ECBの金利引き下げを強制するにはどの程度の圧力が必要ですか？

エバーコアISIのアナリストは、欧州中央銀行（ECB）に対して圧力を高め、金利政策の変更を促すためにどのような条件が実現される必要があるかを検討しています。Jin10がまとめたデータによると、現在のレベルでのユーロの価値上昇だけでは、同機関の金融政策の方向性を変えるには十分ではありません。

現在の価値上昇の限界

最近のユーロの上昇は、中央銀行に方針の再考を促すには控えめすぎると分析されています。アナリストは、需要の弱まりとインフレ期待の低下が組み合わさったシナリオが、より大きなきっかけになると指摘しています。要するに、為替レートの圧力だけでは決定的な要素ではなく、実際に重要なのはインフレの動きです。

重要な水準：EUR/USD 1.25

ユーロがECBの政策に実質的な圧力をかけるためには、ユーロがドルに対して1.25まで上昇する必要があります。これは、アナリストが中央銀行に十分な圧力をかけると考える水準です。それでも、このシナリオにおいても金利決定の変更は自動的には起こらず、より広範なマクロ経済の状況次第となります。

金利引き下げの複数シナリオ

専門家の予測によると、ECBはおそらくこの期間中、金利を据え置く見込みです。ただし、リスクは上昇よりも低下に偏っていると強調しています。ユーロの過度な圧力がかかる場合、最も可能性が高いのは一度の利下げです。もしインフレ鈍化の圧力も同時に高まれば、中央銀行は連続した二つの利下げを実施する可能性もあり、複数のチャネルを通じて圧力を高めることが最終的な決定に影響を与えることになります。

見通し：本当に圧力が重要となる時

分析は、ユーロの価値上昇だけでは不十分であり、変化を促すためには環境を整える要因の整合性が必要だと示しています。アナリストは、需要の弱まり、インフレ期待の低下、そして為替の上昇が組み合わさることが、今年度中にECBのより緩和的な決定を促す最も可能性の高いシナリオであると強調しています。