏付ける現地時間2月25日、NVIDIAは2026年度第4四半期の決算を発表し、当期の総収益は681.3億ドル、1株当たり利益は1.62ドルで、いずれもウォール街の予想を上回りました。同時に、2027年度第1四半期の収益予測は780億ドル（±2%）と高めに示され、中国のデータセンター収入は含まれていません。予想を超える決算は資本市場の広範な関心を呼び、2月26日にはPCB、CPO、液冷サーバー、計算チップなどの計算能力産業チェーンが一斉に上昇しました。深南電路、沪電股份、大族レーザー、広合科技が値上がり停止し、高澜股份は20cmの値上がり停止となりました。同時に、重資産基金も上昇し、博時5GETFは3.41%、嘉実、銀華、広発などの通信ETFは2.5%以上上昇。広発利鑫A、平安鼎越、德邦新興産業などのAI計算能力に重点を置く複数の基金も5%以上の上昇を見せました。銀河基金は、海外のあるチップ企業が第4四半期の収益を予想以上に伸ばし、次期の指針も市場の予想を大きく上回ったことから、計算能力需要の拡大が証明されたと指摘しています。光ファイバーケーブルの価格も年初から上昇しており、通信セクターのパフォーマンスを押し上げています。同時に、AI計算能力の需要は半導体全産業チェーンに拡散し、製品の値上がり傾向はストレージチップからMLCCなどの受動部品にまで及んでいます。AIや自動車需要の増加、原材料価格の高騰などの要因により、2025年下半期から2026年2月にかけて、多くの受動部品の価格が数回にわたり5%から30%上昇し、電子セクターの強さを牽引しています。工銀瑞信基金も、チップ大手の予想超過の業績は、AI計算能力産業チェーン全体の好景気を反映していると述べています。AI大規模モデルの製品力が継続的に強化される中、計算能力に対する資本支出の制約は緩和されており、市場は高額なAI資本支出をAIチャンスを掴む積極的なシグナルと解釈しています。現在、「計算能力の応用-インフラ投資」が正の循環を形成し、今後2年間も高い景気が維持される見込みで、光モジュール、PCB、液冷、電源などの計算能力産業チェーンに好影響を与えています。基金の集中的な調査が計算能力株に向かう最近、基金が計算能力概念株の調査を集中的に行っており、データセンター、PCB、光スイッチなどの産業ホットスポットへの関心が高まっています。例えば、2月25日、富国基金、瑞銀基金、天弘基金など複数の基金が順灏股份を調査し、質問の中で宇宙計算能力の展望について重点的に質問しました。順灏股份は、同社が保有する27.8174%の株式を持つ軌道辰光が、中国情報通信研究院が主導する「計算能力星網」イニシアチブに積極的に応じていると述べ、2025年から2027年にかけて宇宙データセンターの建設を進め、エネルギーと冷却の重要技術を突破し、試験用の衛星を開発・建設し、第一期の計算能力星座を構築する計画を示しました。また、大族レーザーの最近の機関投資家調査には、易方達基金、南方基金、汇添富基金、広発基金など多くの公募大手が参加しました。同社の子会社である大族数控は2月6日に香港証券取引所のメインボードに上場し、A+Hの二重資本プラットフォームを実現しています。同社は、現在、AI計算能力のデータセンターサーバー、スイッチ、高速光モジュールなどの需要が旺盛であり、PCB産業は新たな黄金の成長機会を迎えていると述べています。業界の著名な調査機関Prismarkは、2025年のPCB産業の収益と生産量がそれぞれ15.4%、9.1%成長すると予測しており、AIサーバーやスイッチに関連する高多層板やHDI板の成長が最も顕著です。2024年から2029年までの生産能力の複合成長率はそれぞれ22.1%、17.7%に達すると見込まれています。さらに、華商基金、浦银安盛基金、兴全基金、富国基金なども腾景科技の調査に参加し、OCS全光スイッチの事業進展について質問しました。同社は、国内外の主要OCSシステムメーカーの技術方案に基づき、二次准直器アレイや大型純YVO4バナジウム酸イット結晶を含む多くの精密光学部品を提供できると述べています。大型純YVO4バナジウム酸イット結晶や二次准直器アレイは重要な顧客注文を獲得しています。PCBとCPOが注目の的にしかし、今年に入って計算能力セクター内では明らかな分化が見られ、光モジュールの二大リーダーである新易盛と中际旭创はそれぞれ年内に-10.44%、-6.19%の下落。一方、CPOや1.6T光エンジンに強みを持つ天孚通信は78.31%の大幅上昇を記録しました。また、昨年は光モジュールが主導していた計算能力の市場に対し、今年はPCB分野も徐々に注目されており、明陽電路と大族レーザーはそれぞれ91.29%、69.26%の大きな上昇を見せています。工銀瑞信基金は、巨大モデルの能力が質的に変化し、多模態モデルが軌道に乗るにつれ、膨大なトークン消費がAI需要の実在性をさらに示していると指摘しています。AI計算能力は、光モジュールやPCB市場の規模拡大に伴い、2026年までに需要が高まると予測されており、特にAIサーバーやスイッチに関連する高多層板やHDI板の成長が最も顕著です。2024年から2029年までの生産能力の複合成長率はそれぞれ22.1%、17.7%と見込まれています。また、ある基金マネージャーは、NVIDIA主催のGTC 2026が3月15日に開幕し、今年の注目点の一つは、NVIDIAがチップの焦点をRubinの次世代Feynmanにさらにシフトさせる可能性だと述べています。「Feynmanアーキテクチャの核心技術は、3D積層方式を採用し、推論タスクに最適化されたLPUチップをGPU計算コアに直接統合する点にあります。新アーキテクチャのLPUチップは高多層設計を主とし、単一チップのPCB価値は300〜500ドルに達する可能性があり、PCB市場の拡大や関連セクターの価値向上につながるでしょう」とその基金マネージャーは述べています。(編集：許楠楠)
算力産業チェーンが再び活発化する一方、内部では明らかに分裂が進行中！ファンドが集中的に調査しているこれらの分野
「AI覆蓋論」が騒がれる中、「売り手」の計算能力産業チェーンが再び活気づいています。
2月26日、PCB、CPO、液冷サーバー、計算能力チップなどの概念が一斉に上昇し、深南電路、大族レーザー、広合科技、川潤股份が値上がり停止、高澜股份は20cmの値上がり停止を記録しました。さらに、科創50指数は一時1%以上下落しましたが、午後には徐々に回復し、最終的に0.85%上昇しました。
しかし、今年に入って計算能力セクター内では明らかな分化が見られ、かつての光モジュールの二大リーダーである新易盛と中际旭创はそれぞれ年内に10.44%、6.19%下落。一方、CPO概念株の天孚通信は78.31%の大幅上昇を見せ、PCB分野の明陽電路と大族レーザーもそれぞれ91.29%、69.26%の大きな上昇を記録しました。
チップ大手の業績が計算能力需要の拡大を裏付ける
現地時間2月25日、NVIDIAは2026年度第4四半期の決算を発表し、当期の総収益は681.3億ドル、1株当たり利益は1.62ドルで、いずれもウォール街の予想を上回りました。同時に、2027年度第1四半期の収益予測は780億ドル（±2%）と高めに示され、中国のデータセンター収入は含まれていません。
予想を超える決算は資本市場の広範な関心を呼び、2月26日にはPCB、CPO、液冷サーバー、計算チップなどの計算能力産業チェーンが一斉に上昇しました。深南電路、沪電股份、大族レーザー、広合科技が値上がり停止し、高澜股份は20cmの値上がり停止となりました。
同時に、重資産基金も上昇し、博時5GETFは3.41%、嘉実、銀華、広発などの通信ETFは2.5%以上上昇。広発利鑫A、平安鼎越、德邦新興産業などのAI計算能力に重点を置く複数の基金も5%以上の上昇を見せました。
銀河基金は、海外のあるチップ企業が第4四半期の収益を予想以上に伸ばし、次期の指針も市場の予想を大きく上回ったことから、計算能力需要の拡大が証明されたと指摘しています。光ファイバーケーブルの価格も年初から上昇しており、通信セクターのパフォーマンスを押し上げています。同時に、AI計算能力の需要は半導体全産業チェーンに拡散し、製品の値上がり傾向はストレージチップからMLCCなどの受動部品にまで及んでいます。AIや自動車需要の増加、原材料価格の高騰などの要因により、2025年下半期から2026年2月にかけて、多くの受動部品の価格が数回にわたり5%から30%上昇し、電子セクターの強さを牽引しています。
工銀瑞信基金も、チップ大手の予想超過の業績は、AI計算能力産業チェーン全体の好景気を反映していると述べています。AI大規模モデルの製品力が継続的に強化される中、計算能力に対する資本支出の制約は緩和されており、市場は高額なAI資本支出をAIチャンスを掴む積極的なシグナルと解釈しています。現在、「計算能力の応用-インフラ投資」が正の循環を形成し、今後2年間も高い景気が維持される見込みで、光モジュール、PCB、液冷、電源などの計算能力産業チェーンに好影響を与えています。
基金の集中的な調査が計算能力株に向かう
最近、基金が計算能力概念株の調査を集中的に行っており、データセンター、PCB、光スイッチなどの産業ホットスポットへの関心が高まっています。
例えば、2月25日、富国基金、瑞銀基金、天弘基金など複数の基金が順灏股份を調査し、質問の中で宇宙計算能力の展望について重点的に質問しました。順灏股份は、同社が保有する27.8174%の株式を持つ軌道辰光が、中国情報通信研究院が主導する「計算能力星網」イニシアチブに積極的に応じていると述べ、2025年から2027年にかけて宇宙データセンターの建設を進め、エネルギーと冷却の重要技術を突破し、試験用の衛星を開発・建設し、第一期の計算能力星座を構築する計画を示しました。
また、大族レーザーの最近の機関投資家調査には、易方達基金、南方基金、汇添富基金、広発基金など多くの公募大手が参加しました。同社の子会社である大族数控は2月6日に香港証券取引所のメインボードに上場し、A+Hの二重資本プラットフォームを実現しています。同社は、現在、AI計算能力のデータセンターサーバー、スイッチ、高速光モジュールなどの需要が旺盛であり、PCB産業は新たな黄金の成長機会を迎えていると述べています。業界の著名な調査機関Prismarkは、2025年のPCB産業の収益と生産量がそれぞれ15.4%、9.1%成長すると予測しており、AIサーバーやスイッチに関連する高多層板やHDI板の成長が最も顕著です。2024年から2029年までの生産能力の複合成長率はそれぞれ22.1%、17.7%に達すると見込まれています。
さらに、華商基金、浦银安盛基金、兴全基金、富国基金なども腾景科技の調査に参加し、OCS全光スイッチの事業進展について質問しました。同社は、国内外の主要OCSシステムメーカーの技術方案に基づき、二次准直器アレイや大型純YVO4バナジウム酸イット結晶を含む多くの精密光学部品を提供できると述べています。大型純YVO4バナジウム酸イット結晶や二次准直器アレイは重要な顧客注文を獲得しています。
PCBとCPOが注目の的に
しかし、今年に入って計算能力セクター内では明らかな分化が見られ、光モジュールの二大リーダーである新易盛と中际旭创はそれぞれ年内に-10.44%、-6.19%の下落。一方、CPOや1.6T光エンジンに強みを持つ天孚通信は78.31%の大幅上昇を記録しました。
また、昨年は光モジュールが主導していた計算能力の市場に対し、今年はPCB分野も徐々に注目されており、明陽電路と大族レーザーはそれぞれ91.29%、69.26%の大きな上昇を見せています。
工銀瑞信基金は、巨大モデルの能力が質的に変化し、多模態モデルが軌道に乗るにつれ、膨大なトークン消費がAI需要の実在性をさらに示していると指摘しています。AI計算能力は、光モジュールやPCB市場の規模拡大に伴い、2026年までに需要が高まると予測されており、特にAIサーバーやスイッチに関連する高多層板やHDI板の成長が最も顕著です。2024年から2029年までの生産能力の複合成長率はそれぞれ22.1%、17.7%と見込まれています。
また、ある基金マネージャーは、NVIDIA主催のGTC 2026が3月15日に開幕し、今年の注目点の一つは、NVIDIAがチップの焦点をRubinの次世代Feynmanにさらにシフトさせる可能性だと述べています。
「Feynmanアーキテクチャの核心技術は、3D積層方式を採用し、推論タスクに最適化されたLPUチップをGPU計算コアに直接統合する点にあります。新アーキテクチャのLPUチップは高多層設計を主とし、単一チップのPCB価値は300〜500ドルに達する可能性があり、PCB市場の拡大や関連セクターの価値向上につながるでしょう」とその基金マネージャーは述べています。
(編集：許楠楠)