ロブスタコーヒーは、世界的な供給増加により価格の回復が難しくなり、持続的な圧力に直面しています

コーヒー市場、特にICEを通じて取引されるロブスタ品種は、世界的な供給過剰の影響で大きな逆風に直面しています。3月ロブスタ先物は金曜日に67ベーシスポイント（-1.75%）下落し、1週間続いた調整をさらに拡大、価格は5か月ぶりの安値に落ち込みました。根底にある要因は一貫しており、世界中の生産者が生産量を増やし、需要の季節的な軟化と相まって市場に在庫を供給していることです。

ベトナムの輸出ブームがロブスタ価格に重し

世界最大のロブスタ生産国は引き続き出荷を加速させています。ベトナム国家統計局によると、1月のコーヒー輸出量は前年同期比38.3%増の19.8万トンに達し、2025年暦年の輸出も17.5%増の158万トンに上昇しました。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年の生産量は176万トンに達し、4年ぶりのピークとなる見込みで、前年同期比6%増となります。

この生産拡大は、ロブスタ価格にとって重要な局面です。世界の主要供給国が生産を増やす一方で、世界的な需要が横ばいのままであれば、供給過剰による価格への上昇圧力が自然と重くのしかかります。Barchartのコモディティ分析チームは、東南アジアからの輸出急増がロブスタ先物の下落長期化と相関していることを指摘しています。

ブラジルの生産増加が天候の改善を相殺

ブラジルの状況はより複雑です。最近のミナスジェライス州の降雨により干ばつ懸念は緩和されましたが、ブラジルのコーヒー生産機関Conabは、2026年のコーヒー生産量が前年同期比17.2%増の6620万袋の過去最高になると発表しました。アラビカ種だけでも23.2%増の4410万袋に跳ね上がる見込みで、ロブスタも6.3%増の2210万袋に増加します。

これらの供給増加の見通しにもかかわらず、ブラジルの1月コーヒー輸出は実際には前年同期比42.4%減の14.1万トンとなっています。この一時的な輸出減少は、需要の強さを反映しているのではなく、輸送物流の影響と考えられ、コーヒー価格への一時的な緩和要因にはなりません。

ICE倉庫の回復が供給過剰を示唆

ICEの在庫動向は、供給過剰のストーリーを裏付けています。アラビカの在庫は、昨年11月末の1.75年ぶりの低水準396,513袋から回復し、1月初めには3か月ぶりの高値461,829袋に達しました。同様に、ロブスタの在庫は12月に13か月ぶりの最低水準4,012ロットに落ち込みましたが、その後4,662ロットに回復しています。これらの在庫改善は、短期的な需要を満たす十分な供給が確保されていることを示し、価格の上昇を促す潜在的な要因を排除しています。

長期的な生産見通しは依然厳しい

USDAの外国農業局（FAS）は、12月の評価でさらに広範な見通しを示しています。2025/26年の世界のコーヒー生産は前年比2.0%増の過去最高の178.848百万袋に達すると予測されており、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋、アラビカは4.7%減の95.515百万袋と見込まれています。

FASによると、2025/26シーズンの期末在庫は、以前の213.07万袋から5.4%減の201.48万袋にとどまる見込みで、これは歴史的に見ても十分な水準です。Barchartの継続的なUSDAデータ分析は、供給過剰と控えめな需要成長の関係から、今後数ヶ月間ロブスタおよびコーヒー全体の価格に下押し圧力がかかり続けると示唆しています。

生産者の増産、ベトナムからの輸出増、ブラジルの収穫改善、倉庫在庫の回復が重なることで、価格に対する構造的な逆風が形成されており、明確な需要喚起材料なしにはテクニカルな反発は期待できません。