公募基金業界の手数料改革は「紙面」から「現場」へと進展しています。財通証券資産管理有限公司は最近、すべての公募基金の直販チャネル（ネット直販、直販窓口を含む）において、申購（購入）手数料および販売サービス料を免除すると発表しました。これに先立ち、興証グローバルファンドも同様の方針を既に打ち出しています。これは《公開募集証券投資信託販売費用管理規定》（以下《規定》）が2026年1月1日に施行された後、初めて全面的に「ゼロ手数料」を実現した公募機関の一例であり、業界の競争が価格競争からサービス能力の競争へと本格的に移行することを示しています。証監会が発表した《規定》によると、ファンド管理者は直販において申購（購入）手数料および販売サービス料を徴収してはならず、移行期間は12ヶ月です。これにより、2026年内にすべてのファンド会社は直販チャネルの費用調整を完了しなければなりません。現在、易方達基金の販売子会社は「申購手数料ゼロ」を全面的に推進しており、他の主要機関のシステム改修も鋭意進められています。業界関係者は、直販チャネルの無料化により投資者のコストが大幅に削減され、チャネル競争の構図が再構築され、価格競争から投資研究能力、資産配分、顧客サポートを中心としたサービス競争へと業界がシフトすると指摘しています。「これは単なる『利益削減』ではなく、仕組みの最適化を通じて業界を『リターン重視』と『長期投資』へと導くものです」とある公募基金関係者は述べています。直販プラットフォームは投資者と直接つながる重要なチャネルとして、引き続きその構築を深化させ、デジタルツールを活用して顧客体験を向上させる方針です。投資者にとっては、基金会社の公式ウェブサイトやアプリを通じて商品を購入することで、銀行や証券会社などの代理販売チャネルと比べて申購手数料を0.8%～1.5%節約できます。手数料改革と同時に進行しているのは、公募基金による投資者へのリターンの継続的拡大です。具体的には、新華優選分紅Aは今年7回の分紅を実施し、西部利得の専門特化型量化株式選択や華泰柏瑞の配当量化などの量化商品も複数回分紅を行っており、分紅文化が伝統的な配当戦略型ファンドから多様な商品へと広がっています。分紅構造を見ると、広範なETFが絶対的な主力となっています。Choiceのデータによると、2025年には易方達の上海・深セン300ETF、華泰柏瑞の上海・深セン300ETF、華夏の上海・深セン300ETF、嘉実の上海・深セン300ETFの年間分紅額はそれぞれ50億元を超えました。「分紅意欲の向上は規制の指導と密接に関連しています」とあるファンド会社の関係者は述べています。近年、規制当局はキャッシュ分紅を中心とした投資者リターンの仕組みを改善するよう何度も強調し、業界の「規模重視、ランキング重視」から「長期重視、リターン重視」への転換を促しています。注目すべきは、手数料改革と分紅増加が政策の相乗効果を生んでいる点です。前述の関係者は、販売費用の削減により投資者の取引コストが低減され、頻繁な分紅により投資者は実質的に保有益得を実感できると述べています。この「低手数料＋高分紅」のモデルは、特に長期資産配分型の資金に好まれています。しかしながら、業界のエコシステムの再構築には痛みも伴います。関係者は、銀行や証券会社などの代理販売チャネルにとって、手数料収入の大幅な圧縮は「新規発行重視、保有運用軽視」のビジネスモデルを変える必要があると指摘しています。一方、ファンド会社にとっては、直販チャネルの運営コストを規模の経済で吸収する必要があり、中小規模の機関はより大きな圧力に直面しています。今後、公募のチャネル競争は投資顧問サービス能力により依存度が高まり、単に流量を分配するモデルは持続しにくくなるでしょう。
直販チャネルの無料化が標準となり、公募の「ゼロ手数料」時代が加速していく
公募基金業界の手数料改革は「紙面」から「現場」へと進展しています。財通証券資産管理有限公司は最近、すべての公募基金の直販チャネル（ネット直販、直販窓口を含む）において、申購（購入）手数料および販売サービス料を免除すると発表しました。これに先立ち、興証グローバルファンドも同様の方針を既に打ち出しています。
これは《公開募集証券投資信託販売費用管理規定》（以下《規定》）が2026年1月1日に施行された後、初めて全面的に「ゼロ手数料」を実現した公募機関の一例であり、業界の競争が価格競争からサービス能力の競争へと本格的に移行することを示しています。
証監会が発表した《規定》によると、ファンド管理者は直販において申購（購入）手数料および販売サービス料を徴収してはならず、移行期間は12ヶ月です。これにより、2026年内にすべてのファンド会社は直販チャネルの費用調整を完了しなければなりません。
現在、易方達基金の販売子会社は「申購手数料ゼロ」を全面的に推進しており、他の主要機関のシステム改修も鋭意進められています。業界関係者は、直販チャネルの無料化により投資者のコストが大幅に削減され、チャネル競争の構図が再構築され、価格競争から投資研究能力、資産配分、顧客サポートを中心としたサービス競争へと業界がシフトすると指摘しています。
「これは単なる『利益削減』ではなく、仕組みの最適化を通じて業界を『リターン重視』と『長期投資』へと導くものです」とある公募基金関係者は述べています。直販プラットフォームは投資者と直接つながる重要なチャネルとして、引き続きその構築を深化させ、デジタルツールを活用して顧客体験を向上させる方針です。投資者にとっては、基金会社の公式ウェブサイトやアプリを通じて商品を購入することで、銀行や証券会社などの代理販売チャネルと比べて申購手数料を0.8%～1.5%節約できます。
手数料改革と同時に進行しているのは、公募基金による投資者へのリターンの継続的拡大です。具体的には、新華優選分紅Aは今年7回の分紅を実施し、西部利得の専門特化型量化株式選択や華泰柏瑞の配当量化などの量化商品も複数回分紅を行っており、分紅文化が伝統的な配当戦略型ファンドから多様な商品へと広がっています。
分紅構造を見ると、広範なETFが絶対的な主力となっています。Choiceのデータによると、2025年には易方達の上海・深セン300ETF、華泰柏瑞の上海・深セン300ETF、華夏の上海・深セン300ETF、嘉実の上海・深セン300ETFの年間分紅額はそれぞれ50億元を超えました。
「分紅意欲の向上は規制の指導と密接に関連しています」とあるファンド会社の関係者は述べています。近年、規制当局はキャッシュ分紅を中心とした投資者リターンの仕組みを改善するよう何度も強調し、業界の「規模重視、ランキング重視」から「長期重視、リターン重視」への転換を促しています。
注目すべきは、手数料改革と分紅増加が政策の相乗効果を生んでいる点です。前述の関係者は、販売費用の削減により投資者の取引コストが低減され、頻繁な分紅により投資者は実質的に保有益得を実感できると述べています。この「低手数料＋高分紅」のモデルは、特に長期資産配分型の資金に好まれています。
しかしながら、業界のエコシステムの再構築には痛みも伴います。関係者は、銀行や証券会社などの代理販売チャネルにとって、手数料収入の大幅な圧縮は「新規発行重視、保有運用軽視」のビジネスモデルを変える必要があると指摘しています。一方、ファンド会社にとっては、直販チャネルの運営コストを規模の経済で吸収する必要があり、中小規模の機関はより大きな圧力に直面しています。今後、公募のチャネル競争は投資顧問サービス能力により依存度が高まり、単に流量を分配するモデルは持続しにくくなるでしょう。