BitMine 株価が下落、空売り業者のCulperが「死のスパイラル」懸念でEtherとTom Leeを非難

2026-03-06 03:21:57

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イーサリアムの未来を巡る議論は敵対的なものに変わっています。木曜日に発表されたレポートで、空売りファンドのカルパーリサーチは、イーサリアム（ETH-USD）およびETH関連企業に対して賭けていると発表し、特にBitMine Immersion Technologies（BMNR -3.65% ▼）を挙げました。BitMineの株価は取引終了時に3.65%下落しました。

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カルパーは、2025年12月のフサカアップグレード後、イーサリアムのネットワーク経済学が根本的に崩壊したと主張します。同社によると、このアップグレードによりブロックチェーンに過剰なスペースが流入し、取引手数料が約90%急落したとのことです。バリデーターはこれらの手数料に依存して収入を得ているため、カルパーはステーキング利回りの低下が負のフィードバックループを引き起こし、ネットワークのセキュリティを弱め、ユーザー離れを促進する可能性があると警告しています。

カルパーはBitMineの財務戦略に異議を唱える

このレポートは、イーサリアムの最大の法人買い手の一つに成長した、トム・リー会長率いるBitMineに直接向けられています。BitMineは、積極的な財務戦略の一環として、7月以降に約440万ETHを蓄積しました。しかし、空売り者は、これらの保有が現在45%の含み損を抱えており、約74億ドルの未実現損失を抱えていると指摘しています。

トム・リーは、取引数やアクティブアドレスの増加などの指標を挙げて購入を正当化し続けていますが、カルパーはこれらのデータは誤解を招くと主張します。同社の分析によると、その活動の大部分はアドレスポイズニング詐欺の結果であり、攻撃者が小さな取引を送信してユーザーを誤ったウォレットアドレスに誘導する手口だとしています。

カルパーはヴィタリックのリーダーシップに疑問を投げかける

カルパーはまた、イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリンの最近の動きにも注目し、今年に入って約2万ETHを売却したことを指摘しました。空売り者はこれをもって、イーサリアムのリーダーシップに対する信頼を疑問視し、「ヴィタリックは売却している一方で、トム・リーのような強気派はETHの新たな現実を理解していない」と述べています。同社は、自社の立場は共同創設者の行動に沿ったものであり、財務戦略会社がしばしば示す楽観主義とは異なると強調しました。BitMineは、この短期レポートに関するコメント要請には応じませんでした。