華西証券：ナトリウム電池はリチウム電池の技術的な短所を効果的に補うことが期待されている

華西証券は、ナトリウム電池が以前は炭酸リチウムの高コストによるコスト懸念から発展してきたが、現在は技術の成熟、産業チェーンの整備、適用分野の明確さなどの総合的条件を備えた応用推進段階に徐々に移行しており、リチウム電池の技術的短所を効果的に補完することが期待できると指摘している。

全文は以下の通り

【華西電新】ナトリウム電池特集レポート：技術成熟＋適用分野の明確化、ナトリウム電池の大量展開が期待される

（一）なぜナトリウム電池を開発するのか？リチウム電池の短所を効果的に補完するため

ナトリウム電池の動作原理はリチウム電池と類似しており、両者ともに嵌脱式電池である。しかし、構造の違いにより性能に差異が生じている。リチウム電池と比較して：1）ナトリウム電池は広温域および低温特性に優れる；2）ナトリウム資源の豊富さ；3）ナトリウムイオン電池の安全性が高い；4）ナトリウム電池のエネルギー密度は三元系や鉄リチウムと重複し低い；5）ナトリウム電池のサイクル性能は制限されるなどの主な特徴がある。

（二）間もなく大量展開へ、ナトリウム電池は何を経てきたのか？

国内のナトリウム電池の発展過程を振り返ると、長年にわたる技術と工芸の模索を経て、製品の安定性、コスト最適化、適用シーンが徐々に明確になり、炭酸リチウム価格の高騰によるコスト懸念からの発展期から、技術の成熟とビジネスモデルの明確さを持つ規模生産段階へと移行していると考える。価格面では、ナトリウム電池はリチウム電池と同等の価格帯に入っている。適用分野では、蓄電、軽量電動車、スタート・ストップ電源、電動工事車両、新エネルギー車、AIデータセンターなどでの応用の可能性を持つ。

ナトリウム電池の業界成長と展望は明るい。2025年には世界のナトリウムイオン電池出荷量は9GWhに達し、前年比150％増加。2030年までに世界のナトリウム電池出荷量は1000GWhを突破し、複合成長率は100％超に達すると予測されている。

（三）ナトリウム電池の大規模応用において注目すべきポイントは？

ナトリウム電池は下流の応用においてリチウム電池の性能短所を効果的に補完する役割を担い、価格も規模適用可能な水準に入ってきているため、今後大量展開が始まると予想される。材料面での主な変化と注目点は、次の三つの側面に集約される：1）アルミ箔：需要増加の余地があるインフレ段階。2）正負極材料：リチウム電池と比べて変化が大きく、性能の核心を成す。3）電解液・隔膜：ナトリウム電池に必要な仕様に合わせて、電解液はリチウム塩からナトリウム塩へ、隔膜の空隙も拡大している。

投資アドバイス

私たちは、ナトリウム電池が以前は炭酸リチウムの高コストによるコスト懸念から発展してきたが、現在は技術の成熟、産業チェーンの整備、適用分野の明確さなどの総合条件を備えた応用推進段階に移行しており、リチウム電池の技術的短所を効果的に補完することが期待できると考える。

まず、【価値のインフレを促すアルミ箔段階】に注目し、恩恵を受ける銘柄は鼎勝新材。併せて、次の点に注目：1）ナトリウム電池：材料性能と下流需要に直結する主要部分。2）正負極材料：性能の発揮とコスト最適化の核心。3）電解液・隔膜：ナトリウム電池の性能向上に寄与。

恩恵銘柄：寧徳時代、比亞迪、億纬锂能、维科技术、传艺科技、普利特、容百科技、同興科技、贝特瑞、圣泉集团、璞泰来、天赐材料、多氟多、恩捷股份など。

**リスク提示：**技術ルートの大きな変化、新製品の期待外れ、ナトリウム電池・リチウム電池のコストと価格の大幅な変動、生産能力の計画未達、下流需要の未達など。