トランプ、大統領裁判所の緊急課税拒否後に新たな関税戦術を展開

ショーン・クレイグ

2026年2月23日（月）午後2:01 GMT+9 3分読了

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裁判所は貿易戦争を止めなかった。裁判官たちはその進め方を変えただけだ。トランプ政権の広範な緊急権の行使を違憲とし、裁判所はグローバルな「カーペット爆撃」方式から一連の精密攻撃へと戦術を転換させた。

しかし、それでも何十億ドルもの解放記念日関税は法的に未決のままだ。

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小規模の重荷

昨年、米国政府は2870億ドルの関税収入を集め、2024年比192%増となったとリッチモンド連銀が報告している。ペン・ウォートンの経済学者たちは、違法に徴収された関税のうち最大1750億ドルが返還対象となる可能性があると推定している。

これはトランプ・タワー級の行政上の頭痛を伴うかもしれない。裁判所は、国際緊急経済権限法に基づく関税の返還方法について指針を示さなかった。裁判官たちは、「それを理解するのは簡単ではないだろう」と暗に示している。サプライチェーン全体に経済的負担が分散している場合、契約レベルでの争いも起き得ると、アルバレス＆マルサルの税務部門のマネージングディレクター、ジャスティン・ホワイトハウスは述べた。金曜日の記者会見で、トランプ大統領は返還に対しても戦う可能性を示唆し、「次の2年間は訴訟になるだろう」と述べた。法的措置や書類作業は、「資源不足で関税還付請求を訴訟できない小規模輸入業者にとって非常に不公平な負担」と、キャトー研究所の経済学者スコット・リンシコームは指摘している。

次に控えるのは：

裁判所の決定直後、トランプは貿易法第122条を使い、世界の輸入品に10％の関税を課すと発表し、土曜日にはその税率を法律で定められた最大15％に引き上げる計画を明らかにした。問題は：第122条は150日後に議会の再承認を必要とすることだ。

第122条と第301条の不公正貿易調査は、長期的な関税政策に対する一時的な応急処置に過ぎない可能性が高い。トランプは「素晴らしい代替案」が間もなく発表されると述べている。

「トランプ政権は、短期的に赤字が拡大する中で、異なる法的根拠に基づく代替関税へと迅速に切り替えるだろう」とLPLファイナンシャルの株式戦略家ジェフ・ブチンバーダーは述べた。彼や他のアナリストは金曜日、関税を引き下げることでインフレを抑制し、FRBの利下げを促し、経済活動を活性化させる可能性があると指摘している（先週の第4四半期GDP成長率は1.4％と予想を大きく下回ったため）。

ストーリー続く  

株式市場はどうなる？ 金曜日の反発は控えめで、S&P 500はわずか0.5％上昇した。ザ・ウェルス・アライアンスの社長エリック・ディトンは、「判決とその後の市場反応から、この決定はほぼ織り込み済みだと感じる」と述べた。裁判所の判事たちは、昨年11月の口頭弁論でトランプの関税に対して懐疑的な姿勢を示しており、多くの投資家はこれを予見していた。即時の恩恵を受けるのは、輸入品が多くを占めるオンライン小売業界だ。金曜日、アマゾンは2.5％上昇、エッツィは8.4％、ウェイフェアは2.4％、テンムの親会社ピンドゥオドゥオは2.9％上昇した。

この投稿は最初に「The Daily Upside」に掲載されたものです。金融、経済、市場に関する鋭い分析と見解を受け取りたい方は、無料の「The Daily Upside」ニュースレターに登録してください。

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