2025年の投資環境は、従来の常識に興味深い変化をもたらしました。米国株式市場の指数が最も注目を集める一方で、ある地域の上場投資信託（ETF）が静かに、しかし大きな差をつけてベンチマークを上回るパフォーマンスを見せました。NYSE MKTでEWYのティッカーで取引されるiShares MSCI South Korea ETFは、2025年を通じて92％の驚異的な上昇を記録し、その勢いは2026年に入っても続き、1月下旬時点で年初来リターンは19.3％を超えています。
とはいえ、国際的な分散投資の観点は依然として説得力があります。iShares MSCI World ETFは昨年21％のリターンを記録し、S&P 500を上回りました。これは、米国以外の地域に分散投資することで、ポートフォリオのリターンを実質的に向上させる可能性を示しています。特に、米国株のバリュエーションが歴史的に高水準に達している今、その重要性は増しています。
韓国ETF、2025年に92％急騰：分散投資家にとって次の成長の機会か？
2025年の投資環境は、従来の常識に興味深い変化をもたらしました。米国株式市場の指数が最も注目を集める一方で、ある地域の上場投資信託（ETF）が静かに、しかし大きな差をつけてベンチマークを上回るパフォーマンスを見せました。NYSE MKTでEWYのティッカーで取引されるiShares MSCI South Korea ETFは、2025年を通じて92％の驚異的な上昇を記録し、その勢いは2026年に入っても続き、1月下旬時点で年初来リターンは19.3％を超えています。
この卓越したパフォーマンスは、多様化を求める投資家にとって重要な疑問を投げかけます：韓国の株式市場は注目すべきでしょうか？
メモリーチップブームがもたらす異例のリターン
韓国株の大きな上昇は、単一のきっかけによるものではなく、複数の要因が重なり合って株価上昇の理想的な環境を作り出しました。主な要因は、世界的な半導体不足とメモリーチップの需要急増です。特に、人工知能（AI）インフラ投資が世界中で加速する中で、その需要は高まり続けています。
このトレンドを牽引したのは、韓国のメモリーチップメーカーであるSKハイニックスとサムスンです。両社は2025年にコア製品の価格が急騰し、飛躍的な業績を記録しました。アメリカの同業者であるマイクロンも同様に三桁のリターンを達成し、半導体サブセクター全体の強さを示しています。チップメーカー以外にも、韓国通貨のウォンはこの期間中に米ドルに対して弱含みとなり、輸出志向の企業に自然な追い風をもたらしました。さらに、韓国の株式市場は過去数年間にわたり低迷していたため、2025年に向けてバリュエーションが圧縮されており、回復のための土台ができていました。
投資家の注目を集めたバリュエーションの優位性
韓国のストーリーで最も魅力的な側面の一つは、バリュエーション指標です。2026年1月下旬時点で、EWYはPER（株価収益率）17倍で取引されており、これはS&P 500の28倍のほぼ半分です。将来の利益を反映する予想PERで比較すると、韓国の指数は約10倍とさらに割安です。
この劇的なバリュエーションの割引は、今後の成長余地を示唆しています。つまり、韓国企業の利益が横ばいであったとしても、PERの拡大だけで株価を押し上げる可能性があるということです。市場がこれらの株式をより先進国の標準に近づけて再評価すれば、株価は自然と上昇していきます。
ソウルからの政策支援
政府の支援も、バリュエーションの押し上げにおいて見落とされがちな役割を果たしています。李在明大統領は、企業統治の改善や配当税率の50％から30％への引き下げなど、株主に優しい改革を推進しています。相続税改革の議論も、特に韓国経済を支配する家族経営の財閥にとって、株主価値の解放につながる可能性があります。
EWYの構成内容の理解
このファンドの構成を見ると、なぜこのETFが好調だったのかがわかります。サムスンとSKハイニックスだけで、ファンドの保有比率の45％を占めており、サムスンが26.8％、SKハイニックスが18.3％です。しかし、それ以外の銘柄も興味深く、多様化の観点からも魅力的です。
現代自動車は、電気自動車の主要メーカーとして台頭し、ボストンダイナミクスに対して80％の株式を保有しています。同社はロボット工学の分野で、テスラよりも先行していると一部アナリストに評価されています。もう一つの韓国の大手自動車メーカー、キアもファンドに重要な位置を占めています。自動車以外では、ハンファエアロスペースが防衛・航空宇宙分野にエクスポージャーを提供し、GEやロールスロイスといったグローバル企業の主要サプライヤーとして活躍しています。最後に、ネイバーは韓国のデジタル経済を代表するオンラインサービスプラットフォームとして、検索、地図、各種デジタルサービスを提供しています。
機会とリスクのバランス
2026年の展望は有望に見えます。特に、AIインフラ投資によるメモリーチップ需要の強さが続く限り、投資魅力は高まるでしょう。ただし、半導体業界は本質的に変動性と循環性を持ち、供給と需要のダイナミクスによって価格が大きく揺れることも忘れてはなりません。EWYのメモリーチップへの集中度が高いことは、そのリスクを増大させています。
とはいえ、国際的な分散投資の観点は依然として説得力があります。iShares MSCI World ETFは昨年21％のリターンを記録し、S&P 500を上回りました。これは、米国以外の地域に分散投資することで、ポートフォリオのリターンを実質的に向上させる可能性を示しています。特に、米国株のバリュエーションが歴史的に高水準に達している今、その重要性は増しています。
今後の投資展望
半導体需要の追い風、S&P 500に比べた魅力的なバリュエーション、控えめな政策支援、そしてAIインフラ投資の継続的な拡大が重なる中、韓国ETFは今後も堅調に推移する見込みです。米国市場の集中リスクを懸念する投資家や、半導体サプライチェーンへの分散投資を望む投資家にとって、EWYは検討に値します。
ただし、この機会は米国の広範な株価指数よりも高い変動性を伴うことを理解しておく必要があります。リスク許容度の高い投資家にとっては、そのリスクに見合うリターンの可能性があると言えるでしょう。