記者冷翠華国家金融監督管理総局は最近、2025年第4四半期の保険会社の資金運用状況を発表しました。それによると、昨年末までに保険会社の資金運用残高は約38.5兆元に達し、2024年同期比で15.7％増加しています。資産の大分類別配分を見ると、昨年末時点で、保険会社の株式配分比率は2022年第2四半期の監督披露以来の最高水準となり、過去4年で最高となっています。保険会社の大分類資産配分を見ると、債券は依然として「基盤」としての役割を果たしていますが、株式や証券投資基金、長期株式投資などの权益类資産の配分が大幅に増加し、業界の注目を集めています。業界関係者は、株式市場の「ゆっくりとした上昇」に対する期待が高まっていることから、今後も保険業界全体の权益类資産配分比率はさらに上昇すると予測しています。权益类資産の配分残高と比率は前年比でともに増加2025年、保険会社の权益类資産の配分残高と比率はともに大幅に増加しました。昨年末時点で、生命保険会社と財産保険会社の株式および証券投資基金（以下「基金」）の残高は合計約5.7兆元で、2024年末比で約1.6兆元増加し、増加率は38.9％に達しています。そのうち、株式の配分残高は約3.73兆元で、比率は9.7％となり、過去4年で最高を記録しています。保険会社の資産の具体的な配分状況を見ると、昨年末時点で、生命保険会社の債券投資残高は約17.7兆元、比率は51.11％、株式投資残高は約3.51兆元、比率は10.12％、基金投資残高は約1.78兆元、比率は5.14％です。一方、財産保険会社の債券投資残高は9813億元、比率は40.63％、株式投資残高は2268億元、比率は9.39％、基金投資残高は1874億元、比率は7.76％です。これにより、債券資産は依然として保険会社の資産配分の「基盤」となっていますが、权益类資産の配分比率は顕著に上昇しています。中泰証券が発表したリサーチレポートによると、監督当局が2022年第2四半期に初めて体系的に保険業の資金運用状況を公開して以来、2025年第3四半期の債券配分比率は一度低下しましたが、第4四半期にはわずかに回復し、年末に向けて配分を強化したことと関連していると考えられます。また、株式配分比率は6四半期連続で増加しています。天職国際金融業コンサルタントの周瑾は、「証券日報」のインタビューで、中国の資本市場の好調期待が高まっていることに加え、金利の低下により固定収益資産の収益率が継続的に低下しているため、保険企業は一般的に权益类資産の比率を高め、株式の保有比率を増やす意向が強まっていると述べました。また、監督当局は保険企業の長期評価メカニズムの実施や、支払能力規制の最適化を進め、株式市場の短期的な変動が保険資金運用に与える影響を低減しています。さらに、国有保険会社に一定比率の増加資金をA株に投入するよう指導しています。これらの要因により、生命保険と財産保険の株式配分比率はともに大幅に上昇しています。保険企業の投資戦略の違いは今後分化する可能性保険会社の株式投資残高と比率は過去に比べて大きく増加していますが、权益类資産の配分比率は監督上限にまだ余裕があります。業界全体を見ると、昨年末時点で、保険会社の权益类資産は資金運用残高の22.19％を占めています。最新の監督政策によると、総合支払能力充足率が異なる段階にある保険企業の权益类資産の帳簿残高が、その企業の第3四半期末の総資産に占める比率の上限は10％から50％です。また、最新の支払能力報告によると、大多数の保険企業の权益类資産配分の上限は30％に達し得るとしています。周瑾は、「現在、保険企業の权益类資産配分比率は監督上限にまだ余裕があり、株式市場の『ゆっくりとした上昇』を前提に、保険業界全体の权益类資産配分比率は今後も引き続き上昇すると予測される」と述べました。また、リスク管理の観点から、資産配分構造の変化は保険企業の流動性に大きな圧力をかけることはなく、保険企業が好む二次市場の株式は一般的に流動性が良いためです。さらに、生命保険会社の将来的な保険料増加も楽観的であり、流動性リスクは高くありません。ただし、株式市場は今後大きな変動に直面する可能性があり、一部の保険企業は支払能力の圧力に直面しているため、权益投資比率や行動に差異が生じる可能性があります。また、中国銀行保険資産管理業協会の調査によると、銀行保険機関の2026年第1四半期の权益投資信頼指数は67.55で、昨年第1四半期の58.04より上昇しています。2026年全体の权益投資信頼指数は67.61で、昨年の62.72を上回っています。これは、銀行保険機関が今後の权益投資に対してより自信を持っていることを示しています。証券日報のインタビューで、燕梳資管の創始者鲁晓岳は、「今年も株式市場の『ゆっくりとした上昇』を支える核心的な論理は依然として存在し、市場は評価額から収益性へと移行しつつあり、ペースは変動する可能性があるが、構造的な機会は依然として多い」と述べました。光大永明資産管理股份有限公司は、「証券日報」のインタビューで、「今年の保険機関の資産配分は、資産負債管理や分散口座管理、ポートフォリオの変動管理により一層注力する」と述べました。資産配分の面では、資産負債の科学的連動を引き続き最適化し、分散口座の資産配分を適切に行い、具体的な品種投資においては「配分と取引」の方針を実践し、委託者に長期的で安定した投資収益をもたらすことを目指しています。全体として、変動のコントロールが口座全体の配分実行と各品種の投資戦略の核心テーマとなっています。(編集：錢曉睿)
昨年、保険資金による株式やファンドの投資残高は約1.6兆元増加しました。
記者冷翠華
国家金融監督管理総局は最近、2025年第4四半期の保険会社の資金運用状況を発表しました。それによると、昨年末までに保険会社の資金運用残高は約38.5兆元に達し、2024年同期比で15.7％増加しています。資産の大分類別配分を見ると、昨年末時点で、保険会社の株式配分比率は2022年第2四半期の監督披露以来の最高水準となり、過去4年で最高となっています。
保険会社の大分類資産配分を見ると、債券は依然として「基盤」としての役割を果たしていますが、株式や証券投資基金、長期株式投資などの权益类資産の配分が大幅に増加し、業界の注目を集めています。業界関係者は、株式市場の「ゆっくりとした上昇」に対する期待が高まっていることから、今後も保険業界全体の权益类資産配分比率はさらに上昇すると予測しています。
权益类資産の配分残高と比率は前年比でともに増加
2025年、保険会社の权益类資産の配分残高と比率はともに大幅に増加しました。昨年末時点で、生命保険会社と財産保険会社の株式および証券投資基金（以下「基金」）の残高は合計約5.7兆元で、2024年末比で約1.6兆元増加し、増加率は38.9％に達しています。そのうち、株式の配分残高は約3.73兆元で、比率は9.7％となり、過去4年で最高を記録しています。
保険会社の資産の具体的な配分状況を見ると、昨年末時点で、生命保険会社の債券投資残高は約17.7兆元、比率は51.11％、株式投資残高は約3.51兆元、比率は10.12％、基金投資残高は約1.78兆元、比率は5.14％です。一方、財産保険会社の債券投資残高は9813億元、比率は40.63％、株式投資残高は2268億元、比率は9.39％、基金投資残高は1874億元、比率は7.76％です。
これにより、債券資産は依然として保険会社の資産配分の「基盤」となっていますが、权益类資産の配分比率は顕著に上昇しています。中泰証券が発表したリサーチレポートによると、監督当局が2022年第2四半期に初めて体系的に保険業の資金運用状況を公開して以来、2025年第3四半期の債券配分比率は一度低下しましたが、第4四半期にはわずかに回復し、年末に向けて配分を強化したことと関連していると考えられます。また、株式配分比率は6四半期連続で増加しています。
天職国際金融業コンサルタントの周瑾は、「証券日報」のインタビューで、中国の資本市場の好調期待が高まっていることに加え、金利の低下により固定収益資産の収益率が継続的に低下しているため、保険企業は一般的に权益类資産の比率を高め、株式の保有比率を増やす意向が強まっていると述べました。また、監督当局は保険企業の長期評価メカニズムの実施や、支払能力規制の最適化を進め、株式市場の短期的な変動が保険資金運用に与える影響を低減しています。さらに、国有保険会社に一定比率の増加資金をA株に投入するよう指導しています。これらの要因により、生命保険と財産保険の株式配分比率はともに大幅に上昇しています。
保険企業の投資戦略の違いは今後分化する可能性
保険会社の株式投資残高と比率は過去に比べて大きく増加していますが、权益类資産の配分比率は監督上限にまだ余裕があります。
業界全体を見ると、昨年末時点で、保険会社の权益类資産は資金運用残高の22.19％を占めています。最新の監督政策によると、総合支払能力充足率が異なる段階にある保険企業の权益类資産の帳簿残高が、その企業の第3四半期末の総資産に占める比率の上限は10％から50％です。また、最新の支払能力報告によると、大多数の保険企業の权益类資産配分の上限は30％に達し得るとしています。
周瑾は、「現在、保険企業の权益类資産配分比率は監督上限にまだ余裕があり、株式市場の『ゆっくりとした上昇』を前提に、保険業界全体の权益类資産配分比率は今後も引き続き上昇すると予測される」と述べました。また、リスク管理の観点から、資産配分構造の変化は保険企業の流動性に大きな圧力をかけることはなく、保険企業が好む二次市場の株式は一般的に流動性が良いためです。さらに、生命保険会社の将来的な保険料増加も楽観的であり、流動性リスクは高くありません。ただし、株式市場は今後大きな変動に直面する可能性があり、一部の保険企業は支払能力の圧力に直面しているため、权益投資比率や行動に差異が生じる可能性があります。
また、中国銀行保険資産管理業協会の調査によると、銀行保険機関の2026年第1四半期の权益投資信頼指数は67.55で、昨年第1四半期の58.04より上昇しています。2026年全体の权益投資信頼指数は67.61で、昨年の62.72を上回っています。これは、銀行保険機関が今後の权益投資に対してより自信を持っていることを示しています。
証券日報のインタビューで、燕梳資管の創始者鲁晓岳は、「今年も株式市場の『ゆっくりとした上昇』を支える核心的な論理は依然として存在し、市場は評価額から収益性へと移行しつつあり、ペースは変動する可能性があるが、構造的な機会は依然として多い」と述べました。
光大永明資産管理股份有限公司は、「証券日報」のインタビューで、「今年の保険機関の資産配分は、資産負債管理や分散口座管理、ポートフォリオの変動管理により一層注力する」と述べました。資産配分の面では、資産負債の科学的連動を引き続き最適化し、分散口座の資産配分を適切に行い、具体的な品種投資においては「配分と取引」の方針を実践し、委託者に長期的で安定した投資収益をもたらすことを目指しています。全体として、変動のコントロールが口座全体の配分実行と各品種の投資戦略の核心テーマとなっています。
(編集：錢曉睿)