著者：赵明超最近の香港株式市場の調整局面において、多くの資金がETFを通じて逆張りで参入し、越境ETFの規模は再び1兆元に達した。統計によると、今年に入ってから500億元を超える資金がETFを通じて南下し、配置された。資金流入に伴い、多くの香港株テーマETFのシェアは上場以来の最高値を更新している。** 「巨大」商品が大量に登場**Choiceの推計によると、2月11日現在、越境ETFの規模は1兆元に達している。上海証券報の調査によると、今年1月12日に越境ETFの規模は初めて1兆元を突破し、その後やや縮小した。過去一年余りの間に、規模も数量も越境ETFは大幅に増加している。2024年末までに、上場取引されている越境ETFは138本に達し、合計規模は4242.26億元となった。2024年2月12日現在、上場取引されている越境ETFの数は214本に増加している。百億元規模の越境ETFも大きく拡大している。2025年初頭には、わずか11本の越境ETFの規模が百億元を超えていたが、2024年2月11日には26本に増加している。越境ETFの具体的な構成を見ると、香港株テーマETFが主力を担っている。2月11日現在、香港株テーマETFの合計規模は8224.51億元に達し、「巨大」商品が大量に登場している。その中で、富国港股通インターネットETFの規模は2025年初頭の221.9億元から866.54億元に急増しており、これは現在最大の越境ETFである。華夏恒生科技ETFが次に続き、規模は527.59億元。さらに、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETFは484.76億元、易方達中概インターネットETFは419.09億元の規模を持つ。広発港股通非銀ETF、華夏恒生インターネットETF、工銀瑞信港股通テクノロジー30ETF、易方達恒生科技ETFなども、いずれも300億元以上の規模を誇っている。** 多くの香港株テーマETFのシェアが最高値を更新**Choiceの推計によると、今年に入ってから2月11日までに、香港株テーマETFの純流入額は544.35億元に達した。資金の流れを見ると、恒生科技指数の調整局面において、資金は下落すればするほど買い増す傾向を示している。具体的には、富国港股通インターネットETFの純流入は69.96億元、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETFは68.63億元、天弘恒生科技ETFと華夏恒生科技ETFはともに49億元の純流入となった。さらに、易方達恒生科技ETF、易方達中概インターネットETF、華夏恒生インターネットETFも、それぞれ30億元超の純流入を記録している。香港株の科技テーマETFが資金を集めるだけでなく、広発港股通非銀ETFの純流入は99.09億元、汇添富港股通イノベーション医薬品ETFは29.19億元、易方達港股通消費ETFは14.18億元の純流入となっている。資金の継続的な流入により、多くの香港株テーマETFのシェアは上場以来の最高値を更新している。2月11日現在、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETFのシェアは686.63億株、易方達恒生科技ETFは412.28億株、天弘恒生科技ETFは180.06億株に達し、いずれも最高値を更新している。** 機関による香港株投資の見通し**今年に入ってから、公開募集のファンドは香港株テーマETFの配置を一層強化している。Choiceのデータによると、今年に入ってから2月12日までに、香港株テーマの指数ファンドが約30本集中して申請されており、港股通情報技術総合ETF、港股通自動車テーマETF、港股通インターネットETFなどが含まれる。最近の恒生科技指数の調整について、招商証券のアナリスト張夏は、最近発表されたリサーチレポートの中で、公開募集の資金は香港株の配分比率がパフォーマンス比較基準を大きく上回っているため、売却圧力が高まっていると指摘している。2025年第4四半期には、アクティブ株式ファンドが香港株の比率を縮小し始めており、現在の公開募集の超配比規模は大きく縮小している。今後は、パフォーマンス比較基準を超えることによる純売却は一段落する見込みだ。また、現在の恒生科技指数の評価は歴史的に低水準にあり、一部のリーディング企業のPERは十数倍に過ぎず、AI事業の評価もほぼ完全に除外されている。さらに、産業側の進展を見ると、香港株の科技分野には絶え間ない促進が続いている。「昨年の第4四半期以降、注目されてきた香港株の科技株セクターは、予想通り底打ちの過程を経験しているが、この悲観的な下方修正のトレンドは現在、安定化の兆しを見せている。テック巨頭がAIの商用化に向けた努力を本格化させ、大規模モデルの競争も多彩に展開されており、今後の収益回復に向けたエネルギーを蓄えている」と、富国基金の関係者は上海証券報の取材に答えた。香港株の流動性ショックはほぼ終息しつつあり、また、香港株のIPOにおける海外の基石投資家の比率も回復している。これにより、海外の長期資本が「舞台に復帰」し、市場に新たな「潤い」がもたらされていることを示している。
複数の資金が逆風の中で追加投資を行い、クロスボーダーETFの規模が再び1兆円を突破
著者：赵明超
最近の香港株式市場の調整局面において、多くの資金がETFを通じて逆張りで参入し、越境ETFの規模は再び1兆元に達した。統計によると、今年に入ってから500億元を超える資金がETFを通じて南下し、配置された。資金流入に伴い、多くの香港株テーマETFのシェアは上場以来の最高値を更新している。
** 「巨大」商品が大量に登場**
Choiceの推計によると、2月11日現在、越境ETFの規模は1兆元に達している。上海証券報の調査によると、今年1月12日に越境ETFの規模は初めて1兆元を突破し、その後やや縮小した。
過去一年余りの間に、規模も数量も越境ETFは大幅に増加している。2024年末までに、上場取引されている越境ETFは138本に達し、合計規模は4242.26億元となった。2024年2月12日現在、上場取引されている越境ETFの数は214本に増加している。
百億元規模の越境ETFも大きく拡大している。2025年初頭には、わずか11本の越境ETFの規模が百億元を超えていたが、2024年2月11日には26本に増加している。
越境ETFの具体的な構成を見ると、香港株テーマETFが主力を担っている。2月11日現在、香港株テーマETFの合計規模は8224.51億元に達し、「巨大」商品が大量に登場している。その中で、富国港股通インターネットETFの規模は2025年初頭の221.9億元から866.54億元に急増しており、これは現在最大の越境ETFである。
華夏恒生科技ETFが次に続き、規模は527.59億元。さらに、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETFは484.76億元、易方達中概インターネットETFは419.09億元の規模を持つ。広発港股通非銀ETF、華夏恒生インターネットETF、工銀瑞信港股通テクノロジー30ETF、易方達恒生科技ETFなども、いずれも300億元以上の規模を誇っている。
** 多くの香港株テーマETFのシェアが最高値を更新**
Choiceの推計によると、今年に入ってから2月11日までに、香港株テーマETFの純流入額は544.35億元に達した。
資金の流れを見ると、恒生科技指数の調整局面において、資金は下落すればするほど買い増す傾向を示している。具体的には、富国港股通インターネットETFの純流入は69.96億元、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETFは68.63億元、天弘恒生科技ETFと華夏恒生科技ETFはともに49億元の純流入となった。さらに、易方達恒生科技ETF、易方達中概インターネットETF、華夏恒生インターネットETFも、それぞれ30億元超の純流入を記録している。
香港株の科技テーマETFが資金を集めるだけでなく、広発港股通非銀ETFの純流入は99.09億元、汇添富港股通イノベーション医薬品ETFは29.19億元、易方達港股通消費ETFは14.18億元の純流入となっている。
資金の継続的な流入により、多くの香港株テーマETFのシェアは上場以来の最高値を更新している。2月11日現在、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETFのシェアは686.63億株、易方達恒生科技ETFは412.28億株、天弘恒生科技ETFは180.06億株に達し、いずれも最高値を更新している。
** 機関による香港株投資の見通し**
今年に入ってから、公開募集のファンドは香港株テーマETFの配置を一層強化している。Choiceのデータによると、今年に入ってから2月12日までに、香港株テーマの指数ファンドが約30本集中して申請されており、港股通情報技術総合ETF、港股通自動車テーマETF、港股通インターネットETFなどが含まれる。
最近の恒生科技指数の調整について、招商証券のアナリスト張夏は、最近発表されたリサーチレポートの中で、公開募集の資金は香港株の配分比率がパフォーマンス比較基準を大きく上回っているため、売却圧力が高まっていると指摘している。2025年第4四半期には、アクティブ株式ファンドが香港株の比率を縮小し始めており、現在の公開募集の超配比規模は大きく縮小している。今後は、パフォーマンス比較基準を超えることによる純売却は一段落する見込みだ。また、現在の恒生科技指数の評価は歴史的に低水準にあり、一部のリーディング企業のPERは十数倍に過ぎず、AI事業の評価もほぼ完全に除外されている。さらに、産業側の進展を見ると、香港株の科技分野には絶え間ない促進が続いている。
「昨年の第4四半期以降、注目されてきた香港株の科技株セクターは、予想通り底打ちの過程を経験しているが、この悲観的な下方修正のトレンドは現在、安定化の兆しを見せている。テック巨頭がAIの商用化に向けた努力を本格化させ、大規模モデルの競争も多彩に展開されており、今後の収益回復に向けたエネルギーを蓄えている」と、富国基金の関係者は上海証券報の取材に答えた。香港株の流動性ショックはほぼ終息しつつあり、また、香港株のIPOにおける海外の基石投資家の比率も回復している。これにより、海外の長期資本が「舞台に復帰」し、市場に新たな「潤い」がもたらされていることを示している。