Nvidia vs. Amazon: 今買うべきAI株はどちら？

人工知能（AI）ブームに関して、Nvidia（NVDA +1.68%）とAmazon（AMZN +3.97%）ほど中心的な存在はほとんどありません。さらに、両社は最近、収益成長率が加速しています。

ただし、もし両社の成長率だけで判断するなら、選択は簡単です。Nvidiaは前年比73％の驚異的な売上増加を記録し、681億ドルに達しました。そして、Amazonの売上は14％増の2,134億ドルとなり、より多様化した事業基盤を反映しています。

もちろん、これだけではありません。

それでは、基盤となる事業を詳しく見て、どちらの株がより魅力的な買いかを考えてみましょう。

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Nvidia：驚異的な成長だが高い期待

Nvidiaの事業の勢いは否定できません。同社の第4四半期決算は、データセンター部門の好調によるもので、売上は前年比75％増の記録的な623億ドルに達しました。このセグメントはAI需要に牽引されており、今や同社の全体売上の大部分を占めています。

しかし、興味深いことに、これらの好調な結果を発表した後、株価は実際には下落しました。これは、株式にとっての根本的な課題を浮き彫りにしています：期待が高すぎるのです。

幸いなことに、経営陣は短期的には引き続き堅調な成長を見込んでいます。第1四半期の売上は約780億ドルと予想しており、前年比77％の成長を示しています。これにより、同社のトップラインの勢いはさらに加速する見込みです。

しかし、半導体業界の循環性を考えると、Nvidiaの長期的な成長見通しには懸念もあります。AIインフラの需要がやがて冷え込むか、ハードウェア競合他社が価格競争を仕掛けてくると、同社の高い利益率は圧縮される可能性があります。株価のPERは37倍と高く、これらの成長率の持続性に対する市場の懸念もあり、何か失敗があれば株価の評価倍率は大きく見直される可能性があります。

Amazon：多角化した堅牢性

AmazonのAIストーリーは、クラウドコンピューティング部門のAmazon Web Services（AWS）に支えられています。AWSは、多くの企業がAIアプリケーションを構築・展開するための重要なインフラ層です。

このセグメントの勢いは明らかです。第4四半期のAWSの売上は前年比24％増の356億ドルとなり、Q3の20％成長から加速しています。

クラウド事業の好調だけでなく、Amazonの強みは多方面にわたっています。

クラウドコンピューティング事業は13四半期連続で最速の成長を続けており、eコマースの売上も前年比10％増、サードパーティの販売者サービスは11％増、広告収入は23％増、サブスクリプションサービスも14％増しています。

さらに、Nvidiaとは異なり、Amazonの事業は低マージンを基盤としています。これは不利に思えるかもしれませんが、Nvidiaの75％の粗利益率と比べると、マージン圧縮の余地は格段に少なくなります。

どちらがより良い買いか？

両社とも、巨大な技術の追い風に乗る強力なビジネスです。

しかし、投資は潜在的な上昇余地と長期的な持続性の可能性のバランスを取ることです。

Nvidiaは素晴らしい企業ですが、その財務結果は非常に循環性の高い一つのセクターに集中しています。半導体業界の歴史が示すように、好景気のサイクルの後には消化期間や成長鈍化の時期が訪れます。

一方、Amazonは投資家にとってより堅牢です。同社の事業は循環性にあまり左右されず、世界経済のさまざまなセクターにわたって大きく多様化しています。そして、小売事業の価格設定を低く抑えることで、時間とともに価格力の喪失リスクを最小限に抑えています。さらに、株価はPER30倍と割安です。

もし私が両株のどちらかを選ぶなら、Amazonを買います。同社の多様な収益源と構造的な堅牢性は、長期的に見てより持続可能な投資といえるでしょう。