華泰証券リサーチレポートによると、2026年の国内設置容量は引き続き高い景気を維持し、洋上風力の寄与度が向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続段階にあることを考慮すると、2026年の国内新規設置容量は130GWに達すると予測されます。その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や古い設備の更新といった新たな需要の支えに加え、深海風力の段階的拡大も見込まれ、「第十四五」期間中の国内風力発電設置容量は安定的に成長し続けると予想されます。全文は以下の通りです**華泰 | 電力・新エネルギー：2025年の風電需要は予想を超え、2026年の高景気が持続期待****核心見解**2025年の振り返り：陸上風力の設置容量が予想を上回り、風車の海外展開が加速陸上風力の設置容量は年初予想を超え、洋上風力の需要は今後の解放待ちです。CWEA「2025年中国風電吊装容量統計簡報」によると、2025年の国内新規設置容量は130.8GWで、前年比49.9%増加、うち陸上風力は125.2GWで前年比53.4%増、年初の予想（95-100GW）を上回っています。これは風電の制度電价が高く、オーナーの新エネルギープロジェクト開発がこれに傾いているためです。一方、洋上風力は5.6GWで前年比横ばい、年初予想の10-15GWには届きませんでした。これは一部のプロジェクトの着工進行が遅れているためです。大型風車の導入は引き続き進行し、2025年の国内新規設置平均単機容量は7.2MWで前年比18.3%増、陸上は7.1MWで20.1%増です。大規模基地のプロジェクトが規模拡大し、10MW以上の機種の占める割合は24.8%、前年比19.6ポイント増です。洋上風力は10.1MWで1.4%増です。風車の競争構造は引き続き最適化しています。2025年に国内で新たに設置された風車メーカーは10社で、前年より3社減少し、CR7（トップ7社の市場占有率）は91.8%、前年比1.9ポイント増です。シナリオ別に見ると、陸上風力のトップ集中度は高まり、CR7は92.2%、1.2ポイント上昇しています。洋上風力は「二超多強」構造となり、金風科技が2.1GWを新規設置し、市場シェアは37.3%、前年比17.7ポイント増、三峡大丰や国信大丰の吊装と接続によるものです。明陽智能は1.4GWを新規設置し、24.4%のシェアですが、前年比6.9ポイント減少しています。三一重能は海上風車の出荷を突破し、0.16GWの新規設置を実現しました。海外展開も加速しており、2025年の中国風車の輸出は7.7GWで、前年比48.9%増加しました。金風科技と遠景能源の輸出はそれぞれ3.9GWと2.1GWで、全体の49.9%、27.6%を占めています。海外の生産拠点は風車の海外展開の重要な拠点となり、2025年には遠景能源のインド、三一重能のインド、金風科技のブラジルでそれぞれ2.7GW、0.2GW、0.1GWを生産しています。2026年の展望：高水準の設置景気が続き、総合メーカー、洋上風力の海外展開、コア部品に期待2026年も国内の設置容量は高水準を維持し、洋上風力の寄与度も向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続の段階にあることを踏まえると、2026年の国内新規設置容量は130GWに達すると予測されます。その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や古い設備の更新といった新たな需要の支えに加え、深海風力の段階的拡大も見込まれ、「第十四五」期間中の国内風力発電設置容量は安定的に成長し続けると予想されます。私たちは引き続き、総合メーカーの収益回復、洋上風力の海外展開、コア部品メーカーの経営レバレッジ解放に期待しています。1. 総合メーカーの収益回復：国内陸上風力の価格上昇に伴う受注比率の増加と、洋上風力や海外展開の比率向上により、総合メーカーの収益回復が期待されます。水素・アンモニア事業も第二の成長曲線を描き始めています。2. 洋上風力の海外展開：最近の地政学的対立により欧州のエネルギー供給が妨げられる中、洋上風力は国内の優良資源として、政府の補助金支援を受けて需要の加速解放が期待されます。欧州の管桩生産能力不足により、需要が国内メーカーに波及する可能性もあります。3. コア部品メーカーの経営レバレッジ解放：主軸軸受や鋳造主軸などの供給需給状況は逼迫しており、トップ企業の生産能力拡大が業績の持続的向上を支えます。リスク提示：風電需要が予想を下回ること、海外市場の展開が遅れること、市場競争の激化など。
華泰証券：2025年の風力発電需要は予想を上回り、2026年の高い景気が継続する見込み
華泰証券リサーチレポートによると、2026年の国内設置容量は引き続き高い景気を維持し、洋上風力の寄与度が向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続段階にあることを考慮すると、2026年の国内新規設置容量は130GWに達すると予測されます。その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や古い設備の更新といった新たな需要の支えに加え、深海風力の段階的拡大も見込まれ、「第十四五」期間中の国内風力発電設置容量は安定的に成長し続けると予想されます。
全文は以下の通りです
華泰 | 電力・新エネルギー：2025年の風電需要は予想を超え、2026年の高景気が持続期待
核心見解
2025年の振り返り：陸上風力の設置容量が予想を上回り、風車の海外展開が加速
陸上風力の設置容量は年初予想を超え、洋上風力の需要は今後の解放待ちです。CWEA「2025年中国風電吊装容量統計簡報」によると、2025年の国内新規設置容量は130.8GWで、前年比49.9%増加、うち陸上風力は125.2GWで前年比53.4%増、年初の予想（95-100GW）を上回っています。これは風電の制度電价が高く、オーナーの新エネルギープロジェクト開発がこれに傾いているためです。一方、洋上風力は5.6GWで前年比横ばい、年初予想の10-15GWには届きませんでした。これは一部のプロジェクトの着工進行が遅れているためです。大型風車の導入は引き続き進行し、2025年の国内新規設置平均単機容量は7.2MWで前年比18.3%増、陸上は7.1MWで20.1%増です。大規模基地のプロジェクトが規模拡大し、10MW以上の機種の占める割合は24.8%、前年比19.6ポイント増です。洋上風力は10.1MWで1.4%増です。
風車の競争構造は引き続き最適化しています。2025年に国内で新たに設置された風車メーカーは10社で、前年より3社減少し、CR7（トップ7社の市場占有率）は91.8%、前年比1.9ポイント増です。シナリオ別に見ると、陸上風力のトップ集中度は高まり、CR7は92.2%、1.2ポイント上昇しています。洋上風力は「二超多強」構造となり、金風科技が2.1GWを新規設置し、市場シェアは37.3%、前年比17.7ポイント増、三峡大丰や国信大丰の吊装と接続によるものです。明陽智能は1.4GWを新規設置し、24.4%のシェアですが、前年比6.9ポイント減少しています。三一重能は海上風車の出荷を突破し、0.16GWの新規設置を実現しました。
海外展開も加速しており、2025年の中国風車の輸出は7.7GWで、前年比48.9%増加しました。金風科技と遠景能源の輸出はそれぞれ3.9GWと2.1GWで、全体の49.9%、27.6%を占めています。海外の生産拠点は風車の海外展開の重要な拠点となり、2025年には遠景能源のインド、三一重能のインド、金風科技のブラジルでそれぞれ2.7GW、0.2GW、0.1GWを生産しています。
2026年の展望：高水準の設置景気が続き、総合メーカー、洋上風力の海外展開、コア部品に期待
2026年も国内の設置容量は高水準を維持し、洋上風力の寄与度も向上する見込みです。2025年の風車入札量が高水準を維持し、約9GWの洋上風力プロジェクトが着工済み未接続の段階にあることを踏まえると、2026年の国内新規設置容量は130GWに達すると予測されます。その内訳は陸上風力120GW、洋上風力10GWです。今後は、グリーン電力の直結や古い設備の更新といった新たな需要の支えに加え、深海風力の段階的拡大も見込まれ、「第十四五」期間中の国内風力発電設置容量は安定的に成長し続けると予想されます。
私たちは引き続き、総合メーカーの収益回復、洋上風力の海外展開、コア部品メーカーの経営レバレッジ解放に期待しています。
総合メーカーの収益回復：国内陸上風力の価格上昇に伴う受注比率の増加と、洋上風力や海外展開の比率向上により、総合メーカーの収益回復が期待されます。水素・アンモニア事業も第二の成長曲線を描き始めています。
洋上風力の海外展開：最近の地政学的対立により欧州のエネルギー供給が妨げられる中、洋上風力は国内の優良資源として、政府の補助金支援を受けて需要の加速解放が期待されます。欧州の管桩生産能力不足により、需要が国内メーカーに波及する可能性もあります。
コア部品メーカーの経営レバレッジ解放：主軸軸受や鋳造主軸などの供給需給状況は逼迫しており、トップ企業の生産能力拡大が業績の持続的向上を支えます。
リスク提示：風電需要が予想を下回ること、海外市場の展開が遅れること、市場競争の激化など。