ホワイトハウスのステーブルコインに関する協議は、銀行が利回り制限を求める中で行き詰まる

米国の銀行大手と暗号通貨幹部とのホワイトハウスでの高額交渉は昨日行き詰まり、ステーブルコインの利回りを巡る膠着状態に終わった。

銀行側は保有者への報酬に対する制限的な「禁止原則」を求めた一方、暗号業界のリーダーたちは、そのような禁止はデジタルドル経済の革新を窒息させると反論した。

重要ポイント

• 銀行は、支払いステーブルコインの保有に関連するすべての金融・非金融の利益を広範囲に禁止することを推進している。
• CoinbaseやRippleを含む暗号企業はこれらの提案を拒否し、競争を阻害すると警告した。
• 財務長官スコット・ベセントは、GENIUS法の実施規則を最終決定するために2026年7月という厳しい期限に直面している。

利回りを銀行の利益にするのか？

この対立の核心は、2025年7月に署名されたGENIUS法の施行に関係している。同法は、従来の銀行預金を保護しつつ、ステーブルコインの発行を規制することを目的としている。

銀行は、利息を付与するステーブルコインが流動性モデルを脅かすと主張し、ユーザーがオンチェーンで高い利回りを得られる場合、大量の預金流出を恐れている。

この規制を巡る争いは、規制遵守を重視する市場への移行を示しており、規制当局の圧力がプロジェクトの存続を左右する状況となっている。

ホワイトハウスの暗号政策評議会は妥協点を模索している。昨日の会合は今月2回目であり、議員と業界は11月の中間選挙までに規則を最終化したいと考えている。時間は刻一刻と迫っている。

銀行は、預金基盤をデジタル競合から守るために、事実上のファイアウォールを築こうとしており、これにより非銀行のステーブルコイン発行者の競争優位性が奪われる可能性がある。

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ホワイトハウスの閉鎖会議の内幕

銀行側が提示した資料によると、ゴールドマン・サックスやJPモルガン・チェースを含む銀行は厳格な「禁止原則」を掲げた。

これらの原則は、支払いステーブルコインの保有や利用に関連するあらゆる利益を全面的に禁止するものである。参加者は、銀行が市場構造法案の現行草案を大きく超える執行措置を求めたと指摘した。

現行の立法案は一般的に受動的な利回りを禁じているが、銀行は限定的な活動に基づく報酬さえも潰そうとしている。

ブロックチェーン協会やRippleなどの暗号関係者は、「これらの要求に抵抗した」と報じられている。

銀行業界は、ステーブルコインの報酬に対する例外措置は非常に狭い範囲に限定すべきだと主張し、DeFiの採用を促進するインセンティブプログラムの種類にはほとんど余地を残さない方針だ。

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市場への影響

これらの制限が維持される場合、米国はGENIUS法が意図した革新を阻害するリスクを抱える。

投資家は7月の期限を注視すべきだ。妥協に失敗すれば、資本はより明確で高利回りの枠組みを持つ法域へ流出する可能性がある。

ベネズエラの汚職撲滅調査が国内の暗号業界に激しい締め付けをもたらしたように、米国のステーブルコイン利回りに対する厳しい禁止は国内流動性に深刻な影響を与える恐れがある。

銀行は預金基盤の破壊を防ぐことを狙う一方、暗号市場は利回りを基本的な特徴とみなしている。

もし銀行側が勝利すれば、米国規制下のステーブルコインの実用性は単なる取引のためのインフラに限定され、投資の可能性は奪われることになる。

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