ゴールドマン・サックスのCEO、デイビッド・ソロモンは、イランに関して市場がもっとパニックにならないことに驚いている

2026-03-06 18:35:19

ゴールドマン・サックスのCEO、デイビッド・ソロモンは、ウォール街からの稀な不満を表明しました：恐怖が足りないと。彼は、「実際に驚いた」と述べ、中東で起きていることに対する市場の反応が予想よりも「穏やか」だったことに驚いたと語り、より厳しい「累積的な効果」が投資家が危機を本気で評価するまでに「数週間」かかる可能性があると警告しました。

これは、不確実性をスプレッドに翻訳する仕事を含む人物からの心配なシグナルです。

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中東の戦争拡大の霧の中、市場はなんとかやり過ごしている

米国とイスラエルの中東での行動の結果、原油価格は急騰し、世界の株価指数は下落、ドルはリスク回避の動きで強くなっています。それにもかかわらず、日々投資家が見ているスコアボードの側では、被害は奇妙に抑えられているように見えます。S&P 500は、遅い時間の損失調整の後、週の間に1％未満の下落にとどまりました。

月曜日の最初の戦後セッションは、ダウは0.15％下落、S&P 500は0.04％上昇で終了し、市場は予定を守ろうとしているかのような終わり方でした。火曜日はより正直に近づき、ダウは403ポイント下落し、S&Pは0.94％下落しました。S&Pは以前2％以上下落し、2026年の上昇分をすべて失っていましたが、それでも大きな指数は安値からかなり回復して終わりました。

そして、市場の恐怖指数VIXは複雑な物語を語っています。火曜日の終値は23.57で、11月20日以来の最高値を記録し、日中には28.15に達しました。しかし、水曜日の朝にはすでに再び下がり始め、1.03ポイント下げて22.51となり、トレーダーたちは静かな外交（または少なくとも静かな原油）も可能かもしれないと考え始めました。

現金が王様になっています。株式、債券、さらには金までもが一斉に売られ、相関関係の急激な変化は、すべての「バランスの取れたポートフォリオ」パンフレットをまるで歴史のフィクションのように見せています。ロイターによると、米国のグローバルマネーマーケットファンドは47.9億ドルを吸収し、2023年2月17日以来最大の流入となりました。マイケル・アローネ（ステートストリート）は、「原油とドルだけが今欲しい資産だ」と述べました。

ソロモンは、市場は人々が予想するよりも長く息を止め続けることができると警告しています――ただし、限界まで。

「起きているすべてのことの累積的な効果と、より厳しい反応があります。これまで、その累積的な効果は見られていません」と彼は言いました。そして、トレーダーたちが最も嫌うだろう部分も付け加えました。それは忍耐を意味しているからです。「市場が本当にその影響を消化するには、数週間かかると思います。」

ゴールドマン・サックスのCEOは、ウォール街らしい最も大きな視点転換も試みました。戦争を脇に置き、マクロ経済について語るのです。「今の中東の状況は一旦置いておきましょう」と彼は言い、マクロの背景を支援的に描きました――緩和サイクル、規制緩和、米国経済は「堅調な状態」にあると。そして最後に認めました。「今年、米国経済が少し熱くなる可能性は十分にあります」と述べ、インフレは「コンセンサス予想よりやや高い」可能性があるとしました。

また、遅いサイクルのもう一つの問題も指摘しました。「資金を展開する競争のために貸出基準が緩むことです」とし、景気後退が現れ、ローンが真実を語り始めるときに問題になると述べました。

市場の単純な仮説は今もこうです：戦争はひどいが、取引は一時的だというものです。しかし、その仮説の問題は、原油がインフレの話に変わり、金利引き下げや消費に影響を与え始めた瞬間に期限切れになることです。そして、そのとき、「穏やかさ」は新しいレンジに変わるのです。