春節長假明けの休養を経て、2月24日のA株市場は量と価格の両面で上昇し、資金の流入意欲が強まった。一方、構造的な分化の暗流も湧き上がっている。石油・ガス、非鉄金属、化学工業などの資源株は全面的に上昇し、映画館やAI応用などのテーマは顕著に調整された。この「氷と火」の二重天のような格局は、馬年の穏やかなスタートの中に分裂を潜ませている。複数の一線私募機関は中国証券記者の取材に対し、馬年の初日の動きは節前の楽観的な予想を裏付けたが、市場の主線も徐々に切り替わりつつあり、投資家は「テクノロジー」と「資源」の二重ロジックの中で攻守のリズムを再調整する必要があると述べている。明確な二輪駆動の特徴「馬年の最初の取引日、A株は全体として高開・増量での上昇を見せ、上海総合指数など主要指数も同時に上昇し、市場の取引活発度も著しく向上した」と、Changle資産の董事長宝暁輝は述べる。春節休暇中の海外市場の全体的な温暖傾向と資金の流入期待が強い背景を踏まえ、A株のパフォーマンスは基本的に市場の予想通りだった。Cheeseファンドの投資マネージャー李銘洛は、盤面の二輪駆動の特徴を観察し、24日の市場は「資源品＋テクノロジー成長」の二重駆動構造を明確に示したと指摘する。油ガスエネルギー、貴金属などの資源株と、AI計算能力、半導体、ロボットなどのハードテクノロジーの分野が先導し、前期に大きく上昇した映画、短編ドラマ、ゲームなどのテーマは調整局面に入った。「この動きは、節前の市場が予想した『红包相場』をほぼ実現したもので、主な牽引力は、休暇期間中の海外テクノロジー株の上昇、地政学リスクの高まりによるリスク回避資産の価格上昇、そしてAI産業の集中的な促進にある。」明澤投資の創始者馬科偉は、指数レベルの動きは基本的に予想通りだとしながらも、市場構造には大きな分化が見られると指摘する。「人型ロボット、半導体、AI応用などのテクノロジー成長株は相対的に分化し、予想ほどのパフォーマンスを示さなかった。一方、石油、貴金属、非鉄金属、化学工業などの資源株はより強い動きを見せている。」「この分化は確かに予想を超えている」と、上海の中堅私募ファンドマネージャー李锐（仮名）は取引終了後に中国証券記者に語った。彼が管理するファンドの純資産価値は大盤に追随して上昇しているものの、気持ちは決して楽ではない。24日の早朝、彼は一時、開盤時に好調だったAI計算能力株を追いかけたいと思ったが、映画・メディアセクターの弱さを見て、「結局、注文を控える決断をした」。確実性のある産業トレンドに焦点休暇期間中の海外のテクノロジー主線の大きな振幅と、貴金属や非鉄金属など商品の価格変動の激しさに直面し、私募機関の今後の主線に対する判断は明確に「矛」と「盾」に分かれている。テクノロジーと資源の二重主線を堅持する機関は依然として自信を持っている。李銘洛は、テクノロジー主線内の分化と商品価格の変動を背景に、年初のA株投資機会は確実性のある産業トレンドに焦点を当てる可能性が高いと考える。「現在、私たちが特に注目しているのは二つのコアロジックだ。一つはAI計算能力とハードテクノロジーで、世界的にAI資本支出が上昇局面に入り、国内の計算能力構築需要は堅実で、光モジュールなどのコア部品の受注は満杯、半導体装置や材料の投資ロジックも引き続き強化されている。二つ目は資源品で、地政学リスクが金などの避難資産を支え、工業金属については、世界の製造業サイクルの回復により構造的な需要が生まれ、銅など主要品種の供給側は長期的に制約されており、供給と需要のバランスが価格の中枢を押し上げる可能性がある。」馬科偉も、「高品質な成長」と「広大なスペースを持つ産業」のバランスを重視する考えを堅持している。彼は、最近の海外テクノロジー株の振動は、市場のAIに対する見方が「ストーリーを語る」から「実績を見る」へと変わりつつあることを反映していると指摘する。国内の投資機会は、実際の受注や明確な商業化の道筋が見える細分分野、例えばロボットや国産計算能力のサプライチェーンにより集中すると考える。地政学リスクの支えと、世界的な流動性緩和の期待が重なる中、貴金属、石油、非鉄金属、化学工業などの資源株は、引き続き上昇圧力を持つと見ている。一方、慎重な姿勢を示す機関もある。宝暁輝は、非鉄金属と石油エネルギー株の局所的な投資機会をより好み、テクノロジー株には比較的慎重な立場を取る。「テクノロジー株は最近、振幅が大きく、買いと売りの意見が対立している。長期的には、テクノロジーの分野は依然として優良な方向だが、現段階での集中投資は適さない」と述べている。彼は、市場の感情がより安定し、主線がより明確になった段階で、テクノロジー株の評価を進めるつもりだ。専門家は、現在の機関のテクノロジー株に対する見解の違いは、「産業トレンド」と「評価位置」のバランスの問題に根ざしていると指摘し、この状況下ではバランスの取れた配分がより堅実な選択肢となると考えている。重陽投資のパートナー、寇志偉は、あえて別の視点を持ち、市場から忘れられた角落に目を向ける。「我々は、市場のチャンスは依然として構造的なものだと考えている。特に、2024年9月以降に明確なパフォーマンスを示していない低評価のバリュー株の平均回帰の機会に注目している」と述べる。彼はまた、最近の市場熱の高まりにより、潜在的な調整余地は小さいと見ている。今後の配置は攻守のバランスを重視構造的な分化が進む市場に対し、私募機関は一般的に「バランスの取れた配分と柔軟な対応」を重視しているが、具体的な戦略にはそれぞれの重点がある。李銘洛は、「今後は、コア品種に集中しつつ、柔軟にポジションを調整する方針を堅持する」と述べる。「テクノロジーを中心とした二重の指数を軸にしたバランス配分を行い、資源株には商品関連のファンドを組み入れる。短期的な利益確定の売り圧力に備え、過熱した銘柄には慎重になる」と語る。寇志偉は、市場全体に対して前向きな見解を示しつつも、運用はより慎重だ。「テクノロジーや非鉄金属などの強いセクターは、現在高値圏にあり、短期的にさらなる上昇のタイミングはまだ成熟していない」とし、「守りながら反撃する戦略を継続し、価値株の平均回帰の機会を待つ」と述べている。短期的な加重のペースについては、宝暁輝は「まずは様子見をし、焦らずに行動しない」と選択する。「休暇中に海外商品が上昇し、市場の感情はA株の取引開始後に集中して解放される。この段階でリスクの高い追加入札は避けたい。今はセクターのローテーションが速く、AI、テクノロジー、周期的セクターの持続性は一、二日では見極められない。市場の感情が十分に消化され、指数やセクターの動きがより明確になるのを待つ方が良い」と述べている。馬科偉は、「私たちは依然としてテクノロジー株が年間のコア主線だと考えているが、投資の際にはより識別力を持つべきだ」と提言する。具体的には、実績や産業トレンドの確実性が高い計算インフラや人型ロボットのサプライチェーン、工業や自動運転などのAI応用分野に優先的に注目すべきだと指摘。過去の高騰や純粋な概念に基づくテーマ投資については、短期的には慎重さを保つ必要がある。李锐は、24日の取引中にポジション調整を行ったことを明かす。早朝に一部の過去に大きく上昇した純粋概念のAI株を売却し、注文支援の計算ハードウェアや非鉄ETFに比重を移しつつ、一部現金を残して市場のさらなる明確化を待つ。複数の私募の見解を総合すると、馬年の序盤段階において、A株の全体的なチャンスは構造的なものが中心となる。テクノロジーと資源株の二重主線に加え、低評価のバリュー株の平均回帰や春の工事開始による値上がり局面も資金のローテーションの方向性となり得る。ある私募関係者は、「馬年の市場は一直線に走るわけではなく、コーナーで誰が重心をうまくコントロールできるかを見ることになる」と語っている。
私募配置は二つの主軸に集中、「コーナーでの位置取りは重心をしっかりとコントロール」
春節長假明けの休養を経て、2月24日のA株市場は量と価格の両面で上昇し、資金の流入意欲が強まった。
一方、構造的な分化の暗流も湧き上がっている。石油・ガス、非鉄金属、化学工業などの資源株は全面的に上昇し、映画館やAI応用などのテーマは顕著に調整された。この「氷と火」の二重天のような格局は、馬年の穏やかなスタートの中に分裂を潜ませている。複数の一線私募機関は中国証券記者の取材に対し、馬年の初日の動きは節前の楽観的な予想を裏付けたが、市場の主線も徐々に切り替わりつつあり、投資家は「テクノロジー」と「資源」の二重ロジックの中で攻守のリズムを再調整する必要があると述べている。
明確な二輪駆動の特徴
「馬年の最初の取引日、A株は全体として高開・増量での上昇を見せ、上海総合指数など主要指数も同時に上昇し、市場の取引活発度も著しく向上した」と、Changle資産の董事長宝暁輝は述べる。春節休暇中の海外市場の全体的な温暖傾向と資金の流入期待が強い背景を踏まえ、A株のパフォーマンスは基本的に市場の予想通りだった。
Cheeseファンドの投資マネージャー李銘洛は、盤面の二輪駆動の特徴を観察し、24日の市場は「資源品＋テクノロジー成長」の二重駆動構造を明確に示したと指摘する。油ガスエネルギー、貴金属などの資源株と、AI計算能力、半導体、ロボットなどのハードテクノロジーの分野が先導し、前期に大きく上昇した映画、短編ドラマ、ゲームなどのテーマは調整局面に入った。「この動きは、節前の市場が予想した『红包相場』をほぼ実現したもので、主な牽引力は、休暇期間中の海外テクノロジー株の上昇、地政学リスクの高まりによるリスク回避資産の価格上昇、そしてAI産業の集中的な促進にある。」
明澤投資の創始者馬科偉は、指数レベルの動きは基本的に予想通りだとしながらも、市場構造には大きな分化が見られると指摘する。「人型ロボット、半導体、AI応用などのテクノロジー成長株は相対的に分化し、予想ほどのパフォーマンスを示さなかった。一方、石油、貴金属、非鉄金属、化学工業などの資源株はより強い動きを見せている。」
「この分化は確かに予想を超えている」と、上海の中堅私募ファンドマネージャー李锐（仮名）は取引終了後に中国証券記者に語った。彼が管理するファンドの純資産価値は大盤に追随して上昇しているものの、気持ちは決して楽ではない。24日の早朝、彼は一時、開盤時に好調だったAI計算能力株を追いかけたいと思ったが、映画・メディアセクターの弱さを見て、「結局、注文を控える決断をした」。
確実性のある産業トレンドに焦点
休暇期間中の海外のテクノロジー主線の大きな振幅と、貴金属や非鉄金属など商品の価格変動の激しさに直面し、私募機関の今後の主線に対する判断は明確に「矛」と「盾」に分かれている。
テクノロジーと資源の二重主線を堅持する機関は依然として自信を持っている。李銘洛は、テクノロジー主線内の分化と商品価格の変動を背景に、年初のA株投資機会は確実性のある産業トレンドに焦点を当てる可能性が高いと考える。「現在、私たちが特に注目しているのは二つのコアロジックだ。一つはAI計算能力とハードテクノロジーで、世界的にAI資本支出が上昇局面に入り、国内の計算能力構築需要は堅実で、光モジュールなどのコア部品の受注は満杯、半導体装置や材料の投資ロジックも引き続き強化されている。二つ目は資源品で、地政学リスクが金などの避難資産を支え、工業金属については、世界の製造業サイクルの回復により構造的な需要が生まれ、銅など主要品種の供給側は長期的に制約されており、供給と需要のバランスが価格の中枢を押し上げる可能性がある。」
馬科偉も、「高品質な成長」と「広大なスペースを持つ産業」のバランスを重視する考えを堅持している。彼は、最近の海外テクノロジー株の振動は、市場のAIに対する見方が「ストーリーを語る」から「実績を見る」へと変わりつつあることを反映していると指摘する。国内の投資機会は、実際の受注や明確な商業化の道筋が見える細分分野、例えばロボットや国産計算能力のサプライチェーンにより集中すると考える。地政学リスクの支えと、世界的な流動性緩和の期待が重なる中、貴金属、石油、非鉄金属、化学工業などの資源株は、引き続き上昇圧力を持つと見ている。
一方、慎重な姿勢を示す機関もある。宝暁輝は、非鉄金属と石油エネルギー株の局所的な投資機会をより好み、テクノロジー株には比較的慎重な立場を取る。「テクノロジー株は最近、振幅が大きく、買いと売りの意見が対立している。長期的には、テクノロジーの分野は依然として優良な方向だが、現段階での集中投資は適さない」と述べている。彼は、市場の感情がより安定し、主線がより明確になった段階で、テクノロジー株の評価を進めるつもりだ。専門家は、現在の機関のテクノロジー株に対する見解の違いは、「産業トレンド」と「評価位置」のバランスの問題に根ざしていると指摘し、この状況下ではバランスの取れた配分がより堅実な選択肢となると考えている。
重陽投資のパートナー、寇志偉は、あえて別の視点を持ち、市場から忘れられた角落に目を向ける。「我々は、市場のチャンスは依然として構造的なものだと考えている。特に、2024年9月以降に明確なパフォーマンスを示していない低評価のバリュー株の平均回帰の機会に注目している」と述べる。彼はまた、最近の市場熱の高まりにより、潜在的な調整余地は小さいと見ている。
今後の配置は攻守のバランスを重視
構造的な分化が進む市場に対し、私募機関は一般的に「バランスの取れた配分と柔軟な対応」を重視しているが、具体的な戦略にはそれぞれの重点がある。
李銘洛は、「今後は、コア品種に集中しつつ、柔軟にポジションを調整する方針を堅持する」と述べる。「テクノロジーを中心とした二重の指数を軸にしたバランス配分を行い、資源株には商品関連のファンドを組み入れる。短期的な利益確定の売り圧力に備え、過熱した銘柄には慎重になる」と語る。
寇志偉は、市場全体に対して前向きな見解を示しつつも、運用はより慎重だ。「テクノロジーや非鉄金属などの強いセクターは、現在高値圏にあり、短期的にさらなる上昇のタイミングはまだ成熟していない」とし、「守りながら反撃する戦略を継続し、価値株の平均回帰の機会を待つ」と述べている。
短期的な加重のペースについては、宝暁輝は「まずは様子見をし、焦らずに行動しない」と選択する。「休暇中に海外商品が上昇し、市場の感情はA株の取引開始後に集中して解放される。この段階でリスクの高い追加入札は避けたい。今はセクターのローテーションが速く、AI、テクノロジー、周期的セクターの持続性は一、二日では見極められない。市場の感情が十分に消化され、指数やセクターの動きがより明確になるのを待つ方が良い」と述べている。
馬科偉は、「私たちは依然としてテクノロジー株が年間のコア主線だと考えているが、投資の際にはより識別力を持つべきだ」と提言する。具体的には、実績や産業トレンドの確実性が高い計算インフラや人型ロボットのサプライチェーン、工業や自動運転などのAI応用分野に優先的に注目すべきだと指摘。過去の高騰や純粋な概念に基づくテーマ投資については、短期的には慎重さを保つ必要がある。
李锐は、24日の取引中にポジション調整を行ったことを明かす。早朝に一部の過去に大きく上昇した純粋概念のAI株を売却し、注文支援の計算ハードウェアや非鉄ETFに比重を移しつつ、一部現金を残して市場のさらなる明確化を待つ。
複数の私募の見解を総合すると、馬年の序盤段階において、A株の全体的なチャンスは構造的なものが中心となる。テクノロジーと資源株の二重主線に加え、低評価のバリュー株の平均回帰や春の工事開始による値上がり局面も資金のローテーションの方向性となり得る。ある私募関係者は、「馬年の市場は一直線に走るわけではなく、コーナーで誰が重心をうまくコントロールできるかを見ることになる」と語っている。