中信証券のレポートによると、AIDC電力供給システムのアップグレードとイノベーションが新たな機会を生み出し、海外の電力網のアップグレード傾向も明確になっている。AI供電システムは、無停電電源装置（UPS）から全直流システムへと進化し、出力電圧レベルは継続的に向上、SSTソリューションの対応も加速している。サーバー電源の出力密度向上に伴い、製品の量と価格がともに上昇し、スーパーキャパシタの需要が生まれている。中信証券は、サーバー電源の国内ブランドのシェア拡大を期待し、国内の生産能力不足とソリューションのイノベーションにより、国内のスーパーキャパシタやSSTなどの新製品と供電システムの海外展開に投資機会が生まれると見ている。また、AIDCと新エネルギーも海外の電力網アップグレード需要を促進しており、今後海外でも中国の「十四五」計画に沿った電力システムのアップグレード・改造サイクルが再現される可能性があり、次の三つの段階で展開されると予測されている：1）エネルギー貯蔵、2）基荷電源設備、3）電力網設備。### 全文は以下の通り**電新｜AIDCと海外展開の景気共振、電力網内需の安全マージンを考慮**2026年3月を見据え、AIDCと海外展開の景気共振に大きな期待を寄せている。代表例は宇宙太陽光発電、AIDC、電力設備とエネルギー貯蔵などである。同時に、内需政策のウィンドウ期間における電力網などの高い安全マージンを持つセクターにも注目すべきだ。1）宇宙太陽光発電：計算能力の向上により、衛星一基あたりの出力が明らかに増加しており、太陽翼は衛星の価値比率を最大化する「インフレ」要素となっている。需要の拡大に伴い、海外の生産能力の配置も加速している。2）AIDCと海外展開：サーバー電源の国内ブランドのシェア拡大が期待され、配電システム、エネルギー貯蔵、固態変圧器（SST）などの海外展開と技術革新の機会も見込まれる。長期的には、海外の電力システムはエネルギー貯蔵やガスタービンなどの基荷電源、電力網設備を中心に段階的にアップグレードされ続けると判断している。3）電力網内需：内需政策の期待が高まり、電力網のリーディング企業には評価修復の可能性がある。**▍**宇宙太陽光発電：計算能力の向上により、衛星一基あたりの出力が継続的に増加、太陽翼は最大の「インフレ」要素。衛星分野の太陽光発電セルの市場規模は長期的に1兆円規模に近づく見込みだ。2026-2035年には、衛星の打ち上げ数は5000基から10万基に増加し、それに伴い太陽光発電セルの総需要は0.1GWから5-10GWに拡大する見込みである。短期的には、砷化ガリウム電池が主導権を握り続け、浸透率は70％を維持する見込みだが、コスト低下と技術進歩により、P型異質接合（HJT）やペロブスカイト/晶体シリコン複合電池の浸透率は徐々に上昇し、特にペロブスカイトと晶体シリコンの複合電池は遠期に70％の浸透率に達すると予測される。2035-2040年には、衛星用太陽光発電セルの市場規模は約2977億円に達する見込みだ。**▍**AIDCと海外展開：AIDC供電システムのアップグレードとイノベーションが新たな機会を生み出し、海外の電力網アップグレード傾向も明確。AI供電システムは、無停電電源装置（UPS）から全直流システムへと進化し、出力電圧レベルは継続的に向上、SSTソリューションの対応も加速している。サーバー電源の出力密度向上により、製品の量と価格がともに上昇し、スーパーキャパシタの需要が高まっている。競争構図では、HVDCのVRTと台達電が優位に立ち、CSPメーカーとNV方案も並行して推進している。ラック型電源では、台湾系メーカーが優位を占め、マグネシウムなどがNVIDIAのサプライチェーンに参入している。二次・三次電源では、インフィニオン、MPS、VicorなどがDC/DC電源用チップの技術でリードしている。国内のサーバー電源の国内ブランドのシェア拡大を期待し、生産能力不足とソリューションのイノベーションにより、国内のスーパーキャパシタやSSTなどの新製品と供電システムの海外展開に投資機会が生まれる。さらに、AIDCと新エネルギーも海外の電力網アップグレード需要を促進しており、今後海外でも中国の「十四五」計画に沿った電力システムのアップグレード・改造サイクルが再現される可能性があり、次の三段階で展開されると予測されている：1）エネルギー貯蔵、2）基荷電源設備、3）電力網設備。**▍**電力網内需：3月の「二会」ウィンドウ期を迎え、政策とプロジェクトが共振。GISリーディング企業に注目。「十五五」計画における電力網投資は堅調かつやや強めの見通しであり、特に超高圧などの重要プロジェクトは引き続き促進される見込みだ。2026年1月、国家電網は「十五五」計画の投資額を4兆元と発表し、「十四五」比で40％増加している。これは今後5年間の電力網投資の堅調な成長を裏付けている。中央テレビの報道によると、国家電網はこの4兆元の投資をまずグリーン変革に集中させ、風力・太陽光などの再生可能エネルギーの導入容量を年平均2億キロワット程度増やし、非化石エネルギーの消費比率を25％、最終エネルギー消費に占める電力の比率を35％に引き上げると述べている。これにより、新たなエネルギーシステムの構築に向けた基盤が整うと考えられる。現在の超高圧建設を中心とした重要プロジェクトの景気も再び高まる見込みで、主要設備のセクターも恩恵を受けるだろう。**▍リスク要因：**世界的な電力システムのアップグレード需要の予想未達成；AIDC投資の鈍化；中国企業の海外展開の遅れ；国内電力網投資の未達。**▍投資戦略：**1）2026年3月の重点推奨：AIDCと海外展開の景気共振に注目、代表例は宇宙太陽光発電、AIDC、電力設備とエネルギー貯蔵など。併せて、3月の「二会」政策ウィンドウ期間における電力網内需の高い安全マージンを持つセクターにも注目。2）中長期的には：海外電力網の長期アップグレード傾向に継続的に注目し、AIDCと新エネルギーの共同推進により深く展開している中国企業の代表的な企業群に焦点を当てる。欧米の主要顧客資源獲得能力と内需の安定性のバランスを考慮し、内需の安定を基盤にグローバル展開を進めるリーディング企業を優先的に選定する。
中信証券：AIDC電力供給システムのアップグレードとイテレーションが新たな機会を生み出す 海外電力網のアップグレード傾向は明確
中信証券のレポートによると、AIDC電力供給システムのアップグレードとイノベーションが新たな機会を生み出し、海外の電力網のアップグレード傾向も明確になっている。AI供電システムは、無停電電源装置（UPS）から全直流システムへと進化し、出力電圧レベルは継続的に向上、SSTソリューションの対応も加速している。サーバー電源の出力密度向上に伴い、製品の量と価格がともに上昇し、スーパーキャパシタの需要が生まれている。中信証券は、サーバー電源の国内ブランドのシェア拡大を期待し、国内の生産能力不足とソリューションのイノベーションにより、国内のスーパーキャパシタやSSTなどの新製品と供電システムの海外展開に投資機会が生まれると見ている。また、AIDCと新エネルギーも海外の電力網アップグレード需要を促進しており、今後海外でも中国の「十四五」計画に沿った電力システムのアップグレード・改造サイクルが再現される可能性があり、次の三つの段階で展開されると予測されている：1）エネルギー貯蔵、2）基荷電源設備、3）電力網設備。
全文は以下の通り
電新｜AIDCと海外展開の景気共振、電力網内需の安全マージンを考慮
2026年3月を見据え、AIDCと海外展開の景気共振に大きな期待を寄せている。代表例は宇宙太陽光発電、AIDC、電力設備とエネルギー貯蔵などである。同時に、内需政策のウィンドウ期間における電力網などの高い安全マージンを持つセクターにも注目すべきだ。1）宇宙太陽光発電：計算能力の向上により、衛星一基あたりの出力が明らかに増加しており、太陽翼は衛星の価値比率を最大化する「インフレ」要素となっている。需要の拡大に伴い、海外の生産能力の配置も加速している。2）AIDCと海外展開：サーバー電源の国内ブランドのシェア拡大が期待され、配電システム、エネルギー貯蔵、固態変圧器（SST）などの海外展開と技術革新の機会も見込まれる。長期的には、海外の電力システムはエネルギー貯蔵やガスタービンなどの基荷電源、電力網設備を中心に段階的にアップグレードされ続けると判断している。3）電力網内需：内需政策の期待が高まり、電力網のリーディング企業には評価修復の可能性がある。
▍宇宙太陽光発電：計算能力の向上により、衛星一基あたりの出力が継続的に増加、太陽翼は最大の「インフレ」要素。
衛星分野の太陽光発電セルの市場規模は長期的に1兆円規模に近づく見込みだ。2026-2035年には、衛星の打ち上げ数は5000基から10万基に増加し、それに伴い太陽光発電セルの総需要は0.1GWから5-10GWに拡大する見込みである。短期的には、砷化ガリウム電池が主導権を握り続け、浸透率は70％を維持する見込みだが、コスト低下と技術進歩により、P型異質接合（HJT）やペロブスカイト/晶体シリコン複合電池の浸透率は徐々に上昇し、特にペロブスカイトと晶体シリコンの複合電池は遠期に70％の浸透率に達すると予測される。2035-2040年には、衛星用太陽光発電セルの市場規模は約2977億円に達する見込みだ。
▍AIDCと海外展開：AIDC供電システムのアップグレードとイノベーションが新たな機会を生み出し、海外の電力網アップグレード傾向も明確。
AI供電システムは、無停電電源装置（UPS）から全直流システムへと進化し、出力電圧レベルは継続的に向上、SSTソリューションの対応も加速している。サーバー電源の出力密度向上により、製品の量と価格がともに上昇し、スーパーキャパシタの需要が高まっている。競争構図では、HVDCのVRTと台達電が優位に立ち、CSPメーカーとNV方案も並行して推進している。ラック型電源では、台湾系メーカーが優位を占め、マグネシウムなどがNVIDIAのサプライチェーンに参入している。二次・三次電源では、インフィニオン、MPS、VicorなどがDC/DC電源用チップの技術でリードしている。国内のサーバー電源の国内ブランドのシェア拡大を期待し、生産能力不足とソリューションのイノベーションにより、国内のスーパーキャパシタやSSTなどの新製品と供電システムの海外展開に投資機会が生まれる。さらに、AIDCと新エネルギーも海外の電力網アップグレード需要を促進しており、今後海外でも中国の「十四五」計画に沿った電力システムのアップグレード・改造サイクルが再現される可能性があり、次の三段階で展開されると予測されている：1）エネルギー貯蔵、2）基荷電源設備、3）電力網設備。
▍電力網内需：3月の「二会」ウィンドウ期を迎え、政策とプロジェクトが共振。GISリーディング企業に注目。
「十五五」計画における電力網投資は堅調かつやや強めの見通しであり、特に超高圧などの重要プロジェクトは引き続き促進される見込みだ。2026年1月、国家電網は「十五五」計画の投資額を4兆元と発表し、「十四五」比で40％増加している。これは今後5年間の電力網投資の堅調な成長を裏付けている。中央テレビの報道によると、国家電網はこの4兆元の投資をまずグリーン変革に集中させ、風力・太陽光などの再生可能エネルギーの導入容量を年平均2億キロワット程度増やし、非化石エネルギーの消費比率を25％、最終エネルギー消費に占める電力の比率を35％に引き上げると述べている。これにより、新たなエネルギーシステムの構築に向けた基盤が整うと考えられる。現在の超高圧建設を中心とした重要プロジェクトの景気も再び高まる見込みで、主要設備のセクターも恩恵を受けるだろう。
▍リスク要因：
世界的な電力システムのアップグレード需要の予想未達成；AIDC投資の鈍化；中国企業の海外展開の遅れ；国内電力網投資の未達。
▍投資戦略：
1）2026年3月の重点推奨：AIDCと海外展開の景気共振に注目、代表例は宇宙太陽光発電、AIDC、電力設備とエネルギー貯蔵など。併せて、3月の「二会」政策ウィンドウ期間における電力網内需の高い安全マージンを持つセクターにも注目。
2）中長期的には：海外電力網の長期アップグレード傾向に継続的に注目し、AIDCと新エネルギーの共同推進により深く展開している中国企業の代表的な企業群に焦点を当てる。欧米の主要顧客資源獲得能力と内需の安定性のバランスを考慮し、内需の安定を基盤にグローバル展開を進めるリーディング企業を優先的に選定する。