S&P 500先物は今朝0.32％上昇し、昨日の終値は6,941で横ばいでした。投資家は、米国労働統計局が昨日発表した堅調な雇用市場の数字に後押しされているようです。失業率は4.4％から4.3％に低下し、多くのウォール街のアナリストは、これにより米連邦準備制度理事会（FRB）が今後さらに金利を引き下げる可能性が低くなったと見ています。経済が順調であれば、さらなる低金利の資金供給によるインフレリスクを冒す必要はないというのが一般的な見方です。中には、労働市場が非常に逼迫しているため、FRBが金利を引き上げる可能性もあると考える者もいます（このシナリオはドナルド・トランプ大統領の激怒を招く可能性が高いです）。しかし、いつもながら、詳細にこそ真実があるのです。数人のアナリストは、最新の数字が誤っている可能性や、米国の雇用創出数が統計よりも少ないのではないかと懸念しています。まず、1月の新規雇用者数は13万人で、アナリストの予測のほぼ倍でした。もちろん、アナリストも常に正しいわけではありませんが、報告された数字が経済学者の見積もりと大きく乖離していたのは興味深い点です。おすすめ動画* * *次に、米労働統計局（BLS）は2024年から2025年の雇用数を下方修正しました。実際の数字は18万1千人で、以前推定された58万4千人ではありませんでした。これにより、今後数ヶ月で1月の数字も下方修正される可能性があります。現時点では、トレーダーは数字を信じる傾向にあります。FRBの将来の金利決定に関する賭けを追跡する非常に信頼性の高いCME FedWatch指数は、3月にFRBが金利を3.5％に維持する確率を92％と示し、4月もその継続の確率は78％です。利下げの可能性が50％に達するのは6月だけです。「1月の雇用報告の広範な強さは、現行のパウエルFRB議長の下でFRBが利下げを行わないとの我々の見解を裏付けるものです」と、バンク・オブ・アメリカのシュルティ・ミシュラとチームは_フォーチュン_に見られるメモで述べています。（パウエル議長は5月に退任予定です。）マッコーリーのアナリストは、労働市場の逼迫が続けば、FRBは金利を引き上げざるを得なくなるとまで主張しています。「我々は、次の動きは利下げではなく利上げとなる可能性が高いと引き続き予想しており、2026年にかけて利上げが行われる可能性もある」とデイビッド・ドイルとチナラ・アジゾバは顧客に伝えています。一方、他の専門家は、見出しの雇用数字が実態の弱さを隠していると考えています。「今日の雇用数字で息をつくのは早いです。労働市場は依然として脆弱で非常に不安定です」と、ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディはX上のフォロワーに語りました。「確かに、1月の給与雇用は13万人増加しましたが、過去の大幅な下方修正を考えると、昨年4月以降、雇用の増加は見られません（解放記念日）。」「実際、過去1年間、医療分野の雇用増加がなければ、経済は多くの雇用を失っていたでしょう」と彼は述べ、次のチャートを示しました。サミュエル・トゥームズとオリバー・アレンは、さらに踏み込んで指摘します。彼らは、創出された雇用の大部分が医療分野に集中しており、「信じ難い」新数字はトレンドから大きく外れていると見ています。「2025年1月、モデルは医療事業で純粋に40,000人の雇用が創出されたと推定しましたが、今月のモデルは8万5千人の雇用創出を想定しています。下のチャートは、医療セクターの求人と雇用の比率が最近低下しており、長期平均を下回っていることを示しており、今後の給与増加ペースはかなり弱まることを示唆しています。」彼らは、1月の大きな増加は、データ収集に用いられた統計モデルの誤りを反映していると指摘します。「労働市場がまだ好転したとは断定できません」と彼らは述べ、「その結果、我々はFOMC（連邦公開市場委員会）が今年75ベーシスポイントの緩和を行うと予想していますが、今後は3月、6月、9月ではなく、6月、7月、9月に利下げを見込んでいます。」**今朝のニューヨーク市場開幕前の状況を一部紹介します：*** **S&P 500**先物は今朝0.32％上昇。前回のセッションは横ばいで6,941でした。* **STOXXヨーロッパ600**は早朝に0.45％上昇。* **英国のFTSE 100**は早朝に0.3％上昇。* **日本の日経225**は横ばい。* **中国のCSI 300**は0.12％上昇。* **韓国のKOSPI**は3.13％上昇。* **インドのNifty 50**は0.57％下落。* **ビットコイン**は67,500ドルで上昇。2026年5月19日〜20日にアトランタで開催されるフォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミットにぜひご参加ください。次世代の職場革新の時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最先端リーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略が融合し、再び働き方の未来を再定義します。今すぐ登録しましょう。
ウォール街の一部の人々は、昨日の米国の雇用統計は「信じ難い」と考えており、そのため下方修正される可能性があると見ています。
S&P 500先物は今朝0.32％上昇し、昨日の終値は6,941で横ばいでした。投資家は、米国労働統計局が昨日発表した堅調な雇用市場の数字に後押しされているようです。失業率は4.4％から4.3％に低下し、多くのウォール街のアナリストは、これにより米連邦準備制度理事会（FRB）が今後さらに金利を引き下げる可能性が低くなったと見ています。経済が順調であれば、さらなる低金利の資金供給によるインフレリスクを冒す必要はないというのが一般的な見方です。
中には、労働市場が非常に逼迫しているため、FRBが金利を引き上げる可能性もあると考える者もいます（このシナリオはドナルド・トランプ大統領の激怒を招く可能性が高いです）。
しかし、いつもながら、詳細にこそ真実があるのです。数人のアナリストは、最新の数字が誤っている可能性や、米国の雇用創出数が統計よりも少ないのではないかと懸念しています。
まず、1月の新規雇用者数は13万人で、アナリストの予測のほぼ倍でした。もちろん、アナリストも常に正しいわけではありませんが、報告された数字が経済学者の見積もりと大きく乖離していたのは興味深い点です。
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次に、米労働統計局（BLS）は2024年から2025年の雇用数を下方修正しました。実際の数字は18万1千人で、以前推定された58万4千人ではありませんでした。
これにより、今後数ヶ月で1月の数字も下方修正される可能性があります。
現時点では、トレーダーは数字を信じる傾向にあります。FRBの将来の金利決定に関する賭けを追跡する非常に信頼性の高いCME FedWatch指数は、3月にFRBが金利を3.5％に維持する確率を92％と示し、4月もその継続の確率は78％です。利下げの可能性が50％に達するのは6月だけです。
「1月の雇用報告の広範な強さは、現行のパウエルFRB議長の下でFRBが利下げを行わないとの我々の見解を裏付けるものです」と、バンク・オブ・アメリカのシュルティ・ミシュラとチームは_フォーチュン_に見られるメモで述べています。（パウエル議長は5月に退任予定です。）
マッコーリーのアナリストは、労働市場の逼迫が続けば、FRBは金利を引き上げざるを得なくなるとまで主張しています。「我々は、次の動きは利下げではなく利上げとなる可能性が高いと引き続き予想しており、2026年にかけて利上げが行われる可能性もある」とデイビッド・ドイルとチナラ・アジゾバは顧客に伝えています。
一方、他の専門家は、見出しの雇用数字が実態の弱さを隠していると考えています。「今日の雇用数字で息をつくのは早いです。労働市場は依然として脆弱で非常に不安定です」と、ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディはX上のフォロワーに語りました。「確かに、1月の給与雇用は13万人増加しましたが、過去の大幅な下方修正を考えると、昨年4月以降、雇用の増加は見られません（解放記念日）。」
「実際、過去1年間、医療分野の雇用増加がなければ、経済は多くの雇用を失っていたでしょう」と彼は述べ、次のチャートを示しました。
サミュエル・トゥームズとオリバー・アレンは、さらに踏み込んで指摘します。彼らは、創出された雇用の大部分が医療分野に集中しており、「信じ難い」新数字はトレンドから大きく外れていると見ています。
「2025年1月、モデルは医療事業で純粋に40,000人の雇用が創出されたと推定しましたが、今月のモデルは8万5千人の雇用創出を想定しています。下のチャートは、医療セクターの求人と雇用の比率が最近低下しており、長期平均を下回っていることを示しており、今後の給与増加ペースはかなり弱まることを示唆しています。」
彼らは、1月の大きな増加は、データ収集に用いられた統計モデルの誤りを反映していると指摘します。
「労働市場がまだ好転したとは断定できません」と彼らは述べ、「その結果、我々はFOMC（連邦公開市場委員会）が今年75ベーシスポイントの緩和を行うと予想していますが、今後は3月、6月、9月ではなく、6月、7月、9月に利下げを見込んでいます。」
今朝のニューヨーク市場開幕前の状況を一部紹介します：
S&P 500先物は今朝0.32％上昇。前回のセッションは横ばいで6,941でした。
STOXXヨーロッパ600は早朝に0.45％上昇。
英国のFTSE 100は早朝に0.3％上昇。
日本の日経225は横ばい。
中国のCSI 300は0.12％上昇。
韓国のKOSPIは3.13％上昇。
インドのNifty 50は0.57％下落。
ビットコインは67,500ドルで上昇。
2026年5月19日〜20日にアトランタで開催されるフォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミットにぜひご参加ください。次世代の職場革新の時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最先端リーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略が融合し、再び働き方の未来を再定義します。今すぐ登録しましょう。