吴氏によると、空売り機関のCulper ResearchはETHおよび関連証券（BMNRを含む）の空売りを発表し、2025年12月のFusakaアップグレード後にイーサリアムのトークン経済モデルが損なわれると報告した。報告書は、アップグレード後にブロックスペースが増加したことでガス料金が約90％低下し、多数のアドレスによる投毒やダスティング取引が引き起こされ、オンチェーンのアクティビティが「虚偽の活動」によって拡大されると指摘している。また、ステーキングの収益減少によりバリデーターのインセンティブも弱まっている。さらに、この機関はETHの市場シェアがSolanaやL2ネットワークによって侵食されているとも述べている。