(MENAFN- ING) USD：『AI敗者』の話題に振り回されるドルここ数週間のテーマですが、「AI敗者」を追いかける投資家の株式弱含みが引き続き話題を集めています。昨日は、Citrini Researchのレポートが、AIが大量失業を引き起こし、銀行業を含む専門サービスに長期的な影響を与えると示唆しました。これまでのところ、これらの話は株式市場に決定的な打撃を与えておらず、S&P 500は年初から6775-7000の狭いレンジで揺れ動いています。ただし、明晩のNvidiaの決算発表が次の大きな話題になる可能性もあります。とはいえ、世界の株式市場には一部に強さも見られます。アジアでは、半導体重視の韓国と台湾の主要株価指数が引き続き好調で、投資家はAIの勝者にも注目しています。勝者に関しては、アジアはIEEPA関税判決の恩恵を受ける主要な受益国の一つと見られ、輸出業者のパフォーマンスも良好です。昨日のデータでは、韓国の2月初旬の輸出が非常に好調でした。資本と外貨収入を国内に呼び戻すための他の施策と併せて、USD/KRWは3月末までに1425まで下落するとの見方もあります。ドル全体の動きについては、依然として混在しています。今日の注目材料は、週次のADP雇用統計、消費者信頼感指数、FRB関係者の発言、そしてトランプ大統領の今夜の議会演説です。昨日、FRBのクリストファー・ウォラーは、1月の堅調なNFPデータは他の労働市場指標と一致しないため、下方修正される可能性があると指摘しました。もし今日のADPが弱い結果となれば、ドルにとってはややマイナス材料となるかもしれません。消費者信頼感については、悲観的な調査と実際の支出の強さとの乖離が依然として顕著です。今日の2月の消費者信頼感指数のわずかな改善は、ドルに大きな影響を与えない見込みです。FRB関係者も数名登場し、グールスビーやボスティックはややタカ派寄りです。DXYドル指数は98.00付近で何度か停滞しており、我々は97.50-98.00のレンジを推奨します。ドルが景気循環的な下落なのか、それともより深刻な構造的下落なのかに関心のある方は、昨日公開した新しいレポートをご参照ください。また、同テーマのウェビナーも14:00 CETに開催予定です。こちらのリンクからご参加ください。クリス・ターナーEUR：非常に堅調株式の弱含みがEUR/USDにわずかな調整をもたらしましたが、ドイツのIfo指数が堅調だったこともあり、特に大きな動きは見られません。今日の欧州からのイベントでEUR/USDを動かす要因は少なく、もし世界株式が再び大きく下落しなければ（ドイツDAX先物は堅調に寄り付く見込み）、EUR/USDは1.1750-1.1760のサポートを維持すると考えられます。クリス・ターナーGBP：BOE関係者の発言に注目今日のポンドのハイライトは、イングランド銀行の金利決定者4名の議会証言と、それが3月の利下げにどう影響するかです。アラン・テイラーはすでに利下げを支持するハト派であることは周知の事実です。フュー・ピルは伝統的なタカ派で、今年も引き続き金融緩和に反対し続ける見込みです。メーガン・グリーンはタカ派的見方を維持しており、すぐに方針転換する可能性は低いですが、最も注目されるのはアンドリュー・ベイリー総裁です。彼が3月の利下げを正当化できると判断したとのコメントは、市場の織り込み（25bpの利下げが80％と見込まれる）を強化し、今年のBOEの緩和幅を50bp超に見積もる動きも出てくる可能性があります。EUR/GBPは0.8720-0.8745の狭いレンジで安定しており、0.8800を目指す動きが優勢です。クリス・ターナーHUF：利下げサイクルの再開ハンガリー国立銀行（NBH）の重要な日がやってきました。9月の最後の利下げ以降、利下げサイクルの再開が予想されます。重要な指標や市場動向は、その兆候を示しています。1月のインフレ率は2.1％に急落し、NBHの目標を大きく下回っています。その他の基本的な指標も好調な傾向を示しています。今年後半にはインフレの反発も見込まれますが、それも中央銀行の許容範囲内に収まる見込みです。同時に、CEE地域の動向は、強い外貨、安価なエネルギーと食品、中国からの輸入増による商品価格の低下を背景に、一般的にインフレ圧力が弱まる方向にあります。一方、サービス価格は高止まりしています。全体として、NBHはNBPやCNBと同様に利下げを議論に加えると予想されます。今日の利下げ決定は、市場から見てほぼ確定的と考えられ、私たちの予測通り3月の追加利下げも驚きではありません。ただし、注目は中央銀行のフォワードガイダンスです。短期的な利下げは織り込み済みですが、市場は現在の5.25％よりも低い最終金利を織り込む可能性があります。市場の観点からは、EUR/HUFの方向性が最も重要です。この通貨ペアは、過去2年で最も低い水準をわずかに上回る水準で推移しており、これがNBHが利下げに踏み切る一因となっています。同時に、市場は高いキャリー狙いまたは選挙前の見方として大きなロングポジションを築いており、その比率を今日試すことになります。今日の利下げは織り込み済みですが、EUR/HUFには上昇圧力も予想されます。一方、過去にも示されているように、上昇局面は新たなHUFロングの好機ともなり得ます。したがって、全体としては、今日の為替レートは379-380付近で大きな動きは期待しませんが、日中のボラティリティは高まる見込みです。フランティセク・タボルスキー
FX Daily: AIのノイズを突き抜ける
(MENAFN- ING)
USD：『AI敗者』の話題に振り回されるドル
ここ数週間のテーマですが、「AI敗者」を追いかける投資家の株式弱含みが引き続き話題を集めています。昨日は、Citrini Researchのレポートが、AIが大量失業を引き起こし、銀行業を含む専門サービスに長期的な影響を与えると示唆しました。これまでのところ、これらの話は株式市場に決定的な打撃を与えておらず、S&P 500は年初から6775-7000の狭いレンジで揺れ動いています。ただし、明晩のNvidiaの決算発表が次の大きな話題になる可能性もあります。
とはいえ、世界の株式市場には一部に強さも見られます。アジアでは、半導体重視の韓国と台湾の主要株価指数が引き続き好調で、投資家はAIの勝者にも注目しています。勝者に関しては、アジアはIEEPA関税判決の恩恵を受ける主要な受益国の一つと見られ、輸出業者のパフォーマンスも良好です。昨日のデータでは、韓国の2月初旬の輸出が非常に好調でした。資本と外貨収入を国内に呼び戻すための他の施策と併せて、USD/KRWは3月末までに1425まで下落するとの見方もあります。
ドル全体の動きについては、依然として混在しています。今日の注目材料は、週次のADP雇用統計、消費者信頼感指数、FRB関係者の発言、そしてトランプ大統領の今夜の議会演説です。昨日、FRBのクリストファー・ウォラーは、1月の堅調なNFPデータは他の労働市場指標と一致しないため、下方修正される可能性があると指摘しました。もし今日のADPが弱い結果となれば、ドルにとってはややマイナス材料となるかもしれません。消費者信頼感については、悲観的な調査と実際の支出の強さとの乖離が依然として顕著です。今日の2月の消費者信頼感指数のわずかな改善は、ドルに大きな影響を与えない見込みです。FRB関係者も数名登場し、グールスビーやボスティックはややタカ派寄りです。DXYドル指数は98.00付近で何度か停滞しており、我々は97.50-98.00のレンジを推奨します。
ドルが景気循環的な下落なのか、それともより深刻な構造的下落なのかに関心のある方は、昨日公開した新しいレポートをご参照ください。また、同テーマのウェビナーも14:00 CETに開催予定です。こちらのリンクからご参加ください。
クリス・ターナー
EUR：非常に堅調
株式の弱含みがEUR/USDにわずかな調整をもたらしましたが、ドイツのIfo指数が堅調だったこともあり、特に大きな動きは見られません。今日の欧州からのイベントでEUR/USDを動かす要因は少なく、もし世界株式が再び大きく下落しなければ（ドイツDAX先物は堅調に寄り付く見込み）、EUR/USDは1.1750-1.1760のサポートを維持すると考えられます。
クリス・ターナー
GBP：BOE関係者の発言に注目
今日のポンドのハイライトは、イングランド銀行の金利決定者4名の議会証言と、それが3月の利下げにどう影響するかです。アラン・テイラーはすでに利下げを支持するハト派であることは周知の事実です。フュー・ピルは伝統的なタカ派で、今年も引き続き金融緩和に反対し続ける見込みです。メーガン・グリーンはタカ派的見方を維持しており、すぐに方針転換する可能性は低いですが、最も注目されるのはアンドリュー・ベイリー総裁です。彼が3月の利下げを正当化できると判断したとのコメントは、市場の織り込み（25bpの利下げが80％と見込まれる）を強化し、今年のBOEの緩和幅を50bp超に見積もる動きも出てくる可能性があります。
EUR/GBPは0.8720-0.8745の狭いレンジで安定しており、0.8800を目指す動きが優勢です。
クリス・ターナー
HUF：利下げサイクルの再開
ハンガリー国立銀行（NBH）の重要な日がやってきました。9月の最後の利下げ以降、利下げサイクルの再開が予想されます。重要な指標や市場動向は、その兆候を示しています。1月のインフレ率は2.1％に急落し、NBHの目標を大きく下回っています。その他の基本的な指標も好調な傾向を示しています。今年後半にはインフレの反発も見込まれますが、それも中央銀行の許容範囲内に収まる見込みです。同時に、CEE地域の動向は、強い外貨、安価なエネルギーと食品、中国からの輸入増による商品価格の低下を背景に、一般的にインフレ圧力が弱まる方向にあります。一方、サービス価格は高止まりしています。全体として、NBHはNBPやCNBと同様に利下げを議論に加えると予想されます。
今日の利下げ決定は、市場から見てほぼ確定的と考えられ、私たちの予測通り3月の追加利下げも驚きではありません。ただし、注目は中央銀行のフォワードガイダンスです。短期的な利下げは織り込み済みですが、市場は現在の5.25％よりも低い最終金利を織り込む可能性があります。
市場の観点からは、EUR/HUFの方向性が最も重要です。この通貨ペアは、過去2年で最も低い水準をわずかに上回る水準で推移しており、これがNBHが利下げに踏み切る一因となっています。同時に、市場は高いキャリー狙いまたは選挙前の見方として大きなロングポジションを築いており、その比率を今日試すことになります。今日の利下げは織り込み済みですが、EUR/HUFには上昇圧力も予想されます。一方、過去にも示されているように、上昇局面は新たなHUFロングの好機ともなり得ます。したがって、全体としては、今日の為替レートは379-380付近で大きな動きは期待しませんが、日中のボラティリティは高まる見込みです。
フランティセク・タボルスキー