重要なポイント-------------* 投資家のローテーションに伴い、強気市場を牽引していたセクターから資金が流出し、評価額が逆転しています。かつて高値だった銘柄は今や割安に見え、逆に安価だったセクターは上昇しています。* 現在、モーニングスターのアナリストがカバーする銘柄の中で、工業セクターは最も過大評価された銘柄の割合が高く、AI構築の投資には慎重さを促しています。* 一方、テクノロジーセクターは市場で最も割安とされる銘柄の割合が高く、過大評価から逆転しています。現在の株式市場のローテーションは、パフォーマンスだけでなく評価額の変動も伴っています。高値圏にあった分野は割安に見え始め、逆に歴史的に安価だったセクターは上昇しています。最近では、多くのテクノロジー株や消費循環株が割安圏に入り、工業株や基礎素材株は高値圏に近づいています。今年、テクノロジーセクターは人工知能の革新と投資に関する懸念から打撃を受けています。2025年の好調を経て、過去3か月でのリターンは1.97％減少し、前年の21.43％の上昇から反転しています。一方、工業と基礎素材—伝統的に価値志向とされる「旧経済」セクターは、過去3か月でそれぞれ21.92％と25.68％のリターンを記録し、市場を牽引しています。AI懸念は過剰？テク株の評価はディスカウントゾーンへ---------------------------------------------------2026年のテクノロジー株は、今月初めの急落により評価額が魅力的な水準に入りつつあります。2月は、Anthropicが新たな法務自動化ツールを発表したことを受けて、ソフトウェア株が急落しました。その後、AIの破壊的影響に対する懸念から3日間にわたり二桁の下落が続きました。過去1年で、モーニングスターのカバーする割安株のうち、26.03％がテクノロジーに属し、1年前の8.91％、3か月前の17.33％から大きく増加しています。価格変動の中、今日の割安テク株の約3分の2はソフトウェア業界に集中しています。2月3日以降、Workday（WDAY）の株価は約25％下落し、Adobe（ADBE）とServiceNow（NOW）はそれぞれ約12％下落しています。Salesforce（CRM）は9％の下落です。「（テクノロジーセクターは）AIの構築ブームとともに成長の余地があり、多くの銘柄が割安と考えられています」とモーニングスターの米国市場戦略責任者デイブ・セケラは述べています。モーニングスターのアナリストは、これらの銘柄を5つ星の割安株と評価しています。セケラは、最近の収益報告を根拠に、ソフトウェア業界を好意的に見ています。ServiceNowは第4四半期の収益予想を上回り、Adobeは6四半期連続で予想超えの収益を記録。Salesforceも予想通りの収益を発表し、AI駆動のデータプラットフォームの年間定期収益は114％増加しています。Meta Platforms（META）などの大型株も、通信セクターの過小評価を促進しています。このセクターは、今日の割安株の8.9％を占めています。ソフトウェア企業と同様に、Metaも今年大規模なAI関連投資を計画しており、セケラはこれが投資家の懐疑的な見方に影響していると指摘します。しかし、セケラはMetaの最近の収益は弱気の見方と一致しないと述べています。最新の収益報告によると、2025年は好調に終わり、AI機能によるエンゲージメントと広告指標が強化されたといいます。「今後も、AI投資の影響に関するデータが明らかになるにつれ、投資家はMetaに対して強気の見方を維持するだろう」とモーニングスターのマリク・アハメド・カーンは最近のアナリストノートで述べています。AI「敗者」株を投資家は売却中。懸念は過剰？---------------------------------------------------セケラは、AIがソフトウェア企業を陥れるという懸念には慎重になるよう助言しています。彼や他のモーニングスターのアナリストは、AIはむしろ支援役となると考えています。「多くの人は、AIによるコーディングで自分たちのサービスが不要になるのではと心配していましたが、そのようなことは起きないと見ています」と説明します。彼は、市場のパフォーマンスの背景から、投資家は過度に悲観的になっている可能性があると考えています。バリュー志向のセクターは高値-----------------------------価値志向のセクターのリターンが今年急増したことで、その評価額も上昇しています。結果として、工業セクターは過大評価株の26.85％を抱え、昨年2月以降ほぼ10％増加し、最も過大評価が多いセクターとなっています。セケラは、工業セクターの過大評価は、AIインフラ整備に対する市場の好意的な見方から来ていると考えています。具体的には、AIサーバーを収容するデータセンターの建設などです。「市場は、これらの工業企業がどれだけ稼ぎ続けるか、またどれだけの超過利益を得る期間を過大評価している可能性があります」と述べています。AI構築に関わる企業は、テクノロジーからのローテーションの恩恵を受けています。GE Vernova（GEV）の株価は今年17.26％上昇し、Caterpillar（CAT）は11.47％上昇しています。ただし、GE Vernovaは昨年2月から2つ星の評価を維持し続けており、Caterpillarは2025年11月の4つ星/割安評価から、現在は2つ星/過大評価に下落しています。リターンと評価の乖離を踏まえ、セケラは投資家に対し、両方の側面を重視した投資戦略を推奨しています。テクノロジーセクターに一方の足を置きつつ、食料品や消費財などの割安株にも投資し、もう一方の足を動かすことで、ボラティリティに対応できるようにするのです。「変動を利用してポートフォリオを再調整し、過大評価されている銘柄を避けることが重要です」と彼は述べています。今後のローテーションの中で投資家はどうすべきか--------------------------------------------セケラは、1月から10％ディスカウントで取引されているエネルギーセクターにも投資機会を見出しています。2月23日時点で、このセクターは過大評価株のわずか4.63％を占めており、市場のセグメントの中で最も低い水準です。緩やかで持続的なインフレと、イランとの米軍紛争や原油価格の上昇の可能性を考慮し、彼はエネルギーセクターが投資家にとって安全な避難先となると考えています。「地政学的な紛争に対する良いヘッジです」と述べています。テクノロジーについては、セケラは極端な価格変動に直面しても、冷静さを保つべきだと助言します。「変動に耐えることが重要です」と述べています。セケラは、AI構築に関連した成長株と、「安全資産」とされる食料品や消費財の株をバランスよくポートフォリオに組み入れることを推奨しています。これにより、市場が過熱したり、売り圧力にさらされた場合でも、投資家は一定のクッションを持つことができると述べています。
市場の回転とともに、より多くのテック株が割安に見える
重要なポイント
現在の株式市場のローテーションは、パフォーマンスだけでなく評価額の変動も伴っています。高値圏にあった分野は割安に見え始め、逆に歴史的に安価だったセクターは上昇しています。最近では、多くのテクノロジー株や消費循環株が割安圏に入り、工業株や基礎素材株は高値圏に近づいています。
今年、テクノロジーセクターは人工知能の革新と投資に関する懸念から打撃を受けています。2025年の好調を経て、過去3か月でのリターンは1.97％減少し、前年の21.43％の上昇から反転しています。
一方、工業と基礎素材—伝統的に価値志向とされる「旧経済」セクターは、過去3か月でそれぞれ21.92％と25.68％のリターンを記録し、市場を牽引しています。
AI懸念は過剰？テク株の評価はディスカウントゾーンへ
2026年のテクノロジー株は、今月初めの急落により評価額が魅力的な水準に入りつつあります。
2月は、Anthropicが新たな法務自動化ツールを発表したことを受けて、ソフトウェア株が急落しました。その後、AIの破壊的影響に対する懸念から3日間にわたり二桁の下落が続きました。
過去1年で、モーニングスターのカバーする割安株のうち、26.03％がテクノロジーに属し、1年前の8.91％、3か月前の17.33％から大きく増加しています。価格変動の中、今日の割安テク株の約3分の2はソフトウェア業界に集中しています。
2月3日以降、Workday（WDAY）の株価は約25％下落し、Adobe（ADBE）とServiceNow（NOW）はそれぞれ約12％下落しています。Salesforce（CRM）は9％の下落です。「（テクノロジーセクターは）AIの構築ブームとともに成長の余地があり、多くの銘柄が割安と考えられています」とモーニングスターの米国市場戦略責任者デイブ・セケラは述べています。
モーニングスターのアナリストは、これらの銘柄を5つ星の割安株と評価しています。セケラは、最近の収益報告を根拠に、ソフトウェア業界を好意的に見ています。ServiceNowは第4四半期の収益予想を上回り、Adobeは6四半期連続で予想超えの収益を記録。Salesforceも予想通りの収益を発表し、AI駆動のデータプラットフォームの年間定期収益は114％増加しています。
Meta Platforms（META）などの大型株も、通信セクターの過小評価を促進しています。このセクターは、今日の割安株の8.9％を占めています。ソフトウェア企業と同様に、Metaも今年大規模なAI関連投資を計画しており、セケラはこれが投資家の懐疑的な見方に影響していると指摘します。
しかし、セケラはMetaの最近の収益は弱気の見方と一致しないと述べています。最新の収益報告によると、2025年は好調に終わり、AI機能によるエンゲージメントと広告指標が強化されたといいます。「今後も、AI投資の影響に関するデータが明らかになるにつれ、投資家はMetaに対して強気の見方を維持するだろう」とモーニングスターのマリク・アハメド・カーンは最近のアナリストノートで述べています。
AI「敗者」株を投資家は売却中。懸念は過剰？
セケラは、AIがソフトウェア企業を陥れるという懸念には慎重になるよう助言しています。彼や他のモーニングスターのアナリストは、AIはむしろ支援役となると考えています。「多くの人は、AIによるコーディングで自分たちのサービスが不要になるのではと心配していましたが、そのようなことは起きないと見ています」と説明します。彼は、市場のパフォーマンスの背景から、投資家は過度に悲観的になっている可能性があると考えています。
バリュー志向のセクターは高値
価値志向のセクターのリターンが今年急増したことで、その評価額も上昇しています。結果として、工業セクターは過大評価株の26.85％を抱え、昨年2月以降ほぼ10％増加し、最も過大評価が多いセクターとなっています。
セケラは、工業セクターの過大評価は、AIインフラ整備に対する市場の好意的な見方から来ていると考えています。具体的には、AIサーバーを収容するデータセンターの建設などです。「市場は、これらの工業企業がどれだけ稼ぎ続けるか、またどれだけの超過利益を得る期間を過大評価している可能性があります」と述べています。
AI構築に関わる企業は、テクノロジーからのローテーションの恩恵を受けています。GE Vernova（GEV）の株価は今年17.26％上昇し、Caterpillar（CAT）は11.47％上昇しています。ただし、GE Vernovaは昨年2月から2つ星の評価を維持し続けており、Caterpillarは2025年11月の4つ星/割安評価から、現在は2つ星/過大評価に下落しています。
リターンと評価の乖離を踏まえ、セケラは投資家に対し、両方の側面を重視した投資戦略を推奨しています。テクノロジーセクターに一方の足を置きつつ、食料品や消費財などの割安株にも投資し、もう一方の足を動かすことで、ボラティリティに対応できるようにするのです。「変動を利用してポートフォリオを再調整し、過大評価されている銘柄を避けることが重要です」と彼は述べています。
今後のローテーションの中で投資家はどうすべきか
セケラは、1月から10％ディスカウントで取引されているエネルギーセクターにも投資機会を見出しています。2月23日時点で、このセクターは過大評価株のわずか4.63％を占めており、市場のセグメントの中で最も低い水準です。
緩やかで持続的なインフレと、イランとの米軍紛争や原油価格の上昇の可能性を考慮し、彼はエネルギーセクターが投資家にとって安全な避難先となると考えています。「地政学的な紛争に対する良いヘッジです」と述べています。
テクノロジーについては、セケラは極端な価格変動に直面しても、冷静さを保つべきだと助言します。「変動に耐えることが重要です」と述べています。
セケラは、AI構築に関連した成長株と、「安全資産」とされる食料品や消費財の株をバランスよくポートフォリオに組み入れることを推奨しています。これにより、市場が過熱したり、売り圧力にさらされた場合でも、投資家は一定のクッションを持つことができると述べています。