油価がイラン戦争により急騰し、市場の神経が緊張し、「エネルギー危機」の警鐘が鳴っている。しかし、ブルームバーグのコラムニストJavier Blasは、この懸念は過度に煽られていると考えている—少なくとも現時点では。3月6日、Javier Blasはブルームバーグの見解コラムで、現在のエネルギー市場の衝撃は範囲が限定的で、上昇幅は穏やか、持続時間も短いと指摘し、歴史上の本格的なエネルギー危機と比べると依然として遠いと述べている。記事によると、**米国のイランに対する軍事攻撃は世界経済にとって悪いニュースだが、今回の衝撃が2022年のようなインフレの激震を引き起こすとは考えていない。** ブレント原油は現在、1バレル80ドルちょうどをやや超える水準にある。ヨーロッパの天然ガス価格は約1メガワット時50ユーロで、数日前のほぼ倍増したが、2022年の歴史的ピークの350ユーロには遠く及ばない。注目すべきは、今回の衝撃は現時点では石油と液化天然ガスの二大商品に限定されており、石炭や電力、北米の天然ガス市場には明確な影響は出ていないことだ。Blasは警告する、**本当に警戒すべきリスクは精製品油価格にある—ディーゼルや航空燃料の上昇は原油自体よりも明らかに速い。もし状況が悪化し、より広範なエネルギー分野に拡大すれば、危機は本格化する可能性がある。**真のエネルギー危機とは何か：三要素の不可欠性-----------------Blasは記事の冒頭で「エネルギー危機」の分析枠組みを示している。彼は、エネルギー危機の成立を判断するには、**影響を受ける大宗商品の種類、価格上昇の規模、そして上昇の持続期間**の三つの核心要素を考慮すべきだと述べている。さらに、起点となる価格水準や需給の基本的な状況も考慮に入れる必要がある。また、Blasは歴史的な比較も不可欠とし、次のように指摘している。> 1973年から1974年の石油危機の際、石油はほぼ唯一のエネルギー源であり、その時点での石油の発電比率は約25％に近かった。現在、その比率は3％未満にまで低下している。> > 欧州の一般家庭にとって、電力と天然ガスの重要性は石油と同等、あるいはそれ以上になっている。サービス業の企業にとっては、油価はほとんど関係なく、電気料金が重要だ。Blasは、2021年から2022年にかけて本当の危機となったのは、石油、天然ガス、石炭、電力の4つの主要エネルギーが同時に大幅に高騰し、数四半期にわたり高値を維持したためだと指摘している。"多くの人は未だに別の時代のパラダイムでエネルギー市場を分析している,"と彼は書いている。横断比較：現状のデータは危機閾値に遠く及ばず-----------------記事は、現在の価格を歴史的な危機時期と比較した場合、Blasの結論は次の通りだと述べている：**「現時点のエネルギー市場は『かなり良い』状態だ。**」現在、ブレント原油は1バレル80ドル台で推移している。ロシア・ウクライナ紛争後、一時的に130ドル超まで高騰した。ヨーロッパの天然ガスは約1メガワット時50ユーロだが、2022年のピークは350ユーロだった。ドイツの一年物電力先物価格は現在、1メガワット時88ユーロで、過去最高の985ユーロから91％低下し、数週間前の水準も下回っている。石炭価格はアジア基準で約130ドル/トン。2022年には440ドルに達した。米国の天然ガスはHenry Hubの基準契約で、1百万英熱単位あたり3ドル未満だが、2008年の資源スーパーサイクルのピーク時には14ドルに達した。Blasは強調する、**今回のイラン情勢の衝撃は現時点では石油と液化天然ガスに限定されており、電力や石炭市場には及んでいない。米国やカナダの天然ガス市場も影響を受けていない。**さらに、戦争前の市場のスタート地点はかなり好条件だった—油価は低水準にあり、今年の石油と液化天然ガス市場は供給過剰の状態だった。以前売れ残っていたイランやロシアの原油も買い手を見つけつつあり、一定の緩衝材となっている。欧州にとっても好機だった：水力発電の貯水量は良好で、春以降は太陽光発電も大きく寄与する見込みだ。原油価格については一時的な懸念はないが、Blasは特に注目すべき分野として「精製品油市場」を挙げている。彼は、原油を直接購入し価格変動の影響を受けるのは精製業者だけであり、実体経済の消費者や企業が購入するのはガソリン、ディーゼル、航空燃料などの精製品油であり、これらの価格が実際の経済運営に影響を与える変数だと説明している。現在、ディーゼルや航空燃料の価格上昇は原油自体よりも明らかに速い。"もし本当にエネルギー危機が起きるとすれば、その根源はこれらの精製品油にある,"とBlasは書いている。最悪のシナリオ：確率は低いが無視できない-------------しかし、Blasは極端なリスクシナリオも避けていない。彼は、湾岸情勢の影響について最悪のシナリオ予測は、多くの分析者よりも悲観的だと認めている。**彼は「あり得るがあまり起きそうにない」悪夢のシナリオを描いている：**米国がイランの抵抗意志を過小評価し、ホルムズ海峡を3ヶ月封鎖、イランが生き残りをかけてサウジアラビア、クウェート、アラブ首長国連邦の重要な石油施設を攻撃、これに対し関係国が反撃し、イランの石油産業を破壊する。このシナリオでは、世界の一日の供給量が最大2000万バレル失われ、四半期続き、その後1年でさらに1000万バレル減少するとしている。「もし誰かがこのシナリオで油価が100ドル止まりだと思うなら、私は油田を売るよ」と彼は書いている。しかし、Blasは同時に、歴史上の本格的なエネルギー危機は単一の出来事だけでなく、多重の要因の重なり合いによって引き起こされると指摘している。> 1973年の危機は、米国の石油生産がちょうどピークに達し、世界的な需要過剰が重なった結果だった。2022年の危機は、フランスの原子力低迷、水不足による水力不足、ドイツのパニック的な買い占め、公的機関のヘッジ戦略の失敗など複合的な要因が重なったものである。現時点では、これらの重なり合う要因は見られず、むしろ相殺効果も働いている。記事の最後に、Blasは一句で締めくくっている：「価格チャートの時間軸を長く取れ。過去10年を振り返れば、今週の変動は最初に思ったほど恐ろしくはない。」
80ドルのガソリン価格に怖がらないでください。本当のエネルギー危機はまだ来ていないかもしれません
油価がイラン戦争により急騰し、市場の神経が緊張し、「エネルギー危機」の警鐘が鳴っている。しかし、ブルームバーグのコラムニストJavier Blasは、この懸念は過度に煽られていると考えている—少なくとも現時点では。
3月6日、Javier Blasはブルームバーグの見解コラムで、現在のエネルギー市場の衝撃は範囲が限定的で、上昇幅は穏やか、持続時間も短いと指摘し、歴史上の本格的なエネルギー危機と比べると依然として遠いと述べている。
記事によると、米国のイランに対する軍事攻撃は世界経済にとって悪いニュースだが、今回の衝撃が2022年のようなインフレの激震を引き起こすとは考えていない。 ブレント原油は現在、1バレル80ドルちょうどをやや超える水準にある。ヨーロッパの天然ガス価格は約1メガワット時50ユーロで、数日前のほぼ倍増したが、2022年の歴史的ピークの350ユーロには遠く及ばない。
注目すべきは、今回の衝撃は現時点では石油と液化天然ガスの二大商品に限定されており、石炭や電力、北米の天然ガス市場には明確な影響は出ていないことだ。Blasは警告する、本当に警戒すべきリスクは精製品油価格にある—ディーゼルや航空燃料の上昇は原油自体よりも明らかに速い。もし状況が悪化し、より広範なエネルギー分野に拡大すれば、危機は本格化する可能性がある。
真のエネルギー危機とは何か：三要素の不可欠性
Blasは記事の冒頭で「エネルギー危機」の分析枠組みを示している。彼は、エネルギー危機の成立を判断するには、影響を受ける大宗商品の種類、価格上昇の規模、そして上昇の持続期間の三つの核心要素を考慮すべきだと述べている。さらに、起点となる価格水準や需給の基本的な状況も考慮に入れる必要がある。
また、Blasは歴史的な比較も不可欠とし、次のように指摘している。
Blasは、2021年から2022年にかけて本当の危機となったのは、石油、天然ガス、石炭、電力の4つの主要エネルギーが同時に大幅に高騰し、数四半期にわたり高値を維持したためだと指摘している。
"多くの人は未だに別の時代のパラダイムでエネルギー市場を分析している,"と彼は書いている。
横断比較：現状のデータは危機閾値に遠く及ばず
記事は、現在の価格を歴史的な危機時期と比較した場合、Blasの結論は次の通りだと述べている：「現時点のエネルギー市場は『かなり良い』状態だ。」
現在、ブレント原油は1バレル80ドル台で推移している。ロシア・ウクライナ紛争後、一時的に130ドル超まで高騰した。ヨーロッパの天然ガスは約1メガワット時50ユーロだが、2022年のピークは350ユーロだった。
ドイツの一年物電力先物価格は現在、1メガワット時88ユーロで、過去最高の985ユーロから91％低下し、数週間前の水準も下回っている。
石炭価格はアジア基準で約130ドル/トン。2022年には440ドルに達した。米国の天然ガスはHenry Hubの基準契約で、1百万英熱単位あたり3ドル未満だが、2008年の資源スーパーサイクルのピーク時には14ドルに達した。
Blasは強調する、今回のイラン情勢の衝撃は現時点では石油と液化天然ガスに限定されており、電力や石炭市場には及んでいない。米国やカナダの天然ガス市場も影響を受けていない。
さらに、戦争前の市場のスタート地点はかなり好条件だった—油価は低水準にあり、今年の石油と液化天然ガス市場は供給過剰の状態だった。以前売れ残っていたイランやロシアの原油も買い手を見つけつつあり、一定の緩衝材となっている。欧州にとっても好機だった：水力発電の貯水量は良好で、春以降は太陽光発電も大きく寄与する見込みだ。
原油価格については一時的な懸念はないが、Blasは特に注目すべき分野として「精製品油市場」を挙げている。
彼は、原油を直接購入し価格変動の影響を受けるのは精製業者だけであり、実体経済の消費者や企業が購入するのはガソリン、ディーゼル、航空燃料などの精製品油であり、これらの価格が実際の経済運営に影響を与える変数だと説明している。現在、ディーゼルや航空燃料の価格上昇は原油自体よりも明らかに速い。
"もし本当にエネルギー危機が起きるとすれば、その根源はこれらの精製品油にある,"とBlasは書いている。
最悪のシナリオ：確率は低いが無視できない
しかし、Blasは極端なリスクシナリオも避けていない。彼は、湾岸情勢の影響について最悪のシナリオ予測は、多くの分析者よりも悲観的だと認めている。
**彼は「あり得るがあまり起きそうにない」悪夢のシナリオを描いている：**米国がイランの抵抗意志を過小評価し、ホルムズ海峡を3ヶ月封鎖、イランが生き残りをかけてサウジアラビア、クウェート、アラブ首長国連邦の重要な石油施設を攻撃、これに対し関係国が反撃し、イランの石油産業を破壊する。
このシナリオでは、世界の一日の供給量が最大2000万バレル失われ、四半期続き、その後1年でさらに1000万バレル減少するとしている。「もし誰かがこのシナリオで油価が100ドル止まりだと思うなら、私は油田を売るよ」と彼は書いている。
しかし、Blasは同時に、歴史上の本格的なエネルギー危機は単一の出来事だけでなく、多重の要因の重なり合いによって引き起こされると指摘している。
記事の最後に、Blasは一句で締めくくっている：「価格チャートの時間軸を長く取れ。過去10年を振り返れば、今週の変動は最初に思ったほど恐ろしくはない。」