今年の年初、商業宇宙飛行分野では資金調達の熱狂が続いている。2月には、スターリッジ・オロゴリ、アーチュン・テクノロジー、スター火スペースなど複数の企業が次々と資金調達を完了した。資本の集中的な展開は、液体推進ロケット、再利用技術、そして全産業チェーンの構築を加速させている。政策と市場の両輪の推進により、商業宇宙飛行は「国家隊主導」の単一軌道モデルを超え、市場主体の多元的発展モデルへと加速している。しかし、産業の規模拡大に伴い、打ち上げと運用のリスクも拡大している。高額な試行錯誤コストに直面し、商業宇宙飛行におけるリスクヘッジの堅実な需要が急速に高まっている。この背景の下、商業宇宙飛行保険にはより高い使命が課されている。複数のインタビュー参加者は、中国の商業宇宙飛行保険は現在も初期段階にあり、「低シェア・高料率」の現実的な痛点を解決する必要があると指摘している。打開策は、従来の「事後補償」思考を打破し、「リスク共同管理＋データ共建＋産業エンパワーメント」の全サイクル管理へと転換することにある。これは保険業界の自己革新にとどまらず、商業宇宙飛行の高品質な発展を守るための必由の道である。兆元規模の市場におけるリスクヘッジのニーズ近年、中国の商業宇宙産業は高速成長を維持している。トップレベルの政策支援体制は不断に整備され、業界に強力な推進力をもたらし、また商業宇宙飛行保険の広大な市場空間も開拓されている。マクロレベルでは、「中共中央国民経済社会発展第十五次五カ年計画の提案」には航空宇宙が戦略的新興産業クラスターとして位置付けられている。2025年11月には国家航天局が商業宇宙飛行部門を設立し、「国家航天局商業宇宙飛行高品質安全発展推進行動計画（2025–2027年）」において、商業宇宙活動に対する強制保険制度の構築を明記している。産業の展開に具体的に目を向けると、中国の商業宇宙の発展余地は引き続き拡大している。2025年12月25日から31日にかけて、中国はITU（国際電気通信連合）に対し、2万3千個の衛星の周波数と軌道資源の追加申請を行った。政策の恩恵と市場拡大の重なりにより、商業宇宙は爆発的な成長を迎えている。中国商業産業研究院のデータによると、2020年から2024年までの間に、中国の商業宇宙産業の産業総額は1兆元から約2.3兆元に増加した。同時に、2025年には中国は計92回の宇宙打ち上げを実施し、そのうち商業打ち上げは50回を数え、初めて全体の50％を超えた。産業規模の急速な拡大は、打ち上げリスクと複雑さも同時に高めている。リスクヘッジの需要はますます切実になり、商業宇宙飛行保険の「安定器」としての役割が一層重要になっている。中国人民財産保険股份有限公司（以下、「人保財険」）の関係責任者は、《証券日報》の記者に対し、保険は商業宇宙産業チェーンの重要な生産要素であり、専門的な損失補償機能を通じて、企業の継続的な再生産を安定的に支える役割を果たすと述べた。保険は、財産、人的責任、貨物輸送などの全産業チェーンに対して包括的なソリューションを提供できる。さらに、保険はサプライチェーンの協調や資金調達の側面でも乗数効果を発揮している。北京の情報コンサルティング会社、盤古智庫の上級研究員・江瀚氏は、《証券日報》の記者に対し、「保険はリスクの底支えだけでなく、サプライチェーンのアップグレードも促進できる」と述べている。例えば、衛星メーカーに対して品質責任保険の加入を求めることは、その製品の信頼性向上を促す圧力となる。また、保険会社が蓄積したリスクデータは技術のイテレーションにもフィードバックされ、「保険—データ—改善」のクローズドループを形成する。北京排排网保険代理有限公司の総経理・杨帆は、「保険は企業の資金調達信用も効果的に高める」と付け加えた。資金調達の分野では、衛星資産は高価でリスクも高く、監督も難しいため、従来の金融機関はこれを担保として直接利用しにくい。そこで、発射と軌道上の全ライフサイクルリスクをカバーする充実した保険プランにより、衛星資産を銀行が受け入れ可能な適格担保に変換できる。この「保険＋資金調達」モデルは業界で広く採用されており、多くの企業が銀行融資を通じて大規模な衛星ネットワークの構築を実現している。共保と分保によるリスク分散商業宇宙飛行の保険対象は高価でリスクも高いため、保険業界では主に共保や分保といった「団結」型の方式を採用し、リスクを共同で分散している。共保はリスクの第一次移転であり、複数の保険会社が共同で同一の保険対象に対して保障を提供し、リスクを共同で負担する。一方、分保はリスクの第二次移転であり、保険者が引き受けた保険業務の一部を分保として他の保険者に移すことで、自身のリスクをさらに分散させる。実践例として、2025年3月、北京市の関連監督機関の指導の下、北京市内の17の財産保険機関、2つの再保険機関、1つの保険仲介機関が共同で、中国初の商業宇宙飛行保険の共保体「北京商業宇宙飛行保険共保体」を設立した。これにより、中国の商業宇宙保険リスク分担体制は専門化の新段階に入った。北京市金融監督管理局の関係責任者は、「この共保体は『直保＋再保』の二層構造を採用し、全体の引き受け能力の堅実性と信頼性を確保している」と述べている。参入基準を設定しつつ、動的にメンバー構成を調整し、さまざまな宇宙プロジェクトのリスク特性と保険資源に柔軟に対応している。サービス面では、「財保＋仲介」の連携モデルを通じて、宇宙企業にワンストップの保険ソリューションを提供している。設立から2025年末までに、北京の商業宇宙飛行保険共保体は17回の打ち上げに対し、約77億元のリスク保障を提供している。「低シェア・高料率」の課題解決へ市場の展望は明るいものの、実際の運用においては多くの障壁も存在している。中国連合財産保険股份有限公司の重要顧客部・单尧鹏氏は、現在同社が取り扱う商業宇宙飛行保険は主に二つのタイプに分かれると述べている。一つは衛星保険で、打ち上げと初期運用、軌道上寿命保険を含む。もう一つはロケット保険で、打ち上げ前の保険、打ち上げ保険、衛星・ロケットの第三者責任保険を網羅し、調整から軌道上運用までの全工程のリスクを保障している。上述の人保財険の関係責任者も、「中国の商業宇宙飛行の発展過程では、さまざまなリスクが次第に顕在化し、挑戦と機会が交錯している」と指摘している。一方では、低軌道衛星のネットワーク化が加速し、大容量の再利用可能ロケットの頻繁な打ち上げが行われ、宇宙打ち上げは高密度化・常態化している。技術のイテレーションにより検証サイクルが短縮され、多種多様な革新的技術に伴う未知のリスクも拡大している。もう一方では、サプライチェーンの多様化により品質管理の難易度が上昇し、スペースデブリの衝突や落下区域の安全性など新たなリスクも次々と出現している。これらのリスクは、「技術革新が激進になるほどリスクの連鎖も複雑になる」という特徴を持ち、共保体の引き受け能力やリスク管理に大きな課題をもたらしている。陽光財産保険股份有限公司（以下、「陽光財険」）の関係責任者は、《証券日報》の記者に対し、「商業宇宙飛行保険のアクチュアリー価格設定は非常に難しい」と述べている。発射失敗という核心的な明示リスクに加え、軌道上の故障、スペースデブリとの衝突、サイバー攻撃や情報セキュリティなどの潜在リスクも考慮しなければならず、さまざまなリスクの不確実性が価格設定の難しさを増している。これにより、保険会社のリスク評価能力に対しても高い要求が課されている。複合的な要因により、中国の商業宇宙飛行保険市場は、「低シェア・高料率」のジレンマに直面している。保険金額は実際のロケットや衛星のコストに比べて著しく低く、企業の保険コストは高止まりしている。陽光財険の関係責任者は、「低シェア・高料率」の背景にはいくつかの理由があると分析している。一つはリスクの集中であり、国内の保険会社の自己留保能力が限られているため、大きな賠償負担を避けるために保険金額を抑え、料率を引き上げる防御的戦略を取っていること。二つ目は、リスク評価の標準や情報開示の仕組みが未整備であり、保険会社がリスクを正確に「描写」できず、保守的な価格設定を余儀なくされていること。これらは市場がまだ発展途上にあることを客観的に反映している。「事後支払い」から「リスク共同管理」へ初期段階の市場のさまざまな制約に直面し、商業宇宙飛行保険は産業チェーンとの深い融合を急務としている。単なる「事後補償」から「全サイクルのリスク管理」へと飛躍すべき時である。杨帆は、「保険の価値は、事故後の『支払い者』にとどまらず、むしろ前線のリスク警告にこそある」と強調する。研究・試験から独立した引き受けリスク管理基準を確立することで、製造段階の潜在リスクを排除できる。この「保険を通じた研究促進・改善促進」の仕組みは、リスクの根源的な低減につながる。人保財険の関係責任者も、「現在の商業宇宙飛行保険には、過度に『リスク移転』のツールとみなす誤解がある」と指摘している。保険料と保険金額だけに偏重し、保険料率とロケットの信頼性や打ち上げ回数との強い相関性を見落としている。さらに、保険は全サイクル・長期的なリスク管理ツールであることも忘れられている。打開には、保険の長期リスク管理ツールとしての位置付けを明確にし、「リスク共同管理＋データ共建＋産業エンパワーメント」の協調モデルを構築する必要がある。深く連携することで、企業のリスクコントロールの改善、データ蓄積、技術のイテレーションを促進し、最終的に双方に利益をもたらす。未来展望として、陽光財険の関係責任者は、「産業の成熟、リスクデータの蓄積、業界標準の整備に伴い、保険価格設定はより精緻化・差別化されていく」と述べている。また、国内企業がより多くの国際打ち上げ契約を受注するにつれ、中国の商業宇宙飛行保険サービスも「海外展開」を加速させ、グローバル再保険システムに深く関与し、国際標準への適合とともに国際的な発言力も向上させていく見込みである。
保険会社の支援で、商業宇宙飛行は星々と大海へと向かう
今年の年初、商業宇宙飛行分野では資金調達の熱狂が続いている。2月には、スターリッジ・オロゴリ、アーチュン・テクノロジー、スター火スペースなど複数の企業が次々と資金調達を完了した。資本の集中的な展開は、液体推進ロケット、再利用技術、そして全産業チェーンの構築を加速させている。
政策と市場の両輪の推進により、商業宇宙飛行は「国家隊主導」の単一軌道モデルを超え、市場主体の多元的発展モデルへと加速している。しかし、産業の規模拡大に伴い、打ち上げと運用のリスクも拡大している。高額な試行錯誤コストに直面し、商業宇宙飛行におけるリスクヘッジの堅実な需要が急速に高まっている。
この背景の下、商業宇宙飛行保険にはより高い使命が課されている。複数のインタビュー参加者は、中国の商業宇宙飛行保険は現在も初期段階にあり、「低シェア・高料率」の現実的な痛点を解決する必要があると指摘している。打開策は、従来の「事後補償」思考を打破し、「リスク共同管理＋データ共建＋産業エンパワーメント」の全サイクル管理へと転換することにある。これは保険業界の自己革新にとどまらず、商業宇宙飛行の高品質な発展を守るための必由の道である。
兆元規模の市場におけるリスクヘッジのニーズ
近年、中国の商業宇宙産業は高速成長を維持している。トップレベルの政策支援体制は不断に整備され、業界に強力な推進力をもたらし、また商業宇宙飛行保険の広大な市場空間も開拓されている。
マクロレベルでは、「中共中央国民経済社会発展第十五次五カ年計画の提案」には航空宇宙が戦略的新興産業クラスターとして位置付けられている。2025年11月には国家航天局が商業宇宙飛行部門を設立し、「国家航天局商業宇宙飛行高品質安全発展推進行動計画（2025–2027年）」において、商業宇宙活動に対する強制保険制度の構築を明記している。
産業の展開に具体的に目を向けると、中国の商業宇宙の発展余地は引き続き拡大している。2025年12月25日から31日にかけて、中国はITU（国際電気通信連合）に対し、2万3千個の衛星の周波数と軌道資源の追加申請を行った。
政策の恩恵と市場拡大の重なりにより、商業宇宙は爆発的な成長を迎えている。中国商業産業研究院のデータによると、2020年から2024年までの間に、中国の商業宇宙産業の産業総額は1兆元から約2.3兆元に増加した。同時に、2025年には中国は計92回の宇宙打ち上げを実施し、そのうち商業打ち上げは50回を数え、初めて全体の50％を超えた。
産業規模の急速な拡大は、打ち上げリスクと複雑さも同時に高めている。リスクヘッジの需要はますます切実になり、商業宇宙飛行保険の「安定器」としての役割が一層重要になっている。
中国人民財産保険股份有限公司（以下、「人保財険」）の関係責任者は、《証券日報》の記者に対し、保険は商業宇宙産業チェーンの重要な生産要素であり、専門的な損失補償機能を通じて、企業の継続的な再生産を安定的に支える役割を果たすと述べた。保険は、財産、人的責任、貨物輸送などの全産業チェーンに対して包括的なソリューションを提供できる。
さらに、保険はサプライチェーンの協調や資金調達の側面でも乗数効果を発揮している。北京の情報コンサルティング会社、盤古智庫の上級研究員・江瀚氏は、《証券日報》の記者に対し、「保険はリスクの底支えだけでなく、サプライチェーンのアップグレードも促進できる」と述べている。例えば、衛星メーカーに対して品質責任保険の加入を求めることは、その製品の信頼性向上を促す圧力となる。また、保険会社が蓄積したリスクデータは技術のイテレーションにもフィードバックされ、「保険—データ—改善」のクローズドループを形成する。
北京排排网保険代理有限公司の総経理・杨帆は、「保険は企業の資金調達信用も効果的に高める」と付け加えた。資金調達の分野では、衛星資産は高価でリスクも高く、監督も難しいため、従来の金融機関はこれを担保として直接利用しにくい。そこで、発射と軌道上の全ライフサイクルリスクをカバーする充実した保険プランにより、衛星資産を銀行が受け入れ可能な適格担保に変換できる。この「保険＋資金調達」モデルは業界で広く採用されており、多くの企業が銀行融資を通じて大規模な衛星ネットワークの構築を実現している。
共保と分保によるリスク分散
商業宇宙飛行の保険対象は高価でリスクも高いため、保険業界では主に共保や分保といった「団結」型の方式を採用し、リスクを共同で分散している。
共保はリスクの第一次移転であり、複数の保険会社が共同で同一の保険対象に対して保障を提供し、リスクを共同で負担する。一方、分保はリスクの第二次移転であり、保険者が引き受けた保険業務の一部を分保として他の保険者に移すことで、自身のリスクをさらに分散させる。
実践例として、2025年3月、北京市の関連監督機関の指導の下、北京市内の17の財産保険機関、2つの再保険機関、1つの保険仲介機関が共同で、中国初の商業宇宙飛行保険の共保体「北京商業宇宙飛行保険共保体」を設立した。これにより、中国の商業宇宙保険リスク分担体制は専門化の新段階に入った。
北京市金融監督管理局の関係責任者は、「この共保体は『直保＋再保』の二層構造を採用し、全体の引き受け能力の堅実性と信頼性を確保している」と述べている。参入基準を設定しつつ、動的にメンバー構成を調整し、さまざまな宇宙プロジェクトのリスク特性と保険資源に柔軟に対応している。サービス面では、「財保＋仲介」の連携モデルを通じて、宇宙企業にワンストップの保険ソリューションを提供している。
設立から2025年末までに、北京の商業宇宙飛行保険共保体は17回の打ち上げに対し、約77億元のリスク保障を提供している。
「低シェア・高料率」の課題解決へ
市場の展望は明るいものの、実際の運用においては多くの障壁も存在している。
中国連合財産保険股份有限公司の重要顧客部・单尧鹏氏は、現在同社が取り扱う商業宇宙飛行保険は主に二つのタイプに分かれると述べている。一つは衛星保険で、打ち上げと初期運用、軌道上寿命保険を含む。もう一つはロケット保険で、打ち上げ前の保険、打ち上げ保険、衛星・ロケットの第三者責任保険を網羅し、調整から軌道上運用までの全工程のリスクを保障している。
上述の人保財険の関係責任者も、「中国の商業宇宙飛行の発展過程では、さまざまなリスクが次第に顕在化し、挑戦と機会が交錯している」と指摘している。一方では、低軌道衛星のネットワーク化が加速し、大容量の再利用可能ロケットの頻繁な打ち上げが行われ、宇宙打ち上げは高密度化・常態化している。技術のイテレーションにより検証サイクルが短縮され、多種多様な革新的技術に伴う未知のリスクも拡大している。もう一方では、サプライチェーンの多様化により品質管理の難易度が上昇し、スペースデブリの衝突や落下区域の安全性など新たなリスクも次々と出現している。これらのリスクは、「技術革新が激進になるほどリスクの連鎖も複雑になる」という特徴を持ち、共保体の引き受け能力やリスク管理に大きな課題をもたらしている。
陽光財産保険股份有限公司（以下、「陽光財険」）の関係責任者は、《証券日報》の記者に対し、「商業宇宙飛行保険のアクチュアリー価格設定は非常に難しい」と述べている。発射失敗という核心的な明示リスクに加え、軌道上の故障、スペースデブリとの衝突、サイバー攻撃や情報セキュリティなどの潜在リスクも考慮しなければならず、さまざまなリスクの不確実性が価格設定の難しさを増している。これにより、保険会社のリスク評価能力に対しても高い要求が課されている。
複合的な要因により、中国の商業宇宙飛行保険市場は、「低シェア・高料率」のジレンマに直面している。保険金額は実際のロケットや衛星のコストに比べて著しく低く、企業の保険コストは高止まりしている。
陽光財険の関係責任者は、「低シェア・高料率」の背景にはいくつかの理由があると分析している。一つはリスクの集中であり、国内の保険会社の自己留保能力が限られているため、大きな賠償負担を避けるために保険金額を抑え、料率を引き上げる防御的戦略を取っていること。二つ目は、リスク評価の標準や情報開示の仕組みが未整備であり、保険会社がリスクを正確に「描写」できず、保守的な価格設定を余儀なくされていること。これらは市場がまだ発展途上にあることを客観的に反映している。
「事後支払い」から「リスク共同管理」へ
初期段階の市場のさまざまな制約に直面し、商業宇宙飛行保険は産業チェーンとの深い融合を急務としている。単なる「事後補償」から「全サイクルのリスク管理」へと飛躍すべき時である。
杨帆は、「保険の価値は、事故後の『支払い者』にとどまらず、むしろ前線のリスク警告にこそある」と強調する。研究・試験から独立した引き受けリスク管理基準を確立することで、製造段階の潜在リスクを排除できる。この「保険を通じた研究促進・改善促進」の仕組みは、リスクの根源的な低減につながる。
人保財険の関係責任者も、「現在の商業宇宙飛行保険には、過度に『リスク移転』のツールとみなす誤解がある」と指摘している。保険料と保険金額だけに偏重し、保険料率とロケットの信頼性や打ち上げ回数との強い相関性を見落としている。さらに、保険は全サイクル・長期的なリスク管理ツールであることも忘れられている。打開には、保険の長期リスク管理ツールとしての位置付けを明確にし、「リスク共同管理＋データ共建＋産業エンパワーメント」の協調モデルを構築する必要がある。深く連携することで、企業のリスクコントロールの改善、データ蓄積、技術のイテレーションを促進し、最終的に双方に利益をもたらす。
未来展望として、陽光財険の関係責任者は、「産業の成熟、リスクデータの蓄積、業界標準の整備に伴い、保険価格設定はより精緻化・差別化されていく」と述べている。また、国内企業がより多くの国際打ち上げ契約を受注するにつれ、中国の商業宇宙飛行保険サービスも「海外展開」を加速させ、グローバル再保険システムに深く関与し、国際標準への適合とともに国際的な発言力も向上させていく見込みである。