華泰証券リサーチレポートによると、2026年の国内設置容量は引き続き高い景気を維持し、洋上風力の寄与度が向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続段階にあることを考慮すると、2026年の国内新規設置容量は130GWに達すると予測され、その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や既存設備の更新など新たな需要を背景に、遠洋海域の段階的拡大と相まって、「第十四五」期間中の国内風力発電の設置容量は安定的に増加すると見込まれます。全文は以下の通り**華泰 | 電力・新エネルギー：2025年の風電需要は予想を超え、2026年の高景気が持続期待****核心見解**2025年の振り返り：陸上風力の設置容量が予想を上回り、風車の海外展開が加速陸上風力の設置容量は年初予想を超え、洋上風力の需要は今後の解放が待たれる。CWEA「2025年中国風電吊装容量統計簡報」によると、2025年の国内新規設置容量は130.8GW（前年比+49.9%）で、その内訳は陸上風力125.2GW（前年比+53.4%）と高水準で、年初の予想（95-100GW）を上回った。これは、風電の制度電价が高く、開発者が新エネルギープロジェクトに傾斜しているためです。洋上風力は5.6GW（前年比横ばい）で、年初予想の10-15GWには届かず、主に一部のプロジェクトの着工遅れによるものです。大型風車の導入が進み、2025年の国内新規設置平均単機容量は7.2MW（前年比18.3%増）で、その内陸部は7.1MW（前年比+20.1%）と、基地規模の拡大により10MW以上の機種比率は24.8%（前年比+19.6ポイント）に達しています。洋上風力は10.1MW（前年比+1.4%）です。風車の競争構造は引き続き最適化が進んでいます。2025年、国内の風車メーカーは10社で、前年より3社減少し、CR7（上位7社の市場占有率）は91.8%（前年比+1.9ポイント）となっています。シナリオ別に見ると、陸上風力のトップ企業集中度は高まり、CR7は92.2%（前年比+1.2ポイント）です。洋上風力は「二超多強」構造で、金风科技が2.1GWの新規設置を達成し、市場シェアは37.3%（前年比+17.7ポイント）に上昇、三峡大丰や国信大丰の吊装と接続によるものです。明陽智能は1.4GWの新規設置を記録し、24.4%のシェア（前年比-6.9ポイント）となっています。三一重能は海上風車の出荷を突破し、0.16GWの新規設置を実現しています。海外展開も加速しており、2025年の中国風車の輸出は7.7GW（前年比+48.9%）に達しました。金风科技と遠景能源の輸出はそれぞれ3.9GWと2.1GWで、全体の49.9%と27.6%を占めています。海外の生産拠点は風車の海外展開の重要な拠点となり、遠景能源はインドで2.7GW、三一重能はインドで0.2GW、金风科技はブラジルで0.1GWを生産しています。2026年の展望：高水準の設置景気が続き、整機メーカー、洋上風力の海外展開、コア部品の主導権拡大に期待2026年の国内設置容量は引き続き高水準を維持し、洋上風力の寄与度も向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続の段階にあることを踏まえ、2026年の国内新規設置容量は130GWと予測され、その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や既存設備の更新といった新たな需要を背景に、遠洋海域の段階的拡大と相まって、「第十四五」期間中の国内風力発電の設置容量は安定的に増加すると見込まれます。我々は引き続き、整機メーカーの収益回復、洋上風力の海外展開、コア部品メーカーの経営レバレッジ拡大に期待しています。1. 整機メーカーの収益回復：国内の陸上風力の価格上昇に伴う受注比率の増加と、洋上風力や海外展開の比率向上により、整機メーカーの収益回復を支援し、水素・アンモニア事業も第二の成長曲線を描く可能性があります。2. 洋上風力の海外展開：最近の地政学的対立により欧州のエネルギー供給が妨げられる中、洋上風力は国内の優良資源として、政府の補助金支援を受けて需要の加速が期待されます。欧州の管桩生産能力不足により、需要が国内メーカーに波及する可能性もあります。3. コア部品メーカーの経営レバレッジ拡大：主軸軸受や鋳造主軸などの供給需給状況は逼迫しており、主要部品企業の生産能力拡大が業績の持続的向上を支えます。リスク提示：風電需要が予想を下回ること、海外市場の展開が遅れること、市場競争の激化など。
華泰証券：2025年の風力発電需要は予想を上回り、2026年の高い景気が継続する見込み
華泰証券リサーチレポートによると、2026年の国内設置容量は引き続き高い景気を維持し、洋上風力の寄与度が向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続段階にあることを考慮すると、2026年の国内新規設置容量は130GWに達すると予測され、その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や既存設備の更新など新たな需要を背景に、遠洋海域の段階的拡大と相まって、「第十四五」期間中の国内風力発電の設置容量は安定的に増加すると見込まれます。
全文は以下の通り
華泰 | 電力・新エネルギー：2025年の風電需要は予想を超え、2026年の高景気が持続期待
核心見解
2025年の振り返り：陸上風力の設置容量が予想を上回り、風車の海外展開が加速
陸上風力の設置容量は年初予想を超え、洋上風力の需要は今後の解放が待たれる。CWEA「2025年中国風電吊装容量統計簡報」によると、2025年の国内新規設置容量は130.8GW（前年比+49.9%）で、その内訳は陸上風力125.2GW（前年比+53.4%）と高水準で、年初の予想（95-100GW）を上回った。これは、風電の制度電价が高く、開発者が新エネルギープロジェクトに傾斜しているためです。洋上風力は5.6GW（前年比横ばい）で、年初予想の10-15GWには届かず、主に一部のプロジェクトの着工遅れによるものです。大型風車の導入が進み、2025年の国内新規設置平均単機容量は7.2MW（前年比18.3%増）で、その内陸部は7.1MW（前年比+20.1%）と、基地規模の拡大により10MW以上の機種比率は24.8%（前年比+19.6ポイント）に達しています。洋上風力は10.1MW（前年比+1.4%）です。
風車の競争構造は引き続き最適化が進んでいます。2025年、国内の風車メーカーは10社で、前年より3社減少し、CR7（上位7社の市場占有率）は91.8%（前年比+1.9ポイント）となっています。シナリオ別に見ると、陸上風力のトップ企業集中度は高まり、CR7は92.2%（前年比+1.2ポイント）です。洋上風力は「二超多強」構造で、金风科技が2.1GWの新規設置を達成し、市場シェアは37.3%（前年比+17.7ポイント）に上昇、三峡大丰や国信大丰の吊装と接続によるものです。明陽智能は1.4GWの新規設置を記録し、24.4%のシェア（前年比-6.9ポイント）となっています。三一重能は海上風車の出荷を突破し、0.16GWの新規設置を実現しています。
海外展開も加速しており、2025年の中国風車の輸出は7.7GW（前年比+48.9%）に達しました。金风科技と遠景能源の輸出はそれぞれ3.9GWと2.1GWで、全体の49.9%と27.6%を占めています。海外の生産拠点は風車の海外展開の重要な拠点となり、遠景能源はインドで2.7GW、三一重能はインドで0.2GW、金风科技はブラジルで0.1GWを生産しています。
2026年の展望：高水準の設置景気が続き、整機メーカー、洋上風力の海外展開、コア部品の主導権拡大に期待
2026年の国内設置容量は引き続き高水準を維持し、洋上風力の寄与度も向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続の段階にあることを踏まえ、2026年の国内新規設置容量は130GWと予測され、その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や既存設備の更新といった新たな需要を背景に、遠洋海域の段階的拡大と相まって、「第十四五」期間中の国内風力発電の設置容量は安定的に増加すると見込まれます。
我々は引き続き、整機メーカーの収益回復、洋上風力の海外展開、コア部品メーカーの経営レバレッジ拡大に期待しています。
整機メーカーの収益回復：国内の陸上風力の価格上昇に伴う受注比率の増加と、洋上風力や海外展開の比率向上により、整機メーカーの収益回復を支援し、水素・アンモニア事業も第二の成長曲線を描く可能性があります。
洋上風力の海外展開：最近の地政学的対立により欧州のエネルギー供給が妨げられる中、洋上風力は国内の優良資源として、政府の補助金支援を受けて需要の加速が期待されます。欧州の管桩生産能力不足により、需要が国内メーカーに波及する可能性もあります。
コア部品メーカーの経営レバレッジ拡大：主軸軸受や鋳造主軸などの供給需給状況は逼迫しており、主要部品企業の生産能力拡大が業績の持続的向上を支えます。
リスク提示：風電需要が予想を下回ること、海外市場の展開が遅れること、市場競争の激化など。