_作者：胡韬，ChainCatcher_昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公開募集のコスト価格を下回った。現在のFDVは依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」コミュニティにとっても一つの「悲劇」の節目となった。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行トークンLayer1として注目され、毛狩り層から厚い期待を寄せられていた。テストネットのインタラクションアドレス数は累計で3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録していた。10月末にMonadは正式にエアドロップの照会を開始したが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスをエアドロップの対象から除外した。毛狩り層の論理は、「日光浴（陽光照射）」は多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行えば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、毛狩り層の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から排除した。「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りで、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分＋貢献を軸にした囲い込みだと考えている。具体的には、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などを想定している。著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼がMonadコミュニティのModを3年間務め、Monad中国語コミュニティを立ち上げたことによるものだ。Monad公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な要素となっている。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で惹きつけ、自身のエコシステムに引き込むことにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトが、エアドロップをユーザー獲得の必須手段とみなしてきた。この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化している。一部のプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛容な姿勢を示し、多くの毛狩り層に対しても寛大な報酬を提供している。一方で、テストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチ）審査を行うケースもある。今回のMonadは、テストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティ基盤を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関心に見える小さな散在投資家たちがネット効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。追風は、毛狩り層はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考えている。個人的には、Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがすと指摘している。冰蛙もTwitterで同意を示した。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。毛狩り層は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移るため、プロジェクトにとっては売り圧をもたらすだけで長期的な利益にはつながらない。この状況下で彼らに投資すべきかどうかについて、匿名のKOLは「毛狩り層は暗号エコシステムの『寄生虫』のようなものだ」と評している。オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、オンチェーンのデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに来てもらって上場させ、見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はオンチェーンのデータやユーザーベースを見なくなった。皆がこれらのデータの水増しを知っているからだ」とTwitterで述べている。ビジネスの論理は冷徹であり、オンチェーンデータのバブルが深刻化し、毛狩り層の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング目的のものであり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化している。土澳大師兄は、「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでの刷り込みはほとんどなくなるだろう」と述べている。実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階でインタラクションには参加しないと明言している。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛狩り」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。さらに、複数のスタジオは、収益が昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見抜く投資研、影響力のあるKOLによる口だけの毛狩り。普通の人が流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなどの一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期にわたりロックされる中、毛狩り層のプロジェクト利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。「だから、初心者の散在投資家は、労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。本当に門は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳大師兄は嘆いた。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時は公開募集のコスト価格を下回った。現在のFDVは依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」コミュニティにとっても一つの「悲劇」の節目となった。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行トークンLayer1として注目され、毛狩り層から厚い期待を寄せられていた。テストネットのインタラクションアドレス数は累計で3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録していた。10月末にMonadは正式にエアドロップの照会を開始したが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスをエアドロップの対象から除外した。
毛狩り層の論理は、「日光浴（陽光照射）」は多くのプロジェクトの一般的な手法であり、頻繁にインタラクションを行えば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得られる可能性があるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、毛狩り層の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から排除した。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りで、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい批判の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに束縛し、身分＋貢献を軸にした囲い込みだと考えている。具体的には、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などを想定している。
著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼がMonadコミュニティのModを3年間務め、Monad中国語コミュニティを立ち上げたことによるものだ。Monad公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な要素となっている。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーを報酬で惹きつけ、自身のエコシステムに引き込むことにある。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトが、エアドロップをユーザー獲得の必須手段とみなしてきた。
この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化している。一部のプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛容な姿勢を示し、多くの毛狩り層に対しても寛大な報酬を提供している。一方で、テストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチ）審査を行うケースもある。今回のMonadは、テストネットのインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に排除した。
「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティ基盤を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BSCの初期は、無関心に見える小さな散在投資家たちがネット効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。
追風は、毛狩り層はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考えている。個人的には、Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがすと指摘している。冰蛙もTwitterで同意を示した。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。毛狩り層は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移るため、プロジェクトにとっては売り圧をもたらすだけで長期的な利益にはつながらない。この状況下で彼らに投資すべきかどうかについて、匿名のKOLは「毛狩り層は暗号エコシステムの『寄生虫』のようなものだ」と評している。
オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、オンチェーンのデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに来てもらって上場させ、見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はオンチェーンのデータやユーザーベースを見なくなった。皆がこれらのデータの水増しを知っているからだ」とTwitterで述べている。
ビジネスの論理は冷徹であり、オンチェーンデータのバブルが深刻化し、毛狩り層の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとっては選択肢にはならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング目的のものであり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。
長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は根本的に変化している。土澳大師兄は、「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでの刷り込みはほとんどなくなるだろう」と述べている。
実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階でインタラクションには参加しないと明言している。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛狩り」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。
さらに、複数のスタジオは、収益が昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見抜く投資研、影響力のあるKOLによる口だけの毛狩り。普通の人が流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなどの一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップ配分も長期にわたりロックされる中、毛狩り層のプロジェクト利益分配における地位は低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。
「だから、初心者の散在投資家は、労働力を提供して一次市場に安値の恩恵を得る時代は終わった。本当に門は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳大師兄は嘆いた。