（MENAFN-アジアタイムズ）東京 – 今週、中東の戦争の激化による波紋が韓国の取引所を襲う中、パニックは多くの投資家が期待するほど孤立していない可能性がある。火曜日と水曜日、世界の主要経済国の中で最も熱狂的な株式市場が乱高下し、米イスラエルのイラン攻撃が地域の不安定化を招いた。コスピ指数は2日間で18％下落した。これは、韓国の輸出依存型経済が今後の貿易混乱と急騰する原油価格に非常に脆弱であることを改めて示している。そして木曜日に市場は反発したものの、依然として不安が漂っている。人工知能に関する懸念も多い。先週、コスピは過去12か月で139％の急騰を見せ、その背後には世界的なAIブームがあった。AIブームはサムスン電子や韓国経済全体にとって非常に良い影響をもたらしている。AI熱により、小口投資家たちは借入金を使ってコスピに殺到した。現在、世界的な不確実性と原油価格の上昇がAI投資を停止させる懸念も出ている。韓国はイラン戦争の最前線に立つ唯一のアジア経済ではない。中国から日本、インドネシアに至るまで、地政学的リスクの爆発に対する脆弱性を評価し、イラン関連の混乱が金融 contagionを引き起こすのを防ぐために経済を守る努力を急いでいる。この紛争は、「史上最大の石油供給妨害」を引き起こす可能性があると、S&Pグローバルエナジーの原油研究責任者ジム・バークハードは述べている。「タンカーの交通量が1週間ほど減少し続ければ、それは歴史的な出来事となるだろう。それを超えると、価格が供給不足を調整するために上昇し、金融市場にも影響を及ぼすだろう。」キャピタルエコノミクスのウィリアム・ジャクソン経済学者は、短期間の紛争でもブレント原油価格は1バレル80ドル前後にとどまると予測している。これは昨年6月のイラン戦争中のピークと同じ水準だ。より長期化すれば、価格は約100ドルに達し、世界的なインフレに0.6〜0.7ポイントの影響を与える可能性がある。アジアでは、原油価格の動きがエネルギーショックや地政学的リスクを経済に伝える主要なチャネルとなっている。「過去1年、世界経済は resilient（回復力が高い）であり、地政学的ショックの影響は迅速に吸収された」と、ユニオン・バンケール・プルペのチーフ投資責任者マイケル・ロックは述べている。「しかし今や、中東の大規模な地域紛争の長さと規模は不確実性を増しており、その負の影響は中東、ヨーロッパ、アジア、とくにエネルギーと輸入に依存する地域にとってより大きくなる可能性がある。」コロンビア大学のグローバルエネルギー政策センターのシニアフェロー、ダニエル・スターンオフはロイターに対し、最大の懸念はイランが地域の石油・ガス施設を損傷させるかどうかだと述べている。「これらすべては、イランが隣国に対して迅速にエスカレートし、世界のエネルギー市場と価格を圧力のポイントとして利用しようとする意図的な選択のように見える」とスターンオフは述べ、サウジアラビアやカタールへの攻撃を指摘している。「これは前例のない非常に危険な段階に急速に入っている。」そのため、アジアの首都で高まる不安のレベルは急上昇している。「エネルギー輸入依存のアジアにとって、供給の混乱はエネルギーの入手可能性と価格の手頃さに大きな影響を及ぼす可能性があり、その深刻さと期間に依存する」と、アジアデコードの経済学者プリヤンカ・キショールは述べている。最新の動き米国は中国の重要鉱物支配を抑制しそうにないイランの海軍の多くは無力化された最高裁判決は偽の緊急事態法とトランプ関税のケースを示すモルガン・スタンレーの経済学者は、1バレルあたり10ドルの持続的な上昇が「アジアのGDP成長に直接20〜30ベーシスポイントの打撃を与える」と指摘している。インドは特に脆弱だと書いている。「インドのGDP比1.2％の経常収支赤字は、油価が10ドル上昇するごとに50ベーシスポイント拡大するだろう」と分析している。「タイ、韓国、台湾、インドは、より広い石油・ガスのバランスのために成長の下振れリスクにさらされやすい。」ナティクシスのアジア太平洋チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア・エレロは、「アジアへの経済的影響は石油を超え、移動、建設、金融、防衛などにも波及する」と述べている。長期化すれば、ガルシア・エレロは、「一時的なルーティング変更や遅延、貨物料金の高騰が恒久的な状態に変わり、輸入コストとインフレを押し上げる可能性がある」と指摘する。「エネルギー価格の上昇は航空会社の利益率を傷つける可能性があり、アジアとヨーロッパ間のフライトコストを高め、中東の富裕層観光客の支出も減少させるだろう。」一方、キショールは、アジアのイラン原油への直接依存は限定的であり、2018年の米国の核合意離脱と制裁再導入以降、大きく低下したと主張している。確かに、中国はシャドーフリートや横流しを通じて制裁を回避しようとしている。中国はイランの原油輸送の90％以上を引き受けており、中国の輸入全体の約14％を占める。しかし、他のアジア経済がイランとの実質的な商業関係を維持するためにこうした手法を用いている証拠はほとんどない。「それでも、これが地域全体の供給ショックから完全に免れるわけではない」とキショールは述べる。「根本的な問題は、イランがホルムズ海峡を封鎖していることであり、そこを通じて世界の石油と天然ガスの約5分の1が毎日輸送されている。」「また、エネルギー輸送の主要ルートであり、リスク増大に伴い保険会社が戦争リスクのカバーを躊躇するため、ホルムズ海峡は機能停止状態にある。」米国大統領ドナルド・トランプは、必要なら米海軍艦隊がタンカーを護衛すると述べているが、そのための艦隊編成には時間がかかり、イランの報復の標的となるリスクもある。「トランプ大統領の保険や護衛に関する発言により原油価格は下落したが、これまでの保険のバックアップ計画についてどれだけ準備されているのか疑問であり、迅速に実行するには多くの課題があると考えている」とRBCキャピタルマーケッツのアナリストは指摘している。キショールは、「これらの動きは、物理市場の逼迫に関する懸念が和らぐまで、エネルギー価格を上昇圧力のまま維持し続けるだろう」と述べている。もし何か明るい材料があるとすれば、過大評価された株式市場が調整局面に入ることだが、必ずしも暴落するわけではないと、アナリストたちは述べている。「戦略的には、我々は楽観的であり、短期的な弱さを防衛、電力、株主還元といった主要テーマへのポジション構築の機会と見ている」とゴールドマン・サックスのティモシー・モーは語る。しかし、トランプのイラン戦略がアジアの地政学的ダイナミクスを根本から覆す可能性は非常に高く、特に中国にとって大きな影響を及ぼすだろう。1月初め以降、習近平の共産党は、ベネズエラやイランにおいて長年投資してきた国々での政権交代を試みるトランプの動きを注視している。これは今週の北京の「二会」（全国人民代表大会と中国人民政治協商会議）でも重要な議題となるだろう。木曜日、中国は2026年のGDP目標を4.5〜5％に引き下げると発表した。「経済的には、中東は中国の原油輸入の約半分を供給しており、北京は地域の不安定さに非常に脆弱だ。特に長期化や重要な航路の妨害が起これば、影響は大きい」とオックスフォード経済学の戦略家、閻旺は警告している。閻は、戦争が数週間、最長でも1〜2か月続くと見込んでいるため、原油ショックの中国経済への悪影響は限定的で管理可能だと予測している。「一方、中国は戦略的石油備蓄と商業在庫を大幅に拡大しており、供給障害に対する重要な緩衝材となっている」と述べている。しかし、ブルームバーグ・エコノミクスのチャン・シュウは、イラン戦争の中国経済への影響は管理可能に見えるものの、インフレの高進や中国の輸出エンジンに対する逆風を強める可能性があると指摘している。また、「地政学的には、被害はより大きく、持続的になる可能性がある」とシュウは述べ、「これは1月の米国によるニコラス・マドゥロ前ベネズエラ大統領の拘束と似たパターンだ」と付け加えた。この紛争は、日本の2026年を急速に変えつつある。トランプの関税とそのインフレ効果に揺さぶられた日本は、今や円安と高まるエネルギーコストに直面している。東京の原油輸入の60％以上がホルムズ海峡を通じて運ばれている。これまでの「リスクオン」局面では円は安全資産として機能していたが、今週は円が実際に下落している。菅義偉首相は、トランプとバランスを取りながら微妙な調整を迫られている。イラン攻撃は日本の1億2500万人の国民には好意的に映らないだろう。トランプの軍事冒険主義に乗るように見えれば、支持を失うリスクもある。同時に、中国は台湾支援を理由に、菅の経済に圧力をかけている。「日本は最大の顧客である中国と米国による貿易戦争に直面している」と、ジャパンエコノミーウォッチのリチャード・カッツは説明している。無料ニュースレターに登録デイリーレポートアジアタイムズのトップストーリーで一日を始めようATウィークリーアジアタイムズの最も読まれた記事の週刊まとめ「北京は台湾問題をめぐる輸出規制を強化している。一方、トランプは、最高裁判決にもかかわらず、以前合意した15％の関税と5,500億ドルの投資パッケージに対して高関税を課すと脅している。中国と米国は、日本の世界輸出のほぼ2割を買っている」とカッツは述べている。当面の戦略は、輸出先を多様化し、自由貿易協定への参加を拡大することだ。EUに包括的・進歩的な環太平洋パートナーシップ協定（CPTPP）への参加を促す努力も進めている。同時に、トランプに怒らせないように、東京は15％の関税と5500億ドルの投資パッケージを維持するとしている。あるいは、菅がそうした負担から外交的に離脱する方法を模索しているのかもしれない。一方、菅は2026年が彼の約束した大胆な改革の年にはならないことを早々に悟りつつある。むしろ、不況を防ぐ年になる可能性が高い。世界的なインフレの脅威が高まる中、日本銀行も政府の支援に動きそうにない。「多様化は良さそうに見えるが、世界的に統合されたサプライチェーンの世界ではそう簡単ではない」とカッツは述べる。「中国やアジアの他の国々が米国に対してどれだけ販売しているかに依存している。米国、中国、アジア全体で日本の輸出の約3分の2を占めている。だから、トランプの中国に対する関税が高まれば高まるほど、日本は苦しむことになる。」ソウルでは、李在明大統領の2026年はさらに早く遠ざかっているかもしれない。コスピの下落は一つの指標に過ぎない。李は混乱を議論するために急遽閣議を招集した。韓国銀行の李長庸総裁も、ウォンが17年ぶりの安値に落ちたため、緊急の政策会議を開いた。財務相のク・ユンチョルは、韓国当局が外為の動きを注視していると述べている。李のチームは、「外部要因を考慮しても、ウォンの為替レートや国債利回りが過度に国内のファンダメンタルズから乖離するかどうかを注視する」としている。しかし、アジアの今年は、トランプがますます攻撃的な米国の外交政策をどこに持っていくか、その結果と米国経済やそれ以外への影響次第だ。「2026年の見通しの柱の一つは、米国の政策に対する『慎重さの衰退』の観測だった」と、JPモルガンのエコノミスト、ジョセフ・ルプトンは述べている。「年初のデータは、企業が採用の停滞や非テクノロジー投資の停滞を乗り越え、堅実な利益と資本を展開し始めていることを示唆していた。この新たな回復は今や危険にさらされている。軍事戦争が続く中、米国の『貿易戦争』と重ねて、世界の安定に対する懸念を再燃させる可能性がある。」ウィリアム・ペセクをXでフォロー @WilliamPesekアジアタイムズの記事にコメントするにはこちらまたは既存のアカウントでサインイン
韓国の市場の急落は、アジアにおけるイラン問題の始まりに過ぎない
（MENAFN-アジアタイムズ） 東京 – 今週、中東の戦争の激化による波紋が韓国の取引所を襲う中、パニックは多くの投資家が期待するほど孤立していない可能性がある。
火曜日と水曜日、世界の主要経済国の中で最も熱狂的な株式市場が乱高下し、米イスラエルのイラン攻撃が地域の不安定化を招いた。コスピ指数は2日間で18％下落した。
これは、韓国の輸出依存型経済が今後の貿易混乱と急騰する原油価格に非常に脆弱であることを改めて示している。そして木曜日に市場は反発したものの、依然として不安が漂っている。
人工知能に関する懸念も多い。先週、コスピは過去12か月で139％の急騰を見せ、その背後には世界的なAIブームがあった。AIブームはサムスン電子や韓国経済全体にとって非常に良い影響をもたらしている。
AI熱により、小口投資家たちは借入金を使ってコスピに殺到した。現在、世界的な不確実性と原油価格の上昇がAI投資を停止させる懸念も出ている。
韓国はイラン戦争の最前線に立つ唯一のアジア経済ではない。中国から日本、インドネシアに至るまで、地政学的リスクの爆発に対する脆弱性を評価し、イラン関連の混乱が金融 contagionを引き起こすのを防ぐために経済を守る努力を急いでいる。
この紛争は、「史上最大の石油供給妨害」を引き起こす可能性があると、S&Pグローバルエナジーの原油研究責任者ジム・バークハードは述べている。「タンカーの交通量が1週間ほど減少し続ければ、それは歴史的な出来事となるだろう。それを超えると、価格が供給不足を調整するために上昇し、金融市場にも影響を及ぼすだろう。」
キャピタルエコノミクスのウィリアム・ジャクソン経済学者は、短期間の紛争でもブレント原油価格は1バレル80ドル前後にとどまると予測している。これは昨年6月のイラン戦争中のピークと同じ水準だ。より長期化すれば、価格は約100ドルに達し、世界的なインフレに0.6〜0.7ポイントの影響を与える可能性がある。
アジアでは、原油価格の動きがエネルギーショックや地政学的リスクを経済に伝える主要なチャネルとなっている。
「過去1年、世界経済は resilient（回復力が高い）であり、地政学的ショックの影響は迅速に吸収された」と、ユニオン・バンケール・プルペのチーフ投資責任者マイケル・ロックは述べている。
「しかし今や、中東の大規模な地域紛争の長さと規模は不確実性を増しており、その負の影響は中東、ヨーロッパ、アジア、とくにエネルギーと輸入に依存する地域にとってより大きくなる可能性がある。」
コロンビア大学のグローバルエネルギー政策センターのシニアフェロー、ダニエル・スターンオフはロイターに対し、最大の懸念はイランが地域の石油・ガス施設を損傷させるかどうかだと述べている。
「これらすべては、イランが隣国に対して迅速にエスカレートし、世界のエネルギー市場と価格を圧力のポイントとして利用しようとする意図的な選択のように見える」とスターンオフは述べ、サウジアラビアやカタールへの攻撃を指摘している。「これは前例のない非常に危険な段階に急速に入っている。」
そのため、アジアの首都で高まる不安のレベルは急上昇している。「エネルギー輸入依存のアジアにとって、供給の混乱はエネルギーの入手可能性と価格の手頃さに大きな影響を及ぼす可能性があり、その深刻さと期間に依存する」と、アジアデコードの経済学者プリヤンカ・キショールは述べている。
最新の動き 米国は中国の重要鉱物支配を抑制しそうにない イランの海軍の多くは無力化された 最高裁判決は偽の緊急事態法とトランプ関税のケースを示す
モルガン・スタンレーの経済学者は、1バレルあたり10ドルの持続的な上昇が「アジアのGDP成長に直接20〜30ベーシスポイントの打撃を与える」と指摘している。インドは特に脆弱だと書いている。「インドのGDP比1.2％の経常収支赤字は、油価が10ドル上昇するごとに50ベーシスポイント拡大するだろう」と分析している。「タイ、韓国、台湾、インドは、より広い石油・ガスのバランスのために成長の下振れリスクにさらされやすい。」
ナティクシスのアジア太平洋チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア・エレロは、「アジアへの経済的影響は石油を超え、移動、建設、金融、防衛などにも波及する」と述べている。
長期化すれば、ガルシア・エレロは、「一時的なルーティング変更や遅延、貨物料金の高騰が恒久的な状態に変わり、輸入コストとインフレを押し上げる可能性がある」と指摘する。「エネルギー価格の上昇は航空会社の利益率を傷つける可能性があり、アジアとヨーロッパ間のフライトコストを高め、中東の富裕層観光客の支出も減少させるだろう。」
一方、キショールは、アジアのイラン原油への直接依存は限定的であり、2018年の米国の核合意離脱と制裁再導入以降、大きく低下したと主張している。
確かに、中国はシャドーフリートや横流しを通じて制裁を回避しようとしている。中国はイランの原油輸送の90％以上を引き受けており、中国の輸入全体の約14％を占める。しかし、他のアジア経済がイランとの実質的な商業関係を維持するためにこうした手法を用いている証拠はほとんどない。
「それでも、これが地域全体の供給ショックから完全に免れるわけではない」とキショールは述べる。「根本的な問題は、イランがホルムズ海峡を封鎖していることであり、そこを通じて世界の石油と天然ガスの約5分の1が毎日輸送されている。」
「また、エネルギー輸送の主要ルートであり、リスク増大に伴い保険会社が戦争リスクのカバーを躊躇するため、ホルムズ海峡は機能停止状態にある。」
米国大統領ドナルド・トランプは、必要なら米海軍艦隊がタンカーを護衛すると述べているが、そのための艦隊編成には時間がかかり、イランの報復の標的となるリスクもある。
「トランプ大統領の保険や護衛に関する発言により原油価格は下落したが、これまでの保険のバックアップ計画についてどれだけ準備されているのか疑問であり、迅速に実行するには多くの課題があると考えている」とRBCキャピタルマーケッツのアナリストは指摘している。
キショールは、「これらの動きは、物理市場の逼迫に関する懸念が和らぐまで、エネルギー価格を上昇圧力のまま維持し続けるだろう」と述べている。
もし何か明るい材料があるとすれば、過大評価された株式市場が調整局面に入ることだが、必ずしも暴落するわけではないと、アナリストたちは述べている。「戦略的には、我々は楽観的であり、短期的な弱さを防衛、電力、株主還元といった主要テーマへのポジション構築の機会と見ている」とゴールドマン・サックスのティモシー・モーは語る。
しかし、トランプのイラン戦略がアジアの地政学的ダイナミクスを根本から覆す可能性は非常に高く、特に中国にとって大きな影響を及ぼすだろう。1月初め以降、習近平の共産党は、ベネズエラやイランにおいて長年投資してきた国々での政権交代を試みるトランプの動きを注視している。
これは今週の北京の「二会」（全国人民代表大会と中国人民政治協商会議）でも重要な議題となるだろう。木曜日、中国は2026年のGDP目標を4.5〜5％に引き下げると発表した。
「経済的には、中東は中国の原油輸入の約半分を供給しており、北京は地域の不安定さに非常に脆弱だ。特に長期化や重要な航路の妨害が起これば、影響は大きい」とオックスフォード経済学の戦略家、閻旺は警告している。
閻は、戦争が数週間、最長でも1〜2か月続くと見込んでいるため、原油ショックの中国経済への悪影響は限定的で管理可能だと予測している。
「一方、中国は戦略的石油備蓄と商業在庫を大幅に拡大しており、供給障害に対する重要な緩衝材となっている」と述べている。
しかし、ブルームバーグ・エコノミクスのチャン・シュウは、イラン戦争の中国経済への影響は管理可能に見えるものの、インフレの高進や中国の輸出エンジンに対する逆風を強める可能性があると指摘している。
また、「地政学的には、被害はより大きく、持続的になる可能性がある」とシュウは述べ、「これは1月の米国によるニコラス・マドゥロ前ベネズエラ大統領の拘束と似たパターンだ」と付け加えた。
この紛争は、日本の2026年を急速に変えつつある。トランプの関税とそのインフレ効果に揺さぶられた日本は、今や円安と高まるエネルギーコストに直面している。
東京の原油輸入の60％以上がホルムズ海峡を通じて運ばれている。これまでの「リスクオン」局面では円は安全資産として機能していたが、今週は円が実際に下落している。
菅義偉首相は、トランプとバランスを取りながら微妙な調整を迫られている。イラン攻撃は日本の1億2500万人の国民には好意的に映らないだろう。トランプの軍事冒険主義に乗るように見えれば、支持を失うリスクもある。
同時に、中国は台湾支援を理由に、菅の経済に圧力をかけている。
「日本は最大の顧客である中国と米国による貿易戦争に直面している」と、ジャパンエコノミーウォッチのリチャード・カッツは説明している。
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ATウィークリー アジアタイムズの最も読まれた記事の週刊まとめ
「北京は台湾問題をめぐる輸出規制を強化している。一方、トランプは、最高裁判決にもかかわらず、以前合意した15％の関税と5,500億ドルの投資パッケージに対して高関税を課すと脅している。中国と米国は、日本の世界輸出のほぼ2割を買っている」とカッツは述べている。
当面の戦略は、輸出先を多様化し、自由貿易協定への参加を拡大することだ。EUに包括的・進歩的な環太平洋パートナーシップ協定（CPTPP）への参加を促す努力も進めている。
同時に、トランプに怒らせないように、東京は15％の関税と5500億ドルの投資パッケージを維持するとしている。あるいは、菅がそうした負担から外交的に離脱する方法を模索しているのかもしれない。
一方、菅は2026年が彼の約束した大胆な改革の年にはならないことを早々に悟りつつある。むしろ、不況を防ぐ年になる可能性が高い。世界的なインフレの脅威が高まる中、日本銀行も政府の支援に動きそうにない。
「多様化は良さそうに見えるが、世界的に統合されたサプライチェーンの世界ではそう簡単ではない」とカッツは述べる。「中国やアジアの他の国々が米国に対してどれだけ販売しているかに依存している。米国、中国、アジア全体で日本の輸出の約3分の2を占めている。だから、トランプの中国に対する関税が高まれば高まるほど、日本は苦しむことになる。」
ソウルでは、李在明大統領の2026年はさらに早く遠ざかっているかもしれない。コスピの下落は一つの指標に過ぎない。李は混乱を議論するために急遽閣議を招集した。韓国銀行の李長庸総裁も、ウォンが17年ぶりの安値に落ちたため、緊急の政策会議を開いた。
財務相のク・ユンチョルは、韓国当局が外為の動きを注視していると述べている。李のチームは、「外部要因を考慮しても、ウォンの為替レートや国債利回りが過度に国内のファンダメンタルズから乖離するかどうかを注視する」としている。
しかし、アジアの今年は、トランプがますます攻撃的な米国の外交政策をどこに持っていくか、その結果と米国経済やそれ以外への影響次第だ。
「2026年の見通しの柱の一つは、米国の政策に対する『慎重さの衰退』の観測だった」と、JPモルガンのエコノミスト、ジョセフ・ルプトンは述べている。「年初のデータは、企業が採用の停滞や非テクノロジー投資の停滞を乗り越え、堅実な利益と資本を展開し始めていることを示唆していた。この新たな回復は今や危険にさらされている。軍事戦争が続く中、米国の『貿易戦争』と重ねて、世界の安定に対する懸念を再燃させる可能性がある。」
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