中東紛争が世界的な原油価格を押し上げる ブレントとWTIのプレミアムが2年以上ぶりの高水準に

智通财经APPによると、アメリカとイスラエルがイランに対して攻撃を行った後、中東情勢は急速に緊迫化し、世界のエネルギー市場に衝撃を与え、国際的な原油価格は大幅に上昇しました。しかし、異なる基準原油の価格上昇幅には顕著な差異が見られ、その中でもブレント原油の影響がより顕著です。

国際基準の原油価格として、ブレント原油の上昇速度はアメリカの基準であるウエストテキサス中質原油（WTI）よりも明らかに速いです。水曜日、ICEヨーロッパ先物取引所で5月満期のブレント原油先物は1バレル81.40ドルで取引を終え、ニューヨーク商品取引所の4月満期WTI原油先物価格74.66ドルよりも6.74ドル高い水準となっています。両者の価格差は2年以上ぶりの最高水準に達しています。

アナリストは、ブレント原油は世界の価格設定の基準として、地政学的リスクに対してより敏感であるため、中東の紛争が激化する際には通常、より高い「地政学的プレミアム」が反映されると指摘しています。Kplerのアメリカの主任アナリスト、マット・スミスは、これに対してWTIは主にアメリカ国内の供給状況を反映しており、一定程度中東情勢から隔離されているため、上昇幅は小さいと述べています。

データによると、火曜日にはブレントとWTIの価格差が一時6.87ドルまで拡大し、2023年11月以来の最大値となりました。当時、市場はイスラエルとハマスの紛争が地域のエネルギー供給に与える影響を評価していました。

アメリカの銀行資産管理会社、投資戦略責任者のロブ・ホーアースは、2025年中頃以降、中東の緊張が継続的に高まる中、ロシア・ウクライナ紛争も未解決のままであることから、ブレントとWTIの価格差は拡大し続けていると述べています。2025年6月には、両者の差はわずか2ドル程度でした。

通常、二つの基準原油の価格差は約5ドルです。Tortoise Capitalの上級投資ポートフォリオマネージャー、ロブ・サゲルは、現在の価格差の拡大は、市場が世界的な供給中断をより懸念していることを反映しており、アメリカ国内の供給問題よりもリスクを重視していると指摘しています。

ブレント原油は主に北海の海上油田から供給され、「海運型原油」と呼ばれます。一方、WTIは主にアメリカのテキサス州の二叠紀盆地などのシェール油田から採取され、パイプラインを通じてオクラホマ州クッシンの貯蔵・取引センターに運ばれ、そこから精製所やメキシコ湾岸の輸出拠点へと輸送されます。

アメリカエネルギー情報局が水曜日に発表したデータによると、WTIの基準地クッシンの原油在庫は18ヶ月ぶりの高水準に達し、現在は2650万バレルで、前週の2490万バレルを上回っています。これにより、WTIの価格上昇余地は一定程度抑制されています。

一方、中東の緊張が高まることで、世界の原油供給が短期的に引き締まる可能性もあります。ホルムズ海峡の航行速度が遅くなる中、イラクの一部油田では生産が減少または停止されており、貯油施設が満杯に近づいているためです。

Kplerのデータによると、ペルシャ湾地域では満載の超大型油船の数が増加している一方、空荷の油船の数は明らかに減少しています。アナリストは、これは満載の油船が湾を離れられず、空船も港に入るのが難しいため、輸送のボトルネックが生じていることを示していると指摘しています。

スミスは、中東の産油国は陸上の貯油能力が限られているため、輸送が妨げられると貯蔵圧力に直面しやすいと述べています。多くの産油国の在庫能力は、20日以上の生産量をカバーするには不足しています。

エネルギー輸送の安定化を図るため、アメリカ財務長官のベセントは水曜日に、ペルシャ湾の石油貿易を支援する一連の措置を発表しました。前日には、アメリカ政府が油船に対する保険保障を提供することを発表し、トランプ大統領も必要に応じて米海軍が湾内の航行を護衛すると表明しています。

これらの措置は、市場の緊張感を一定程度緩和しました。水曜日、WTIの価格は一時73.28ドルに下落し、ブレントは80.30ドルまで下げましたが、その後は両者とも小幅に上昇を維持しました。

VanEckのグローバル資源ファンドマネージャー、ショーン・レイノルズは、油価が一時的に下落したのは、ホルムズ海峡の航行正常化が予想より早く進むとの見方からだと述べています。トレーダーの間では、米イラン情勢がこれ以上大きく激化する可能性は低いと一般的に考えられています。

しかし、彼は、もし投資家がホルムズ海峡が閉鎖される期間がさらに長引くと考えるならば、油価は新たな上昇局面を迎える可能性もあると指摘しています。